特朗普最新宣布的關(guān)稅政策，將對(duì)美國(guó)科技硬件行業(yè)造成毀滅性打擊，而企業(yè)幾乎沒(méi)有應(yīng)對(duì)手段。

4月3日，大摩在最新研報(bào)中稱，“對(duì)等關(guān)稅”將使銷往美國(guó)的科技硬件產(chǎn)品都將面臨25%-54%的關(guān)稅，使得依賴海外生產(chǎn)基地的美國(guó)科技硬件行業(yè)陷入前所未有的困境。

華爾街見(jiàn)聞此前在報(bào)道中指出，蘋(píng)果在美國(guó)沒(méi)有任何工廠，其所有產(chǎn)品幾乎都在海外生產(chǎn)，這讓該公司在特朗普的新關(guān)稅政策下顯得格外脆弱。

科技硬件企業(yè)無(wú)處可躲

特朗普關(guān)稅不僅重創(chuàng)蘋(píng)果，據(jù)大摩研報(bào)，戴爾、惠普、羅技、Sonos、Circut、GoPro等嚴(yán)重依賴海外生產(chǎn)基地制造的科技硬件企業(yè)都會(huì)遭遇打擊。

這些公司大部分銷往美國(guó)的科技硬件產(chǎn)品都在東南亞國(guó)家組裝：

蘋(píng)果已將約15%的iPhone生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到印度，所有運(yùn)往美國(guó)的MacBook目前在越南生產(chǎn)；
戴爾和惠普已將運(yùn)往美國(guó)的筆記本電腦生產(chǎn)分別轉(zhuǎn)移到越南和泰國(guó)；
Sonos幾乎所有運(yùn)往美國(guó)的揚(yáng)聲器都在馬來(lái)西亞和越南組裝。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月2日，美國(guó)白宮發(fā)表聲明稱，美國(guó)總統(tǒng)特朗普將對(duì)所有國(guó)家征收10%的“基準(zhǔn)關(guān)稅”，根據(jù)白宮公布的圖表，美國(guó)將對(duì)進(jìn)口自越南的商品征收46%的關(guān)稅，對(duì)印度商品征收26%的關(guān)稅，馬來(lái)西亞將面臨24%的關(guān)稅；泰國(guó)將被征收36%的關(guān)稅。

據(jù)測(cè)算，大摩預(yù)計(jì)，這些關(guān)稅將給蘋(píng)果、戴爾、惠普等科技硬件企業(yè)帶來(lái)約510億美元的額外成本（相當(dāng)于這些公司EBIT的30%）。

這些成本將由制造商、終端客戶承擔(dān)，或由雙方共同分擔(dān)。

對(duì)蘋(píng)果而言，額外的關(guān)稅成本可能高達(dá)333億美元（占其2025財(cái)年EBIT的26%）。戴爾和惠普的情況更為嚴(yán)峻，關(guān)稅成本可能幾乎等同于其2025年的預(yù)期凈利潤(rùn)。

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大摩在研報(bào)中指出，面對(duì)4月9日凌晨0時(shí)01分生效的關(guān)稅，科技硬件公司幾乎沒(méi)有緩解工具可用：

提前生產(chǎn)/囤積庫(kù)存幾乎不可行
供應(yīng)鏈多元化需要太長(zhǎng)時(shí)間
將產(chǎn)品轉(zhuǎn)向關(guān)稅較友好的國(guó)家（如10%“基準(zhǔn)關(guān)稅”）可能是潛在緩解工具，但取決于可用基礎(chǔ)設(shè)施

因此，大摩認(rèn)為，提高價(jià)格成為最現(xiàn)實(shí)的選擇，但這必然會(huì)對(duì)需求產(chǎn)生負(fù)面影響，尤其考慮到某些價(jià)格可能需要提高12%-19%才能抵消關(guān)稅成本。