原創(chuàng) 劉曉博
特朗普的“對(duì)等關(guān)稅”掀起了驚濤駭浪，引發(fā)全球股市、大宗商品的大跌，以及匯率、債市的劇烈波動(dòng)。
很多人都比較關(guān)心對(duì)中國(guó)樓市的影響，今天來談一談。
毋庸諱言，“對(duì)等關(guān)稅”對(duì)樓市構(gòu)成利空。但也一定會(huì)引發(fā)“反制”。到底會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響，要看我們接下來出臺(tái)什么政策。
先看“對(duì)等關(guān)稅”的沖擊。
下圖是中國(guó)（內(nèi)地）2024年排名前25位的貿(mào)易伙伴，數(shù)據(jù)單位是“億美元”。
可以看出，美國(guó)仍然是中國(guó)最大的貿(mào)易伙伴，在中國(guó)的“出口+進(jìn)口”中占比高達(dá)11.17%。
媒體上往往說美國(guó)是中國(guó)第三大貿(mào)易伙伴，是把歐盟、東盟當(dāng)做整體看待的。如果只看一個(gè)國(guó)家，美國(guó)占比仍然非常突出。
下圖來自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2024年統(tǒng)計(jì)公報(bào)。是按照人民幣計(jì)算的，2024年對(duì)美出口占了中國(guó)全部出口額的14.7%，進(jìn)口額占比是6.3%。
2024年，中國(guó)貨物進(jìn)出口貿(mào)易順差接近1萬億美元，美國(guó)占了超過三分之一，是中國(guó)最大的順差來源地。
中美貿(mào)易對(duì)我們來說是非常重要的?，F(xiàn)在雙方的關(guān)稅陡然增加到了54%（34%對(duì)等關(guān)稅+20%此前征收的關(guān)稅），影響很大。
中國(guó)對(duì)美出口的商品，則主要是機(jī)電產(chǎn)品、紡織品和服裝、家具、玩具、塑料制品等。
中國(guó)主要從美國(guó)進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品、能源、工業(yè)及科技產(chǎn)品等。其中對(duì)美國(guó)依賴度比較高的，主要是飛機(jī)（波音）、大豆、醫(yī)療設(shè)備等。
比較尖端的高科技產(chǎn)品已經(jīng)被脫鉤斷鏈，所以中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口的商品大多可以被其他國(guó)家替代，比如民航客機(jī)可以買空客。
“對(duì)等關(guān)稅”給樓市帶來的影響是：讓更多的“潛在購(gòu)房者”陷入觀望，想等形勢(shì)更加明朗之后再做決定。
對(duì)于外貿(mào)行業(yè)來說，影響會(huì)更大一些。即便你做的不是對(duì)美貿(mào)易，也受到影響。因?yàn)閷?duì)美出口可能減少，你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手會(huì)尋找新的出路，對(duì)其他國(guó)家的出口會(huì)更卷。
關(guān)稅大戰(zhàn)，給外銷企業(yè)、外貿(mào)企業(yè)、跨境電商等都帶來了巨大不確定性，大家買房、消費(fèi)、擴(kuò)大投資的欲望都會(huì)降低。
如果一個(gè)地方比較依賴出口，尤其是依賴對(duì)美出口，影響會(huì)更大。
下圖是主要省份對(duì)美國(guó)出口的金額和占比。
廣東是外貿(mào)第一省，出口額最大，占了全國(guó)的將近四分之一。廣東出口額中對(duì)美國(guó)出口占了16%，受到的影響是比較大的。
浙江、江蘇、上海、山東的金額也都比較大。
從對(duì)美出口所占百分比來看，山西最高，達(dá)到了28%。其次是河南、四川，都在20%或以上，西藏占比達(dá)到了18%。
山西、河南、四川、西藏對(duì)美國(guó)出口占比超過沿海經(jīng)濟(jì)大省，有點(diǎn)出人意料。
從城市來看，中國(guó)出口排名前6分別是深圳、上海、蘇州、寧波、東莞和金華。
這幾個(gè)城市中，對(duì)美出口額最多的是深圳，2024年為4223億人民幣；其次是蘇州，2024年大約為3400億人民幣（472.5億美元）；第三是上海，為2773億人民幣。
從對(duì)美出口占比上看，六大出口城市中蘇州第一，達(dá)到了20.5%。其次是東莞，大約18.3%；第三是寧波，大約17%；上海、深圳和金華占比分別為15.3%、15%和13%左右。
結(jié)合總量和占比兩個(gè)維度考慮，此次美國(guó)對(duì)等關(guān)稅影響最大的城市，是蘇州、深圳、東莞、上海、寧波、鄭州、成都、太原等。
從省份上看，廣東、浙江、江蘇、福建、四川、河南、山西等受影響比較大。
但國(guó)家一定會(huì)出臺(tái)政策來對(duì)沖負(fù)面影響。
1、很快會(huì)降準(zhǔn)降息。如果快的話，或許會(huì)在今天傍晚宣布降準(zhǔn)，力度或許是0.5個(gè)百分點(diǎn)。
降準(zhǔn)，就是降低銀行存款準(zhǔn)備金率，可以給銀行釋放出更多放貸的資金。如果降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，可以釋放1萬億的長(zhǎng)期資金。
降息，從理論上最快要到4月21日了，因?yàn)槟翘觳攀潜驹翷PR公布的日子。但央行可以通過下調(diào)7天逆回購(gòu)利率的方式，提前釋放降息信號(hào)。
如果要穩(wěn)住下周一的股市，最好是降準(zhǔn)、降息同步進(jìn)行，可以直接宣布降準(zhǔn)，并在明天（4月7日）開市之前宣布降低7天逆回購(gòu)利率。
此前央行多次表示將“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”，現(xiàn)在就是時(shí)候了。至于美聯(lián)儲(chǔ)是否降息已經(jīng)不重要了，美國(guó)已經(jīng)火力全開，我們降息讓匯率適度貶一下也沒有什么可顧慮的了。
2、進(jìn)一步加大刺激消費(fèi)的力度。此前已經(jīng)宣布了很多政策，比如增發(fā)3000億國(guó)債搞以舊換新，加大消費(fèi)貸發(fā)放力度等。
其實(shí)，更有效的刺激消費(fèi)政策是“全民消費(fèi)券”。我的建議是，今年先搞第一期，每人2000元消費(fèi)券，可以無條件直接使用，不用搭配現(xiàn)金，消費(fèi)券有效期1年。資金來源是發(fā)行2.8萬億國(guó)債，這個(gè)數(shù)量級(jí)不會(huì)刺激通脹。明年、后年可以視情況決定是否搞第二期、第三期，每期都是2000元。最終一定可以產(chǎn)生巨大的作用。
如果這樣做，第一期2.8萬億下去，比5萬億平準(zhǔn)基金對(duì)股市的刺激作用還大。對(duì)樓市也正面影響也將非常大。
3、當(dāng)出口遇阻的時(shí)候，內(nèi)需非常重要。而樓市是最大的內(nèi)需，也是信心所在。讓樓市早日企穩(wěn)、回暖，意義非常重大。
可以繼續(xù)出臺(tái)的樓市政策有：盡快降低公積金貸款利率，盡快降低LPR利率，首套房貸款首付比例可以降到10%。全面取消海南的住房限購(gòu)，全面取消深圳的住房限購(gòu)，取消北京、上海非核心區(qū)的限購(gòu)，在全域取消京滬大戶型住房的限購(gòu)。
還可以考慮把公積金貸款和商業(yè)貸款打包上市，央行在購(gòu)買國(guó)債的同時(shí)，也可以購(gòu)買這類MBS。這相當(dāng)于印鈔給房地產(chǎn)市場(chǎng)，間接印鈔給地方財(cái)政。
還可以考慮給萬科注資，增加國(guó)有股比例，以樹立信心。具體辦法是，深圳拿出核心區(qū)優(yōu)質(zhì)土地給深圳地鐵集團(tuán)，擴(kuò)大地鐵集團(tuán)的實(shí)力。萬科向地鐵集團(tuán)增發(fā)股權(quán)，地鐵集團(tuán)用這些優(yōu)質(zhì)土地認(rèn)購(gòu)，實(shí)現(xiàn)對(duì)萬科的增資。萬科拿到這些優(yōu)質(zhì)土地，快速開發(fā)、進(jìn)入市場(chǎng)，形成正向現(xiàn)金流，從而徹底解決債務(wù)問題。
這個(gè)模式可以在一定范圍內(nèi)推廣。既然國(guó)家可以給6大行注資，也可以給華潤(rùn)、中海、招商、保利等地產(chǎn)央企、國(guó)企注資，方式就是定向增發(fā)、注入大城市核心區(qū)的地塊。
4、在關(guān)稅反制之后，就是談判。最終還是要達(dá)成協(xié)議，這不僅是中國(guó)需要的，也是美國(guó)需要的。2019年12月，中美曾達(dá)成過一次貿(mào)易協(xié)定，相信這次一定也能盡快達(dá)成協(xié)議。
對(duì)于廣東、浙江、江蘇、上海等出口大省（市）來說，出口遇阻的時(shí)候，房地產(chǎn)行業(yè)顯得更加重要了。比如深圳已經(jīng)提出，今年要力促房地產(chǎn)投資正增長(zhǎng)。廣東去年增長(zhǎng)乏力，跟樓市低迷有很大關(guān)系，相信今年這些外貿(mào)大省、大市，都會(huì)在樓市上動(dòng)更多的腦筋。
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