財(cái)聯(lián)社4月25日訊（記者 林堅(jiān)）4月25日，中證協(xié)連發(fā)三項(xiàng)修訂過的文件，分別是《證券公司金融工具估值指引》《非上市公司股權(quán)估值指引》《證券公司金融工具減值指引》，旨在提升證券行業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，進(jìn)一步規(guī)范證券行業(yè)金融工具會(huì)計(jì)處理，指導(dǎo)券商科學(xué)、合理地對金融工具進(jìn)行估值和減值，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。新規(guī)自2025年6月1日起施行。

這一次修訂時(shí)隔六年，因此頗具價(jià)值。三項(xiàng)《指引》均是2018年首次發(fā)布。其中，聚焦估值工作，這六年行業(yè)整體金融工具規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，按公允價(jià)值計(jì)量的金融工具品種日益豐富，金融市場法律法規(guī)不斷完善，對券商金融工具估值提出了更高要求；聚焦減值工作，隨著證券行業(yè)的發(fā)展，整體資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，業(yè)務(wù)多元化發(fā)展，對券商風(fēng)險(xiǎn)管理水平提出了更高要求，有必要對適用范圍、管理要求、階段劃分標(biāo)準(zhǔn)、模型驗(yàn)證機(jī)制等內(nèi)容予以補(bǔ)充修訂，持續(xù)推動(dòng)券商提升預(yù)期信用損失評估質(zhì)量。

《證券公司金融工具估值指引》加強(qiáng)對估值體系的精細(xì)化升級。主要修訂內(nèi)容包括，一是強(qiáng)化要求，提高金融工具估值頻率，增加券商使用第三方估值數(shù)據(jù)相關(guān)要求，確保估值結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。二是完善估值方法，調(diào)整固定收益品種估值方法，主要依據(jù)第三方估值機(jī)構(gòu)提供的估值價(jià)格數(shù)據(jù)進(jìn)行估值。根據(jù)近年市場情況，增加未公開提供估值數(shù)據(jù)的固定收益品種及風(fēng)險(xiǎn)債券的估值方法。完善相關(guān)估值條款，補(bǔ)充有明確限售期的未上市股票、資產(chǎn)管理產(chǎn)品穿透估值、交易所交易不活躍的衍生品的估值條款，加強(qiáng)估值指導(dǎo)。同時(shí)，降低成本作為公允價(jià)值恰當(dāng)估計(jì)的級次，細(xì)化非交易所衍生品估值方法，進(jìn)一步完善行業(yè)金融工具估值方法，提高金融工具估值質(zhì)量。

《證券公司金融工具減值指引》側(cè)重從"已發(fā)生損失"到"預(yù)期信用損失"，修訂是為了進(jìn)一步規(guī)范證券行業(yè)金融工具減值處理，完善金融工具減值計(jì)提規(guī)范準(zhǔn)則，提高券商金融工具預(yù)期信用損失評估水平。主要修訂內(nèi)容包括，一是按照問題導(dǎo)向原則，完善指引適用范圍。二是加強(qiáng)對減值工作的保障機(jī)制，增加內(nèi)控制度、人員配備、系統(tǒng)建設(shè)、數(shù)據(jù)管理等方面的要求。三是明確預(yù)期信用損失法管理要求，細(xì)化階段劃分的標(biāo)準(zhǔn)和評估因素，引導(dǎo)行業(yè)科學(xué)審慎開展減值工作，確保相關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)合理評估、準(zhǔn)確計(jì)量。

《非上市公司

可以看到，證券行業(yè)估值與減值管理從"規(guī)則遵循"向"風(fēng)險(xiǎn)管理"的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變。通過構(gòu)建精細(xì)化的估值體系、前瞻性的減值模型和透明化的披露機(jī)制，旨在打造"看得清、算得準(zhǔn)、扛得住"的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控體系。

兩大自律監(jiān)管措施也同步發(fā)布。若券商在估值過程不審慎或通過估值調(diào)節(jié)利潤、財(cái)務(wù)指標(biāo)等情況，中證協(xié)可以對公司及責(zé)任人采取自律管理措施或紀(jì)律處分；中證協(xié)將督促券商做好金融工具減值計(jì)提工作，若出現(xiàn)預(yù)期信用損失評估不審慎或通過預(yù)期信用損失調(diào)節(jié)利潤、財(cái)務(wù)指標(biāo)等情況，會(huì)采取自律監(jiān)管措施。

看點(diǎn)一：新增與調(diào)整金融工具估值方法

《證券公司金融工具估值指引》適用于券商以公允價(jià)值計(jì)量的金融工具的估值，涵蓋范圍包括但不限于券商持有的股票、債券、基金、衍生工具、非上市公司股權(quán)、資產(chǎn)管理產(chǎn)品等。

《證券公司金融工具估值指引》新增兩個(gè)金融工具估值方法：

1.補(bǔ)充未公開提供價(jià)格數(shù)據(jù)的固定收益品種估值方法。資產(chǎn)支持證券主要使用市價(jià)、第三方價(jià)格數(shù)據(jù)進(jìn)行估值。實(shí)際工作中，資產(chǎn)支持證券次級類缺乏市價(jià)、第三方價(jià)格數(shù)據(jù)，估值時(shí)需考慮可獲取資產(chǎn)的信用質(zhì)量、資產(chǎn)集中度及相關(guān)性、發(fā)行人信用狀況、現(xiàn)金流支付結(jié)構(gòu)和信用觸發(fā)機(jī)制等因素，在此基礎(chǔ)上采用現(xiàn)金流折現(xiàn)法確定公允價(jià)值。

2.增加風(fēng)險(xiǎn)債券估值方法。市場近年頻發(fā)債券違約或風(fēng)險(xiǎn)事件，除了參考第三方估值外，綜合考慮擔(dān)保方式、債務(wù)人資產(chǎn)負(fù)債情況、最新信用評級情況、債權(quán)人委員會(huì)公告等信息，采用一項(xiàng)或多項(xiàng)估值技術(shù)自行確定公允價(jià)值。

《證券公司金融工具估值指引》調(diào)整原《指引》中金融工具估值方法：

1.調(diào)整固定收益品種（不含轉(zhuǎn)股權(quán)）的估值方法?？紤]到各券商在實(shí)際操作中估值方法的統(tǒng)一，證券交易所交易的各類債券、票據(jù)、資產(chǎn)支持證券等固定收益品種，主要依據(jù)第三方估值機(jī)構(gòu)提供的相應(yīng)品種當(dāng)日的估值價(jià)格數(shù)據(jù)進(jìn)行估值。

2.調(diào)整固定收益品種（含轉(zhuǎn)股權(quán)）的估值方法。含轉(zhuǎn)股權(quán)債券的估值方法由以收盤價(jià)凈價(jià)為基礎(chǔ)確定公允價(jià)值修改為以全價(jià)作為公允價(jià)值計(jì)量基礎(chǔ)。

看點(diǎn)二：券商減值計(jì)提工作迎監(jiān)管規(guī)范，明確階段劃分

《證券公司金融工具減值指引》要求，券商應(yīng)基于金融工具的分類與性質(zhì)，結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐及本指引的相關(guān)要求，使用預(yù)期信用損失法評估金融工具的預(yù)期信用損失，并依此計(jì)提信用風(fēng)險(xiǎn)損失準(zhǔn)備。預(yù)期信用損失是指以發(fā)生違約的風(fēng)險(xiǎn)為權(quán)重的金融工具信用損失的加權(quán)平均值。信用損失是指企業(yè)按照原實(shí)際利率折現(xiàn)的、根據(jù)合同應(yīng)收的所有合同現(xiàn)金流量與預(yù)期收取的所有現(xiàn)金流量之間的差額，即全部現(xiàn)金短缺的現(xiàn)值。

其中，新增減值計(jì)提工作應(yīng)當(dāng)遵循全面性、真實(shí)性、謹(jǐn)慎性、動(dòng)態(tài)性、匹配性和前瞻性原則的要求。

（一）全面性。減值計(jì)提應(yīng)全面覆蓋表內(nèi)外各類金融工具，相關(guān)內(nèi)部控制和決策審批流程覆蓋減值處理全過程。

（二）真實(shí)性。使用預(yù)期信用損失法評估金融工具的預(yù)期信用損失應(yīng)真實(shí)反映券商信用風(fēng)險(xiǎn)水平和預(yù)期信用風(fēng)險(xiǎn)變化。

（三）謹(jǐn)慎性。預(yù)期信用損失法應(yīng)充分考慮信用風(fēng)險(xiǎn)管理面臨的各種不確定性，審慎評估計(jì)量信用風(fēng)險(xiǎn)損失準(zhǔn)備。

（四）動(dòng)態(tài)性。券商應(yīng)根據(jù)自身信用風(fēng)險(xiǎn)水平及外部社會(huì)經(jīng)濟(jì)金融等環(huán)境變化，動(dòng)態(tài)評估預(yù)期信用損失法的適用性及其評估結(jié)果的合理性，及時(shí)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。

（五）匹配性。券商應(yīng)建立與自身資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)管理能力相匹配的預(yù)期信用損失法管理體系。

（六）前瞻性。預(yù)期信用損失的計(jì)量應(yīng)當(dāng)考慮無須付出不必要的額外成本或努力即可獲取的前瞻性信息，包括但不限于宏觀經(jīng)濟(jì)因素、行業(yè)政策和行業(yè)環(huán)境等。

《證券公司金融工具減值指引》要求，券商應(yīng)持續(xù)完善預(yù)期信用損失計(jì)量相關(guān)工具，確保計(jì)算準(zhǔn)確性，并逐步開發(fā)相關(guān)管理信息系統(tǒng)，提高預(yù)期信用損失評估的自動(dòng)化水平。

券商可基于單項(xiàng)金融工具或金融工具組合，進(jìn)行階段劃分，有效監(jiān)控資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的情況，并定期進(jìn)行調(diào)整：

（一）第一階段：信用風(fēng)險(xiǎn)較低的金融工具，或初始確認(rèn)后信用風(fēng)險(xiǎn)未顯著增加的金融工具，應(yīng)當(dāng)評估金融工具未來12個(gè)月內(nèi)（若預(yù)期存續(xù)期少于12個(gè)月，則為預(yù)期存續(xù)期內(nèi)）的預(yù)期信用損失；

（二）第二階段：自初始確認(rèn)后信用風(fēng)險(xiǎn)已顯著增加的金融工具，但未發(fā)生信用減值，應(yīng)當(dāng)評估該金融工具整個(gè)存續(xù)期內(nèi)預(yù)期信用損失；

（三）第三階段：當(dāng)對金融資產(chǎn)預(yù)期未來現(xiàn)金流量具有不利影響的一項(xiàng)或多項(xiàng)事件發(fā)生時(shí)，表明已發(fā)生信用減值，應(yīng)評估整個(gè)存續(xù)期內(nèi)的預(yù)期信用損失。