原標(biāo)題：上市半月股價(jià)暴漲數(shù)百倍！這只中概股市值超越了阿里巴巴

上市僅僅半個(gè)月，股價(jià)瘋漲百余倍，尚乘數(shù)科最新市值已超阿里巴巴，穩(wěn)坐中概股市值第一寶座。

尚乘數(shù)科7月15日掛牌紐交所，上市首日收盤價(jià)為16.21美元，在經(jīng)歷4個(gè)平穩(wěn)交易日之后，7月22日突然暴漲234.65%，股價(jià)躥升至68美元。之后股價(jià)更是如坐了火箭般飛升，在7月26日到8月1日的5個(gè)交易日里，分別上漲28%、36%、134%、122%、85%。

8月2日尚乘數(shù)科收盤價(jià)已經(jīng)漲到了1679美元，盤中更是最高摸到2555.30美元，按8月2日收盤價(jià)計(jì)算，公司總市值也從上市當(dāng)日收盤的30億美元飆至如今的3107億美元（約合20987億人民幣），而美國上市的中概龍頭阿里巴巴當(dāng)日市值約2453億美元。

與尚乘數(shù)科相似，此前在香港資本市場，曾經(jīng)發(fā)生過流通盤被鎖定的上漲行為，比如漢能薄膜發(fā)電2015年3月市值快速地突破3000億， 李河君持有漢能薄膜發(fā)電80.89%的股份，身家高達(dá)2460億港元(約合317億美元)，成為中國首富。

尚乘數(shù)科成年內(nèi)最強(qiáng)“妖股”

公司曾被李氏家族管理營運(yùn)

尚乘數(shù)科是尚乘集團(tuán)旗下的一家數(shù)字金融公司。尚乘集團(tuán)最早由李嘉誠的長江實(shí)業(yè)、和記黃埔于2003年創(chuàng)立，2014年引入新股東摩根士丹利亞洲私募股權(quán)投資基金（MSPE）后，李氏家族不再參與其日常管理營運(yùn)。投行出身的香港商人蔡志堅(jiān)成為尚乘集團(tuán)的實(shí)際控制人。

尚乘數(shù)科的“身世”如下：

時(shí)間要追溯到2003年1月，尚乘數(shù)科的控股股東尚乘集團(tuán)由李嘉誠旗下的長和（00001.HK）與澳大利亞聯(lián)邦銀行成立，提供金融服務(wù)，尚乘集團(tuán)的管理團(tuán)隊(duì)由長江和記實(shí)業(yè)有限公司委任。

尚乘集團(tuán)于2004年10月起展開尚乘數(shù)科當(dāng)前的保險(xiǎn)解決方案業(yè)務(wù)。

十年之后，于2015年后期，（有說在蔡志堅(jiān)的引薦下），瓴睿資本（L.R. Capital）收購了尚乘集團(tuán)的大部分權(quán)益，隨后，前管理團(tuán)隊(duì)于2016年被當(dāng)前的管理團(tuán)隊(duì)取代，蔡志堅(jiān)于2016年1月獲委任為董事長。

2016年7月，尚乘集團(tuán)推出尚乘數(shù)科當(dāng)前的另一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)——數(shù)字投資業(yè)務(wù)，然后又于2017年12月推出蜘蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)解決方案（SpiderNet Ecosystem Solutions）。

2019年9月12日，尚乘數(shù)科成立，為尚乘集團(tuán)的全資子公司，于2019年12月進(jìn)行了重組，成為一家執(zhí)掌尚乘集團(tuán)數(shù)字金融服務(wù)、蜘蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)解決方案、數(shù)字媒體、內(nèi)容和營銷以及數(shù)字投資業(yè)務(wù)的控股公司。

2020年12月31日，尚乘集團(tuán)與瓴睿資本（L.R. Capital）簽訂股份回購協(xié)議，尚乘集團(tuán)回購了之前分配予瓴睿資本的尚乘集團(tuán)特定股份，瓴睿資本于尚乘集團(tuán)持有的其他股份則在2021年12月31日出售給第三方，隨后，瓴睿資本不再成為尚乘集團(tuán)的股東。

2022年2月23日，在紐交所和新交所雙上市的尚乘國際（尚乘集團(tuán)控制的上市公司）——一家以香港為總部的綜合金融機(jī)構(gòu)，收購了尚乘數(shù)科的大部分權(quán)益。

到上市之前，尚乘國際持有尚乘數(shù)科已發(fā)行股份數(shù)的97.1％，擁有99.9％的投票權(quán)。而在上市之后，尚乘國際持有尚乘數(shù)科的88.7％權(quán)益，99.4％的投票權(quán)。

也就是說，尚乘數(shù)科的街貨量（非控股股東的持股比重）只有極低的11.3％，很容易會(huì)因?yàn)槎唐诘馁I賣盤差距而拉升股價(jià)，筆者認(rèn)為，這是尚乘數(shù)科股價(jià)能在短時(shí)間內(nèi)被炒上的原因。

持有尚乘數(shù)科大部分權(quán)益的尚乘國際則由尚乘集團(tuán)持有50.6％權(quán)益，而尚乘集團(tuán)又由蔡志堅(jiān)全資所有公司持有32.5％權(quán)益，而且是其最大股東，無疑是股價(jià)大漲的最大得益者。

據(jù)21商業(yè)模式研究院數(shù)據(jù)顯示，尚乘集團(tuán)現(xiàn)持有尚乘國際86.7%股權(quán)，但其股權(quán)結(jié)構(gòu)未披露，因此，這場炒作中，無法確切知道李嘉誠“橫財(cái)”數(shù)額。如果其持股比超過25%，現(xiàn)值就是千億。

公司實(shí)控人：香港商人蔡志堅(jiān)

1990年12歲時(shí)，蔡志堅(jiān)跟隨家人移居加拿大，去多倫多求學(xué)。離開香港以前是喇沙書院的全能學(xué)生獎(jiǎng)學(xué)金得主，去加拿大之后先后考入新月學(xué)校及滑鐵盧大學(xué)的會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)。

據(jù)大摩財(cái)經(jīng)報(bào)道，現(xiàn)年44歲的蔡志堅(jiān)，曾在普華永道、瑞銀等公司任職。2014年至2015年，蔡志堅(jiān)在瑞銀工作期間參與的兩個(gè)項(xiàng)目，由于存在利益沖突及信息披露問題，遭到香港證監(jiān)會(huì)調(diào)查。2022年1月，香港證監(jiān)會(huì)向蔡志堅(jiān)發(fā)出《決定通知書》，裁定蔡志堅(jiān)有披露及公平對(duì)待、利益沖突兩項(xiàng)違法行為，并對(duì)其做出禁業(yè)兩年的處罰決定。蔡志堅(jiān)隨后提出了復(fù)核申請(qǐng)，并提出了閉門聆訊申請(qǐng)。

不過，蔡志堅(jiān)的閉門聆訊申請(qǐng)并沒有通過，目前該案尚待審理，禁令暫未生效，正式聆訊將在2022年12月12日至16日間公開舉行。

2019年，蔡志堅(jiān)曾被中民投追債，并被指控金融詐騙。此后，蔡志堅(jiān)行蹤趨于低調(diào)。財(cái)新引述知情人士消息稱，蔡志堅(jiān)今年疑似為躲債而離開香港，2022年3月至4月期間，曾身處新加坡。

泡沫有多大，基本面能撐起這樣的估值嗎？

8月2日收盤后，尚乘數(shù)科的動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)達(dá)到13562.2倍。尚乘數(shù)科的基本面能撐起這樣的估值嗎？作為對(duì)比的是，標(biāo)普500指數(shù)平均市盈率不到20倍，美國金融巨頭摩根大通市盈率不到9倍，摩根士丹利市盈率為10.7倍。

相比國際巨頭，尚乘數(shù)科被高估了不止一星半點(diǎn)。2019財(cái)年至2021財(cái)年（截至當(dāng)年4月30日），尚乘數(shù)科營收分別為0.15億港元、1.675億港元和1.958億港元；同期利潤（包括金融資產(chǎn)公允價(jià)值的變動(dòng)）分別為0.22億港元、1.58億港元和1.72億港元。在2021年5月至2021年2月底的十個(gè)月內(nèi)，尚乘數(shù)科營收為1.68億港元，凈利潤為1.87億港元，同比分別增長3.7%和65.5%。

尚乘數(shù)科主營數(shù)字金融服務(wù)，業(yè)務(wù)包括四大板塊：數(shù)字金融服務(wù)，蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)解決方案，數(shù)字媒體、內(nèi)容和營銷，及數(shù)字投資業(yè)務(wù)。

招股書顯示，2019-2021財(cái)年，尚乘數(shù)科總收入分別約為1455.4萬、1.68億和1.96億港元；期內(nèi)利潤分別為2154.4萬、1.58億及1.72億港元；利潤率保持高達(dá)87%以上。

數(shù)字金融服務(wù)業(yè)務(wù)和蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)的費(fèi)用和傭金，是尚乘數(shù)科的主要收入來源。官方稱，來自數(shù)字和傳統(tǒng)金融行業(yè)、科技行業(yè)、學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)等不同領(lǐng)域的合作伙伴，都可以在蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)中實(shí)現(xiàn)連接，系統(tǒng)可以為客戶提供資本、技術(shù)、指導(dǎo)和其他資源，加速和增強(qiáng)其業(yè)務(wù)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

在數(shù)字媒體、內(nèi)容和營銷方面，2020年上映的電影《拆彈專家2》是尚乘數(shù)科正式涉足數(shù)字影視文化行業(yè)，參與制作的第一部電影。這筆投資收獲超13億票房的回報(bào)。

值得一提的是，尚乘數(shù)科兩大業(yè)務(wù)增速已經(jīng)明顯放緩。2019財(cái)年至2022財(cái)年的前十個(gè)月，數(shù)字金融服務(wù)業(yè)務(wù)營收分別為867.1萬港元、986.9萬港元、1172.1萬港元和1008.8萬港元。同期，利潤為186.3萬港元、476.5萬港元108.4萬港元和108.9萬港元。2022財(cái)年前十個(gè)月，數(shù)字金融服務(wù)業(yè)務(wù)營收和利潤都出現(xiàn)了同比下滑，其中利潤下滑幅度達(dá)到18%，遠(yuǎn)大于營收下滑的2.74%。

在2019財(cái)年至2022財(cái)年的前十個(gè)月，尚乘數(shù)科的蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)營收分別為588萬港元、1.58億港元、1.84億港元和1.57億港元，利潤為195萬港元、1.4億港元、1.44億港元和1.17億港元。這部分業(yè)務(wù)在2022財(cái)年前十個(gè)月雖然保持了營收增長，但卻陷入增收不增利的局面中，當(dāng)期利潤同比下滑2.5%。