此篇會最全面詳盡的手把手帶你徹底理解股票、期貨、期權。

此篇是萌新向科普，會從最基礎的開始講起，并且是小學生的閱讀門檻。老粉們可能覺得自己沒必要閱讀，但我還是推薦大家閱讀，因為我見過不少做交易做了幾十年的人，很多連最基礎最底層的運作都還沒弄懂，也見過不少院校的金融學教授或所謂專家，只會照本宣科卻未曾真正理解到底如何運作的。

此篇文章干貨很多，內(nèi)容較長，對于第一次接觸金融學的萌新，相信我，這篇文章的收獲比很多人本科四年的收獲都多。

BTW:原本本篇是打算有“債券”這一塊的，但這內(nèi)容比較多，所以另外單獨開一篇。整個金融學，不外乎就是債券、股票、期貨、期權這四大塊，理解了它們?nèi)绾芜\作的，就建立起對這世界市場經(jīng)濟與金融的有牢固地基的認知大廈。

一、股票

先從最簡單的股票講起。（對股票熟悉的朋友可以直接跳到后面，從期貨開始看起。期貨開始就會普遍存在概念認知偏差，建議自以為很了解期貨的朋友最好認真看一遍）

簡單來講，股票就是股權，也就是公司所有權的分割。

開過公司的都知道，股東大會通過股權人投票來決定公司重大決議，誰持有的股權大，誰的投票權重就高，也就是話語權越高。

同時股權也決定了持股人分紅的大小，誰持有的股權多，誰獲得的分紅越多。

名義上講，公司名下資產(chǎn)只屬于公司，不屬于任何股東。但實際上，股東通過持股擁有了公司，自然也就間接擁有了名下的資產(chǎn)——這就好比一句話，既然你人是我的了，你的東西自然也是我的了。

而實際體現(xiàn)是，假如有一天公司宣布就地解散，咱們不玩了散伙吧，就會有個解散清算，把公司名下資產(chǎn)，按各個股東的股權持有比例分配到各個股東名下私有所有。

然而你懂的，一般很少有公司運營的好好的突然間說不做了解散吧，一般都是運營不下去被迫破產(chǎn)倒閉。這時的清算就是破產(chǎn)清算，會把公司名下資產(chǎn)拍賣，拍賣所得收入會優(yōu)先償還給員工未發(fā)的工資，然后償還給債權人，最后還有剩才會給股東——一般大多數(shù)情況都是渣都沒剩了，畢竟是資不抵債才會宣布破產(chǎn)。

股權只能轉讓而不能兌現(xiàn)。通俗點講，除非有回購協(xié)議，否則你不能跟公司創(chuàng)始人或CEO說，我不想要這股權了，我把它還給你，你把當初我入股的錢退給我。但是你可以把股權賣給其他人，至于你愿意多少錢賣，對方愿意出多少錢買，就是你需要跟他私下談妥的事情。

以上是股權最基本的概念。

什么是上市公司？

我們炒股所炒的股票，其實就是上市公司的股權。

上市公司，就是股權能夠上到證券交易所掛牌交易的公司。

普通沒上市的公司的股權，可以看成是某個巷子里只有少數(shù)人知道的東西，并且交易都是私底下交易。你若想轉讓手頭的股權，還需要你自己去找人，跟人家吹這公司前景如何如何牛逼，我只是跟公司領導八字不合所以才想轉讓，今天見跟你有緣，便宜賣你啦！

而上市公司，就是股權去到證券交易所上架。證券交易所就相當于一個有名氣的大賣場，全村人都知道，里面的東西琳瑯滿目，你想賣手里的東西，只要去到那大賣場里往地上一擺，路過的人總會有眼緣的于是去買。當然，想要自己的商品進入這大賣場去擺，肯定要先經(jīng)過這個大賣場主辦方層層審核，人家覺得OK啦，才能進場擺攤。

值得一提的是，我國的兩大證券交易所分別是上海證券交易所與深圳證券交易所，這兩大交易所都是我國事業(yè)單位，也就是國家政府出資建立并統(tǒng)籌管理的。而其他發(fā)達國家如美國、日本、英國等，證券交易所都是私人企業(yè)性質，歷史悠久，主要以盈利為目的——通俗點講，就是前者是村委會籌劃建立的賣場，后者是某個暴發(fā)戶自己買了塊地自己建了個賣場。

什么是股票的一級市場與二級市場？

一級市場又稱之為發(fā)行人市場，亦俗稱“新生兒市場”或是“第一手交易市場”，是股票的發(fā)行人，上市公司自己或是證券公司作為代理發(fā)行人，作為賣方面向公眾出售自己的股權，公眾作為買方所出的資金，會直接進入到公司的錢袋里。

二級市場就是炒股人熟知的有分時走勢的市場，任何持有這家上市公司股票的人可以去那賣，同時任何人都可以去接盤，而接盤后又可以去賣。其每天的成交量遠高于一級市場，畢竟不斷轉手嘛。

其實這跟樓市一樣，你買一手房就是相當于參與樓市一級市場，你購房所出的資金會直接作為房企或開發(fā)商的收入；而二手房市場就是二級市場。

而炒股所發(fā)生的交易，主要是在股票二級市場。

關于撮合成交與分時走勢。

炒股第一個需要理解的概念，就是撮合成交，及其衍生的分時走勢——撮合成交是非常基礎也非常重要的概念，后面講到的期貨、期權都會用到。

我們在炒股軟件上看到的分時走勢，其實是一天內(nèi)由每一分鐘最后一筆成交價連成的線，而且跟成交量無關，如下圖就是某只股票某一天的分時走勢圖：

而成交里面，有多少買就有多少賣，買方與賣方量是恒等的，我們稱之為成交里面買盤與賣盤是恒等的。

那么股價又是如何漲跌的呢？

很簡單，漲就是供不應求，跌就是供大于求。有人就覺得困惑了，不是說好成交里面買盤與賣盤是恒等的嗎？

我以通俗的方式講：假如有只股現(xiàn)價是10元，愿意以10元買這只股的人有10個人，但愿意賣的卻只有9個人，那就意味著成交了10單后，還有1個想買的人卻買不到。

而他如果一定要買這只股，只能去到更高的價位去尋求賣盤與他成交，例如去到10.1元那里，而他這么做，并真的找到了賣盤與他成交，那么最新成交價就是10.1元，那么我們就會看到股價從10元漲到10.1元。如果10.1元那里的賣盤依然不夠，那這個人只能去到更高的價位10.2那里尋求賣盤，那么我們就會看到最新股價是10.2元。

所以你瞧，雖然成交里面買盤跟賣盤必定恒等，但同一價位的潛在的買盤與潛在賣盤是不一樣的，當前者數(shù)量大于后者的時候，價格就會上漲，反之就會下跌。

以上是為了方便理解，用通俗的說法來講，現(xiàn)實中買盤與賣盤并不是按人數(shù)劃分，而是按資金盤。例如有個人擁有1億資金，他想用這1億去買某只股，但現(xiàn)價滿足他的賣盤資金盤只有5000萬，那么剩下的5000萬只能去更高價位尋求成交。

同理，股價跌的原理也一樣，把上面買盤與賣盤對調下就好了。

而后面講到的期貨、期權市場，也是同樣的道理，我們看到的行情都是每一分鐘的最后成交價連成的線。

關于K線圖，俗稱蠟燭圖

在理解完分時走勢后，交易之路上第二個需要理解的基礎知識，就是K線圖，亦稱蠟燭圖。這在期貨、期權、或是其他市場都會看到。如下圖：

其實原理很簡單，你在上面看到的每根蠟燭，代表著某個周期的初始價格、最后價格、最高價格、最低價格。

每個K線紅柱長方形的下邊為這個周期的起始價格，上邊則為這個周期內(nèi)的最后價格，紅色蠟燭意味著這個周期內(nèi)最終價格比初始價格高；如果是綠柱則相反，上邊為這個周期的起始價格，下邊則為這個周期內(nèi)的最后價格，綠色蠟燭意味著這個周期內(nèi)最終價格比初始價格低。

而長方形上下多出的線，稱之為影線，影線頂端代表著這個周期內(nèi)所發(fā)生的最高成交價，底端則是最低成交價。如果沒有影線，則說明這個周期內(nèi)發(fā)生的價格波動都在起始價格與最終價格之間。

K線等于是用更廣闊的視角去觀察股價走勢，每一根蠟燭都可以看成是周期內(nèi)分時走勢的縮略版。

如果是日線圖，那么每一根蠟燭代表著一日周期，簡稱日K；如果是月線圖，那么每一根蠟燭代表著一月，簡稱月K；還有年K，周K，小時K，分鐘K。炒股者可以根據(jù)自己的偏好來設定K線代表的周期。

買股票的人分兩類：一類是投資者，另一類是投機者。

投資者買某只股，是看好這家公司的前景，看中這支股未來的分紅，目的是想有個長期每年的分紅收入來作為自己的被動收入，其代表者是巴菲特。

而投機者，他們并不是為了分紅，而是為了賺差價，就是低買高賣，他們可能今天買，明天就賣出，這類人就是我們所說的炒股者。

那么影響股價走勢的因素有什么呢？

在金融學的教科書里面，有一個非常簡單的衡量某只股的實際價值的公式。

那就是每股分紅，也叫每股收入，除以當下市場利率（也可以簡單的理解成存款利率），得出的值就是它的實際價值。

例如，去年格力電器每股分紅4元錢，我們算現(xiàn)在市場利率為3%，那么4除以3%，等于133元，那么這133元就是格力電器每股的理論實際價值。

然并卵。

因為你能看到的每股分紅或每股收益，都只能反映過去一年，那未來呢？未來一年有可能是虧損，有可能有什么新突破實現(xiàn)業(yè)績大增。

作為投資者的角度，選擇買某只股票，是根據(jù)他預期的分紅來衡量現(xiàn)在的股價是低還是高，而對分紅的預期亦是對這家上市公司未來盈利能力的預期。而每個人的預期都不一樣，也就意味著這支股票的價值在每個人心中是不一樣的，于是股價才會有波動。

而如果你要分析預判某家公司的收入前景，我們稱之為基本面分析。要進行基本面分析，你需要非常了解其所在的行業(yè)，你要有足夠的專業(yè)知識來對這市場進行分析——而這是大多數(shù)散戶所不具備的。

不要緊，除了基本面分析外，還有另一種同樣重要的研判方法——技術面分析。

技術面分析主要是從市場行為本身來研判價格走勢，也就是從發(fā)生的成交量與價格波動來作為分析依據(jù)來預判市場。

具體方法就不展開了，感興趣的可以點擊這個鏈接去更深入的了解技術分析：你只有看懂了這篇文章，才能在股市里盈利——一篇文章徹底講透股票技術分析底層邏輯

什么是股指？

股指就是在市場選取一部分股票作為樣本，根據(jù)這些股的股價用一套加權算法算出一個數(shù)，來反映這些股的整體變化。顯然這些股的股價波動，會帶動指數(shù)的波動。

我們常會看到的指數(shù)有上證指數(shù)，是上海與深圳兩大交易所所有股票的加權數(shù)，俗稱大盤。

除此之外還有滬深300，上證50，中證50等等。

具體算法各位還是去百度吧，這里就不展開了。

什么是做空股票？

我們常會聽到“做空”這個詞，通俗來講，做空就是通過賭某只股跌來獲取盈利。做空并不是只有股票市場才能做空，基本上大多數(shù)市場都有做空的渠道。

并且做空的方式其實有幾種，雖然都叫做空，但其底層原理是完全不一樣的

例如做空個股的方式，主要是通過融券，而做空股指則是通過股指期貨交易的方式做空。

先說說融券做空，融券其實很好理解，就是先從券商那借取一定份額的某只股票，等到期前還給券商同樣份額的股票即可。

在別的市場里，這種方式亦叫“融物”或“融貨”，“融”的意思就是借的意思，跟“融資”里的“融”是同個意思，融資則是借取資金，融物則是借取某個物品，這兩種行為都要付出利息成本。

為什么這種方式被稱之為做空呢？

因為這么做的人是先從券商那借取一定份額股票，是為了現(xiàn)在去市場上賣它換取資金，等它跌到低位后，以較少資金買入同樣份額的股票，去還給券商。而這高賣低買間的差價，就是融券做空者的利潤。

顯然，這么做的人是覺得這支股將來要下跌才會這么做。但如果未來發(fā)生的事實跟他預期的相反，這支股的股價在未來卻是上漲的，那么融券做空者就會遭受虧損，因為他不得不付出更多的資金買回同樣份額的股票去還給券商。

所以融券天生帶有“杠桿”，就如同“融資”本身就是杠桿行為。因為如果沒有保證金的限制，那么這個過程，你可以不準備任何資金的前提下，去借取任意份額的股票，在市場上拋售換取資金，等到期前買回股票還給券商——這意味著，你想盈利多少，取決于你多大膽，你愿意去借取多大份額的股票，你的盈利可以是無上限的，同樣你的虧損也可能是無上限的。

但證監(jiān)會要求，融券必須限制杠桿率，“保證金”這概念就是這么誕生的，它是為了抑制杠桿而存在。交易者必須先準備一定量的保證金，才能操作對應份額的股票。

例如如果要求保證金率為10%，那么你想融券做空現(xiàn)總值100萬的股票，你就必須先上繳10萬的保證金，這時候的杠桿率為10。

如果保證金率為25%，那么杠桿率則為4。

以上就是通過融券做空個股的原理。

那么做空股指又是怎么一回事呢？

做空股指則完全是另一個概念，是通過期貨來做空，其原理是跟融券做空完全不一樣的。

雖然你會看到期貨做空表面上看跟融券很像，例如都有到期日，都有杠桿率，都有保證金。但其實其底層運作原理是完全不一樣的。

這就是接下來要講的第二大部分，國際市場的重要組成部分——期貨。

二、期貨

期貨的概念很簡單，就是一種遠期合同，買賣雙方約定交易物、交易價格與交易時間。難就難在如何理解它具備的杠桿率，人們是如何在這上面暴富或破產(chǎn)的。

很多人抱有這么個錯覺，覺得期貨是一個小眾市場。但其實，世界上所發(fā)生的所有大額交易，99%都是期貨交易。

大宗商品交易，大額外匯，其實都是遠期合同，雙方約定價格與交割時間。難道那些幾噸幾噸的買賣，是去到批發(fā)市場一拍腦袋馬上買下，跟賣家說我現(xiàn)在就要幾噸，你現(xiàn)在就給我準備好，盡快立刻馬上，？？？

你看所有簽訂的交易合同，本質上都是遠期合同，大家在合同上約定交易物、交易時間、交易金額，到時候雙方一手交錢一手交貨，幾乎所有的生意與買賣，都是這個模式不是嗎？包括你買房的購房合同，也是這種形式。

所以從廣義的角度，世界上大多數(shù)的交易，都是期貨交易。

看上去，遠期合同的存在初衷是為了提供確定性，是為了規(guī)避風險的，可為什么期貨市場又成了風險最大的市場之一？

狹義的期貨，則是指世界上一些大型期貨交易所平臺上的期貨品種。是這些交易所，把某些交易品種的期貨合約標準化了，也就是統(tǒng)一格式。

而一旦合約標準化，就有了杠桿套利的空間，為什么？

首先我們探討下，期貨市場那跟股市一樣的分時走勢與K線圖，是怎么來的？

同一品種的期貨合約有分很多種，就隨便選一個，如我們國內(nèi)大連期貨交易所的鐵礦石期貨：

從上圖我們可以看到，鐵礦石后面跟著的4位數(shù)，其實是交割日期。

例如鐵礦石2312，意思是買賣雙方簽訂合同，約在2023年12月份，一手交錢一手交貨——這個過程我們稱之為“交割”。

而右邊跟著的數(shù)字，1010.5，就是這個品種最新成交的交割價，意思是約定2023年12月份，按每噸1010.5元的價格交割。

那這個最新成交的交割價，是怎么形成的呢？

其機制就跟股票市場一樣，是撮合成交的結果。

我們點進去鐵礦石2312那一欄，就會看到分時走勢圖，是每一分鐘最后發(fā)生的成交交割價連成的線：

同樣的，我們也能看到這個合約價格走勢K線圖：

其漲跌原理，跟股市一樣。

每一單期貨合約一旦簽訂成交，合約中必然有買賣雙方，也就是買盤跟賣盤是恒等的。

期貨合約的買方，亦可以稱之為做多者；而賣方，可以稱之為做空者。

如果這個市場上看好鐵礦石未來價格的人多了，于是做買的人會增加，當同個價位上簽買的人多于簽賣的人，多出來的做多者只能去到更高的交割價位，尋求愿意簽賣的人與之成交，當他們這么做的時候，就會看到鐵礦石2312合約的最新成交交割價上漲。

反之，如果愿意簽賣的人多于愿意簽買的人，則會看到鐵礦石2312合約的最新成交交割價下跌。

所以，我們看到的期貨行情，其實是獨立于現(xiàn)貨市場之外的另一個市場行情，它的走勢是由參與到期貨市場的買賣雙方?jīng)Q定的結果，理論上講，這個結果有可能跟現(xiàn)貨價格行情反著走。

可問題來了，既然我一旦簽訂了期貨合約，就是確定了交割日以這個固定價格來交割，那么按道理接下來不管期貨還是現(xiàn)貨行情怎么變動，都與我無關，可為什么期貨行情的波動，會給我?guī)砀軛U化的浮盈或浮虧？

這要引入一個期貨市場的重要概念——平倉。

平倉可以簡單的理解成，在交割日以前通過簽相反的合約來對沖掉原來的合約。它是期貨市場杠桿化的源頭。

為了方便大家理解，我們從最初期貨誕生時候開始談起。

就拿早期郁金香期貨市場這個最早把期貨合約標準化的平臺來說。

假設你現(xiàn)在剛簽訂了一個郁金香5月交割的期貨合約，你是做買（做多）的一方，合約上約定的交割價是每噸1000元，交割量是10噸，也就是你到了5月份交割日，你要準備好10000元的現(xiàn)金。

然而，在你買入后沒多久，人們對郁金香的價格預期非?？春?，都爭先恐后的想要簽訂5月份買入交割合約，也就是期貨市場上做多的資金盤非常多，比做空的要多很多，于是郁金香期貨5月交割合約成交價節(jié)節(jié)攀升（注意這里說的是期貨合約價格，不是現(xiàn)貨價格，現(xiàn)貨價格有可能反著走），現(xiàn)在最新的合約成交價去到了1200元每噸。

于是你就會想，既然你手頭上有一個按1000元交割的買入合約，那為什么不直接轉手賺個差價呢？

你只需要這么做：你自己再開多一單，只不過這次是做相反方向，你找一個對手盤簽一個5月份交割賣出合約，也就是你要去做空，按合約現(xiàn)價1200元成交，交割量也是10噸——這樣就意味著到時候5月份你要準備好10噸的郁金香給跟你簽訂合約的買方。

那這10噸的郁金香怎么來呢？

——還記得你之前已經(jīng)簽了一單1000元的5月份交割買入合約嗎？也就是說，到那時候你可以先以每噸1000元交割買入了10噸郁金香，總付出10000元，然后再拿著這剛交割入手的10噸郁金香，以1200元每噸的價格賣給跟你簽約的買入方，到手12000元。于是你凈賺2000元。

于是更騷的來了，你會想到，其實你根本不用準備這10000元的現(xiàn)金，你也無需等到交割日來進行以上操作。

你只需在做空時這么跟簽訂合約的對手盤說：“你不是愿意以每噸1200元的價格在交割日從我這買入10噸嗎，恰好我這里有張合約是以每噸1000元價格買入10噸，我只需把這個合約轉手給你，到時候你拿這張合約去找這張合約的賣家買10噸，那我就算履行了我跟你之間的合約了。哦當然，你要給差價給我，畢竟我們簽訂的是1200元每噸，而我跟那個賣家簽的是1000元每噸，所以你要給2000元的差價我，立刻馬上哦~畢竟現(xiàn)在郁金香漲的那么好，恐怕之后再也找不到愿意以1200元跟你簽的人哦~“

于是對方也同意了，畢竟反正都一樣，他最終付出的總成本還是12000元，跟合約約定的一樣。

你瞧，這個過程中你實際上不需要準備10000元，這一來一回你空手套白狼了2000元。這個過程我們稱之為”平倉“，平倉可以簡單的理解為，你通過做一個與你手上合約相反方向的合約，來對沖掉原來的合約，這時候你手上就沒有任何合約了。

上面這個過程，還沒有涉及到“保證金”的概念，可以看成這個過程的保證金為0，也就是無限杠桿，因為你不需要準備任何資金，就可以空手套到2000元。上面的平倉是帶來利潤的，我們可以稱之為止盈平倉。

于是，你開始不斷重復這絕妙的點子，只需再期貨市場上開單，然后用同樣的方式平倉，無需等到交割日來賺差價。

然而，情況也有可能往相反方向發(fā)展。假如市場對郁金香價格的預期非常悲觀，都爭先恐后的想要簽訂5月份賣出交割合約，也就是期貨市場上做空的資金盤非常多，比做多的要多很多，于是郁金香期貨5月交割合約成交價不斷下滑，現(xiàn)在最新的5月交割合約成交價跌到了800元一噸。

而你對其預期也非常悲觀，你擔心到了5月份現(xiàn)貨市場的價格已經(jīng)一文不值，但你卻還是要強制以1000元一噸的價格來買入，甚至可能你根本就沒有10000元的現(xiàn)金，于是你想在此之前止損。

于是你給自己開多一單，也是做相反的方向，開了一單5月份賣出交割合約，約定價格為每噸800元，交割量10噸。

這次你會這么跟對手盤說：“我們約定5月份以800元的價格交割，恰好我這里有一張買入交割合約，我把它轉手給你，你只需要拿著這合約找那個跟我簽訂的賣家，他把貨賣給你，那我就算履行了我跟你之間的合約了。只不過我這張合約約定的價格是1000元每噸，但不要緊，我現(xiàn)在就補差價給你，我補2000元給你，求你了老哥~你就答應我吧！”

對手盤看反正也一樣，最終他所付出的總成本還是8000元，于是就答應了你。

你成功平倉了，只不過這個過程你虧損了2000元。我們稱之為“止損平倉”。

以上只是我拿做多的例子來講解，其實做空的平倉原理也一樣，用同樣的方式復述一遍，這里就不重復了。于是做空的人，并不需要自己手上真的有那么多貨，只需在交割前平倉就能空手套白狼賺差價，這種亦叫“無貨沽空。

但記住，做空的止盈平倉是在期貨合約交割成交價下滑的情況，如果期貨合約交割成交價上漲，那平倉就是止損平倉，這跟做多是反過來的。