盈透證券的高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，如果平均時薪增長顯得過于強(qiáng)勁，或者失業(yè)率保持穩(wěn)定甚至有所下降，這將足以促使投資者拋售股票。

美債收益率的上升正在加劇美股投資者的焦慮。周四美股休市為投資者提供了一個短暫的喘息機(jī)會，但緊張情緒依舊持續(xù)增長。

交易員們在周五將重返工作崗位。他們不會等太久就要面對2025年的首份重要美國經(jīng)濟(jì)報告。

這份數(shù)據(jù)發(fā)布的時間點(diǎn)對于美股來說尤為關(guān)鍵。根據(jù)道瓊斯市場數(shù)據(jù)，10年期美債收益率在周三觸及自4月25日以來的最高水平。而近期美債收益率攀升的速度引發(fā)了市場預(yù)期，認(rèn)為10年期美債收益率可能朝向5%邁進(jìn)。

與此同時，短期收益率保持穩(wěn)定，導(dǎo)致10年期美債與2年期美債之間的收益率差距達(dá)到了自2022年末以來的最大水平。

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市場觀察人士將股市的問題歸咎于收益率曲線趨陡。GammaRoad Capital Partners首席投資官兼管理合伙人喬丹·里佐托（Jordan Rizzuto）說：“在一個股票和債券正相關(guān)的環(huán)境中，市場對美債收益率進(jìn)一步上升的恐懼是對股票的重大威脅?！?/p>

美股在過去一個月中一直搖擺不定，大部分的疲軟是在美聯(lián)儲12月會議之后出現(xiàn)的，在這次會議上，美聯(lián)儲表明了其在2025年放緩降息步伐的意圖。

Hi Mount Research創(chuàng)始人威利·德爾維奇（Willie Delwiche）指出，標(biāo)普500指數(shù)成份股的中位數(shù)表現(xiàn)遠(yuǎn)遜于該指數(shù)的整體表現(xiàn)。同時，標(biāo)普500指數(shù)中有四分之一的股票從高點(diǎn)下跌了20%或更多。

大盤股之外的其他股票走勢更加慘淡。代表小盤股的羅素2000指數(shù)從去年11月的歷史收盤高點(diǎn)下跌了超過8%。

周三，投機(jī)性股票（如與量子計算和其他主題相關(guān)的股票）經(jīng)歷了一場暴跌，這些股票在過去幾個月內(nèi)受到主要是散戶投資者的熱烈追捧。

GammaRoad的里佐托表示：“這在很大程度上反映了股市周期后期的行為?！?/p>

周五的非農(nóng)就業(yè)報告可能會進(jìn)一步減少投資者對股票的需求，也可能使標(biāo)普500指數(shù)免于再次周度虧損。盈透證券的高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家何塞·托雷斯（Jose Torres）說，這很可能取決于整體讀數(shù)的強(qiáng)度。過去兩年中市場的許多收益都可以歸功于投資者對美國經(jīng)濟(jì)韌性的慶賀。

但是隨著越來越多的跡象表明，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)可能會推動美債收益率走高，投資者可能面臨著華爾街所謂的“好消息就是壞消息”的情景——即對經(jīng)濟(jì)而言的好消息對股票和債券市場卻是壞消息。

因此，任何表明美國勞動力市場繼續(xù)強(qiáng)勁的跡象，都可能對美債收益率造成更大的上行壓力，并可能對美股產(chǎn)生不利影響。自去年9月以來，美聯(lián)儲已將其目標(biāo)利率下調(diào)了100個基點(diǎn)，而在2022年和2023年，美聯(lián)儲以自1980年代初以來最快的速度上調(diào)了利率。

托雷斯說：“如果得到一個強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)且失業(yè)率保持不變，你可能會看到10年期美債收益率升至4.80%，并且標(biāo)普500指數(shù)可能下跌多達(dá)2%。”在他看來，超過20萬的讀數(shù)就是一個強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)。

托雷斯說，平均時薪和失業(yè)率的數(shù)據(jù)也會影響投資者對數(shù)據(jù)的解讀。如果平均時薪增長顯得過于強(qiáng)勁，或者失業(yè)率保持穩(wěn)定甚至有所下降，這將足以促使投資者拋售股票。

另一方面，一個意外疲弱的就業(yè)數(shù)據(jù)可能會給美股投資者帶來暫時的緩解，可能讓標(biāo)普500指數(shù)避免周度虧損。然而，Sevens Report Research的創(chuàng)始人兼總裁湯姆·埃賽（Tom Essaye）認(rèn)為，由疲弱數(shù)據(jù)引發(fā)的釋然感可能不會持久。