*網(wǎng)易財經(jīng)智庫原創(chuàng)文章轉(zhuǎn)載需經(jīng)授權(quán)。本文不構(gòu)成投資決策。
出品|網(wǎng)易財經(jīng)智庫
2025年是中國經(jīng)濟復蘇和轉(zhuǎn)型的重要之年，中國經(jīng)濟面臨哪些關(guān)鍵挑戰(zhàn)？歲末年初，網(wǎng)易財經(jīng)智庫推出特別節(jié)目《2025，關(guān)鍵挑戰(zhàn)》，邀請國內(nèi)知名經(jīng)濟學家、企業(yè)家深入解讀2025中國經(jīng)濟將要面對的重要機遇與挑戰(zhàn)。
第二期：
2025關(guān)鍵挑戰(zhàn)：中國當前并非典型意義通縮
對話嘉賓：曹遠征（中國銀行原首席經(jīng)濟學家、中國宏觀經(jīng)濟學會前副會長）
近期，經(jīng)濟領(lǐng)域出現(xiàn)了一些引人關(guān)注的現(xiàn)象，工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）連續(xù)20多個月同比負增長，而居民消費價格指數(shù)（CPI）也連續(xù)20多個月在0上下徘徊。GDP平減指數(shù)也為負，進而出現(xiàn)GDP名義增長低于實際增長的狀況。中國銀行原首席經(jīng)濟學家、中國宏觀經(jīng)濟學會前副會長曹遠征認為，當前并非典型意義上的通縮，而是總需求不足問題，且這一問題具有結(jié)構(gòu)性特征，需采取針對性措施加以應對。
他之所以作出這一論斷是因為，通縮通常是指由于貨幣供應的相對減少，從而引起物價總水平持續(xù)下跌的經(jīng)濟現(xiàn)象。按照凱恩斯的理論，此時應采取寬松的貨幣政策來應對通縮。但實際上去年央行貨幣放松力度很大成效卻有限；且我國M2在過去兩年增長速度相對較快的情況下物價仍下跌——2023年底 M2還不到300萬億元，如今已超300萬億元。因此，這說明當前情況并非典型意義上的通縮，問題的核心在于總需求不足。
曹遠征進一步分析稱，回顧歷史，中國GDP平減指數(shù)為負，名義 GDP 增長低于實際 GDP 增長的情況，曾在1998年亞洲金融危機和2008年全球金融危機時出現(xiàn)過，這兩次危機中，中國均通過財政政策走出了困境，如1998-2002年我國發(fā)行6600億元長期建設國債，2008年實施4萬億大規(guī)?；ㄍ顿Y帶動經(jīng)濟復蘇。如今，面對第三次類似情況，12萬億的財政一攬子化債計劃對于推動經(jīng)濟走出困境至關(guān)重要。
然而，他認為，此次經(jīng)濟形勢與前兩次危機有所不同。此次外部沖擊并不強烈，主要是經(jīng)濟內(nèi)部發(fā)生了新變化，集中體現(xiàn)在兩個結(jié)構(gòu)的變化：一是逐漸步入中高收入社會帶來的消費結(jié)構(gòu)變化，二是人口結(jié)構(gòu)變化。
進一步剖析，曹遠征認為，第一，中國經(jīng)濟已步入新階段，正邁向高收入社會門檻，這使得消費需求發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。在消費需求方面，人們用于吃穿用的支出比重持續(xù)降低，更多資金流向服務業(yè)，消費偏好朝著發(fā)展型、享受型消費轉(zhuǎn)變，這種需求結(jié)構(gòu)的變化進一步加劇了總需求不足的問題。第二，人口結(jié)構(gòu)的改變促使中國經(jīng)濟政策進入更為深刻的轉(zhuǎn)折期，從低收入階段側(cè)重于增加物質(zhì)產(chǎn)品供給，轉(zhuǎn)向高收入階段著重擴大服務業(yè)發(fā)展并滿足個性化服務需求。這表明當下是一個供需結(jié)構(gòu)都在發(fā)生變化的時期，必須通過結(jié)構(gòu)性改革來提升總需求。
曹遠征表示，通過結(jié)構(gòu)性改革來提升總需求，有以下幾個發(fā)力點：
第一，當前教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等領(lǐng)域需求極為旺盛，但供給相對短缺。學區(qū)房價格高昂、就醫(yī)難、就學難、養(yǎng)老難等問題，反映出這些領(lǐng)域已成為新的消費熱點，需要加大投入。這種投入不僅要著眼于醫(yī)院、校舍等硬件設施建設，更關(guān)鍵的是要加強社保方面的投入。
第二，增加就業(yè)機會、提高居民收入，尤其是提升低收入階層的收入水平也至關(guān)重要。通過發(fā)展服務業(yè)，在創(chuàng)造更多就業(yè)崗位的基礎(chǔ)上提高居民收入，進而增強其消費能力。由于低收入階層邊際消費傾向較高，一旦收入提高，其消費能力將得到顯著提升。
第三，在改革方面，2023年中國城市化率達66.16%，但全國戶籍人口城鎮(zhèn)化率只有48.3%，意味著大量人口仍為農(nóng)民，其中約2.9億農(nóng)民工在城市工作生活但消費能力有限。農(nóng)民工市民化具體措施可包括：解決農(nóng)民工子女入學問題，提供財政支持；政府出資購買部分房產(chǎn)，轉(zhuǎn)化為保障房、廉租房，為農(nóng)民提供安居場所；允許農(nóng)民宅基地上的房子出租、經(jīng)營，增加財產(chǎn)性收入，為未來發(fā)展奠定基礎(chǔ)等。
綜上所述，曹遠征認為，應對當前經(jīng)濟形勢，擴大總需求需從三個方面著手：一是加大力度投資與人相關(guān)的服務業(yè)基礎(chǔ)設施；二是在擴大就業(yè)方面做更多工作；三是推進改革，實現(xiàn)農(nóng)民工市民化。通過這些綜合措施，有望解決總需求不足問題，推動經(jīng)濟穩(wěn)定健康發(fā)展。
網(wǎng)易財經(jīng)智庫（微信公號：wyyjj163） 出品
網(wǎng)易財經(jīng)智庫是網(wǎng)易新聞打造的財經(jīng)專業(yè)智庫，整合網(wǎng)易財經(jīng)原創(chuàng)多媒體矩陣，依托于上百位國內(nèi)外頂尖經(jīng)濟學家的智慧成果，針對經(jīng)濟學熱點話題，進行理性、客觀的分析解讀，打造有態(tài)度的前沿財經(jīng)智庫。歡迎來稿（投稿郵箱：cehuazu2016@163.com）。
熱門跟貼