摘要：兩大國短期內(nèi)或正處緩和的窗口期（歡迎關(guān)注杠桿游戲）
撰文|張銀銀&編輯|欣欣然
因?yàn)闃O端寒冷天氣，美東時間2025年1月20日正午12時舉行的川普就職典禮，沒有在戶外進(jìn)行，而是移至美國首都華盛頓的國會大廈穹頂內(nèi)。
時隔8年后，第二次發(fā)表就職演說的川普，在演講中詳細(xì)列舉了他當(dāng)天計(jì)劃頒布的數(shù)十條總統(tǒng)行政令，包括打擊非法移民、放寬美國的化石能源開發(fā)、終結(jié)聯(lián)邦政府的多元化計(jì)劃、建立對外稅務(wù)局……
不過，杠桿游戲注意到，其簽署的文件沒有市場預(yù)期的100條之多，首日只簽下46條政策文件（截至當(dāng)?shù)貢r間晚上22點(diǎn)，包括行政令、總統(tǒng)備忘錄、總統(tǒng)聲明等形式），當(dāng)然這個數(shù)字也很大了，下文會寫。
圖表來源|民生證券研究院（特此感謝）
和勝選前后的姿態(tài)相比，就職首日川普低調(diào)了很多。其就職演講對對關(guān)稅和外交的涉及較少，46條政策文件主要集中于內(nèi)政領(lǐng)域。
大家最關(guān)心的關(guān)稅調(diào)整沒有落地，只是發(fā)布了一份廣泛的貿(mào)易備忘錄，發(fā)起對中加墨等地區(qū)的貿(mào)易審查。
如何解讀川普首日大招，有何影響，結(jié)合機(jī)構(gòu)的看法，我們一起看看。
1、首先宣布了針對非法移民的行政令。這和外界的預(yù)期一致，川普表示，將針對美國的南部邊境宣布國家緊急狀態(tài)，把外國販毒集團(tuán)列為恐怖組織，并“立即停止所有非法入境，將上百萬名罪犯遣返回去”——話容易說，事能辦到什么地步，杠桿游戲認(rèn)為，不好說。
川普還恢復(fù)“留在墨西哥”政策，將結(jié)束抓了就放的做法；還將派遣軍隊(duì)前往南部邊境，擊退對美國的災(zāi)難性入侵。
圖表來源|民生證券研究院（特此感謝）
川普面對觀看其就職演說的美國選民表示：“作為武裝部隊(duì)總司令，沒有比保護(hù)自己的國家不受威脅和入侵更高的職責(zé)了。這正是我要做的，我們會以前所未見的力度來做這些事?！?/p>
首日，川普簽署行政令，廢除在美出生自動獲得美國公民身份的出生公民權(quán)（birthright citizenship）。
2018年首次執(zhí)政期間，川普就曾提出他計(jì)劃通過行政命令終止出生公民權(quán)。2024年總統(tǒng)競選期間，川普再次強(qiáng)調(diào)將終止非法移民在美生子自動獲得公民權(quán)的資格，并將之作為自己移民政策議程的核心之一。
不過，美國的出生公民權(quán)受到美國憲法第十四修正案的明確保護(hù)。
2、安內(nèi)優(yōu)先。中國銀河證券研究院分析認(rèn)為，內(nèi)政和國內(nèi)意識形態(tài)重塑：川普通過撤銷拜登政治遺產(chǎn)和打壓民主黨意識形態(tài)來進(jìn)一步鞏固自身權(quán)力，也是川普進(jìn)行“安內(nèi)”政策的體現(xiàn)。
川普周一（美東時間）上臺立刻撤銷78項(xiàng)拜登行政令，占拜登全部總統(tǒng)令的一半。同時通過性別問題打壓民主黨票倉，鞏固自身權(quán)力。
民生證券研究院總結(jié)，川普首日簽下46條政策文件（統(tǒng)計(jì)截至當(dāng)?shù)貢r間晚上22點(diǎn)，包括行政令、總統(tǒng)備忘錄、總統(tǒng)聲明等形式）——主要集中于內(nèi)政領(lǐng)域，對關(guān)稅和外交的涉及較少。
在面對潛在的基層官僚不配合自身政策理念的風(fēng)險(xiǎn)上，川普通過成立政府效率部、簽署聯(lián)邦招聘凍結(jié)令，以及成立新部門架空拜登時期大幅擴(kuò)張的國稅局，來實(shí)現(xiàn)在行政層面權(quán)力的鞏固。
包括取消聯(lián)邦人員遠(yuǎn)程工作、凍結(jié)招聘、改革聯(lián)邦招聘程序、結(jié)束政府部門DEI計(jì)劃。
未來一段時間內(nèi)，川普對于內(nèi)部政策的優(yōu)先級或大于外部政策，對于北美洲政策的關(guān)注度或高于歐亞大陸。
如果內(nèi)部矛盾無法緩解，那么對外矛盾輸出則會再次被拿上牌桌。
3、關(guān)稅政策并未第一時間實(shí)施。民生證券研究院注意到，對于關(guān)稅，川普僅簡短提及，表示“對外國征收關(guān)稅”“建立對外稅務(wù)局”。
中國銀河證券研究院也注意到，川普演講時提到了將成立外部稅收局來征收關(guān)稅，但并未提及具體的加征計(jì)劃。
同時在簽署行政命令期間，川普回答記者提問計(jì)劃何時對中國商品征收10%至60%的關(guān)稅時，他沒有透露具體時間，杠桿游戲注意到，指出他與我國領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行了“非常好”的電話交談。
然而，川普依然提到了對墨西哥和加拿大的關(guān)稅，表示，考慮2月1日起對墨西哥和加拿大征收25%的關(guān)稅。
另外，民生證券研究院總結(jié)，其中對我國的審查結(jié)果在2025年4月1日之前提交給總統(tǒng)。
4、重返化石能源，出綠色新政，企圖通過大規(guī)模開采油氣資源實(shí)現(xiàn)壓低通脹。中國銀河證券研究院總結(jié)，川普闡述了其最主要的經(jīng)濟(jì)政策，就是通過大規(guī)模開采油氣資源來降低通脹，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的途徑是宣布國家進(jìn)入能源緊急狀態(tài)。
由于國會暫無定義國家能源緊急狀態(tài)是什么，因此該狀態(tài)或賦予川普超級權(quán)力。
不但如此，川普上臺后再次簽署了退出巴黎氣候協(xié)定的行政令，并且廢除了拜登時期的綠色能源新政。
民生證券研究院總結(jié)，相較于關(guān)稅，川普把更多的筆墨給了能源，強(qiáng)調(diào)“鉆井，鉆井”，結(jié)束綠色新政，生產(chǎn)汽車；開發(fā)能源產(chǎn)量，擊敗通脹；并將美國能源出口到世界各地。
5、外交政策方面，川普是否在復(fù)興“門羅主義”？川普發(fā)布關(guān)于“美國第一”、退出世衛(wèi)組織、調(diào)整美國對外援助、OECD全球稅收協(xié)議等的政策文件。
民生證券研究院注意到，外交方面，著重闡述了巴拿馬運(yùn)河、墨西哥灣改名為美洲灣，恢復(fù)中東和平。并未提及科技安全相關(guān)制裁、格陵蘭島等問題。
中國銀河證券研究院認(rèn)為，川普目前極力結(jié)束對外戰(zhàn)爭，但同時又對加拿大、墨西哥、巴拿馬運(yùn)河以及格陵蘭島這些圍繞北美洲的關(guān)鍵地理位置提出主權(quán)訴求，頗有重回門羅主義，營造孤立北美洲的趨勢。
截圖來源|中國銀河證券研究院（特此感謝）
同時本次典禮也是自1874年有記錄以來，首次有外國領(lǐng)導(dǎo)人現(xiàn)身美國總統(tǒng)就職典禮，不用杠桿游戲介紹，包括我國副主席。
結(jié)合關(guān)稅上的措辭和內(nèi)部問題上的政策，或體現(xiàn)川普“攘外”必先“安內(nèi)”的執(zhí)政理念。川普過渡事務(wù)發(fā)言人卡羅琳·萊維特表示，這是川普“與不僅是我們的盟友，而且是我們的對手和競爭對手的國家領(lǐng)導(dǎo)人建立開放對話的一個例子”。
6、勤奮的川普。民生證券研究院做了數(shù)據(jù)比對，和前兩屆政府的“百日新政”，2025年川普甫一上任政策發(fā)力非常勤奮，
4年前拜登就職，百日內(nèi)簽署了42項(xiàng)行政令和11項(xiàng)法案。
圖表來源|民生證券研究院（特此感謝）
8年前川普就職，百日內(nèi)簽署了33項(xiàng)行政令和28項(xiàng)法案。28項(xiàng)法案中有17項(xiàng)是修改、撤銷或延長現(xiàn)有法案，全新編寫且做出重大決定的幾乎沒有。
這次川普第一天，如杠桿游戲上文所述，就有46條政策文件。顯然，這次川普更有準(zhǔn)備，不排除百日內(nèi)有重要法案落地。
7、兩大國緩和窗口期。民生證券研究院認(rèn)為，其對兩大國關(guān)系的觀點(diǎn)進(jìn)一步得到驗(yàn)證：短期內(nèi)或正處緩和的窗口期；但中長期仍存懸念。
短期看，川普政策重心在能源、移民等領(lǐng)域。外交方面的重心也不在我國。邀請我方領(lǐng)導(dǎo)人出席就職典禮，兩國元首通電話，兩國關(guān)系釋放積極信號。
中長期看，兩國關(guān)系仍將曲折發(fā)展，關(guān)稅大棒仍懸于頭上，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)：
圖片來源|格隆匯（特此感謝）
一是川普發(fā)布行政令，給予TikTok禁令75天寬限期，其提出美方擁50%的TikTok所有權(quán)的設(shè)想，科技安全領(lǐng)域的競爭不會結(jié)束；
二是盧比奧、邁克·沃爾茲等鷹派尚未“發(fā)力”；
三是2025年4月1日，美國貿(mào)易代表辦公室和商務(wù)部發(fā)布對兩國經(jīng)貿(mào)行為的審查結(jié)果。
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