誰能想到，那個曾經(jīng)風(fēng)光無限的萬科，如今竟也陷入了前所未有的困境？救他吧，它是萬科；不救他吧，它可是萬科！這不僅僅是一句感嘆，更是對萬科當(dāng)前處境的真實寫照。

打開網(wǎng)易新聞 查看精彩圖片

作為中國房地產(chǎn)行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)，萬科一直以穩(wěn)健經(jīng)營、優(yōu)質(zhì)服務(wù)、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型著稱。然而，在行業(yè)持續(xù)低迷、融資環(huán)境不斷收緊的大背景下，即便是萬科這樣的龍頭房企，也難以獨善其身。曾經(jīng)的輝煌與現(xiàn)在的落寞，形成了鮮明的對比，不禁讓人唏噓不已。

萬科的困境，首先體現(xiàn)在巨大的償債壓力上。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月末，萬科的短期債務(wù)高達1168億元，而貨幣資金僅為797億元，現(xiàn)金短債比僅為0.68。這意味著，萬科手中的現(xiàn)金遠遠不足以覆蓋其短期債務(wù)。更令人擔(dān)憂的是，2025年萬科還將迎來償債高峰，全年共有近400億元債券到期。這無疑給萬科帶來了巨大的財務(wù)壓力。

為了緩解流動性壓力，萬科積極與債權(quán)人協(xié)商展期。然而，資本市場對萬科的信用狀況卻表現(xiàn)出了前所未有的擔(dān)憂。2024年1月中旬，萬科多只債券價格突然暴跌，最慘跌幅超20%。這一事件不僅加劇了萬科的融資難度，更讓市場信心受到了嚴(yán)重打擊。

萬科陷入困境的根源，在于其經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)惡化。近年來，萬科的營收和凈利潤均出現(xiàn)了大幅下滑。2023年，公司營收同比降低7.6%至4657億元；2024年前三季度，營收同比更是暴跌24%。盈利能力的下滑更加明顯，2024年前三季度，萬科巨虧81億元，同比下挫232%。

造成業(yè)績惡化的直接原因是銷售不振。在房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)寒冬的背景下，萬科的銷售金額連續(xù)三年下滑。2024年，萬科的銷售面積驟降至1810萬平米，僅為巔峰時期的39%，回到了十年前的水平。銷售回款的減少，再加上庫存積壓、土地減值等問題，進一步加劇了萬科的現(xiàn)金流壓力。

萬科的困境，還與其高周轉(zhuǎn)模式密不可分。這一模式曾讓萬科快速崛起，但也埋下了隱患。在行情火爆時，萬科為了追求規(guī)模擴張，大量激進拿地，儲備了大量高成本土地。一旦市場轉(zhuǎn)冷，這些高成本土地就變成了沉重包袱。同時，頻繁開發(fā)也導(dǎo)致債務(wù)規(guī)?？焖倥蛎?，償債壓力不斷累積。

面對困境，萬科并非沒有行動。早在多年前，萬科就開始向“城市配套服務(wù)商”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，加碼物業(yè)管理、商業(yè)地產(chǎn)、物流地產(chǎn)等新業(yè)務(wù)。然而，多元化轉(zhuǎn)型的效果并不理想。時至今日，萬科房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的營收占比仍高達96%，利潤貢獻占比更是接近99%。關(guān)鍵時刻，這些非房業(yè)務(wù)難以為萬科提供有力支撐。

如今，萬科董事長郁亮喊出了“活下去”的口號。在萬科看來，當(dāng)務(wù)之急是重塑現(xiàn)金流，活下去是一切工作的大前提。為此，萬科在積極推進銷售回款、債務(wù)重組的同時，也在大刀闊斧控制投資節(jié)奏，加大非核心業(yè)務(wù)處置力度，全面收縮戰(zhàn)線。即便董監(jiān)高集體降薪、中斷31年分紅記錄，也在所不惜。

萬科的困境，是整個房地產(chǎn)行業(yè)寒冬的縮影。在“房住不炒”的政策導(dǎo)向下，房企過度依賴傳統(tǒng)房開業(yè)務(wù)的風(fēng)險日益凸顯。對于萬科來說，能否真正突破房地產(chǎn)開發(fā)的業(yè)務(wù)邊界，走出一條多元化、可持續(xù)的發(fā)展之路，將是未來必須直面的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。我們期待萬科能夠鳳凰涅槃、浴火重生，再次展現(xiàn)其標(biāo)桿企業(yè)的風(fēng)采。