在傳統(tǒng)的商業(yè)觀念里，企業(yè)應(yīng)當(dāng)盡量避免負(fù)債經(jīng)營，認(rèn)為無債一身輕是最佳的財務(wù)狀況。但是，許多人不了解的是，在現(xiàn)代企業(yè)管理的思維看來，這其實是錯誤的。
事實上，在當(dāng)今錯綜復(fù)雜的商業(yè)生態(tài)中，完全不負(fù)債的企業(yè)反而并不是最佳的運營狀態(tài)。為什么要這么說呢？
首先需要明確的是，債務(wù)本身并非一件壞事，合理利用債務(wù)可以為企業(yè)帶來多重好處。一方面，債務(wù)融資相對于股權(quán)融資來說成本更低，因為它不需要分享公司的所有權(quán)，而保留了創(chuàng)始團隊或現(xiàn)有股東對企業(yè)的控制權(quán)。另一方面，通過適當(dāng)?shù)母軛U操作，公司能夠獲得額外的資金用于擴大生產(chǎn)規(guī)模、進行研發(fā)投資或是開拓新市場，這往往能給企業(yè)帶來更高的回報率。
例如，一家科技初創(chuàng)公司在早期階段很難僅依靠自有資金完成所有必要的研發(fā)投入。此時，若能成功申請到銀行貸款或者發(fā)行債券，就可以加快產(chǎn)品研發(fā)進度，搶占市場先機。一旦產(chǎn)品上市并取得成功，前期借入的資金不僅會被償還，而且還將為公司產(chǎn)生巨大的增值效應(yīng)。
從財務(wù)管理的角度來看，一個理想的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該是債務(wù)與權(quán)益之間的平衡。過度依賴于股權(quán)融資會導(dǎo)致每股收益稀釋，影響原股東的利益；而完全拒絕負(fù)債則意味著放棄了低成本融資渠道，限制了企業(yè)成長的空間。因此，根據(jù)企業(yè)所處的不同發(fā)展階段以及行業(yè)特性，制定合適的負(fù)債比率顯得尤為重要。
對于一些固定資產(chǎn)密集型產(chǎn)業(yè)如制造業(yè)而言，長期借款可用于購置設(shè)備、建設(shè)廠房等長期投資項目，這類資產(chǎn)具有較強的變現(xiàn)能力和穩(wěn)定的現(xiàn)金流來源，適合承擔(dān)一定比例的固定利息支出。而對于服務(wù)業(yè)企業(yè)來說，短期流動資金貸款可以幫助解決日常運營中的資金Z轉(zhuǎn)問題，確保業(yè)務(wù)連續(xù)性。
以汽車行業(yè)為例，由于市場體量大、投入大、資金Z轉(zhuǎn)快的特點，車企的負(fù)債率相較其他行業(yè)往往更高。
數(shù)據(jù)顯示，全球頭部車企的總負(fù)債率普遍偏高。
2023年，大眾集團營收2.5萬億元，但卻背了3.2萬億元的債務(wù)；豐田收入2.1萬億元，但也扛著2.6萬億元的債務(wù)；通用汽車營收1.24萬億元，總負(fù)債卻達到了1.48萬億元。
相比之下，國內(nèi)的車企們顯得更加小心翼翼。上汽集團2023年營收7447億元，總負(fù)債6637億元；比亞迪營收6023億元，總負(fù)債為5291億元；吉利控股則以4981億元的營收和4517億元的總負(fù)債緊隨其后。
企業(yè)負(fù)債分有息負(fù)債和無息負(fù)債兩種，而有息負(fù)債則是決定企業(yè)負(fù)債壓力最關(guān)鍵因素。
看看全球主流車企，有息負(fù)債數(shù)據(jù)著實有點嚇人。比如，豐田有息負(fù)債高達1.7萬億元，占比達67%；大眾集團有息負(fù)債也有1.1萬億元，占比34%；福特也不弱，有息負(fù)債約1.08萬億元，占比65%。
而我們國內(nèi)車企，有息負(fù)債規(guī)模普遍較低。2023年，吉利控股有息負(fù)債占比24%；上汽有息負(fù)債16%；東風(fēng)集團股份有息負(fù)債占比34%；長城汽車有息負(fù)債占比17%；比亞迪有息負(fù)債占比只有6%。
雖然企業(yè)負(fù)債存在諸多好處，但如何有效管理風(fēng)險同樣不可忽視。成功的負(fù)債經(jīng)營必須建立在充分的風(fēng)險評估基礎(chǔ)之上。談負(fù)債要談企業(yè)規(guī)模和營收，企業(yè)需準(zhǔn)確預(yù)測未來的收入水平及現(xiàn)金流狀況，以確定能夠按時足額償還債務(wù)本息的能力。此外，還需密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化以及金融市場波動對企業(yè)償債能力的影響。
例如，在利率上升周期內(nèi)，如果企業(yè)背負(fù)大量浮動利率貸款，則利息負(fù)擔(dān)將隨之增加，可能給企業(yè)造成較大壓力。這時，企業(yè)可以通過簽訂利率互換協(xié)議等方式鎖定當(dāng)前較低的固定利率，降低未來利率變動帶來的不確定性風(fēng)險。
那么，企業(yè)的負(fù)債率到底為多少比較合適呢？以下是不同行業(yè)比較適宜的負(fù)債率數(shù)據(jù)參考：
傳統(tǒng)制造業(yè)40%～60%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)：70%～80%；輕資產(chǎn)服務(wù)行業(yè)：30%～50%；汽車制造業(yè)：65%～80%。
另外，企業(yè)處在不同發(fā)展階段的負(fù)債率也應(yīng)有所不同。比如初創(chuàng)期企業(yè)應(yīng)控制在30%以下，成長期企業(yè)可保持40%～60%；處在成熟期的企業(yè)保持在50%～70%也是正常的。
關(guān)于企業(yè)負(fù)債這個話題您又是怎么看的呢？歡迎大膽說出您的想法。
關(guān)注戰(zhàn)略企劃槍手說市場，漲知識聽有見地的觀點，老鐵們再會！
熱門跟貼