中國(guó)資產(chǎn)重估行情2.0開(kāi)始了！
本周二開(kāi)始，A股重拾升勢(shì)，周二+0.22%，周三+0.53%，昨天+1.17%。
漲勢(shì)一天比一天猛，科技股表現(xiàn)尤其出色，昨天創(chuàng)業(yè)板指數(shù)+2.02%，港股恒生科技指數(shù)截至3點(diǎn)漲幅超過(guò)5%！
發(fā)生了什么？
其實(shí)不是我國(guó)表現(xiàn)的有多好，實(shí)在是外面表現(xiàn)的太拉跨了。
前天中美兩國(guó)都在開(kāi)大會(huì)，我國(guó)的表現(xiàn)沒(méi)有驚喜也沒(méi)有意外，而美國(guó)那邊的歡樂(lè)就太多了。
特朗普在臺(tái)上滔滔不絕的演講了1小時(shí)40分鐘，打破了歷屆總統(tǒng)的歷史紀(jì)錄。
老特的演講沒(méi)啥看點(diǎn)，通篇是老調(diào)重彈+肉麻的自我吹噓。
歡樂(lè)的地方是：
共和黨議員全程每過(guò)幾分鐘就來(lái)一次歡聲雷動(dòng)的鼓掌，恍若元首再世；
坐在另一邊的民主黨議員，全程冷眼相看，或者舉牌抗議，甚至被轟出會(huì)場(chǎng)。
這場(chǎng)大會(huì)就像一面照妖鏡，將美國(guó)的社會(huì)撕裂和兩黨權(quán)斗呈現(xiàn)的淋漓盡致。
當(dāng)然，對(duì)于海外的投資者來(lái)說(shuō)，可不僅是吃瓜那么簡(jiǎn)單。
更多的或許是恐懼。
最近的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，似乎正深刻的呈現(xiàn)出老特最近這一通王八拳，是如何深度的傷害了美國(guó)經(jīng)濟(jì)。
老特上任一個(gè)多月，干了哪些事情？
核心就兩件事，一是關(guān)稅戰(zhàn)，二是DOGE審計(jì)。
上周，A股下跌，美元指數(shù)反彈，主要原因就是關(guān)稅戰(zhàn)山雨欲來(lái)，外資基于避險(xiǎn)情緒考慮回流美國(guó)。
這種情緒背后，也有一種顧慮，那就是關(guān)稅戰(zhàn)打響之后，美國(guó)通脹抬頭，美聯(lián)儲(chǔ)甚至可能會(huì)加息應(yīng)對(duì)。
美國(guó)加息，會(huì)導(dǎo)致全球資本流向美國(guó)，肯定也不利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)。
比如從特朗普2018年吹響毛衣戰(zhàn)號(hào)角，到拜登任下的四年，美元和美股的持續(xù)牛市一直都是這個(gè)邏輯。
但不要忘了，美聯(lián)儲(chǔ)加息的前提，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的強(qiáng)勁。
美聯(lián)儲(chǔ)的調(diào)息，核心看兩個(gè)要素——
第一個(gè)是通脹，通脹高于2%以上，通常表明需求旺盛，經(jīng)濟(jì)繁榮，這個(gè)時(shí)候就需要通過(guò)加息來(lái)給經(jīng)濟(jì)“踩剎車”。
第二個(gè)是失業(yè)率，失業(yè)率高于4%以上，通常表明經(jīng)濟(jì)活力下降，需要通過(guò)降息來(lái)給經(jīng)濟(jì)“踩油門”。
在過(guò)去的幾年，美國(guó)的失業(yè)率數(shù)據(jù)都表現(xiàn)很好，堪稱歷史上失業(yè)率最低的時(shí)期，所以市場(chǎng)一般只關(guān)注通脹率。
但是從去年下半年以來(lái)，美國(guó)基本面的邏輯已經(jīng)悄然發(fā)生變化。
去年7月，美國(guó)的失業(yè)率數(shù)據(jù)突破4%，走高到4.3%，11月也依然維持在4.2%。
這是去年下半年美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)幾個(gè)月降息的論據(jù)支撐。
也就是說(shuō)，現(xiàn)在的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，已經(jīng)不像前幾年那么“?！绷?，可以隨心所欲的默認(rèn)基本面無(wú)憂，隨意的發(fā)動(dòng)關(guān)稅戰(zhàn)。
而最近出爐的幾份數(shù)據(jù)，正加劇市場(chǎng)的這種擔(dān)憂。
第一份是美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，顯示美國(guó)2月ISM制造業(yè)PMI為50.3，低于前一個(gè)月的50.9，并接近榮枯分水嶺。
第二份是美國(guó)世界大型企業(yè)研究會(huì)25日發(fā)布數(shù)據(jù)，顯示美國(guó)2月消費(fèi)者信心指數(shù)為98.3，顯著低于1月的105.3。
第三份是亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的GDPNow經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)指標(biāo)，預(yù)計(jì)美國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將下降2.8%，降幅大于2月28日預(yù)估的1.5%。
要知道，過(guò)去幾年，美國(guó)都是西方經(jīng)濟(jì)體中GDP增速最快的國(guó)家，長(zhǎng)期維持在2%以上，幾乎一騎絕塵。
到今年，別說(shuō)+2%了，竟然預(yù)測(cè)出來(lái)要負(fù)增長(zhǎng)2.8%！
再加上制造業(yè)數(shù)據(jù)降溫，消費(fèi)數(shù)據(jù)降溫，你說(shuō)市場(chǎng)慌不慌？
以上這些，大概率是關(guān)稅戰(zhàn)的功勞了，關(guān)稅戰(zhàn)導(dǎo)致物價(jià)預(yù)期上漲，消費(fèi)信心受挫，制造業(yè)的訂單自然也就下滑了。
還有一個(gè)嚴(yán)重的問(wèn)題，注定將讓美聯(lián)儲(chǔ)非常頭痛。
那就是近期失業(yè)率的飆升。
昨晚，ADP Research公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月ADP就業(yè)人數(shù)意外降至7.7萬(wàn)人，為2024年7月以來(lái)最小增幅，大幅低于預(yù)期。
要知道，1月份的前值還是增加18.3萬(wàn)人，現(xiàn)在一下子掉了將近六成。
就業(yè)崗位的減少主要集中在服務(wù)業(yè)，其中貿(mào)易、運(yùn)輸、公用事業(yè)以及教育和醫(yī)療保健行業(yè)的降幅最為顯著。
這些行業(yè)的興衰，跟美國(guó)聯(lián)邦政府裁員和政府資金削減是緊密相關(guān)的。
拜登時(shí)期，政府財(cái)政大擴(kuò)張，雇員數(shù)量和社會(huì)福利也大幅增長(zhǎng)，對(duì)應(yīng)的正是美國(guó)服務(wù)業(yè)和社會(huì)消費(fèi)大繁榮的四年。
如今，DOGE大審計(jì)，政府大裁員，失業(yè)率攀升和消費(fèi)降級(jí)不就要來(lái)了么？
按照花旗銀行給出的預(yù)計(jì)，到今年年中，失業(yè)率可能攀升至5%的水平。
這種情況下，即使通脹飆升，美聯(lián)儲(chǔ)也別無(wú)選擇，只能優(yōu)先“挽救經(jīng)濟(jì)”。
花旗最新預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息125個(gè)基點(diǎn)，從5月開(kāi)始。
而芝商所的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”也顯示，當(dāng)前市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)今年降息三次，遠(yuǎn)高于年初時(shí)的預(yù)期。
正是在這種判斷下，美元指數(shù)這周出現(xiàn)了大幅跳水，周一還在107的高位，昨天已經(jīng)來(lái)到了104。
本周美元指數(shù)的跌幅，已經(jīng)接近3%，成為近兩年來(lái)跌幅最猛的一周。
外資倉(cāng)皇出逃美國(guó)的同時(shí)，人民幣資產(chǎn)自然是“風(fēng)景這邊獨(dú)好”，重估浪潮由此進(jìn)入了第二階段。
接下來(lái)幾年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)牛轉(zhuǎn)熊，已經(jīng)是很大概率了。
很明顯，由外資驅(qū)動(dòng)的中國(guó)資產(chǎn)重估的過(guò)程才剛剛開(kāi)始，這也將是本輪A股牛市行情的最大助推力。
領(lǐng)漲板塊上，外資最熱愛(ài)的依然是AI主題。
昨天漲幅靠前的全部跟AI有關(guān)：AI智能體概念8.46%，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)+4.70%，軟件開(kāi)發(fā)+4.68%，游戲+4.54%，文化傳媒+3.78%……
最值得關(guān)注的當(dāng)然是AI智能體概念的消息：
“一支來(lái)自中國(guó)的團(tuán)隊(duì)正式對(duì)外發(fā)布通用型AI Agent產(chǎn)品Manus，并開(kāi)啟部分內(nèi)測(cè)，這是全球首款通用Agent（自主智能體）產(chǎn)品，標(biāo)志著AI自主智能領(lǐng)域邁出了重要一步?！?/p>
“據(jù)團(tuán)隊(duì)介紹，Manus在GAIA基準(zhǔn)測(cè)試中取得了SOTA（State-of-the-Art）的成績(jī)，顯示其性能超越OpenAI的同層次大模型?！?/p>
由于還沒(méi)使用過(guò)，君臨不好給出評(píng)價(jià)，只能說(shuō)“不明覺(jué)厲”。
但這不妨礙市場(chǎng)為此情緒激昂，目前已經(jīng)有媒體將其形容為堪比deepseek R1的又一個(gè)重大突破。
比如中信建投的一份研報(bào)就指出，“AI應(yīng)用的發(fā)展將經(jīng)歷聊天機(jī)器、AI Agent、數(shù)字員工/機(jī)器人三大階段，2025年有望成為AI Agent元年?！?/p>
deepseek還只是第一階段的聊天機(jī)器突破，Manus才是第二階段的AI Agent的代表。
當(dāng)然，不管是否存在水份，君臨依然樂(lè)見(jiàn)中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)的每一分突破。
也只有這些突破越來(lái)越多，聚沙成塔，才能推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，并讓A股邁向新的黃金十年。
熱門跟貼