開年以來，A股開啟了一輪顯著的科技牛行情，也是明顯的結(jié)構(gòu)性行情。科技板塊大漲，熱點(diǎn)此起彼伏，似乎有漲不完的行情、賺不完的錢；周期和消費(fèi)風(fēng)格，趴著一動(dòng)不動(dòng)，甚至還在逆勢(shì)下跌，越跌越買、越買越跌。
那么，究竟該追入科技，還是抄底消費(fèi)呢？要從全年的行情展望說起。
基于基本面、產(chǎn)業(yè)層面的相似性，近期很多券商認(rèn)為今年的行情大概率是2013年的翻版，不妨來看下2013年的情況。
回顧2013年的A股，最直觀的感受就是巨大的分化。選對(duì)板塊很重要，一念天堂，一念地獄。
2013年全年，創(chuàng)業(yè)板指大漲82.73%，妥妥大牛市；上證指數(shù)下跌6.75%，仍在走熊。其他寬基指數(shù)看，萬(wàn)得全A、滬深300、中證500、中證1000和中證2000漲幅分別為5.44%、-7.65%、16.88%、31.59%和0%，分化顯著。
行業(yè)層面，分化更加明顯。傳媒（107%）、計(jì)算機(jī)（66.95%）、環(huán)保、電子、家用電器等漲幅靠前；煤炭（-42.66%）、有色金屬（-29.64%）、鋼鐵、建筑裝飾、房地產(chǎn)等跌幅靠前。
具體到二級(jí)行業(yè)層面看，熱點(diǎn)更為擴(kuò)散。影視院線（135.31%）、醫(yī)療服務(wù)（84.66%）、醫(yī)療器械、數(shù)字媒體、廣告營(yíng)銷、軟件開發(fā)、游戲、專業(yè)服務(wù)、飲料乳品、IT服務(wù)等漲幅靠前，均超過67個(gè)百分點(diǎn)；貴金屬（-46.06%）、煤炭開采（-43.64%）、白酒、工程機(jī)械、冶鋼原料、小金屬等跌幅均超過30個(gè)百分點(diǎn)。
從節(jié)奏上看，2013年A股行情大致可以分為以下幾個(gè)階段：
（1）年初至春節(jié)前，市場(chǎng)延續(xù)2012年底反彈行情，金融周期股領(lǐng)漲，白酒板塊受塑化劑事件沖擊大幅調(diào)整。
這一階段，國(guó)防軍工（22%）、美容護(hù)理（21%）、醫(yī)藥生物、銀行、汽車、非銀金融漲幅靠前，均超過14個(gè)百分點(diǎn)。TMT板塊主要是跟隨行情，表現(xiàn)并不突出。
（2）春節(jié)后風(fēng)格驟變，伴隨智能手機(jī)普及與影視、手游產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，傳媒板塊引領(lǐng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)強(qiáng)勢(shì)突破，光線傳媒、華誼兄弟等個(gè)股借助《泰囧》《西游·降魔篇》《致我們終將逝去的青春》等現(xiàn)象級(jí)作品催化估值重構(gòu)，至5月創(chuàng)業(yè)板突破千點(diǎn)大關(guān)。
其中，《泰囧》票房首超10億元，創(chuàng)國(guó)產(chǎn)影片歷史新高，成為當(dāng)年傳媒板塊炒作的起點(diǎn)。之后全年來看，傳媒表現(xiàn)都遙遙領(lǐng)先，成為創(chuàng)業(yè)板的絕對(duì)主線。
春節(jié)后至5月底，傳媒（36.62%）、環(huán)保、電子、計(jì)算機(jī)、通信漲幅靠前，均超過15個(gè)百分點(diǎn)；煤炭（-23.62%）、有色金屬、非銀金融、鋼鐵跌幅均超過10個(gè)百分點(diǎn)。
（3）6月“錢荒”沖擊下，主板15個(gè)交易日暴跌20%至1849點(diǎn)，而創(chuàng)業(yè)板僅短暫調(diào)整后迅速收復(fù)失地，確立成長(zhǎng)股領(lǐng)漲地位。
（4）下半年主題投資盛行，自貿(mào)區(qū)、土地流轉(zhuǎn)、海南概念等概念接力推升指數(shù)。這段時(shí)期，是游資的天下，習(xí)慣基本面分析的機(jī)構(gòu)少有斬獲。
7月初至9月末，傳媒（70.49%）、商貿(mào)零售（42.21%）、計(jì)算機(jī)、社會(huì)服務(wù)等漲幅靠前，均超過35個(gè)百分點(diǎn)。
（5）四季度，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)高位震蕩。10月，因三季報(bào)擔(dān)憂疊加前期漲幅過高，出現(xiàn)白馬股閃崩與傳媒股調(diào)整，茅臺(tái)、伊利相繼跌停，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大跌9.68%。11月，在政策預(yù)期（新股注冊(cè)制改革）與外延并購(gòu)熱潮支撐下保持韌性，市場(chǎng)再次上漲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲10.63%，創(chuàng)年內(nèi)新高；12月，市場(chǎng)再次出現(xiàn)調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.56%。
4季度，家用電器（18.38%）、國(guó)防軍工、機(jī)械設(shè)備、農(nóng)林牧漁、環(huán)保漲幅靠前，均超過6個(gè)百分點(diǎn)；傳媒（-19.65%）、煤炭、有色金屬、商貿(mào)零售、銀行等跌幅靠前。
事后去看，2013年的A股行情奠定了TMT板塊的核心地位，也揭開了創(chuàng)業(yè)板三年大牛市的序幕，為2015年“杠桿牛”埋下伏筆。
縱觀全年走勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)猶如脫韁駿馬，以火箭式攀升打破所有技術(shù)阻力。K線軌跡呈現(xiàn)"主升浪突破——空中加油整理——再創(chuàng)新高"的強(qiáng)勢(shì)格局，揭示出真正趨勢(shì)性行情的內(nèi)在規(guī)律：當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格運(yùn)行在黃金賽道上時(shí)，試圖用震蕩市思維預(yù)判拐點(diǎn)往往是徒勞的。當(dāng)行情以陡峭斜率向上突破時(shí)，任何試圖通過預(yù)判技術(shù)性回調(diào)來波段操作的行為，都可能演變?yōu)橹旅奶た?/strong>——市場(chǎng)根本不給深度回撤的機(jī)會(huì)，那些等待回調(diào)黃金坑的聰明錢，最終只能目送K線絕塵而去。
回到2025年的A股行情，如果真的復(fù)刻2013年的走勢(shì)，那么最大的啟示就是，一定要抱緊科技，主要是科創(chuàng)板。
當(dāng)前，很多人有疑問，如果今年不像2013年呢？簡(jiǎn)單地刻舟求劍真的對(duì)嗎？
事實(shí)上，不是在刻舟求劍，而是在追求更高的勝率。今年和2013年最大的相似，不在于宏觀環(huán)境，而在于產(chǎn)業(yè)周期。
2013年處于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用爆發(fā)的元年，互聯(lián)網(wǎng)金融如火如荼、手機(jī)游戲?qū)椰F(xiàn)爆款；今年則被視作AI應(yīng)用的爆發(fā)元年，雖然還沒有殺手級(jí)應(yīng)用的出現(xiàn)，但產(chǎn)業(yè)條件已具備，市場(chǎng)相信總會(huì)涌現(xiàn)出一個(gè)或多個(gè)爆款，如端側(cè)的AI手機(jī)、AI電腦或AI眼鏡，或應(yīng)用側(cè)的AI游戲、AI廣告、AI醫(yī)療、AI教育等等。
市場(chǎng)預(yù)期有可能出錯(cuò)，也許2025年并沒有真正的AI爆款出現(xiàn)，但也沒什么。投資本就是關(guān)于未來的博弈，總是有不確定性，投資者不能追求100%的正確，有一個(gè)較高的勝率就要勇于出手了。
在這個(gè)意義上，是否重倉(cāng)科創(chuàng)板，或許是今年A股投資最大的勝負(fù)手。
附表：科創(chuàng)綜指與科創(chuàng)50指數(shù)對(duì)比
【注：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。在任何情況下，本訂閱號(hào)所載信息或所表述意見僅為觀點(diǎn)交流，并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。除專門備注外，本文研究數(shù)據(jù)由同花順iFinD提供支持】
本文由“星圖金融研究院”原創(chuàng)，作者為星圖金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言。
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