華為，拿出王牌了！
3月20日，華為將舉辦Pura先鋒盛典及鴻蒙智行新品發(fā)布會，屆時將推出首款搭載原生鴻蒙正式版的手機。
并且，從2025年開始，華為所有新品（包括手機、平板、可穿戴設(shè)備等）均將會搭載原生鴻蒙系統(tǒng)，存量設(shè)備也將逐漸升級。
這意味著華為鴻蒙系統(tǒng)即將從測試階段走向成熟，與安卓和蘋果iOS展開正面競爭。
而其實早在2024年一季度，鴻蒙正式版還沒上線的時候，華為鴻蒙系統(tǒng)就已經(jīng)超過iOS，成為我國第二大手機操作系統(tǒng)。
現(xiàn)如今，鴻蒙系統(tǒng)的滲透率有望更上一層樓。
不過實話實說，安卓系統(tǒng)目前仍然牢牢占據(jù)著統(tǒng)治地位。截至2024年一季度末，國內(nèi)手機中安卓系統(tǒng)市占率達到68%。
華為鴻蒙想要從中分一杯羹，不僅需要技術(shù)上的突破，更重要的還是生態(tài)。
軟件生態(tài)，才是華為鴻蒙真正的挑戰(zhàn)。
因為這代表著互聯(lián)網(wǎng)廠商們需要真金白銀地搭建另外一套應(yīng)用開發(fā)團隊，而且如果達不到預(yù)期的獲客水平，它們也不得不負擔(dān)額外的沉沒成本。
為了快速構(gòu)建鴻蒙生態(tài)，華為每年會投入60億元來激勵開發(fā)者創(chuàng)新，到2025年1月，已經(jīng)上架的鴻蒙原生應(yīng)用及元服務(wù)數(shù)量超過2萬個。
華為表示2025年將繼續(xù)加強投入，使鴻蒙生態(tài)早日達到10萬個應(yīng)用的成熟階段，從而有望帶動產(chǎn)業(yè)鏈上移動應(yīng)用開發(fā)紅利被大量釋放。
而華為鴻蒙生態(tài)伙伴主要包括軟通動力、潤和軟件、常山北明、拓維信息等開發(fā)服務(wù)商。
其中，潤和軟件在多個方面均具有突出優(yōu)勢，引起了我們的注意。
- 與華為合作15年。
公司的主要業(yè)務(wù)是給國際和國內(nèi)外各行業(yè)客戶提供專業(yè)領(lǐng)域的軟件外包服務(wù)，包括金融科技、智能物聯(lián)、智慧能源等方面。
2024年上半年，公司金融科技、智能物聯(lián)和智慧能源信息化三項業(yè)務(wù)營收占比分別為53.08%、30.96%和12.07%。
而潤和軟件與華為之間的合作由來已久，自2010年開始，如今已經(jīng)長達15年。
在軟件開發(fā)方面，公司的開源鴻蒙軟件發(fā)行版數(shù)量在社區(qū)位列第一，覆蓋金融、醫(yī)療、電力等多個領(lǐng)域。
在硬件適配方面，公司不僅累計完成23款芯片適配，還率先實現(xiàn)包括ARM、LoongArch、RISC-V等架構(gòu)芯片的適配，致力于打造開源鴻蒙軟硬件一體化平臺。
并且，潤和軟件與華為的淵源遠不止于此。
華為的哈勃投資還持有潤和軟件子公司潤開鴻5%的股權(quán)，因而相對于軟通動力、常山北明以及拓維信息等關(guān)系更加緊密。
不僅潤開鴻發(fā)布了基于OpenHarmony的AI中醫(yī)舌診機器人，潤和軟件還打造了基于大模型的AI智能中樞平臺AIRUNS，可為機器人提供算力支持。
- 業(yè)績表現(xiàn)較為出色。
2019-2023年，潤和軟件營收穩(wěn)步上升，從21.21億元增長到31.06億元，除2022年外，凈利潤也在逐漸修復(fù)。
2024年前三季度，公司實現(xiàn)營收24.09億元，同比上升11.43%；實現(xiàn)凈利潤1.11億元，同比上升12.74%。
但是反觀軟通動力、常山北明和拓維信息的業(yè)績表現(xiàn)，就要遜色許多。
2024年前三季度，軟通動力營收高達222.1億，但凈利潤只有0.76億元，同比下滑78.44%，扣非凈利潤甚至陷入虧損。
同期，常山北明凈利潤虧損2.85億元，同比下降118.43%，拓維信息0.11億元，同比下滑84.85%。
也就是說，潤和軟件是這四家與華為深度合作的開發(fā)商中，唯一一家2024年前三季度實現(xiàn)業(yè)績增長的公司。
如果你認為，這是因為其他三家公司研發(fā)力度大導(dǎo)致的，就大錯特錯了。
事實上，潤和軟件的研發(fā)費用率才是這當(dāng)中最高的。
2019年-2024年前三季度，潤和軟件的研發(fā)費用率一直維持在9%左右，始終高于軟通動力、常山北明和拓維信息。
而且2019年以來，軟通動力和拓維信息的研發(fā)費用率都呈現(xiàn)快速下滑趨勢，但潤和軟件的研發(fā)費用率卻比較平穩(wěn)，保持在高位。
第三，盈利能力優(yōu)于同行。
如此一來，軟通動力等凈利潤大幅下滑，歸根結(jié)底還是因為盈利能力太差。
2019年-2024年前三季度，軟通動力和拓維信息的毛利率均急劇降低，前者從26.88%降到12.28%，后者從46.74%降到15.94%。
拓維信息是由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，服務(wù)器等低毛利率的硬件產(chǎn)品營收占比上升導(dǎo)致的，倒還情有可原。
但軟通動力卻主要是因為競爭力弱，需要通過降價來獲取訂單，才被侵蝕了利潤，使得毛利率下滑。
而2019年之后，潤和軟件毛利率即便有所下滑，幅度也比較小，基本維持在25%左右，與軟通動力大相徑庭。
并且，2022年-2024年前三季度，公司的毛利率還在逐漸改善，從24.7%上升到25.8%。這與公司華為鴻蒙、歐拉相關(guān)業(yè)務(wù)營收占比提升有直接關(guān)系。
不過即便如此，潤和軟件依舊有幾點問題值得注意。
首先，商譽減值隱患。
潤和軟件的商譽存在“前科”。2019年，公司就曾出現(xiàn)過商譽“暴雷”的情況。
當(dāng)時，潤和軟件子公司聯(lián)創(chuàng)智融等多家業(yè)績下滑，公司共計提商譽減值損失16.3 億元，導(dǎo)致2019年公司凈利潤虧損近18億元，比歷年凈利潤的總和還要多。
截至2024年前三季度末，潤和軟件的商譽仍然有9.77億元，遠超當(dāng)下公司的盈利水平。
其次，應(yīng)收賬款居高不下。
潤和軟件作為軟件外包服務(wù)公司，客戶多是華為、中國銀行、中國工商銀行等大型企業(yè)。
面對它們，公司天然處于弱勢，議價能力較低，容易被無償占用資金。2019-2023年，潤和軟件的應(yīng)收賬款11.91億元逐年上升到14.53億元。
2024年前三季度，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款更是攀升到21.46億元。
而應(yīng)收賬款較高存在壞賬風(fēng)險。2019年，公司就由于子公司聯(lián)創(chuàng)智融應(yīng)收賬款回收未達預(yù)期，計提壞賬準(zhǔn)備1.4億元，使得凈利潤承壓。
最后，總結(jié)一下。
華為鴻蒙系統(tǒng)正式上線，意味著華為徹底擺脫了對國外操作系統(tǒng)的依賴，自主可控更進一步。
當(dāng)下，構(gòu)架成熟的鴻蒙系統(tǒng)生態(tài)成了當(dāng)務(wù)之急，從而給軟件開發(fā)商帶來了市場空間。
潤和軟件是其中與華為合作密切，盈利能力、研發(fā)力度都比較強的廠商，有望獲得更多的業(yè)績增量。
以上僅作為上市公司分析使用，不構(gòu)成具體投資建議。
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