在2024年交出“創(chuàng)造豪華汽車品牌在中國(guó)市場(chǎng)達(dá)成50萬(wàn)輛交付最快紀(jì)錄”，且守住新勢(shì)力銷冠寶座的光鮮背后，理想汽車的凈利潤(rùn)卻大幅下滑了31.8%。單論第四季度，其凈利潤(rùn)更是下跌38.6%。
頗為值得玩味的是，包括理想汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁兼總工程師馬東輝和CFO李鐵等人仿佛提前預(yù)見了利潤(rùn)大幅下滑的消息，在財(cái)報(bào)披露前三個(gè)月“精準(zhǔn)減持”。雖然上述高管和股東們的減持符合交易規(guī)則，但市場(chǎng)質(zhì)疑諸位高管的“精準(zhǔn)套現(xiàn)”是否存在“信息優(yōu)勢(shì)”？
再往前，大股東美團(tuán)創(chuàng)始人王興，也在2024年連續(xù)三天減持理想汽車股份。
理想汽車，到底怎么了？
凈利潤(rùn)大跌31%背后
近日，理想汽車公布了堪稱“冰火兩重天”的2024年四季度報(bào)和年報(bào)。
數(shù)據(jù)顯示，2024年四季度，理想汽車交付車輛近15萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.1%：實(shí)現(xiàn)營(yíng)收443億元，相較2023年同期的417億元增長(zhǎng)6.1%。不過(guò)，該季度理想汽車的凈利潤(rùn)卻讓人大跌眼鏡。35億元，同比下降38.6%。
在營(yíng)收和交付量都在同比增長(zhǎng)的情況下，理想汽車交出了凈利潤(rùn)下降近四成的季度報(bào)。
據(jù)「快馬財(cái)媒」了解，理想汽車“增收不增利”的情況，貫穿整個(gè)2024年。2024年一季度，理想汽車營(yíng)收256.34億元，同比增長(zhǎng)36.44%；半年報(bào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收573.12億元，同比增長(zhǎng)20.81%；前三季度理想汽車營(yíng)收1001.86億元，同比增長(zhǎng)22.00%。
伴隨營(yíng)收增長(zhǎng)的是，理想汽車交付量的不斷增加。2024年前三季度，理想汽車分別交付車輛8.04萬(wàn)輛、18.90萬(wàn)輛和34.18萬(wàn)輛，分別同比增長(zhǎng)52.9%、35.84%和40%。
另一邊，2024年一季度，理想汽車實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.93億元，同比下降36.26%；半年報(bào)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.95億元，同比下降47.3%；前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)45.09億元，同比下降25.42%。
全年來(lái)看，理想汽車全年交付同比增長(zhǎng)33.1%突破50萬(wàn)輛關(guān)口，成為首家在中國(guó)市場(chǎng)達(dá)成50萬(wàn)臺(tái)年交付紀(jì)錄的豪華汽車品牌。這一年，理想汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1445億元，同比增長(zhǎng)16.6%。但凈利潤(rùn)卻大降近32%僅有80億元，這一數(shù)額相較2023年的118億元，減少了整整30億元?？耧j的理想汽車，突然來(lái)了個(gè)“急剎車”。
對(duì)于業(yè)績(jī)“急剎車”，理想汽車將其歸因于“不同產(chǎn)品組合及定價(jià)策略的變化”。
據(jù)「快馬財(cái)媒」了解，截至目前，理想汽車在售車型有L6、L7、L8、L9和MEGA五大車型。其中，2024年推出了理想MEGA和L6，定位大型MPV、52.98萬(wàn)元起的MEGA開年便遇冷了，好在定位中大型SUV、24.98萬(wàn)元起的L6得以熱賣。理想L6在2024年累計(jì)交付19.2萬(wàn)輛，占到全年累計(jì)銷量的近4成。
也就是說(shuō)，整個(gè)2024年，理想汽車通過(guò)L6拉高了銷量，創(chuàng)造了最快50萬(wàn)臺(tái)年交付的紀(jì)錄，但這卻犧牲了單車售價(jià)。數(shù)據(jù)顯示，2023年，理想汽車單車均價(jià)約為31.99萬(wàn)元，2024年降至27.68萬(wàn)元，降幅高達(dá)13.47%。
事實(shí)上，在新能源汽車戰(zhàn)場(chǎng)硝煙彌漫，且面臨小米汽車、鴻蒙智行、蔚來(lái)、小鵬等品牌的激烈競(jìng)爭(zhēng)下，理想汽車在2024年4月降了一次價(jià)。那一次，理想L7、L8和L9全系降價(jià)1.8萬(wàn)至2萬(wàn)元，MEGA調(diào)降3萬(wàn)元至52.98萬(wàn)元。
除了靠低價(jià)車沖量外，理想汽車的期間費(fèi)用也“蠶食”了利潤(rùn)。
數(shù)據(jù)顯示，2024年，理想汽車銷售、一般及管理費(fèi)用為122億元，同比增長(zhǎng)25.2%，該部分支出增加主要源于雇員數(shù)量增加導(dǎo)致薪酬增加，且2024年確認(rèn)有關(guān)CEO績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)的股份支付薪酬費(fèi)用，以及伴隨銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)大令租金及其他支出增加所致。但現(xiàn)實(shí)是，理想汽車的研發(fā)人員相較2023年末減少了近800人，“優(yōu)化”比例接近12%。
另外，整個(gè)2024年，理想汽車的銷售成本累計(jì)達(dá)到1148億元，同比也有19.1%的增幅。
顯而易見，上述支出的費(fèi)用增速顯著高于營(yíng)收增速，這就給理想汽車的凈利潤(rùn)拖了后腿。
在理想汽車績(jī)后電話會(huì)上，理想汽車高管表示，由于中國(guó)新年的低季節(jié)性和春節(jié)后的促銷活動(dòng)，預(yù)計(jì)2025年一季度車輛毛利率約為19%，和2024年的19.8%相比還有稍許下滑。如此一來(lái)，理想汽車的盈利壓力還將延續(xù)到2025年第一季度。
管理層、大股東“精準(zhǔn)套現(xiàn)”
“增收不增利”靠低價(jià)車沖量背后，理想汽車面臨的嚴(yán)峻考驗(yàn)。
一來(lái)，新能源汽車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，小米汽車、鴻蒙智行等新玩家都在搶食市場(chǎng)份額。同時(shí)，低價(jià)策略正大行其道，比亞迪、奇瑞、零跑們都在侵蝕其市場(chǎng)份額。
二來(lái)，新能源汽車市場(chǎng)是技術(shù)、資金、人才密集型行業(yè)，且在這個(gè)電子化、智能化普及的當(dāng)下，每一個(gè)身處賽道的玩家都不能掉以輕心。對(duì)于理想汽車來(lái)說(shuō)，2024年末時(shí)賬上雖有1128億元的現(xiàn)金儲(chǔ)備，但接下來(lái)要推出首款純電SUV理想i8，資金的需求很大。
就是在這樣的大環(huán)境下，理想汽車的管理層卻在“減持套現(xiàn)”。
港交所權(quán)益披露信息顯示，在2024年12月18日，理想汽車CFO李鐵減持40萬(wàn)股，按11.6美元/股的減持均價(jià)計(jì)算，其單次套現(xiàn)金額約為3360萬(wàn)元。同時(shí)，聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁兼總工程師馬東輝減持9.67萬(wàn)股，減持套現(xiàn)超810萬(wàn)元。
雖然從交易規(guī)則上講，李鐵、馬東輝的減持沒有“犯規(guī)”。但在業(yè)績(jī)披露前減持，是否暗示這些內(nèi)幕知情人士早已預(yù)知了業(yè)績(jī)的利空？
除了兩位高管減持外，理想汽車大股東王興，在MEGA銷量遇冷后，于2024年3月26日至28日連續(xù)三日出售理想汽車416.23萬(wàn)股股權(quán)，累計(jì)套現(xiàn)超過(guò)5億港元。
對(duì)于MEGA，王興抱怨已久。在2024年理想汽車L6發(fā)布會(huì)后，王興直接在朋友圈“嗆聲”，“MEGA有點(diǎn)像是為理想CEO本人造的車，L6才是理想員工為自己造的車?！?/p>
在公開“懟”自己投資的企業(yè)之前，王興在2023年9月12日至15日間也減持了194.79萬(wàn)股理想汽車的股份。
一般來(lái)說(shuō)，高管減持、大股東套現(xiàn)都是“常規(guī)操作”。但在理想汽車所在的新能源汽車賽道競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈的當(dāng)下，“減持套現(xiàn)”落袋為安，讓人不安。
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