毛利率連升六季，小鵬汽車開啟盈利倒計(jì)時(shí)。
作者 | 韋艷嬌
編輯 | 相輝
觸底之后，小鵬汽車有了更多反彈空間，也有了更強(qiáng)的勢(shì)能。
3月18日晚，小鵬汽車發(fā)布了2024年第四季度及2024年年度財(cái)報(bào)，全年營(yíng)收408.7 億元，同比增長(zhǎng) 33.2%，與 2023 年的306.8 億元相比，營(yíng)收暴漲超100億元。
除營(yíng)收業(yè)績(jī)有顯著提升外，小鵬汽車的銷量數(shù)據(jù)表現(xiàn)也是此次財(cái)報(bào)的一大亮點(diǎn)。
2024年全年小鵬汽車共賣出19萬(wàn)輛車，比較值得注意的是第四季度銷量就達(dá)到9.15萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)96.6%，第四季度近乎完成了去年小鵬汽車全年銷量的50%，此次財(cái)報(bào)有益業(yè)績(jī)表現(xiàn)的核心貢獻(xiàn)來自第四季度。
從產(chǎn)品端側(cè)來看，去年下半年發(fā)布的MONA M03和P7+兩款車型的表現(xiàn)發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。
先是小鵬MONA M03打頭陣，上市后連續(xù)兩個(gè)月交付破萬(wàn)，緊接著小鵬 P7+接過了小鵬MONA M03 的爆款接力棒。兩款車在去年年底及今年年初多次助力小鵬汽車銷量猛增，成為小鵬汽車月銷三四萬(wàn)的主要支撐車型。
在2023年經(jīng)歷洗血重塑后推出的MONA帶來的”絕地反擊“般的表現(xiàn)，也留給了小鵬汽車投資者更多的市場(chǎng)想象空間，這一點(diǎn)從股票市場(chǎng)中得到具象，年初至2月底，小鵬汽車股價(jià)大漲86.04%，漲幅遠(yuǎn)超同道而行的理想汽車（同期累漲37.20%）和蔚來汽車（同期累漲8.26%）。
雖然小鵬目前還未盈利，但虧損情況有明顯好轉(zhuǎn)。2024年財(cái)報(bào)顯示小鵬汽車凈虧損為57.9億元，2023年同期為虧損103.8億元，同比大幅收窄44.2%。CEO何小鵬也在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，預(yù)計(jì)將在2025年四季度實(shí)現(xiàn)盈利。何小鵬總結(jié)為，“我相信這充分驗(yàn)證小鵬汽車在規(guī)模化、體系化、戰(zhàn)略執(zhí)行能力的蛻變。”
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「花錢」與「賺錢」的平衡木
“過去的兩年，我們?cè)粤撕芏喔^，我總結(jié)了三句話就是「省不該花的錢，賺該掙的錢，花該花的錢」，這三個(gè)要組合好，才是經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)“。這是何小鵬在前兩日2025款G6、G9發(fā)布會(huì)后的媒體采訪中提到的蛻變感悟。
對(duì)小鵬汽車來說，最大的助力是2023年的組織變革和王鳳英真正掌管產(chǎn)、供、銷等體系后帶來的供應(yīng)鏈改革。供應(yīng)鏈改革的效果，也最先落實(shí)在了M03和P7+上，M03電池采購(gòu)“去寧德化”，國(guó)軒高科、瑞浦蘭鈞等二線廠商占比超99%，實(shí)現(xiàn)成本下降15%。
全年來看，2024年小鵬汽車毛利率為14.3%，按年上升12.8個(gè)百分點(diǎn)。何小鵬也在財(cái)報(bào)電話會(huì)中提到，持續(xù)的控本管理，讓小鵬汽車的毛利率已連續(xù)六個(gè)季度改善，并且在2024年下半年實(shí)現(xiàn)自由現(xiàn)金流超過40億元?！钡谒募径任覀兤嚸视兴嵘?，是因?yàn)槭窃诮当旧系呐鸵?guī)模的擴(kuò)大的。為了讓毛利穩(wěn)定在等中雙位數(shù)，我們?cè)跀U(kuò)大規(guī)模的同時(shí)也關(guān)注成本。
這場(chǎng)“蛻變”帶動(dòng)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品產(chǎn)出改善毛利率的同時(shí)，“賺錢”效益也逐漸傳導(dǎo)到小鵬汽車的供應(yīng)鏈體系中，形成了更良性的動(dòng)力，四季度盈利的信心或許有一部分來自于此。
一接近小鵬汽車供應(yīng)鏈人士告訴雷峰網(wǎng)《新智駕》，此前小鵬的G6、G9上市后爬產(chǎn)做得很差，過去車型銷量都比較散，把貨率控制得不是很好，實(shí)際銷量與規(guī)劃的銷量存在較大的差距，導(dǎo)致很多供應(yīng)商對(duì)小鵬汽車失去了信心，小鵬汽車經(jīng)不起再一次失利。好在MONA M03 上市以后，規(guī)劃賣出一萬(wàn)五的量就真的賣了一萬(wàn)五，甚至更多，這種能力重新拾回后，小鵬汽車供應(yīng)商的信心也正逐漸回歸。
一小鵬供應(yīng)商提到：“現(xiàn)在小鵬汽車的供應(yīng)商都非常看好小鵬汽車，都拼命的去報(bào)價(jià)”。
工作日小鵬會(huì)客大廳里依然有不少等待的供應(yīng)商
做性價(jià)比的小鵬汽車拿到了自己的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，供貨的供應(yīng)商拿到了銷量帶來的規(guī)?；麧?rùn)，二者之間有序的正向循環(huán)正在建立。
對(duì)內(nèi)對(duì)外，小鵬MONA的這一步險(xiǎn)棋，都成功過了關(guān)。
2月10日，比亞迪發(fā)布天神之眼，掀起一場(chǎng)“智駕平權(quán)”的行業(yè)暗戰(zhàn)，對(duì)小鵬汽車而言，最有可能波及的正是靠“智駕、性價(jià)比”等要素出圈的M03和P7+兩款主力。
可喜的是，小鵬這兩款主力不僅抗住了這場(chǎng)戰(zhàn)火，還透露出更強(qiáng)勁的勢(shì)能。2月份小鵬汽車拿下新勢(shì)力銷量冠軍，并實(shí)現(xiàn)連續(xù)4個(gè)月交付超3萬(wàn)輛，其中小鵬MONA M03連續(xù)3個(gè)月交付超1.5萬(wàn)輛。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，MONA的高階智駕，高階是關(guān)鍵。“在同行搭載智駕車型都還在24、25萬(wàn)起售價(jià)的時(shí)候，小鵬的MONA直接將強(qiáng)智駕系統(tǒng)下沉到15萬(wàn)不到的起售，每下降1萬(wàn)都是下潛很大的這個(gè)增量的客戶群“。
智駕板塊產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)塑造能力，離不開小鵬汽車的研發(fā)投入，從2024年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中可以看出，2024年小鵬汽車在研發(fā)投入支出64.57億元，比2023年在研發(fā)上支出的52.77億元，多投入了超10億元。
不過這部分的投入也帶來了回響，何小鵬也在財(cái)報(bào)電話會(huì)中透露，目前小鵬汽車自研自研的圖靈芯片，進(jìn)展非常順利。
一業(yè)內(nèi)人士告訴《新智駕》，“其認(rèn)為車企自研芯片短期內(nèi)還無(wú)法達(dá)到英偉達(dá)等頭部芯片廠家的穩(wěn)定效果，其中還要經(jīng)歷從流片到不斷迭代的磨合過程，擁有自研芯片對(duì)現(xiàn)階段車企來說將在其帶來的降本效果。
一熟悉小鵬供應(yīng)商的業(yè)內(nèi)人士提出同樣觀點(diǎn)，“小鵬汽車后續(xù)擁有自己的芯片以后，軟硬結(jié)合將會(huì)更加容易，可以根據(jù)自己的需求去優(yōu)化，長(zhǎng)期來看是一個(gè)更節(jié)省研發(fā)成本、提高效率的方案”小鵬汽車相比其他車企更快的研發(fā)進(jìn)程，或許有望為其爭(zhēng)取更快的盈利節(jié)奏和空間”。
同時(shí)，小鵬汽車的技術(shù)輸出能力，也正在為其新增技術(shù)變現(xiàn)的盈利途徑，在此次的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)報(bào)表中有一項(xiàng)服務(wù)及其他銷售的收入數(shù)據(jù)，從2023年的26.65億元增加至50.37億元，實(shí)現(xiàn)近乎翻倍的增長(zhǎng)，這背后是小鵬汽車與大眾簽署的技術(shù)服務(wù)協(xié)議帶來的收入。
小鵬汽車的技術(shù)投入，不再只是給小鵬汽車帶來”智駕強(qiáng)“的標(biāo)簽，已經(jīng)帶來了真金白銀的實(shí)際收益，小鵬汽車投入與產(chǎn)出的平衡木，正慢慢有了穩(wěn)定的跡象。
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「智駕」守擂戰(zhàn)
前幾天小鵬汽車剛剛舉辦了今年的第一場(chǎng)發(fā)布會(huì)——2025款G6及G9發(fā)布會(huì)，從雙車上市之后的數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)反饋來看，小鵬G6，7分鐘大定突破5000臺(tái)，小鵬G9，45分鐘大定突破3000臺(tái)，回爐重造后的兩款車都有了相當(dāng)不錯(cuò)的開局。
在跌宕起伏的2024年完成19萬(wàn)輛的銷量目標(biāo)后，小鵬汽車計(jì)劃在2025年推出3款全新車型和4款大改款車型，預(yù)期在今年實(shí)現(xiàn)銷量翻倍，銷量目標(biāo)為35萬(wàn)輛。
何小鵬也在財(cái)報(bào)會(huì)上給出相應(yīng)的產(chǎn)品換代信心，“隨著新車型和改款車型的交付爬坡，我相信小鵬的銷量會(huì)在二季度很穩(wěn)健地跨過產(chǎn)品換代的過渡期，持續(xù)增長(zhǎng)，并且再創(chuàng)新臺(tái)階?！?/p>
對(duì)此，何小鵬與產(chǎn)品負(fù)責(zé)人Nick也對(duì)當(dāng)下的換代邏輯給出過詳細(xì)解讀，提到2025年全新的G6、G9的定價(jià)邏輯不是簡(jiǎn)單回爐讓利，而是34%總成升級(jí)后的價(jià)值重構(gòu)。引用CEO何小鵬微博內(nèi)容的文案來說，全新的小鵬G6不是一次改款，而是全面換代。
此次G6的改款，同樣也透露出了掌門人何小鵬的變化——聽勸，何小鵬曾坦言，“曾經(jīng)因公司綜合能力不足，G6留下了許多有遺憾的地方。所以此次G6的改款項(xiàng)目多數(shù)來自接納老車主的建議，最新?lián)Q代的G6就做了81項(xiàng)體驗(yàn)升級(jí)，老車主反饋底盤問題，何小鵬就花了2億重新打造。
在產(chǎn)品迭代上，小鵬汽車選擇靠近消費(fèi)者，而“收到+安排”的公式也已經(jīng)在小米汽車上得到了正確性驗(yàn)證。
關(guān)于接下來的產(chǎn)品布局，何小鵬在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，到2026年年底，小鵬汽車的產(chǎn)品價(jià)格將會(huì)橫跨在10~50萬(wàn)區(qū)間，從緊湊型到大型的各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)都將有更完整的產(chǎn)品布局，覆蓋年輕用戶、家庭用戶、高端消費(fèi)等多用戶群體的多樣化需求同時(shí)做好產(chǎn)品的差異化規(guī)劃。
“今年下半年，我們還計(jì)劃交付多款新品，包含純電以及鯤鵬超級(jí)電動(dòng)產(chǎn)品。我們絕大部分車型將支持一車雙能，通過超級(jí)電動(dòng)產(chǎn)品大幅度地?cái)U(kuò)展我們的可達(dá)市場(chǎng)規(guī)模?！?/p>
同時(shí)，何小鵬在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中提到，小鵬汽車有三條增長(zhǎng)曲線，第一個(gè)是AI+汽車，第二個(gè)是從中國(guó)走向全球，第三個(gè)是去跟人形機(jī)器人和汽車產(chǎn)業(yè)更深度的融合。
國(guó)際化是小鵬汽車增長(zhǎng)曲線的關(guān)鍵支柱之一，小鵬汽車今年在海外版圖的目標(biāo)是：實(shí)現(xiàn)較去年翻倍以上的銷量增長(zhǎng)。而據(jù)何小鵬透露，在 2024 年，小鵬汽車的海外銷量突破了2萬(wàn)臺(tái)，意味著2025年小鵬汽車的海外市場(chǎng)要完成超4萬(wàn)輛的目標(biāo)。
對(duì)此，小鵬汽車也將投入大量的資源到海外，“截至2024年年底，我們已進(jìn)入30個(gè)國(guó)家和地區(qū)，并且在部分市場(chǎng)中銷售的車型排名前三。在2025年，我們計(jì)劃在全球建立超過300個(gè)銷售和服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，相比2024年底增加一倍，在本地化方面，今年將加大對(duì)國(guó)際團(tuán)隊(duì)和基礎(chǔ)設(shè)施的投入，建立海外研發(fā)中心，招聘本土化的人才，配合本地化生產(chǎn)制造的方案?！?/p>
而AI+汽車板塊的注腳更多的落在了智駕上，何小鵬認(rèn)為，2025年國(guó)內(nèi)高階智駕的用戶滲透率將首次突破10%，這意味著智駕需求的拐點(diǎn)已至，成長(zhǎng)曲線將會(huì)非線性地向上。小鵬汽車已啟動(dòng)智駕技術(shù)的大規(guī)模降維普及
何小鵬在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上給出2025年的預(yù)期：今年下半年小鵬汽車將有望在中國(guó)率先實(shí)現(xiàn)L3級(jí)智能駕駛軟件能力與體驗(yàn)，推動(dòng)AI汽車快速進(jìn)入“iPhone4時(shí)代”。到2026年將規(guī)模量產(chǎn)支持L4低速場(chǎng)景無(wú)人駕駛車型。
同時(shí)提到，今年小鵬汽車將量產(chǎn)自研圖靈芯片，將會(huì)同時(shí)應(yīng)用于汽車、飛行汽車和人形機(jī)器人，支持全球化全場(chǎng)景快速部署?！眻D靈芯片疊加全棧的軟硬件自研會(huì)讓小鵬汽車充分發(fā)揮端側(cè)的scaling law優(yōu)勢(shì)，相信小鵬汽車的模型架構(gòu)和部署到車端后的有效參數(shù)都將領(lǐng)先于行業(yè)，這在下一步會(huì)讓小鵬汽車與對(duì)手拉開顯著的代際差距“。
在大家還在追趕L2+上車時(shí)，小鵬汽車已經(jīng)將目標(biāo)放到了L3、L4上，或許有些激進(jìn)，但何小鵬在G6、G9發(fā)布會(huì)上的那句「今年，大家都變成了高階智駕第一梯隊(duì)，小鵬一不小心成了高階智駕第0梯隊(duì)」似乎早有伏筆。
從財(cái)報(bào)會(huì)上何小鵬給出更細(xì)致的規(guī)劃來看，咬緊智駕，已然成了小鵬汽車接下來的一個(gè)重要抓手。
王鳳英也曾在加盟小鵬汽車初期分享她對(duì)于產(chǎn)品營(yíng)銷和戰(zhàn)略的經(jīng)驗(yàn)時(shí)提到，“要聚焦，強(qiáng)化用戶對(duì)小鵬智能駕駛標(biāo)簽的感知”。此后，王鳳英也曾在小鵬內(nèi)部表示，“聚焦在智能化上，宣傳也要圍繞這個(gè)點(diǎn)，沒有第二條?！?/p>
從MONA、P7+到最近的G6、G9等多款車型的定價(jià)來看，小鵬汽車基本放棄了過去幾年品牌高端化的想法，轉(zhuǎn)而采取“以價(jià)換量”，搭配激進(jìn)的”智駕“計(jì)劃，塑造更核心競(jìng)爭(zhēng)力。技術(shù)攻堅(jiān)與市場(chǎng)下沉的雙軌戰(zhàn)略，可以看出小鵬汽車管理層對(duì)品牌定位和布局策略的深度反思痕跡。
血拼大眾主流市場(chǎng)，價(jià)格不再是唯一籌碼，小鵬將戰(zhàn)略錨點(diǎn)深扎進(jìn)智駕腹地，守好“智駕”擂臺(tái)，開始反擊。
本文作者長(zhǎng)期關(guān)注各大車企動(dòng)態(tài)，對(duì)車企渠道布局及供應(yīng)鏈情況感興趣的行業(yè)人士，歡迎添加作者微信（XY8899672）交流。
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