一周交易結(jié)束，凌晨時候GS機構(gòu)交易部發(fā)出對美股交易的的總結(jié)短文：
恐懼讓市場陷入癱瘓，但市場短期底部可能已經(jīng)出現(xiàn)。此次標普500的回調(diào)幅度，遠超過去100年平均的修正水平。這正是投資者被恐懼鎖死的原因。
微軟面臨15年來最長連續(xù)周跌幅，如果繼續(xù)下跌，將是自2008年2月那波九連跌以來首次錄得八連陰。
從指數(shù)層面看，作為趨勢跟隨者，市場依賴于一個關(guān)鍵事實：自3月13日的低點以來，后續(xù)低點持續(xù)抬高——也就是說，市場仍在沿上升趨勢運行。
如果這個結(jié)構(gòu)被打破，焦慮將上升，市場的觀點也可能隨之轉(zhuǎn)變..
要真正觸發(fā)“Risk-off”模式，必須對消費者、企業(yè)、政府或銀行的資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)端提出質(zhì)疑。而現(xiàn)在來看，市場并未真正對這些部分發(fā)出拷問。宏觀敘事正從“恐慌+癱瘓”轉(zhuǎn)向“假跌破+政策支撐預(yù)期”，這一變化強化了市場短期底部已經(jīng)出現(xiàn)的可能性。
圖：市場正處于一個復雜拐點——關(guān)稅與增長放緩帶來下行風險，但強勁機構(gòu)買盤和潛在的美聯(lián)儲支持壓制全面崩盤可能性。宏觀敘事從恐慌轉(zhuǎn)向企穩(wěn)，為動量板塊提供交易機會，但也需要在宏觀風險面前保留防御性對沖
七個簡單要點：
1.恐慌與市場癱瘓：標普500錄得連續(xù)四周下跌，為自2022年4月以來首次，引發(fā)市場集體恐慌
2.假跌破：盡管出現(xiàn)大幅回調(diào)，指數(shù)仍守住關(guān)鍵技術(shù)位，養(yǎng)老金和CTA再平衡的流入可能正在為市場托底
3.美聯(lián)儲：限制性但具彈性，聯(lián)儲維持“限制性”立場，但也承認經(jīng)濟存在不確定性——如果通脹不達預(yù)期（正常化降息），或經(jīng)濟面臨風險（保險型降息），都有可能開啟降息
4.機構(gòu)與散戶正在買入：養(yǎng)老金季度末預(yù)計將買入約290億美元，散戶年初至今已積累1.56萬億美元凈多頭。雖然CTA當前處于risk-off模式，但也可能隨動向上推升買盤
5.流動性差，情緒脆弱：流動性匱乏放大波動，消費者信心因經(jīng)濟不確定性而下滑，但資產(chǎn)負債表依然穩(wěn)健
6.領(lǐng)漲板塊：高Beta股、大盤科技、周期股與散戶熱門標的，因機構(gòu)配置偏好而領(lǐng)漲，盡管宏觀風險猶在
7.經(jīng)濟風險仍在：2025年經(jīng)濟增長預(yù)期從2.1%下調(diào)至1.7%，勞動力市場雖緊張，但未來預(yù)期走弱
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