本周的宏觀市場(chǎng)節(jié)奏像是關(guān)稅風(fēng)暴前的壓抑過渡，制造業(yè)PMI初值、德國(guó)IFO商業(yè)指數(shù)（調(diào)查結(jié)果將印證歐洲交易的真?zhèn)危⒂?guó)春季預(yù)算、美國(guó)PCE和消費(fèi)支出（Q1 GDP的關(guān)鍵變量）將逐一落地，決定后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)的核心是4月2日的美方關(guān)稅公告，也將在下周正式推出。
一旦關(guān)稅公告確認(rèn)擴(kuò)大打擊面，對(duì)全球貿(mào)易和和Q2增長(zhǎng)會(huì)有實(shí)質(zhì)性沖擊。
上周FOMC偏鴿之后，市場(chǎng)已定價(jià)接近3次2025年降息，基本脫離了加息風(fēng)險(xiǎn)帶，曲線重新恢復(fù)牛陡/熊平邏輯，在短期內(nèi)，美元的弱勢(shì)也存在階段性反彈的空間..
圖：其實(shí)大家都在等待即將到來的4.2關(guān)稅公告
圖：美元交易的最新情況
附Michael Romano的一段評(píng)論：
初步反彈之后，多頭動(dòng)量交易和對(duì)沖基金多頭頭寸未能延續(xù)上漲動(dòng)能，當(dāng)前位置仍面臨再度下行的風(fēng)險(xiǎn)。太多資產(chǎn)走勢(shì)和多頭的動(dòng)量佳交易類似——橫盤僵持、動(dòng)能消散。 交易盤面明顯在等待關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)事件落地，但如果標(biāo)普守不住5600，市場(chǎng)將迅速切換到“衰退敘事”，優(yōu)質(zhì)多頭品種反而可能跌得比熱門空頭更狠。 當(dāng)前美股市場(chǎng)尚未真正定價(jià)下行，不排除后續(xù)出現(xiàn)跟隨式的權(quán)重回調(diào)..
從指數(shù)層面看，作為趨勢(shì)跟隨者，市場(chǎng)依賴于一個(gè)關(guān)鍵事實(shí)：自3月13日的低點(diǎn)以來，后續(xù)低點(diǎn)持續(xù)抬高——也就是說，市場(chǎng)仍在沿上升趨勢(shì)運(yùn)行。這部分推薦大家讀下我們周末的文章：
圖：強(qiáng)勁機(jī)構(gòu)買盤和潛在的美聯(lián)儲(chǔ)支持壓制全面崩盤可能性
本質(zhì)上市場(chǎng)還是不愿意相信美股就此一蹶不振的這種可能性的，甚至對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的交易觸頂，在獲利了結(jié)之外許多機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)也是大家認(rèn)為中美的對(duì)標(biāo)交易其實(shí)告一段落了，資金在重新準(zhǔn)備向美盤回流...
從更宏觀的角度來看，盡管凈敞口有所下降，但以全市場(chǎng)PB數(shù)據(jù)為參考，總敞口并未出現(xiàn)明顯收縮——機(jī)構(gòu)資金仍在持續(xù)研究篩選標(biāo)的、打磨決策，沒有徹底拋棄或者逃離美股的意思。
圖：某大行交易臺(tái)的評(píng)論
圖：散戶也開始重新買入
周末我們?cè)诳缳Y 產(chǎn)筆記的Weekly Wrap欄目里也指出了另外一件很有意思的事情，就是FOMC會(huì)議后的市場(chǎng)資金流向：
市場(chǎng)出現(xiàn)了自23年11月以來首次有意義的會(huì)后凈買入流..
圖：昨天發(fā)布在了星球周度回顧欄目，還講到了現(xiàn)在Fx&Rates市場(chǎng)的定位
圖：上周的策略筆記
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