今日A股市場盤中走勢出現(xiàn)明顯分化態(tài)勢。微盤股指數(shù)在盤中大幅下挫，跌幅超過5%，中證2000指數(shù)也下跌超3%。與之形成對(duì)比的是，代表大盤藍(lán)籌的滬深300和上證50指數(shù)一度表現(xiàn)較為堅(jiān)挺。全市場有超過4000只個(gè)股下跌，這與銀行、紅利資產(chǎn)等權(quán)重股的上漲形成了強(qiáng)烈反差。不過，在尾盤階段，指數(shù)出現(xiàn)暴力拉升并成功翻紅?？傮w而言，市場雖探底回升，但在科技股分化、國證2000指數(shù)及微盤股下跌的情況下，階段性調(diào)整仍在持續(xù)。
從行業(yè)板塊來看，深?？萍肌⒙糜尉频甑劝鍓K逆勢上揚(yáng)，而航天航空、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、ST板塊則領(lǐng)跌市場。市場資金明顯流向受政策支持的藍(lán)籌股和高股息板塊。相較于之前的分化，今日市場的分化態(tài)勢更為顯著。造成這種分化的主要原因如下：
其一，退市新規(guī)的壓制是直接導(dǎo)火索。近期，聯(lián)創(chuàng)股份、香雪制藥以及朗源股份發(fā)布公告稱，公司股票將被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡稱變更為“ST朗源”，同時(shí)還有3家公司面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)市場擔(dān)憂。2025年1月實(shí)施的退市新規(guī)進(jìn)一步嚴(yán)格了財(cái)務(wù)造假、業(yè)績不達(dá)標(biāo)的退市標(biāo)準(zhǔn)，使得市場對(duì)小微盤股的退市風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂加劇。部分投資者提前拋售可能觸及退市紅線的股票，尤其是在年報(bào)披露期臨近時(shí)，中小盤股因業(yè)績不確定性更易被拋售。
其二，財(cái)報(bào)效應(yīng)與風(fēng)格切換預(yù)期。歷史數(shù)據(jù)表明，A股市場存在明顯的“財(cái)報(bào)效應(yīng)”，即每年4月、7月、10月的財(cái)報(bào)披露期，業(yè)績?cè)鏊賹?duì)股價(jià)的影響顯著增強(qiáng)。當(dāng)前處于3月下旬的過渡階段，市場預(yù)期資金可能提前轉(zhuǎn)向業(yè)績確定性更高的大盤藍(lán)籌股，導(dǎo)致中小市值風(fēng)格的勝率和超額收益回落。
其三，流動(dòng)性收縮與資金偏好轉(zhuǎn)變。3月14日之后，市場成交量基本在1.5萬億元附近徘徊，成交量大幅萎縮，流動(dòng)性整體收縮。實(shí)際上，自3月以來科技股分化加劇，市場存量資金博弈明顯。尤其是在財(cái)報(bào)披露期（4月）臨近時(shí)，資金傾向于規(guī)避業(yè)績不確定性高的小盤股，轉(zhuǎn)向分紅穩(wěn)定、估值低的大盤藍(lán)籌股，資金態(tài)度更為謹(jǐn)慎。
在市場分化進(jìn)一步加劇并迎來調(diào)整的情況下，對(duì)于這種分化是短期現(xiàn)象還是調(diào)整的延續(xù)，市場是否還會(huì)下跌，以及后續(xù)將如何發(fā)展等問題，我們認(rèn)為緊跟市場趨勢是短期的首要任務(wù)。在市場中期向好趨勢未發(fā)生根本性變化的前提下，短期需關(guān)注以下幾點(diǎn)：
首先，短期小盤股面臨較大壓力。退市制度深化、年報(bào)業(yè)績披露在即，疊加一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)落地前的觀望情緒，小盤股尤其是ST板塊可能繼續(xù)承壓。不過，一旦階段調(diào)整結(jié)束，部分基本面扎實(shí)、行業(yè)前景良好（如科技、醫(yī)藥）的中小盤股可能迎來超跌反彈。
其次，從中期來看，市場風(fēng)格可能趨于均衡。在財(cái)報(bào)季和政策過渡期，業(yè)績確定性高、分紅穩(wěn)定的藍(lán)籌股或持續(xù)受益。但當(dāng)前市場流動(dòng)性環(huán)境仍較為寬松，若穩(wěn)增長政策發(fā)力見效，小盤股中的高景氣賽道仍會(huì)有估值修復(fù)機(jī)會(huì)，市場有望逐步走向均衡。
此外，在基本面穩(wěn)步修復(fù)、政策持續(xù)發(fā)力以及流動(dòng)性整體充裕的背景下，市場向好的基本邏輯未發(fā)生改變。階段性的分化以及調(diào)整，仍是戰(zhàn)略低吸和做多的良好時(shí)機(jī)。
綜上所述，今日市場呈現(xiàn)分化態(tài)勢，這既是周期性風(fēng)格切換的體現(xiàn)，也是監(jiān)管趨嚴(yán)、流動(dòng)性偏好變化與業(yè)績周期共同作用的結(jié)果。當(dāng)前市場波動(dòng)受政策、情緒與基本面共振影響，短期內(nèi)小盤股調(diào)整壓力依然存在。但從長期來看，A股結(jié)構(gòu)性行情將圍繞業(yè)績確定性與政策導(dǎo)向展開。投資者需理性應(yīng)對(duì)，在風(fēng)格切換中把握估值和業(yè)績的平衡點(diǎn)，耐心在防御中挖掘機(jī)會(huì)，利用短期調(diào)整布局中長期。
股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！
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