作者| Mia
編輯| 赤木瓶子
閱文交出了一份有喜有憂的2024年成績(jī)單。
2024年無疑是閱文集團(tuán)的“爆款之年”。相應(yīng)地，這一年的多個(gè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)回暖。3月18日盤后，閱文集團(tuán)（00772.HK）發(fā)布2024年業(yè)績(jī)報(bào)告，財(cái)報(bào)顯示，2024年閱文集團(tuán)營收同比增長(zhǎng)15.8%至81.2億元，創(chuàng)三年新高。
與此同時(shí)，其歸母凈利潤(rùn)虧損2.09億元，非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（Non-IFRS）下的歸母凈利潤(rùn)為11.4億元，近四年來業(yè)績(jī)首次由盈轉(zhuǎn)虧。2月，公司發(fā)布的盈利預(yù)警公告披露，閱文集團(tuán)因?qū)π蔓悅髅接?jì)提10.5億至11.5億元商譽(yù)減值，導(dǎo)致2024年預(yù)計(jì)凈虧損約1.5億至2.5億元。提前打了預(yù)防針讓市場(chǎng)有所準(zhǔn)備，財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日截止收盤，閱文錄得1.68%的微漲。
這已經(jīng)是新麗第二次商譽(yù)減值，2020年，閱文以業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期為由，對(duì)新麗傳媒計(jì)提37億元至47億元的商譽(yù)減值。有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，此次減值主要出于會(huì)計(jì)處理謹(jǐn)慎性原則的考慮，具有非經(jīng)營性、非持續(xù)性的特點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)邊際顯著改善，商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)基本出清。
距離2018年閱文155億收購新麗，轉(zhuǎn)眼將至七年，市場(chǎng)對(duì)影視并購早已“降溫”，打通IP產(chǎn)業(yè)鏈上下游閉環(huán)的嘗試，成果究竟如何？面臨著免費(fèi)閱讀產(chǎn)品崛起的沖擊，網(wǎng)文巨頭應(yīng)當(dāng)如何應(yīng)對(duì)？
跌宕起伏的文字與影視故事
作為一家專注于“故事”的上市公司，閱文的核心業(yè)務(wù)有兩塊，一塊是“用文字講故事”的在線閱讀，另一塊是“用影視講故事”的IP改編。
財(cái)報(bào)顯示，2024年，閱文在線閱讀收入為40.3億元，同比微增2.1%，營收占比從56.3%降至49.6%，來自版權(quán)運(yùn)營授權(quán)及其他業(yè)務(wù)的收入約為40.9億元，同比增長(zhǎng)33.5%，首次超過了在線閱讀。
新麗是“閱文IP影視化”的主要載體。和新麗的5年對(duì)賭，終是在2024年劃下了句號(hào)。第一份業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議承諾新麗傳媒2018-2020年的凈利潤(rùn)不低于 5 億元、7 億元、9 億元。新麗在2018-2019年均未實(shí)現(xiàn)上述業(yè)績(jī)。
后來，雙方由3年對(duì)賭改為5年對(duì)賭。協(xié)議要求2020-2024年期間新麗達(dá)到最低2億元、 3億元、3億元、3億元和3億元的凈利潤(rùn)。閱文財(cái)報(bào)顯示，在2024年，新麗傳媒營收16.39億元，歸母凈利潤(rùn)3.4億元，剛好達(dá)標(biāo)。
業(yè)績(jī)隨爆款率而波動(dòng)，是所有內(nèi)容公司的宿命。波動(dòng)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，也增加了外界對(duì)盈利能力的隱憂。
閱文/新麗去年的幾大重點(diǎn)項(xiàng)目中，《熱辣滾燙》《與鳳行》《慶余年2》《玫瑰的故事》“爆款四連”集中在上半年，下半年暑期檔大片不及預(yù)期，主控的《異人之下》成本2億+、累計(jì)票房 1.18億，《海關(guān)戰(zhàn)線》累計(jì)票房1.29億元，造成虧本，部分電視劇延期播出，僅有一部《大奉打更人》，且實(shí)際熱度有待商榷，比起《慶余年1&2》有不小的差距。對(duì)比同行，爆款率仍需維穩(wěn)和提升。
公司上半年業(yè)績(jī)明顯優(yōu)于下半年，2024年半年報(bào)顯示，閱文的總營收增長(zhǎng)了27.5%，版權(quán)運(yùn)營收入增長(zhǎng)了75.7%，對(duì)比全年，閱文總收入增速為15.8%，版權(quán)運(yùn)營收入為33.5%，全年收入被上半年帶飛，被下半年拖后腿。同時(shí)，年內(nèi)銷售及營銷開支增長(zhǎng)31.5%，至22.61億元。
新麗傳媒副總裁王喬曾表示，公司在劇本孵化、制作等環(huán)節(jié)“精益求精”以滿足觀眾對(duì)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的需求，導(dǎo)致項(xiàng)目周期從18個(gè)月延長(zhǎng)至24-30個(gè)月。周期拉長(zhǎng)對(duì)應(yīng)的是成本的上升，以及風(fēng)險(xiǎn)的增加，加上大環(huán)境不確定性增加，從這個(gè)角度來看，在“爆款之年”商譽(yù)減值也算未雨綢繆。
將目光投向另一大板塊在線閱讀，同時(shí)也是IP商業(yè)化模型的上游根源，不難發(fā)現(xiàn)其整體盤子已經(jīng)趨于固定，增速有限，主打求穩(wěn)。
從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，起點(diǎn)出現(xiàn)了一定程度的“月活下降”現(xiàn)象。2024年，閱文平臺(tái)整體平均月活為1.67 億，同比下滑19%。其中，付費(fèi)用戶數(shù)為910萬，同比增長(zhǎng)4.6%。閱文自有平臺(tái)產(chǎn)品的平均月活為 1.04 億，騰訊產(chǎn)品自營渠道的平均月活為0.63億，同比下滑37.7%。第三方平臺(tái)收入2.54億元，同比增長(zhǎng)32%。
面對(duì)以番茄小說、七貓小說為代表的免費(fèi)閱讀產(chǎn)品沖擊，閱文選擇的是一方面在騰訊協(xié)同生態(tài)渠道戰(zhàn)略收縮，更聚焦于付費(fèi)閱讀這一核心。另一方面通過第三方平臺(tái)插入廣告的免費(fèi)閱讀擴(kuò)大IP影響力，推進(jìn)付費(fèi)與免費(fèi)雙軌并行。近年來平臺(tái)一系列打擊盜版動(dòng)作，抬高了平臺(tái)與作者的收入，同時(shí)也在一定程度上影響了IP沉淀的可能性。
公司稱，2024年，平臺(tái)新增約 33 萬名作家和 65 萬本作品，新增字?jǐn)?shù)超過420億，達(dá)成5萬均訂的新書數(shù)量同比增長(zhǎng)約50%，年收入超過50萬元人民幣的新人作家數(shù)量同比增長(zhǎng)超70%。
相對(duì)而言，起點(diǎn)對(duì)男頻作者有著更強(qiáng)的吸引力，以長(zhǎng)劇改編居多，番茄小說IP以短劇化改編居多，目前打造爆款的能力尚有待驗(yàn)證。小說作者龍貓表示，“番茄小說門檻更低，但是賺得更少，適合新人練手，起點(diǎn)簽約作者前三個(gè)月每月會(huì)有1500塊全勤獎(jiǎng)，需要每天更新4000字以上，3個(gè)月之后全勤獎(jiǎng)變成1000塊，但要求均訂達(dá)到500以上，收入大概是番茄的兩倍，作者更愿意去起點(diǎn)。”
用戶流量與作者吸引力難以兩全，字節(jié)系的番茄選了前者，于騰訊系的起點(diǎn)，堅(jiān)守精品戰(zhàn)略優(yōu)化作者體系似乎是唯一的路。考慮到許多男頻IP屬于奇幻科幻類，有“重工業(yè)、開發(fā)難”的特征，影視化意味著龐大的成本開支和漫長(zhǎng)的打磨周期，當(dāng)閱文完成對(duì)騰訊動(dòng)漫收購后，將IP動(dòng)漫化而非影視化，似乎是更有性價(jià)比的選項(xiàng)。
“賣谷”5億，AI、出海能否解題？
基于影視行業(yè)整體遭受沖擊、2024年電影票房驟降等大形勢(shì)的變化，多家公司紛紛押注新生事物。一些面向年輕人、面向新市場(chǎng)的業(yè)務(wù)，是閱文未來可能的增長(zhǎng)點(diǎn)。
伴隨著二次元市場(chǎng)高速發(fā)展而成長(zhǎng)起來的“賣谷”業(yè)務(wù)，便是其中之一。據(jù)CEO新年內(nèi)部信透露，截至2024年11月，閱文衍生品業(yè)務(wù)營收已達(dá)2023年同期的2.5倍，上半年已帶動(dòng)卡牌業(yè)務(wù)GMV約1億元。
2024年，閱文好物與Hitcard合作開發(fā)了多款卡牌，集團(tuán)的衍生品GMV突破5億元，卡牌GMV突破2億元，《全職高手》《慶余年》《詭秘之主》《一人之下》《狐妖小紅娘》等IP均創(chuàng)下歷史收入新高。
集團(tuán)旗下的IP衍生品廠牌閱文好物過去一年開設(shè)了8家線下門店，搭建了自營直播間、天貓商城等10多家線上商城，并通過分銷模式覆蓋了6000多家線下銷售網(wǎng)點(diǎn)和3000多家線上銷售網(wǎng)點(diǎn)，去年12月，上線了吃谷小程序“閱谷咪”。
2月19日，閱文好物與FunCrazy瘋玩官方宣布雙方就爆款電影《哪吒之魔童鬧?！愤_(dá)成合作，拿下FunCrazy瘋玩《哪吒2》衍生品的國內(nèi)總經(jīng)銷權(quán)。
集團(tuán)顯然也注意到了衍生品的高速增長(zhǎng)，今年首次提出將“IP商業(yè)化”作為集團(tuán)重點(diǎn)方向。2月底的“2024閱文IP盛典榜單”首次新增“年度好評(píng)IP谷子”與“年度IP跨界營銷”兩大榮譽(yù)，年度業(yè)績(jī)報(bào)告中同樣重點(diǎn)提及“IP商業(yè)化”，這部分營收增加，是IP走向成熟的表現(xiàn)，對(duì)比近日來泡泡瑪特的瘋漲，迪士尼帝國的構(gòu)建，或許可以期待下閱文能否抬高IP價(jià)值開發(fā)的天花板。
AI和出海，是每一家內(nèi)容公司不可錯(cuò)失的機(jī)會(huì)。閱文CEO侯曉楠在內(nèi)部信中強(qiáng)調(diào)，“2025年將是閱文全球化戰(zhàn)略全面提速的一年?！?/p>
2月5日，閱文集團(tuán)宣布旗下作家輔助創(chuàng)作產(chǎn)品——作家助手接入DeepSeek-R1大模型，主要應(yīng)用于智能問答、獲取靈感、描寫潤(rùn)色等輔助功能，據(jù)了解其應(yīng)用范圍受到嚴(yán)格限制，杜絕“代筆”。龍貓表示，“我們一般會(huì)讓AI寫幾段找下感覺，再自己修改，直接用肯定是不行的?！?/p>
AI助力其全球化進(jìn)程有效提速。過去的一年，閱文旗下海外門戶起點(diǎn)國際（WebNovel）已上線中文譯文作品6800部，新增AI翻譯作品3200多部，占中文翻譯作品總量的47%，在暢銷榜Top100中的占比也達(dá)到四成。2024年AI翻譯的非英語作品的收入增長(zhǎng)超過350%。
另外，閱文披露，公司今年開年上線的一部爆款短劇實(shí)現(xiàn)7天流水過5000萬元的成績(jī)。
無論是搭上大熱的“谷子經(jīng)濟(jì)”，還是出海，亦或是通過AI降本增效、提高產(chǎn)能并增收，一切仍舊回歸到IP本身。IP是否具備穿越周期的長(zhǎng)遠(yuǎn)生命力？在那些耳熟能詳?shù)拿种?，能否找到鏈接新生代的新IP？考驗(yàn)遠(yuǎn)未結(jié)束，并將呈現(xiàn)于未來的每一份業(yè)績(jī)報(bào)告中。
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