雷軍重申小米經(jīng)營理念：克制貪婪，只掙一點點
3月24日，小米集團創(chuàng)始人雷軍在公開發(fā)言中再次強調(diào)了小米一直以來的經(jīng)營理念：“我們克制了貪婪，只掙一點點?！?/strong>這一理念不僅成為小米成立多年來的精神圖騰，也揭示了這家科技巨頭在激烈市場競爭中逆流而上的底層邏輯。
雷軍在演講中回顧了小米的發(fā)展歷程，特別提到了2018年4月25日那場在武漢大學舉行的發(fā)布會。在那場發(fā)布會上，雷軍代表小米董事會正式向用戶承諾，每年整體硬件業(yè)務(wù)（包括手機、IOT及生活消費產(chǎn)品）的綜合稅后凈利率將不超過5%。若實際凈利率超過這一比例，小米將把超出部分以合理方式返還給用戶。
雷軍表示，小米產(chǎn)品之所以能被廣大用戶認為物超所值，關(guān)鍵在于公司克制了貪婪，只掙合理的微薄利潤。正如其所言：“利潤不是目標，而是做好產(chǎn)品后的自然結(jié)果。”
來源： 環(huán)球網(wǎng)
小米7天前剛交出歷年最賺錢年報
3月18日小米集團公告，第四季度營收1090.1億元，同比增長48.8%；第四季度凈利潤90.0億元，預(yù)估52.5億元。 而1090.1億元的單季營收刷新了小米單季業(yè)績歷史記錄。在小米集團四季報發(fā)布后，小米集團全年財報數(shù)據(jù)也塵埃落定。小米集團全年營收3659.1億元，預(yù)估3580.5億元；全年凈利潤236.6億元，預(yù)估197.6億元。全年經(jīng)調(diào)整凈利潤為272億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長41.3%。
若以272億元調(diào)整后凈利潤計算，小米集團2024年每日凈賺超過7461.39萬元。從股權(quán)持有情況來看，目前雷軍持有小米集團24.2%的股份，若依此估算，雷軍僅僅因小米集團就日賺超過1800萬元。從272億元的利潤看雷軍不是只掙一點點，而是賺億點點。
在這份業(yè)績炸裂的年報發(fā)布后，雷軍難掩激動的心情，在社交媒體上將這其稱之為“史上最強”。
單從硬件產(chǎn)品利潤率來看，2024年小米智能手機和IoT與生活消費產(chǎn)品的毛利率分別為12.65%和20.26%，同期蘋果硬件產(chǎn)品（iPhone，Mac，iPad，可穿戴設(shè)備、智能家居及配件）為37.18%。
雖然硬件業(yè)務(wù)賺錢能力一般，但是實則暗藏商業(yè)智慧。雷軍將智能硬件帶來的流量通過互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)與生態(tài)鏈產(chǎn)品收割長尾價值，這套"羊毛出羊在身上"的打法，在互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)上實現(xiàn)了高利潤變現(xiàn)，并成為小米最賺錢的業(yè)務(wù)。2024年小米收入互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入高達341億元，毛利率達到76.6%，毛利潤達到了261億元。其中廣告業(yè)務(wù)收入247億元，同比增長 20.5%。而341億元收入比小米的智能電動汽車業(yè)務(wù)收入還高出了13億元。
過往四年（2021年至2024年），智能手機毛利潤總額為871億，而互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)毛利潤總額達897億。2024年，智能手機毛利潤243億、毛利潤率12.6%，該業(yè)務(wù)貢獻毛利潤總額的33.9%；IoT業(yè)務(wù)毛利潤211億、毛利潤率20.3%，該業(yè)務(wù)貢獻毛利潤總額的29.5%；互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)毛利潤261億、毛利潤率76.6%，該業(yè)務(wù)貢獻毛利潤總額的36.6%。
而互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)極高的毛利潤率，讓小米大賺特賺。
來源：金融界
雷軍，“王炸”來了！
3月25日，小米集團（1810.HK）一紙配售公告引發(fā)市場震動。
小米宣布以“先舊后新”方式配售8億股，募資425億港元，成為港股年內(nèi)繼比亞迪后又一起大規(guī)模配售案。
值得玩味的是，這距離小米上次大規(guī)模配股已過去四年有余，彼時募集的240億港元主要投入造車業(yè)務(wù)。
如今，隨著小米SU7銷量超預(yù)期、AI戰(zhàn)略全面鋪開，雷軍再次祭出資本運作大招來屯糧積草。
細究配售機制，雷軍的資本運作手法堪稱精妙。通過“先舊后新”方式，既為公司注入巨額資金，又通過A類股的特殊投票權(quán)設(shè)計將控制權(quán)牢牢握在手中。
但從市場反應(yīng)來看，折讓6.6%的配售價導(dǎo)致股價3月25日下跌6.32%，報收于53.4港元/股，總市值跌至1.34萬億港元，當天股票交易較為活躍，“天量”成交718億港元。部分投資者擔憂股權(quán)稀釋，但據(jù)傳機構(gòu)參與配售認購熱情高漲。
更值得關(guān)注的是425億港元的具體去向——公告中“業(yè)務(wù)擴張”“研發(fā)投入”等措辭背后，暗藏著小米沖擊高端市場、發(fā)力生態(tài)的勃勃野心。
目前，小米既要維持硬件基本盤，又要重金押注汽車、AI等新賽道。財報顯示，2024年小米研發(fā)投入達241億元，同比增長25.9%，而汽車業(yè)務(wù)更是一個需要持續(xù)“輸血”的吞金獸。
此次425億港元配售背后，對于小米，堪稱一場關(guān)于未來的資本實驗。
對倒注資
21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，“先舊后新”是港股上市公司快速融資的常見方式，尤其適合控股股東希望維持控制權(quán)的同時為公司注入資金的情況。
其核心分為兩步：第一步“先舊”，控股股東，即雷軍控制的Smart Mobile Holdings Limited將其持有的現(xiàn)有股份配售給獨立第三方投資者（如機構(gòu)或高凈值個人），實現(xiàn)快速融資。
第二步“后新”，公司再向該股東發(fā)行同等數(shù)量的新股，使其持股比例恢復(fù)至原有水平。
從小米本次配售的核心條款來看，配售規(guī)模8億股，占已發(fā)行股本的3.2%，價格53.25港元/股，較5日均價折讓6.3%，較公告前一日收盤價折讓6.6%。
“這處于市場合理區(qū)間，港股配售通常折讓5%-10%。有一定的折讓幅度，既能吸引機構(gòu)投資者參與，又避免因過度折讓引發(fā)市場對控股股東信心的質(zhì)疑?！蹦橙藤Y深保代對記者表示。
與此同時，為確保股權(quán)分散化，避免單一買家對股價形成壓制，承配人至少包含6名獨立機構(gòu)或?qū)I(yè)投資者。
多位受訪機構(gòu)人士對記者表示，港股上市公司選擇“先舊后新”有三大優(yōu)勢，一是效率高，能避免新股發(fā)行漫長的審批流程，迅速鎖定資金；二是保證控制權(quán)穩(wěn)定，比如雷軍此次通過認購新股維持投票權(quán)仍在64%以上；三是對市場沖擊小，相比直接增發(fā)，對二級市場股價壓力更可控。
本次配售前，雷軍持有小米集團約60.54億股，持有投票權(quán)比例64.9%。在配售后（認購前），其持股總數(shù)減少8億股，投票權(quán)比例降至63.7%。而當認購?fù)瓿珊?，雷軍持股總?shù)恢復(fù)至60.54億股，投票權(quán)回升至占總股本的64.1%。
從表面來看，因總股本擴大導(dǎo)致雷軍持股比例從24.1%降至23.4%，但因A類股份（每股10票）的存在，其投票權(quán)僅微降0.8個百分點，仍保持絕對控制。
通過“左手倒右手”的操作，雷軍未實際減持，反而迅速為公司注入資金，可謂一舉兩得。
波動陣痛
從小米自身財務(wù)狀況來看，配售確能改善其財務(wù)狀況。近年來，小米汽車新業(yè)務(wù)投入巨大，已拖累其償債能力。
年報顯示，截至2024年末，小米的流動比率為1.28、速動比率是0.93，均為2017年以來的最低水平。一般來說，這兩個指標越高說明短期償債能力越強。
不過，大規(guī)模的融資行為猶如雙刃劍，在帶來資金支持的同時，也引發(fā)了諸多市場憂慮。
記者注意到，這并非小米首次實施配股。2020年12月，小米首次配股，當時以每股23.7港元配售10億股，籌資約31億美元（約240億港元），配售價較前一日收盤價折讓9.4%。
消息公布后，市場反應(yīng)劇烈，小米股價當日下跌7.1%。但在隨后三個月內(nèi)，股價反彈超過30%。
出現(xiàn)反彈主要受益于三方面，一是小米手機份額提升：2021年第二季度，小米全球出貨量首次超越蘋果，成為全球第二。二是AIoT增長：智能電視、手環(huán)等產(chǎn)品線持續(xù)放量。三是造車預(yù)期：2021年3月，小米官宣造車，刺激市場想象空間。
時隔四年多，小米再次進行大規(guī)模配股融資，歷史似乎在某種程度上重演。
首先是股價回調(diào)，受配售消息影響，3月25日，小米股價下跌超過6%。
從投資者在多個社交平臺的反饋來看，部分投資者依舊擔心大量新股的發(fā)行會攤薄每股收益。
本次配售完成后，小米總股本從251.16億股增至259.16億股，原股東持股比例被稀釋約3.1%。也就是說，原持有1%股份的股東，稀釋后持股占總股本比例降至約0.97%。
其次，機構(gòu)投資者對于小米本次配股的態(tài)度亦有相似之處。
2020年小米配股時，高瓴資本、貝萊德等機構(gòu)參與認購，推動市場信心回升。
而此次小米配售過程中，有市場消息稱，投資者表達出的興趣是小米配售規(guī)模的數(shù)倍，且該交易引發(fā)了純多頭投資者和主權(quán)財富基金的濃厚興趣。記者就此向小米方面求證，后者對此未予置評。
巨資投向
根據(jù)小米公告，此次配股預(yù)計籌資425億港元，資金將用于業(yè)務(wù)拓展、技術(shù)研發(fā)及市場擴張。
進一步來看，其資金用途或指向三大核心領(lǐng)域：智能電動汽車、高端手機及AIoT生態(tài)。
2024年是小米“人車家全生態(tài)”戰(zhàn)略正式啟動的一年。2024年，小米實現(xiàn)營收3659億元，同比增長35%；經(jīng)調(diào)整凈利潤達272億元，同比增長41.3%。
其中，汽車業(yè)務(wù)方面，小米SU7自2024年3月上市后銷量超預(yù)期，截至去年年末共交付了136854輛小米SU7系列汽車。但汽車行業(yè)具有重資產(chǎn)、長周期特性，仍需持續(xù)投入。
3月19日，有市場消息稱，小米將擴大在建的二期工廠至約105公頃，以應(yīng)對持續(xù)增長的訂單需求。
除了汽車業(yè)務(wù)，小米的其他硬件產(chǎn)品也持續(xù)發(fā)力高端、加碼AI。
2024年，小米研發(fā)投入高達241億元，同比增長25.9%。小米合伙人、集團總裁盧偉冰曾表示，2021年至2025年，小米預(yù)計五年研發(fā)投入預(yù)計超1000億元。其中，2025年，小米研發(fā)投入將超300億元，將有四分之一的資金投入AI相關(guān)研發(fā)。
“我們現(xiàn)在非常重要的任務(wù)是，把AI技術(shù)在小米各個終端產(chǎn)品上去做落地?！?a class="keyword-search" >盧偉冰說。
以AI技術(shù)賦能“人車家全生態(tài)”，小米的目標是深度撬動汽車、手機和大家電三大萬億級市場。
在年報業(yè)績溝通會上，談及未來的發(fā)展戰(zhàn)略和?標，盧偉冰指出，小米將持續(xù)加?科技創(chuàng)新?度，打造?期科技護城河。他還提到，小米將推進全品類和全球化的?端化，并在海外建?新零售，通過全球基建實現(xiàn)模式輸出，以實現(xiàn)?期持續(xù)?質(zhì)量增?。
整體來看，小米此次配售絕非簡單的“圈錢”行為，而是雷軍為突破增長瓶頸下的重注。其成功與否，取決于兩個關(guān)鍵問題：425億港元能否在幾大核心業(yè)務(wù)線砸出技術(shù)壁壘？資本市場是否愿意繼續(xù)為小米的“生態(tài)故事”買單？
答案或許在未來3—5年揭曉，但毫無疑問，小米已走上一條“不回頭”的轉(zhuǎn)型之路。
來源：21世紀經(jīng)濟報道 作 者：雷晨
為偉大思想而生！
AI+時代，互聯(lián)網(wǎng)思想（wanging0123)，
第一必讀自媒體
熱門跟貼