文/狗蛋本蛋
美圖，這絕對(duì)是一家神奇的公司。
2013年做手機(jī)，一度想把手機(jī)做成公司主業(yè)，但逃不過(guò)巨虧，2018年凈虧損5億后，2019年關(guān)停該業(yè)務(wù)。
手機(jī)業(yè)務(wù)，卒。
2017年，推出電商業(yè)務(wù)美圖美妝，利用AI測(cè)膚質(zhì)推薦商品，還是巨虧，2018年底運(yùn)營(yíng)和管理交給寺庫(kù)。
電商轉(zhuǎn)型，卒。
2018年，向社交轉(zhuǎn)型，試圖打造生活方式分享社區(qū)，最終轉(zhuǎn)了個(gè)寂寞。
社交轉(zhuǎn)型，卒。
2021年，美圖愛(ài)上炒幣，買入31000枚以太幣、940枚比特幣，現(xiàn)金對(duì)價(jià)約1億美元，被外界認(rèn)為不務(wù)正業(yè)，一度被罵上熱搜。
2022年幣價(jià)大跌，美圖當(dāng)年度因此計(jì)提虧損兩億元。
好在2024年加密貨幣“回春”，美圖趁機(jī)清倉(cāng)，最終獲利5.7億元。
盡管“炒幣”挽回一點(diǎn)顏面，美圖留給投資人的印象仍是：
跨界的廢材。
跨界跨多了，股民都快忘了美圖的主業(yè)是美圖，賽道是影像與設(shè)計(jì)。
而跨界廢材當(dāng)久了，還極大影響市場(chǎng)信心。
與之相對(duì)的是，這幾年美圖股價(jià)坐上了過(guò)山車。美圖2016年底上市發(fā)行價(jià)8.5港元，2017年最高漲至23.05港元，市值最高980億港元；
2018年，股價(jià)最低時(shí)2.1港元，市值不足90億港元；
2021年最低下探到1.65港元，2022年一度淪為仙股，股價(jià)長(zhǎng)期處在幾毛錢的狀態(tài)。
神奇的是，這家屢戰(zhàn)屢敗的公司不僅活了下來(lái)，還悶聲發(fā)起了大財(cái)。
美圖不久前發(fā)布的2024年度財(cái)報(bào)顯示，其去年總收入33.4 億元，同比增長(zhǎng) 23.9%，凈利潤(rùn)5.86億元，同比大增59.2%（剔除了非經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的影響，不包括出售加密貨幣帶來(lái)的一次性收益）。
這是2016年上市以來(lái)，美圖取得的最好業(yè)績(jī)，總營(yíng)收和凈利潤(rùn)都創(chuàng)下歷史新高。
從跨界廢材到悶聲發(fā)財(cái)，美圖發(fā)生了什么？美圖現(xiàn)任董事長(zhǎng)吳欣鴻說(shuō)：
AI讓我們重生
快手說(shuō)可靈AI帶飛股價(jià)，3月25日的業(yè)績(jī)會(huì)上，快手董事長(zhǎng)兼CEO程一笑直奔主題吹可靈；更早幾天，美團(tuán)財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，王興首次談AI，表示美團(tuán)對(duì)AI的戰(zhàn)略是進(jìn)攻而非防守，今年將推AI生活助手。
至于阿里、騰訊、字節(jié)更不用說(shuō)了，都在重金押注，據(jù)說(shuō)阿里內(nèi)部認(rèn)為：AI將催生下一個(gè)“殺手級(jí)應(yīng)用”，受歡迎度可能超越抖音。
狗蛋說(shuō)，現(xiàn)在大大小小的廠都得了AI焦慮癥，沒(méi)個(gè)AI故事都不好意思開(kāi)業(yè)績(jī)會(huì)。
誰(shuí)是借東風(fēng)，誰(shuí)是借到東風(fēng)，不好說(shuō)。美圖目前倒是借到風(fēng)了：
- 33億營(yíng)收中，影像與設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)近21億，同比增長(zhǎng)57%，核心驅(qū)動(dòng)力正是AI修圖；
- 美圖秀秀用戶每天處理的圖片/視頻中，83%經(jīng)過(guò)AI“美顏”；
- 產(chǎn)品矩陣覆蓋修圖（美圖秀秀、美顏相機(jī)）、視頻剪輯（Wink）、電商設(shè)計(jì)（美圖設(shè)計(jì)室），精準(zhǔn)收割“顏值經(jīng)濟(jì)”與“小微商家”兩波紅利。
狗蛋說(shuō)：“美圖把修圖玩成了賽博整容術(shù)，換臉換裝換人一氣呵成，連商品圖都能P出奢侈品質(zhì)感。”
這兩招直接戳中當(dāng)代剛需：
年輕女性為“無(wú)痛變美”狂開(kāi)粉鉆VIP，有人自嘲“會(huì)員續(xù)到2026年，比婚期還長(zhǎng)”；
中小商家省下設(shè)計(jì)費(fèi)，用168元包年價(jià)get商品圖設(shè)計(jì)自由。
美圖秀秀設(shè)置有粉鉆VIP、SVIP，包年分別是128元和218元；美圖設(shè)計(jì)室連續(xù)包年168元，單年228元；美顏相機(jī)紫鉆VIP包年118元。
截至 2024 年 12 月 31 日，美圖付費(fèi)訂閱用戶數(shù)約1261萬(wàn)，同比增長(zhǎng)約 38.4%，訂閱滲透率約為 4.7%。
假設(shè)1200多萬(wàn)會(huì)員，人均每年給美圖貢獻(xiàn)150元會(huì)員費(fèi)，一年就是19個(gè)億。
2024年業(yè)績(jī)溝通會(huì)上，美圖高管說(shuō)，目標(biāo)是做到 10% 的訂閱滲透率。相當(dāng)于當(dāng)前數(shù)據(jù)翻一倍，要是能實(shí)現(xiàn)，美圖每年坐收40億會(huì)員費(fèi)。
更恐怖的是，2024年美圖公司毛利率高達(dá)68.7%。
只能說(shuō)，女人的錢確實(shí)比較好賺。
狗蛋擔(dān)心，為了達(dá)成10%滲透率，美圖會(huì)不會(huì)上演更多“自動(dòng)續(xù)費(fèi)”？
在黑貓投訴及小紅書(shū)平臺(tái)上，不少用戶反映被美圖誘導(dǎo)包年。遇到的誘導(dǎo)路徑差不多，0.9元開(kāi)通七天會(huì)員，相關(guān)協(xié)議中暗藏“自動(dòng)續(xù)費(fèi)”條約。
有用戶稱，自己開(kāi)7天會(huì)員時(shí)關(guān)閉了自動(dòng)扣費(fèi)，但還是被扣了包年118元。
還有一些用戶，表示“注冊(cè)了賬號(hào)，再?zèng)]登錄過(guò)”就續(xù)費(fèi)上了。
美圖能活成“打不死的小強(qiáng)”，根本在于垂直領(lǐng)域的技術(shù)積累，其中，影像處理專業(yè)性仍是護(hù)城河，而AI修圖可以滿足“無(wú)腦變美”的懶人需求。
不過(guò)，美圖賴以重生的AI修圖服務(wù)，也面臨著多重挑戰(zhàn)。
AI 修圖基于算法和模型，結(jié)果存在不確定性和隨機(jī)性。有用戶花24.9元購(gòu)買美圖秀秀AI證件照換臉?lè)?wù)，對(duì)出圖質(zhì)量不滿意，認(rèn)為美顏過(guò)重、顏色發(fā)青等等。
一旦競(jìng)對(duì)的AI技術(shù)迭代更快，或者更懂人性，性價(jià)比更高，美圖護(hù)城河難以繼續(xù)拓寬。
目前，大廠旗下同類應(yīng)用很多，如字節(jié)旗下的剪映、輕顏、醒圖，都已對(duì)美圖產(chǎn)品構(gòu)成威脅。
不過(guò)吳欣鴻說(shuō)了，對(duì)美圖未來(lái)前景充滿信心，他認(rèn)為海外市場(chǎng)未來(lái)十年都是爆發(fā)期。
一個(gè)創(chuàng)始人充滿信心，另一個(gè)創(chuàng)始人忙著套現(xiàn)。上個(gè)月中下旬，美圖股價(jià)在AI概念催化下，階段性沖高到6港元以上，蔡文勝趁機(jī)精準(zhǔn)減持，套現(xiàn)8億港元。
狗蛋說(shuō)，吳欣鴻努力跟投資人講AI的故事，蔡文勝用大規(guī)模套現(xiàn)演繹資本市場(chǎng)的終極哲學(xué)：
相信未來(lái)，但更相信落袋為安。
這真的是一個(gè)神奇的公司。
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