運(yùn)的人多了，但收益下降了，如何平衡降本與擴(kuò)張，是南航扭虧為盈的關(guān)鍵
文｜王靜儀 蔣雨彤
編輯｜施智梁
剛剛經(jīng)歷了“超薄座椅風(fēng)波”的南方航空（600029.SH），交出了2024年的成績(jī)單。
作為中國(guó)規(guī)模最大的航空公司，2024年南航實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1742.24億元人民幣，同比增長(zhǎng)8.94%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為16.96億元，還沒(méi)有扭虧為盈，但較上年同期凈虧損42.09億元，大幅收窄。
南航的飛機(jī)數(shù)量不是最多的（917架，少于中國(guó)國(guó)航的930架），卻是中國(guó)乃至全亞洲年客運(yùn)量最大的航空公司，2024年一共運(yùn)載了1.65億人次旅客——平均每天有超過(guò)45萬(wàn)人次乘坐南航的飛機(jī)出行。
2024年對(duì)于南航以及整個(gè)中國(guó)民航業(yè)而言，是“旺丁不旺財(cái)”的一年，旅客量創(chuàng)下紀(jì)錄，但票價(jià)更便宜了。財(cái)報(bào)顯示，南航2024年的客座率84.38%，較2023年的78.09%有所增加，但每收費(fèi)客公里收益0.48元，低于此前一年的0.55元，收益水平下滑了12.73%。
客運(yùn)收益下滑，貨運(yùn)則是亮點(diǎn)。盡管只占營(yíng)收的十分之一，南航2024年貨運(yùn)業(yè)務(wù)錄得187 億元收入，同比增長(zhǎng)22%，跨境電商的繁榮帶火了航空貨運(yùn)市場(chǎng)。
展望2025年，擴(kuò)充航線和降低成本，成為這家擁有超11萬(wàn)名員工的大型航空公司的兩大關(guān)鍵詞，力爭(zhēng)扭虧為盈。
近期不少網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)，南方航空在部分航線換上了“超薄座椅”，此類座椅比傳統(tǒng)飛機(jī)座椅薄得多，引發(fā)廣泛討論。
對(duì)此，南方航空戰(zhàn)略規(guī)劃投資部總經(jīng)理皮文暉也在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上回應(yīng)稱，南航自2025年3月起陸續(xù)對(duì)43架飛機(jī)進(jìn)行全新客艙布局改造，改造后配置國(guó)產(chǎn)輕薄型座椅，目的是降低飛機(jī)燃油消耗，實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排，并提供更高效的客貨運(yùn)能力。
客運(yùn)困局：運(yùn)的人多了，但收益下降了
2007年，南航以全年運(yùn)輸旅客5652.2萬(wàn)人次的成績(jī)，位列世界第四、亞洲第一。
17年后的2024年，南方航空依舊保持著中國(guó)以及亞洲第一的位置：旅客運(yùn)輸量達(dá)到1.65億人次，同比增長(zhǎng)15.84%；客座率為84.38%，同比上升6.28個(gè)百分點(diǎn)。
平均中國(guó)民航每運(yùn)輸五位旅客，就有一位通過(guò)南航出行。 根據(jù)中國(guó)航協(xié)的通報(bào)，2024年全國(guó)完成旅客運(yùn)輸量7.3億人次，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)17.9%，較2019年增長(zhǎng)10.6%。
高增長(zhǎng)不等于高盈利，一個(gè)略顯苦澀的事實(shí)是，2024年民航業(yè)旅客量創(chuàng)下紀(jì)錄，但票價(jià)更便宜了。中國(guó)航協(xié)統(tǒng)計(jì)，2024年經(jīng)濟(jì)艙平均票價(jià)比2023年同期下降超過(guò)10%，全年客公里平均收益水平同比下降12.5%。
對(duì)于南航而言，2024年?duì)I業(yè)收入為1742.24億元，同比增長(zhǎng)8.94%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為16.96億元，2023年同期凈虧損42.09億元，同比減虧59.71%。
每收費(fèi)客公里收益（旅客運(yùn)輸收入除以收費(fèi)客公里）是衡量航空公司運(yùn)營(yíng)水平的重要指標(biāo)，2024年南航為0.48元，同比下降了12.73%，其中國(guó)內(nèi)/國(guó)際航線分別同降11.1%和20.7%。
“2024年南航客運(yùn)收益下降，主要有行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、高鐵等其他交通方式分流、旅客消費(fèi)趨于理性謹(jǐn)慎等因素。2025年，南航將根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)動(dòng)態(tài)調(diào)整運(yùn)力投放策略?！蹦虾礁倍麻L(zhǎng)、總經(jīng)理韓文勝表示。
南航2024年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為314.45億元，較2023年的401.34億元減少21.65%。此外，南航的客運(yùn)及客運(yùn)相關(guān)服務(wù)毛利率比上年減少21.34個(gè)百分點(diǎn)。
2024年是南方航空連續(xù)虧損的第五年，為何在擺脫疫情影響后還沒(méi)有扭虧為盈，南航認(rèn)為，原因主要有三：國(guó)際市場(chǎng)恢復(fù)相對(duì)緩慢、飛機(jī)航材等價(jià)格大幅上漲以及人民幣貶值等。
國(guó)際航線的影響最大。根據(jù)航班管家的統(tǒng)計(jì)，2024年中國(guó)民航國(guó)際客運(yùn)航班達(dá)58.5萬(wàn)班次（日均1604班次），同比增長(zhǎng)93.4%，航班恢復(fù)率達(dá)74.8%，距離2019年的水平還有恢復(fù)空間。
由于部分航線受航權(quán)限制、簽證政策、保障資源不足等因素影響，國(guó)際客運(yùn)航班恢復(fù)相對(duì)緩慢，寬體客機(jī)轉(zhuǎn)投國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)客運(yùn)整體供過(guò)于求，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
貨運(yùn)突圍：跨境電商帶火航空物流
南航貨運(yùn)對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)約為一成，但旗下南航物流以41.86億元凈利潤(rùn)，貢獻(xiàn)了超六成減虧額。
年報(bào)顯示，南航客運(yùn)及客運(yùn)相關(guān)服務(wù)營(yíng)業(yè)收入為1497.11億元，同比上升7.45%；貨郵運(yùn)輸收入為186.95億元，同比上升22.39%，貨郵周轉(zhuǎn)量為94.15億噸公里，同比上升15.85%。貨運(yùn)的毛利率達(dá)34.61%，為客運(yùn)的9倍，利潤(rùn)相當(dāng)可觀。
國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)指出，主要得益于電子商務(wù)需求激增和海運(yùn)限制，2024年航空公司貨運(yùn)量普遍創(chuàng)歷史新高，并且維持了高收益率。
究其原因，供給端，因全貨機(jī)運(yùn)力擴(kuò)大和客機(jī)腹艙恢復(fù)推動(dòng)運(yùn)力提升；需求端，則受跨境電商高速增長(zhǎng)拉動(dòng)運(yùn)輸需求與運(yùn)價(jià)上漲，兩者共振，助力南航國(guó)際物流競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)。
南航物流官網(wǎng)顯示，目前公司運(yùn)營(yíng)14架波音777貨機(jī)， 777貨機(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)模全國(guó)第一 ，世界領(lǐng)先；已開(kāi)通19條全貨機(jī)航線，提供從中國(guó)上海、廣州、深圳始發(fā)，連接重慶，通往阿姆斯特丹、倫敦、法蘭克福、洛杉磯、芝加哥、胡志明和河內(nèi)的國(guó)際運(yùn)輸服務(wù)。
南航旗下有七家控股航空公司，持股55%的南航物流公司的盈利水平最高，為41.86億元，超過(guò)其他六家控股航空公司的總和，2024年的同比增幅72.33%。
但資本市場(chǎng)的大門并未如期開(kāi)啟。2025年2月，南航物流撤回主板上市申請(qǐng)，成為三大航物流公司中唯一未上市主體。有業(yè)內(nèi)人士指出，主要由于受到南方航空業(yè)績(jī)影響，不滿足“母公司需連續(xù)三年盈利”的監(jiān)管要求。這與東航物流2021年登陸A股、國(guó)貨航2023年赴港IPO(首次公開(kāi)募股）形成對(duì)比。
“分拆受阻不等于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，南航或轉(zhuǎn)向引入戰(zhàn)投、發(fā)行專項(xiàng)債等多元融資渠道，這場(chǎng)資本與產(chǎn)業(yè)的 競(jìng)速 （ 參數(shù) 丨 圖片 ）賽仍在繼續(xù)。
對(duì)于未來(lái)發(fā)展，南航表示，將在2025年加強(qiáng)數(shù)智化技術(shù)在航空物流多場(chǎng)景的集成應(yīng)用，強(qiáng)化網(wǎng)絡(luò)訂艙、貨物全流程跟蹤等數(shù)智化能力進(jìn)一步提升貨運(yùn)經(jīng)營(yíng)能力，大力開(kāi)發(fā)跨境電商平臺(tái)客戶和高端制造業(yè)客戶。
降本爭(zhēng)議與擴(kuò)線雄心
擴(kuò)線、降本，成為南航2025年的兩大關(guān)鍵詞。
先說(shuō)降本。國(guó)金證券在研報(bào)中指出，南航的單位座公里成本正持續(xù)下降。由于2024年航油出廠價(jià)下降7%，疊加周轉(zhuǎn)提升攤薄固定成本，2024年南航單位座公里成本為0.43 元，同比下降5%。
引發(fā)公眾關(guān)注的座椅更是典例。皮文暉在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上介紹，從2025年3月開(kāi)始，南航對(duì)已到翻新年限的部分飛機(jī)采用“輕薄型座椅”，并進(jìn)行全經(jīng)濟(jì)艙改造，以增加座位數(shù)、降低運(yùn)營(yíng)成本。如波音737改艙后座位數(shù)增至186個(gè)，空客A320增至180個(gè)。
座椅更輕薄，一是可以運(yùn)更多旅客，二是降低飛機(jī)燃油消耗，提供更高效的客貨運(yùn)能力。皮文暉表示，輕薄型座椅與航司定位和票價(jià)水平無(wú)關(guān)，南航全網(wǎng)全通全服務(wù)的定位不會(huì)變。
“出于成本控制的考慮，在中國(guó)民航市場(chǎng)整體承壓的背景下，行業(yè)已經(jīng)明確有經(jīng)濟(jì)艙座椅輕量化的舉措。早前春秋航空的座椅一直明確地選擇輕量化，甚至不能后仰調(diào)節(jié)。”資深民航業(yè)管理顧問(wèn)于占福對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示。
于占福提醒，輕薄型座椅是一把雙刃劍，盡管可以實(shí)現(xiàn)燃油和座椅成本的下降，但其可能對(duì)航司品牌形象與票價(jià)堅(jiān)挺度帶來(lái)負(fù)面影響，甚至在共飛航線上與同儕航司形成更鮮明的對(duì)比。因此究竟在多大范圍/哪些航線上進(jìn)行這樣的調(diào)整，要特別謹(jǐn)慎和持續(xù)根據(jù)市場(chǎng)反饋進(jìn)行評(píng)估。
再談擴(kuò)線，2024年南航已新增了多條航線，比如深圳—墨西哥城、廣州—多哈、?？凇嵵荨L(zhǎng)春、哈爾濱—武漢—昆明等。2025年還要繼續(xù)擴(kuò)線，強(qiáng)調(diào)加大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)運(yùn)力投入、提升國(guó)際航線收益品質(zhì)。
具體而言，2025年國(guó)內(nèi)航線計(jì)劃增加北京—西雙版納、?？凇x烏等；國(guó)際及地區(qū)航線計(jì)劃增加廣州—馬德里、北京—西安—多哈、烏魯木齊—廣州—吉隆坡、深圳—東京等多條線路。
為了實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)，擁有中國(guó)第二大機(jī)隊(duì)的南航，還將快速引入更多飛機(jī)。財(cái)報(bào)顯示，2025年南航計(jì)劃交付飛機(jī)89架、退出36架，總機(jī)隊(duì)規(guī)模達(dá)到970架，其中包括引進(jìn)12架C919飛機(jī)。
2026年底南航機(jī)隊(duì)預(yù)計(jì)將突破1000架，達(dá)到1025架，2027年底達(dá)到1084架。每年的凈增飛機(jī)數(shù)都超過(guò)50架，機(jī)隊(duì)增速約為5.8%，保持高速增長(zhǎng)。
責(zé)編 | 張生婷
題圖 | 新華圖庫(kù)
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