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在風(fēng)投圈，朱嘯虎三個字曾意味著“風(fēng)口”的方向。他押中過滴滴、美團(tuán)、映客等明星項目，是一線資本圈最敢沖、也最敢退的投資人之一。而這一次，他悄悄從機(jī)器人賽道中退出了。
在此之前，他是機(jī)器人創(chuàng)業(yè)者的精神圖騰。無數(shù)BP為了他的簽字在深夜重寫模型，只為一句：“你這個市場夠大?！?/p>
而如今，他走了。
有人說是周期到了，也有人說是AI卷走了風(fēng)口。但真正的問題是：當(dāng)一個頂級VC選擇離場，不是因為沒錢可賺，而是因為沒邏輯可講。
這才是最危險的信號。
機(jī)器人行業(yè)，半個世紀(jì)的技術(shù)理想，三年的資本幻覺
機(jī)器人并不是新故事。最早可以追溯到1961年Unimate的機(jī)械臂，它被用于通用汽車工廠，從此工業(yè)機(jī)器人登上歷史舞臺。而我國的機(jī)器人潮起于2015年。彼時，制造業(yè)升級、人口紅利消退，國家戰(zhàn)略將機(jī)器人列入“制造2025”。
資本跟進(jìn)：2017-2021年，中國機(jī)器人初創(chuàng)企業(yè)融資總額從53億元飆升至480億元。2022年，機(jī)器人被正式寫入《“十四五”機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，機(jī)構(gòu)提出：2025年形成"世界領(lǐng)先的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)生態(tài)"。2021-2023年，國內(nèi)機(jī)器人初創(chuàng)公司融資金額從162億元升至381億元，年均增長41%。
技術(shù)爆發(fā)+政策紅利+資本涌入=黃金三年。
但黃金背后，是沉重的成本、冗長的回款、無法復(fù)制的商業(yè)閉環(huán)。
朱嘯虎，可能是最早看清這一切的人之一。
產(chǎn)品沒有復(fù)利，服務(wù)沒有利潤，平臺沒有生態(tài)
機(jī)器人創(chuàng)業(yè)公司大致分三類：
1、ToC產(chǎn)品型，代表是掃地機(jī)器人?？莆炙?、追覓、石頭科技三家瓜分市場。高增長已過，競爭白熱化，2024年追覓凈利潤同比下滑27%。
2、ToB項目型，倉儲機(jī)器人、商用配送機(jī)器人。這類公司如優(yōu)艾智合、極智嘉，營收大多不到10億元，回款周期長，項目型生意天花板明顯。
3、平臺型生態(tài)構(gòu)建，如機(jī)器人操作系統(tǒng)（ROS）、模塊化開發(fā)平臺。還沒有一家形成商業(yè)閉環(huán)的平臺公司。美國的Open Robotics是開源主導(dǎo)，并未實現(xiàn)盈利。
一句話總結(jié)：
產(chǎn)品沒有復(fù)利機(jī)制，服務(wù)沒有利潤空間，平臺沒有生態(tài)基礎(chǔ)。
機(jī)器人不是消費電子，不是你堆錢就能堆出飛輪效應(yīng)的行業(yè)。
頭部企業(yè)，看似亮眼，實則焦慮
讓我們看看幾個頭部企業(yè)的數(shù)據(jù)：
2024年，國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人龍頭埃斯頓實現(xiàn)營收52億元，同比增速7.8%，但凈利潤僅為1.6億元，利潤率不足3.1%。
科沃斯營收155億元，凈利潤12.4億元，家庭服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域領(lǐng)先。但其毛利率已從2021年的38%降至2024年的29%。
初創(chuàng)公司更難：一家專注倉儲物流機(jī)器人解決方案的企業(yè)，2023年營收4.2億元，凈虧損1.1億元，自由現(xiàn)金流為負(fù)。
這些數(shù)字的背后，是一個核心問題：商業(yè)模式不具備抗風(fēng)險能力。
技術(shù)壁壘高，但創(chuàng)新成本更高。機(jī)器人不是軟件。它的技術(shù)路徑極其復(fù)雜，涉及控制系統(tǒng)、感知算法、硬件集成、高精度制造等多個層面，每一層都是錢堆起來的。而最致命的是，沒有“復(fù)利”機(jī)制。不像ToC互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，一次投入、多次使用、無限復(fù)制。機(jī)器人是ToB項目制，定制化嚴(yán)重、落地周期長、回款周期更長。
政策扶持，大水漫灌之后，留下了什么？
2020-2024年，機(jī)構(gòu)對機(jī)器人行業(yè)的扶持投入超過1000億元。工X部“機(jī)器人+”應(yīng)用行動計劃，涉及17個行業(yè)場景。地方設(shè)立機(jī)器人專項基金，深圳（50億）、蘇州（30億）、重慶（20億）等地大力扶持本地企業(yè)。2024年機(jī)構(gòu)會議明確指出：機(jī)器人是“未來產(chǎn)業(yè)核心支柱”。但扶持并不等于成功。很多資金進(jìn)入了硬件制造與應(yīng)用集成，而非技術(shù)源頭。補貼創(chuàng)造了短期繁榮，也助長了投機(jī)主義。到頭來，沒有技術(shù)護(hù)城河的企業(yè)，全靠政策續(xù)命。
為什么會越來越冷靜？
機(jī)器人行業(yè)的早期故事，是“科技改變生活”。是否是結(jié)構(gòu)性變量？應(yīng)該關(guān)心什么？政策紅利能否延續(xù)？是否存在系統(tǒng)性創(chuàng)新機(jī)會？地緣ZZ是否會沖擊供應(yīng)鏈？是否存在可規(guī)模化復(fù)制的盈利模式？
在這些問題面前，機(jī)器人行業(yè)的邏輯顯得稚嫩。
去泡沫化，迎來新冷靜
機(jī)器人行業(yè)會不會徹底死掉？不會。
它仍是產(chǎn)業(yè)升級的必要模塊，仍有技術(shù)進(jìn)步的空間。但接下來的五年是，去杠桿。高負(fù)債、高估值企業(yè)將被淘汰。去故事化，不再迷信風(fēng)口，而關(guān)注基本面。走向精細(xì)化，技術(shù)積累+渠道能力+組織效率缺一不可。
家用機(jī)器人能否進(jìn)入千家萬戶？ 也許10年后是常態(tài)。但那不是風(fēng)口，是水磨工夫。
他看到的問題，不是產(chǎn)業(yè)的失敗，而是“風(fēng)投模式”無法承載這類產(chǎn)業(yè)的體質(zhì)。機(jī)器人行業(yè)，需要的是長期主義，需要時間堆起技術(shù)的高墻，需要硬科技生態(tài)的人。
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