作者 |解夏
編輯 |蔣波
華夏能源網(wǎng)（公眾號(hào)hxny3060）獲悉，近日，華電新能源集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華電新能”）正式提交IPO注冊(cè)申請(qǐng)，擬在上交所主板上市。
華電新能成立于2009年8月，是電力央企華電集團(tuán)新能源業(yè)務(wù)最終整合的唯一平臺(tái)，也是國(guó)內(nèi)最大新能源公司之一，以開發(fā)、投資和運(yùn)營(yíng)風(fēng)光項(xiàng)目為主。
早在2022年7月，華電新能就遞交招股說明書；2023年3月，上交所受理IPO申請(qǐng)，并于6月15日首發(fā)過會(huì)。從過會(huì)到本次提交IPO注冊(cè)申請(qǐng)，時(shí)間間隔近2年。
雖然姍姍來(lái)遲，但華電新能的IPO注定會(huì)是A股資本市場(chǎng)的一件大事，有望創(chuàng)下今年的IPO募資記錄。
募資縮水達(dá)40%
早在2012年6月，華電福新（華電新能的前身）就曾成功登陸港股，成為華電集團(tuán)旗下唯一一家多元化清潔能源上市公司。
不過，由于港股流動(dòng)性不足等原因，2020年9月，華電福新以189億元的估值完成私有化，正式從港交所退市。但這次退市并非要徹底遠(yuǎn)離資本市場(chǎng)，而是為回歸A股鋪路。退市后，資產(chǎn)重組、融資引戰(zhàn)工作在緊鑼密鼓的進(jìn)行。
2020年11月，華電福新從華電集團(tuán)獲得139家新能源發(fā)電企業(yè)、11家分公司或風(fēng)光電項(xiàng)目資產(chǎn)及2家核電企業(yè)和1家新能源發(fā)電企業(yè)的參股權(quán)；2021年，華電福新又獲得華電國(guó)際的27家新能源公司股權(quán)和資產(chǎn)。
2021年12月，華電新能完成增資引戰(zhàn)，融資金額達(dá)150億元，引入15家戰(zhàn)略投資者，不僅有華電福瑞、華電國(guó)際等華電系企業(yè)，還有國(guó)新建源、國(guó)新中鑫、中國(guó)人壽、平安人壽、農(nóng)銀投資等銀行保險(xiǎn)股東以及國(guó)家綠色基金、浙能集團(tuán)、山東發(fā)展投資集團(tuán)、福建海洋絲路、中國(guó)誠(chéng)通、影響力基金等國(guó)家和地方政府主導(dǎo)的機(jī)構(gòu)。
2021年，華電福新正式更名為華電新能，并進(jìn)一步整合華電集團(tuán)旗下新能源資產(chǎn)。招股書顯示，2021年到2024年上半年，華電新能共收購(gòu)了中國(guó)華電旗下10家企業(yè)的控制權(quán)或資產(chǎn)。截至 2024 年 6 月 30 日，華電新能控股發(fā)電項(xiàng)目裝機(jī)容量為 54.02GW，其中風(fēng)電為27.51GW，市場(chǎng)份額為5.89%，太陽(yáng)能發(fā)電為26.51GW，市場(chǎng)份額為3.71%，位居國(guó)內(nèi)新能源企業(yè)第一梯隊(duì)。
2023年，華電新能正式開啟“回A”之路，在上交所遞交IPO招股書。
當(dāng)時(shí)，華電新能計(jì)劃募集資金規(guī)模為300億元，對(duì)應(yīng)整體估值已超千億。然而，兩年過去，如今華電新能募資規(guī)模大幅縮減至180億元，縮減幅度達(dá)到40%。
根據(jù)招股書，華電新能募資將用于風(fēng)光大基地項(xiàng)目、就地消納負(fù)荷中心項(xiàng)目、新型電力系統(tǒng)協(xié)同發(fā)展項(xiàng)目、綠色生態(tài)文明協(xié)同發(fā)展項(xiàng)目等四大項(xiàng)目，擬建設(shè)裝機(jī)容量15.16GW，覆蓋全國(guó)23個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）。
業(yè)績(jī)?cè)馐芏嘀靥魬?zhàn)
從計(jì)劃“回A”以來(lái)，華電新能的業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定，但也面臨著巨大的挑戰(zhàn)。
2021—2023年，華電新能營(yíng)收分別為217.41億元、246.73億元和295.8億元，同期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)78.66億元、90.32億元和101.38億元，營(yíng)利均呈現(xiàn)逐年上升的態(tài)勢(shì)。
華夏能源網(wǎng)注意到，華電新能的營(yíng)收中，有相當(dāng)一部分來(lái)自補(bǔ)貼。招股書顯示，2021年到2024年上半年，可再生能源補(bǔ)貼收入占華電新能總體發(fā)電收入的比例分別為48.7%、45.49%、40.79%及34.28%。
到了2024年，華電新能雖然營(yíng)收同比增14.83%，但凈利潤(rùn)卻下滑了8.2%。華電新能稱，凈利潤(rùn)降低，是受風(fēng)光電利用小時(shí)及綜合電價(jià)下降導(dǎo)致公司綜合毛利率下降，疊加期間費(fèi)用的增長(zhǎng)、投資收益的下降等因素影響。
2021年到2024年上半年，華電新能市場(chǎng)化交易電量分別為143.23億千瓦時(shí)、265.91億千瓦時(shí)、409.82億千瓦時(shí)及283.15億千瓦時(shí)，占上網(wǎng)電量比例分別為31.89%、51.60%、61.80%及65.28%，上升趨勢(shì)明顯，但也讓公司業(yè)績(jī)承壓。
華電新能稱，市場(chǎng)化交易占比的提升，對(duì)新能源發(fā)電企業(yè)未來(lái)的上網(wǎng)電量和平價(jià)售電單價(jià)產(chǎn)生影響。以2022年度為例，若市場(chǎng)化交易上網(wǎng)電量占比上升10%，則華電新能整體平均售電單價(jià)下降0.96%，這將對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)帶來(lái)不確定影響。
值得注意的是，嚴(yán)重的棄風(fēng)棄光也對(duì)公司的業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢_擊。
根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年到2024年上半年，全國(guó)平均棄風(fēng)率分別為3.1%、3.2%、2.7%及3.9%。同期，華電新能的棄風(fēng)率為4.96%、4.78%、4.03%及5.44%。
2021年到2024年上半年，全國(guó)平均棄光率分別為2%、1.7%、2%及3%，華電新能的棄光率為2.5%、3.11%、4.77%及7.9%，2024年上半年的棄光率顯著高于全國(guó)平均水平。
對(duì)此，華電新能稱，隨著特高壓輸電線路的建設(shè)以及智能電網(wǎng)的發(fā)展，新能源消納有所改善。但未來(lái)如果出現(xiàn)消納需求降低、特高壓外送通道建設(shè)進(jìn)展不及預(yù)期等情況而導(dǎo)致棄風(fēng)、棄光，將會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生不利影響。
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