3月27日，上海萊士血液制品股份有限公司發(fā)布公告，宣布以42億元現(xiàn)金收購(gòu)南岳生物制藥有限公司（以下簡(jiǎn)稱“南岳生物”）100%股權(quán)。交易對(duì)價(jià)分為兩部分：
基礎(chǔ)對(duì)價(jià)42億元：按股權(quán)比例支付給劉令安、德信生物等轉(zhuǎn)讓方；
或有對(duì)價(jià)5000萬(wàn)元：若南岳生物2025年采漿量達(dá)305噸，需額外支付給實(shí)際控制人劉令安。
這場(chǎng)交易不僅延續(xù)了 "得漿者得天下" 的競(jìng)爭(zhēng)邏輯，更揭示了資源壟斷型行業(yè)的資本游戲規(guī)則。
作為 A 股血制品板塊市值 463 億元的龍頭，上海萊士 2023 年采漿量 1500 噸雖落后于天壇生物的 2364 噸，但憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn) 79.64 億元營(yíng)收穩(wěn)居行業(yè)第一。此次收購(gòu)南岳生物 9 個(gè)湖南漿站（2024 年采漿 278 噸）直接提升采漿量 18.5%，將與天壇生物的差距從 864 噸收窄至 586 噸，其 305 噸設(shè)計(jì)產(chǎn)能預(yù)留更為后續(xù)產(chǎn)能釋放埋下伏筆。
此次收購(gòu)背后是海爾集團(tuán)入主后對(duì)血制品版圖的戰(zhàn)略布局。
自 2024 年 6 月完成交割以來(lái)，海爾曾試圖通過(guò)海爾生物換股吸并上海萊士未果，轉(zhuǎn)而支持其內(nèi)生擴(kuò)張。此次并購(gòu)既是上海萊士 "拓漿" 戰(zhàn)略的延續(xù)，也暗含海爾系打造生物科技產(chǎn)業(yè)集群的意圖。
回顧上海萊士 20 年并購(gòu)史，從 2014 年收購(gòu)邦和藥業(yè)、同路生物，到 2018 年跨境并購(gòu) GDS，再到 2023 年收購(gòu)廣西冠峰，每一步都圍繞 "采漿量 - 產(chǎn)能 - 產(chǎn)品線" 三維擴(kuò)張。如今，上海萊士手握 44 座漿站、5 大生產(chǎn)基地，2024 年前三季度凈利潤(rùn)率達(dá) 29.13%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。
放眼整個(gè)中國(guó)血制品行業(yè)，因其獨(dú)特的資源屬性與監(jiān)管壁壘，始終扮演著 "戰(zhàn)略剛需" 的角色。自 2001 年實(shí)施 "不再新增生產(chǎn)企業(yè)" 政策后，31 家持牌企業(yè)割據(jù)，頭部五強(qiáng)加速吞噬剩余 20 余家中小企業(yè)，其中天壇生物依托央企背景掌控 2781 噸采漿量（2024 年），上海萊士通過(guò)并購(gòu)縮小差距，而華蘭生物、泰邦生物等亦在西南、華東布局。
據(jù)行業(yè)預(yù)測(cè)，2028 年國(guó)內(nèi)總采漿量將達(dá) 5500 噸，CR5 超 80%，成本優(yōu)勢(shì)將成為勝負(fù)手。上海萊士當(dāng)前噸漿營(yíng)收超 500 萬(wàn)元（行業(yè)平均約 300 萬(wàn)元），其 "脫漿" 戰(zhàn)略（提升噸漿產(chǎn)值）與 "拓漿" 戰(zhàn)略形成閉環(huán)，為這場(chǎng)資源爭(zhēng)奪戰(zhàn)增添技術(shù)維度的變數(shù)。海爾系資本的入場(chǎng)，更讓這場(chǎng)戰(zhàn)役超越了單純的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，成為產(chǎn)業(yè)資本與實(shí)業(yè)融合的范本。
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