北京時(shí)間4月3日凌晨4點(diǎn)，美國“對(duì)等關(guān)稅”計(jì)劃出布，特朗普展示的圖表顯示，對(duì)歐盟的關(guān)稅為20%，對(duì)英國進(jìn)口產(chǎn)品征收10%關(guān)稅，對(duì)瑞士進(jìn)口產(chǎn)品征收31%關(guān)稅，對(duì)從印度進(jìn)口的產(chǎn)品征收26%關(guān)稅，對(duì)韓國產(chǎn)品征收25%關(guān)稅，對(duì)日本進(jìn)口產(chǎn)品征收24%關(guān)稅，對(duì)中國（34%）。
自特朗普上臺(tái)以來，官宣了對(duì)外征收多輪關(guān)稅，第一輪是美國以芬太尼等問題為由對(duì)中、加、墨三國加稅。第二是美國對(duì)所有進(jìn)口鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅。第三是美國將對(duì)所有進(jìn)口商品加征基礎(chǔ)10%的全面關(guān)稅。部分國家與地區(qū)將面臨更高稅率。
消息公布了，全球主要股指大跌。標(biāo)普500股指期貨下跌1.9%，納指期貨跌2.7%。日經(jīng)225大跌近3%，A股小幅調(diào)整，盤中甚至不時(shí)翻紅。黃金ETF則一度大漲近2%。
也就是說在主要市場中，A股表現(xiàn)仍是非常穩(wěn)健的，抗跌能力非常強(qiáng)。
一是由于A股提前已經(jīng)有了預(yù)判，并提前消化了部分利空。
二是中國資產(chǎn)正慢慢具備避險(xiǎn)資產(chǎn)的屬性。
這一輪關(guān)稅與2018年有很大不同。2025年這輪加稅的背景是美國仍面臨通脹的威脅，美股長期上漲出現(xiàn)了泡沫風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)背景下，美國對(duì)外全面加征關(guān)稅，美國幾乎是與全世界對(duì)抗，很難吃得消。
我們看美元和黃金走勢圖就知道了。2028年金價(jià)從1313.7美元/盎司跌到1278.3美元/盎司，美元指數(shù)則從92點(diǎn)上漲到96點(diǎn)。說明當(dāng)時(shí)的美元資產(chǎn)成為全球主要避險(xiǎn)資產(chǎn)之一。
不過，到了2025年風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，今年以來美元指數(shù)大跌5%，納指大跌近10%，金價(jià)大漲近20%，恒指大漲近20%。
說明什么？說明在全球動(dòng)蕩不安、不確定性之際，美元指數(shù)已經(jīng)失去了避險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)值，轉(zhuǎn)而黃金、中國資產(chǎn)的吸引力進(jìn)一步上升。
原因很簡單，一是美股已經(jīng)經(jīng)歷了多年牛市，而A股則多年在3000點(diǎn)附近徘徊。A股目前估值在低位、性價(jià)比高。加上今年中國在人工智能、機(jī)器人領(lǐng)域取得重大突破，讓中國股市更加成為價(jià)值洼地。
二是中國已經(jīng)明確了今年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)是5%，在這個(gè)雄心壯志的目標(biāo)之下，外部不確定性越大，中國的宏觀政策發(fā)力越大，可以參考2024年9月份那波宏觀政策組合拳。
對(duì)市場來說，特朗普的所謂“對(duì)等關(guān)稅”關(guān)稅以及后面各國的反制確實(shí)會(huì)增加市場的不確定性。我推薦特朗普所列出的關(guān)稅主要應(yīng)該是為了增加未來談判籌碼，如果談得好股市新一輪行情有望來臨。反之，也不用太擔(dān)心，因?yàn)槭袌鲆矊?duì)未來宏觀政策加碼有更積極的預(yù)期。
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