【品橙旅游】截至目前，2024年，港交所上市的旅游公司業(yè)績已經(jīng)出爐。從數(shù)據(jù)來看，以攜程、同程為代表的OTA業(yè)績大漲，攜程更是在市值、業(yè)績等多方面創(chuàng)下歷史新高；國內(nèi)旅游市場在酒店領(lǐng)域的華住集團(tuán)收益良好；香港中旅的核心景區(qū)業(yè)務(wù)成為制約整體盈利的關(guān)鍵因素之一，旅游簽證收入和利潤下降明顯；民航領(lǐng)域的中航信受惠于航運(yùn)恢復(fù)，獲益頗豐。免稅領(lǐng)域的中國中免在營收、利潤、市值等方面均下滑。
海外旅游市場在不同目的地差異化明顯。在澳門的瀛海集團(tuán)虧損收窄，營收規(guī)模也有所增長；而主營塞班和關(guān)島酒店的海天地悅旅，則受客源群體限制，收益產(chǎn)生了不同程度的變化。受國際環(huán)境因素影響較大日本旅行的途屹控股，有所斬獲。
整體而言，2024年港交所旅游上市公司整體向好，增收不增利表現(xiàn)減弱。旅游上市公司在規(guī)模化營收方面持續(xù)向好，但在盈利表現(xiàn)方面還有較大進(jìn)步空間。
港交所上市旅游企業(yè)2024年業(yè)績報(bào)告核心業(yè)績數(shù)據(jù)，有以下亮點(diǎn)：
- 2024年，港交所上市旅游企業(yè)營收總額前3名為：中國中免（564.74億元，同降16.38%）、攜程集團(tuán)-S（533億元，同增20.00%）、華住集團(tuán)-S（238.91億元，同增9.18%）。
- 2024年，港交所上市旅游企業(yè)凈利潤總額前3名為：攜程集團(tuán)-S（172億元，同增72%）、中國中免（42.67億元，同降36.44%）、華住集團(tuán)-S（30.48億元，同降25.39%）。
OTA業(yè)績大漲，市值創(chuàng)新高
OTA在2024年表現(xiàn)不俗。2024年，攜程實(shí)現(xiàn)凈營業(yè)收入533億元，同比上升20%；歸母凈利潤為171億元，同比增長超72%，創(chuàng)歷年新高。其中，分業(yè)務(wù)來看，2024年，攜程住宿預(yù)訂營收為216.12億元，同比增長25%；交通票務(wù)收入為203.01億元，增長10%；旅游度假業(yè)務(wù)營收43.36億元，同增38%；商旅管理業(yè)務(wù)營收25.02億元，上升11%。值得關(guān)注的是，2024年以來，攜程股價(jià)經(jīng)歷兩波高峰，特別是2024年9月以來，股價(jià)一路上揚(yáng)。攜程港股股價(jià)自2024年初的275港元/股，到年底達(dá)到了537港元/股，市值達(dá)到3496億港元，在創(chuàng)歷史新高的同時(shí)，成為市值最高的旅游上市公司。
同程旅行的表現(xiàn)也突出。2024年，同程旅行實(shí)現(xiàn)營收173.4億元，同比增長45.8%，經(jīng)調(diào)整EBITDA達(dá)40.5億元，同比增長29.7%；經(jīng)調(diào)整凈利潤27.9億元。其中，旅行交通業(yè)務(wù)收入達(dá)到72.3億元，同比增長19.9%；住宿業(yè)務(wù)收入46.7億元，同比增長19.7%。線上度假業(yè)務(wù)在內(nèi)的其他收入達(dá)到23億元，同比增長35.5%；國際機(jī)票票量同比增長超過130%，國際酒店間夜量同比增長超過110%。2024年，同程旅行股價(jià)受市場環(huán)境影響有所波動(dòng)，但自9月份以來，股價(jià)也呈現(xiàn)明顯上漲趨勢。2024年底，同程旅行市值較年初增長26%，達(dá)到423.6億港元。
國內(nèi)旅游市場有好有壞
華住集團(tuán)作為港交所的酒店上市集團(tuán)，2024年，華住集團(tuán)收入為239億元，同比增長9.2%，凈利潤為30億元。其中，華住中國的收入為190億元，同比增長9.1%，凈利潤為36億元；華住國際收入為49億元，同比增長9.6%。
2024年，香港中旅實(shí)現(xiàn)綜合收入46.27億港元，同比增長3%；股東應(yīng)占利潤1.06億港元，較上年減少56%。主要受累于投資性物業(yè)公允價(jià)值縮水2.04億港元，該項(xiàng)損失占利潤降幅比重約七成。香港中旅業(yè)務(wù)板塊呈現(xiàn)明顯分化態(tài)勢：酒店與客運(yùn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，營收分別實(shí)現(xiàn)18%和11%增長；然而作為核心業(yè)務(wù)的旅游景區(qū)及相關(guān)業(yè)務(wù)收入增長僅為2%，達(dá)到23.45億港元，利潤僅為0.14億港元。旅游簽證收入約為3.44億港元，利潤為1.76億港元，分別減少27%和30%。
主要從事航空信息技術(shù)服務(wù)、航司票代等業(yè)務(wù)的中國民航信息網(wǎng)絡(luò)，2024年?duì)I業(yè)總收入88.23億元，同比增長26.3%；歸屬于母公司股東的凈利潤20.74億元，同比增長48.3%。其中，航空信息技術(shù)服務(wù)收入占集團(tuán)2024年總收入的48.9%，收入為43.187億元，同比增加12.2%；系統(tǒng)集成服務(wù)收入占集團(tuán)2024年總收入的21.4%，收入人民幣18.877億元，同比增加89.9%。總體而言，2024年中國民航由恢復(fù)發(fā)展轉(zhuǎn)向增量提質(zhì)，國內(nèi)客運(yùn)規(guī)模已超過2019年同期，創(chuàng)歷史新高，國際客運(yùn)航班已恢復(fù)至2019年同期八成以上。
2024年，中國中免營業(yè)收入約564.74億元，同比減少16.38%；歸母凈利潤約42.67億元，同比減少36.44%。從收入構(gòu)成來看，2024年中國中免的免稅商品銷售收入約386.66億元，同比減少12.58%；有稅商品銷售收入約170.95億元，同比減少23.49%。按地區(qū)收入來看，海南地區(qū)營業(yè)收入為288.92億元，同比下降27.13%；上海地區(qū)營業(yè)收入為160.35億元，同比下降10.02%。主要原因在于：消費(fèi)需求不足，出境游開放，部分消費(fèi)外流所致。另外，截至2024年底，中國中免的市值不足1100億港元，持續(xù)震蕩下跌。
海外旅游市場表現(xiàn)差強(qiáng)人意
瀛海集團(tuán)作為少數(shù)選擇在GME上市的旅游公司之一，專注于澳門酒店、汽車租賃等業(yè)務(wù)。2024年，瀛海集團(tuán)收益1.05億港元，同比增長10%，凈虧損951.4萬港元，同比擴(kuò)大273%。虧損增加主要由于薪資開支增加，投資物業(yè)公平值減少等。
主要在塞班及關(guān)島海域經(jīng)營酒店的海天地悅旅，2024年收入0.43億美元，同比增長16%，虧損0.14億美元，虧損減少22%。2024年，關(guān)島接待游客超73.9萬人次，相當(dāng)于2019年的44.4%；塞班接待游客約為22.9萬人次，相當(dāng)于2019年的47.0%。關(guān)島受韓國和日本游客群體影響較大，塞班主要受中國（香港）航班班次影響顯著。關(guān)島業(yè)務(wù)的總收益較2023年增加4.3%，而塞班業(yè)務(wù)的總收益較2023年增加38.4%。海天地悅旅虧損減少的原因除了收益增加，還在于削減成本和改善運(yùn)營所致。
專注于向華東地區(qū)提供日本旅行團(tuán)及自由行產(chǎn)品的途屹控股，2024年收益2.14億元，同比增長130.7%，股東應(yīng)占溢利989萬元，同比增長10.9%。主要?dú)w結(jié)于日本疲軟的日元環(huán)境，導(dǎo)致日本成為中國以及其他國家旅客出游的重要選擇。
私有化與擬上市成新常態(tài)
2024年，對(duì)港交所旅游上市群體而言，最大的變數(shù)是復(fù)星旅游文化私有化退市。
2024年12月，復(fù)星旅游文化決定私有化退市，以7.8港元/股的價(jià)格回購其股票，總耗資超過20億港元。2025年3月19日，復(fù)星旅游文化私有化退市的總體市值約為為96.47億港元。
復(fù)星旅游文化的私有化的原因并不出人意料。同絕大多數(shù)港交所旅游上市公司面臨的困境一樣，股價(jià)的持續(xù)低迷，且交易不活躍，導(dǎo)致其在股權(quán)融資上受限。
即便如此，也不能阻止旅游公司們對(duì)港交所的向往。
2024年11月，主要運(yùn)營航管家和高鐵管家兩款A(yù)pp的活力集團(tuán)向港交所遞交上市申請(qǐng)，這是活力集團(tuán)繼于2017年在國內(nèi)新三板市場掛牌，2019年接受國內(nèi)上市輔導(dǎo)后，最終選擇港交所作為融資平臺(tái)。
無獨(dú)有偶。2025年1月，印象股份向港交所主板遞交上市申請(qǐng)。其標(biāo)志性的產(chǎn)品是由“印象鐵三角”打造的《印象·大紅袍》山水實(shí)景演出。印象股份的資本市場發(fā)展路徑與活力集團(tuán)如出一轍。先是于2017年掛牌新三板至今，2020年謀求沖上北交所，卻最終走向了港交所。
（梁青 本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，與平臺(tái)無關(guān)）
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