鬧麻了！

4月2日，特朗普宣布對(duì)全球各國(guó)征收“對(duì)等關(guān)稅”，本來(lái)以為是加征10%-20%之間而已。

結(jié)果呢？

10%僅僅是起步價(jià)，所有國(guó)家都要加，對(duì)美逆差國(guó)也要收！

如果對(duì)美順差，則是20%起步，歐盟+20%，日本+24%，韓國(guó)+25%，印度+26%，瑞士+31%……

臺(tái)灣+32%，中國(guó)大陸+34%，彼此彼此，臺(tái)灣對(duì)美國(guó)跪那么徹底，也就少加了2個(gè)點(diǎn)而已。

稅率最高的是東南亞地區(qū)，泰國(guó)+36%，孟加拉+37%，斯里蘭卡+44%，越南+46%，老撾+48%，柬埔寨+49%！

另外，對(duì)美汽車和零部件出口一律+25%，不分地區(qū)！

以歐盟為例，對(duì)美出口最大宗的商品就是汽車和零部件，納入這塊綜合計(jì)算的話，實(shí)際加征稅率就肯定比20%高了。

這個(gè)對(duì)等稅率，肯定是比原來(lái)的預(yù)期要嚴(yán)重得多了。

要知道，按原來(lái)的說(shuō)法，所謂對(duì)等關(guān)稅，就是你對(duì)我國(guó)出口的商品征收多少關(guān)稅，我就按照這個(gè)稅率招呼到你的身上。

大家想嘛，在追求貿(mào)易自由化的今天，絕大部分國(guó)家的關(guān)稅率其實(shí)都是很低的，像發(fā)達(dá)國(guó)家基本上都是個(gè)位數(shù)。

例如中國(guó)，對(duì)進(jìn)口商品的平均最惠國(guó)關(guān)稅稅率為7.5%。

這種情況下，對(duì)等關(guān)稅又能加到哪里去呢？

誰(shuí)能想到，抽象的特朗普，根本就不按常理出牌，這個(gè)對(duì)等關(guān)稅跟對(duì)方的關(guān)稅稅率，一毛錢關(guān)系都沒(méi)有！

有人研究后發(fā)現(xiàn)，所謂對(duì)等關(guān)稅，其實(shí)就是各國(guó)的對(duì)美貿(mào)易順差除以對(duì)美出口總額，然后除以二。

比如韓國(guó)，（順差660億÷出口1315億）÷2=25%

日本，（順差685億÷出口1482）÷2=24%

就是這么簡(jiǎn)單粗暴。

嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，這應(yīng)該叫“對(duì)美貿(mào)易順差稅”。

潛臺(tái)詞是，你對(duì)我老美賺的越多，你丫就要上繳罰款越多！

因此消息一公布，全球股市都是一片哀嚎。

目前來(lái)看，跌得最多的，不是大A，而是東南亞+日本。

早盤越南股市跌了6.24%，下午直接奔著跌停去了，日本股市的跌幅也一度超過(guò)了3%。

有人提醒，其實(shí)中國(guó)被加征的關(guān)稅不比東南亞低??！

年初已經(jīng)加了兩次10%的芬太尼稅，累計(jì)這次的34%，實(shí)際應(yīng)該是+54%。

但要知道，東南亞國(guó)家之前其實(shí)也被美國(guó)加征過(guò)幾次懲罰性關(guān)稅，只不過(guò)主要針對(duì)某些行業(yè)。

比如去年11月，美國(guó)就對(duì)東南亞的馬來(lái)西亞、越南、泰國(guó)等地的光伏板開始征收21.51%、54.46%、77.85%的懲罰性關(guān)稅。

這些地方本來(lái)是我國(guó)光伏行業(yè)對(duì)美出口的主要代工基地，新關(guān)稅稅率一出來(lái)，后面就全部關(guān)廠了。

所以目前來(lái)看，經(jīng)過(guò)幾個(gè)回合之后，中國(guó)和東南亞的對(duì)美關(guān)稅幾乎是扯平了，誰(shuí)也別笑誰(shuí)。

這種情況下，中國(guó)產(chǎn)業(yè)對(duì)東南亞的轉(zhuǎn)移，就幾乎沒(méi)有任何性價(jià)比了，所以對(duì)東南亞的打擊，肯定是要大于對(duì)中國(guó)的。

從后續(xù)影響來(lái)看——

短期，情緒沖擊肯定是巨大的。

全球貿(mào)易鏈都會(huì)迎來(lái)巨大的震蕩和混亂，大資金仍將繼續(xù)觀望為主，直到利空釋放完全才會(huì)進(jìn)場(chǎng)。

出口鏈肯定是要回避的，機(jī)會(huì)將主要集中在內(nèi)需板塊、紅利板塊、資源板塊。

資源板塊，每次供應(yīng)鏈的混亂，對(duì)資源股都是天賜利好。

今天貴金屬、農(nóng)牧飼漁、農(nóng)藥獸藥等板塊表現(xiàn)不錯(cuò)，尤其是貴金屬，亂世炒黃金，誠(chéng)不我欺。

現(xiàn)在正處于年報(bào)業(yè)績(jī)更新期，在這波黃金漲價(jià)潮中業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色的，后面上漲空間將更大。

從目前已更新的2024年年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看——

山東黃金，營(yíng)收同比增長(zhǎng)39.21%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26.80%。

中金黃金，營(yíng)收同比增長(zhǎng)1.08%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.55%。

山金國(guó)際，營(yíng)收同比增長(zhǎng)67.60%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)52.57%。

赤峰黃金，營(yíng)收同比增長(zhǎng)24.99%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)119.46%。

西部黃金，營(yíng)收同比增長(zhǎng)56.68%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)205.69%。

恒邦股份，營(yíng)收同比增長(zhǎng)15.59%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.07%。

可以看到，西部黃金、赤峰黃金業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)遙遙領(lǐng)先，近期股價(jià)表現(xiàn)也是相對(duì)更強(qiáng)的。

紅利板塊，確定性也很強(qiáng)。

銀行、電力行業(yè)、公用事業(yè)，幾乎不受外圍動(dòng)蕩影響，將成為大資金流入的首選。

其中，電力行業(yè)在需求端受益于AI耗電需求拉動(dòng)、電動(dòng)車滲透率提升，成本端受益于煤炭?jī)r(jià)格的下行等多個(gè)因素疊加。

堪稱是紅利板塊中業(yè)績(jī)確定性最強(qiáng)的，在近期的年報(bào)行情中，走勢(shì)更加突出。

從目前已更新的2024年年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看——

中國(guó)廣核，營(yíng)收同比增長(zhǎng)5.16%，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.83%。

華能國(guó)際，營(yíng)收同比增長(zhǎng)-3.48%，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.01%。

華電國(guó)際，營(yíng)收同比增長(zhǎng)-3.57%，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26.11%。

大唐發(fā)電，營(yíng)收同比增長(zhǎng)0.86%，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)229.70%。

上海電力，營(yíng)收同比增長(zhǎng)0.78%，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)28.46%。

甘肅能源，營(yíng)收同比增長(zhǎng)24.79%，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40.30%。

整體業(yè)績(jī)兩位數(shù)增長(zhǎng)，火電更出色，主要得益于去年煤炭?jī)r(jià)格的下行。

近期領(lǐng)漲的湖南發(fā)展，去年Q3凈利+36.24%，業(yè)績(jī)預(yù)期本來(lái)就好，再加上4月1日公告收購(gòu)4個(gè)水電公司股權(quán)，buff屬性疊滿了。

內(nèi)需板塊，則主要看預(yù)期。

疫情之后，國(guó)內(nèi)消費(fèi)降級(jí)，業(yè)績(jī)大概率是拿不出手的。

但是，每次外圍打擊，都會(huì)帶來(lái)一波政策刺激的預(yù)期，今天也是如此。

像物流、旅游酒店、商業(yè)百貨、釀酒、食品飲料、水泥建材等行業(yè)，今天的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。

當(dāng)然，一般認(rèn)為，下一波政策行情大概率要到7月份的高層會(huì)議才會(huì)出現(xiàn)，現(xiàn)階段要炒可能還早了點(diǎn)。

昨天物流、旅游酒店兩個(gè)行業(yè)表現(xiàn)突出，分別漲了2.95%、2.38%，領(lǐng)漲大盤，說(shuō)一下原因：

物流行業(yè)：4月3日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的2025年3月份中國(guó)物流業(yè)景氣指數(shù)為51.5%，較2月回升2.2個(gè)百分點(diǎn)。

物流指數(shù)回升，跟之前發(fā)布的3月份采購(gòu)指數(shù)、制造業(yè)指數(shù)上行是彼此相關(guān)的。

背后是大家在搶生產(chǎn)，搶在美國(guó)新關(guān)稅之前出口，后面關(guān)稅戰(zhàn)一打，這些指數(shù)大概率就掉頭向下了。

旅游酒店：近期內(nèi)需板塊中最值得看好的。

原因有兩個(gè)。

第一，去年底以來(lái)，我國(guó)的入境游免簽政策大幅寬松。

結(jié)果就是，今年韓國(guó)人周五下班來(lái)中國(guó)度周末、外國(guó)網(wǎng)紅來(lái)中國(guó)打卡等現(xiàn)象級(jí)消息不斷涌現(xiàn)。

根據(jù)國(guó)家移民管理局的數(shù)據(jù)，自2024年12月17日中國(guó)實(shí)施240小時(shí)過(guò)境免簽政策以來(lái)，截至2025年3月17日，全國(guó)各口岸入境外國(guó)人880.5萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)34.9%。

第二，馬上就將進(jìn)入旅游行業(yè)的旺季。

4月之后，有清明節(jié)、五一節(jié)、端午節(jié)、暑假，節(jié)日一個(gè)接一個(gè)，旅游行業(yè)很快就將進(jìn)入旺季。

也就是說(shuō)，即使沒(méi)有進(jìn)一步的政策刺激，旅游行業(yè)今年的業(yè)績(jī)也不會(huì)差。

這個(gè)板塊目前絕大多數(shù)公司還沒(méi)有披露年報(bào)，從已披露的公司來(lái)看，最值得關(guān)注的是嶺南控股。

2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入43.09億元，同比增長(zhǎng)25.43%；歸母凈利潤(rùn)1.5億元，同比增長(zhǎng)116.08%

其中，旗下廣之旅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.21億元，同比增長(zhǎng)36.77%，旅行社業(yè)務(wù)是拉動(dòng)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。