AI技術(shù)，發(fā)展迅猛。
從DeepSeek端側(cè)推理能力的提升，到Manus AI Agent（智能助理）功能的實(shí)現(xiàn)，AI技術(shù)正在加速迭代。
在此背景下，AI眼鏡、人形機(jī)器人、智能駕駛等AI端側(cè)應(yīng)用有望迎來爆發(fā)式增長。
其中，AI眼鏡被認(rèn)為是端側(cè)落地的最佳載體之一，吸引了眾多海內(nèi)外企業(yè)爭相布局。
國外，Meta與雷朋合作推出的Ray-Ban Meta憑借強(qiáng)大的性能，受到人們的廣泛關(guān)注；國內(nèi)，雷鳥創(chuàng)新、百度、小米等企業(yè)相繼入局，AI眼鏡市場群雄逐鹿。
各大廠商的發(fā)力，有望帶動AI產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)共同受益。
那么，在AI眼鏡構(gòu)成中，哪個環(huán)節(jié)彈性較大呢？
一般來說，價(jià)值量越大，成長彈性通常也越大。
從價(jià)值量構(gòu)成看，芯片拔得頭籌，其價(jià)值量占比約為52%。這很容易理解，芯片作為技術(shù)壁壘較高的產(chǎn)品，價(jià)值量最大也是沒有爭議的。
而經(jīng)常被我們忽視的結(jié)構(gòu)件，卻是AI眼鏡中價(jià)值量第二大的部分，價(jià)值量占比達(dá)到了10%，超過了傳感器（7%）、聲學(xué)模組（3%）等零部件。
結(jié)構(gòu)件之所以占比較大，原因就在于其在AI眼鏡中應(yīng)用廣泛，芯片、電池、傳感器等電子元件的連接基本都需要結(jié)構(gòu)件。
在AI眼鏡結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域，長盈精密、格林精密、東山精密等企業(yè)在持續(xù)發(fā)力。
其中，長盈精密作為Meta的供應(yīng)商，一下子就脫穎而出。
根據(jù)官方信息，長盈精密為Ray-Ban Meta智能眼鏡提供結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品。通過綁定Meta這個大客戶，公司未來有望充分受益于AI眼鏡紅利。
不僅如此，長盈精密自身的優(yōu)勢也很突出，最明顯的體現(xiàn)就在業(yè)績上。
2024年前三季度，長盈精密實(shí)現(xiàn)營收120.97億，同比增長23.56%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5.94億，同比大增38159.1%。
并且，公司2024年全年也有望保持較高的業(yè)績增速。
根據(jù)業(yè)績快報(bào)，長盈精密預(yù)計(jì)2024年凈利潤將達(dá)到7.69億，同比大幅增長796.99%；扣非凈利潤增長更為強(qiáng)悍，同比增速可達(dá)2736.6%
那么，長盈精密是如何實(shí)現(xiàn)業(yè)績高速增長的呢？
第一，消費(fèi)電子回暖。
AI技術(shù)的加速滲透，帶來了新一輪的換機(jī)周期，消費(fèi)電子行業(yè)隨之回暖。
根據(jù)數(shù)據(jù)，2024年國內(nèi)智能手機(jī)出貨量為2.86億部，同比增長5.5%，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)2年出貨量同比下滑的局面。
隨著消費(fèi)電子回暖，精密結(jié)構(gòu)件的需求相應(yīng)增加，推動了公司業(yè)績的增長。2024年上半年，公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收37.05億，同比增長40.28%。
第二，新能源業(yè)務(wù)放量。
在新能源汽車領(lǐng)域，長盈精密的主要產(chǎn)品包括動力電池結(jié)構(gòu)件、高壓電連接產(chǎn)品等。
公司在宜賓建設(shè)了專門用于制造動力電池相關(guān)零組件的生產(chǎn)基地，并且是寧德時(shí)代動力電池外殼、頂蓋、電芯連接件等關(guān)鍵部件的供應(yīng)商。
寧德時(shí)代的實(shí)力自不用多說，在動力電池領(lǐng)域，其連續(xù)多年市占率全球第一，2024年市占率更是高達(dá)37.9%，基本是一家獨(dú)大。
根據(jù)寧德時(shí)代2024年年報(bào)，其動力電池系統(tǒng)銷量為381GWh，同比增長18.85%。通過深度綁定寧德時(shí)代等大客戶，長盈精密的新能源業(yè)務(wù)保持了強(qiáng)勁增長。
2024年上半年，公司新能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收21.44億，同比增長54.89%，在各業(yè)務(wù)中增速最快。
那么，長盈精密未來還能保持這種增長勢頭嗎？
公司再次實(shí)現(xiàn)超過2700%的業(yè)績增速較難，但是業(yè)績持續(xù)增長的問題并不大，其中一個推動力就是AI技術(shù)的加速滲透。
除了AI眼鏡，公司還能在兩個方面享受AI紅利。
1.AIPC。
隨著AI技術(shù)的發(fā)展，筆記本市場于2024年迎來觸底反彈，全球筆記本電腦出貨量約為1.84億臺，同比增長4.55%。預(yù)計(jì)2025年，這一數(shù)值將增長至2億臺。
長盈精密是蘋果的供應(yīng)商，為其供應(yīng)筆記本電腦金屬外觀結(jié)構(gòu)件等產(chǎn)品。隨著蘋果筆記本電腦放量，公司不難實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長。
不過，雖然同是綁定大客戶，但相較于立訊精密、藍(lán)思科技等企業(yè)來說，長盈精密對單一大客戶的依賴并不算高。
根據(jù)2023年年報(bào)，公司第一大客戶占比為27.72%，同期立訊精密、藍(lán)思科技都超過了50%。由此可見，長盈精密的客戶結(jié)構(gòu)更為多元，訂單大幅波動的風(fēng)險(xiǎn)較低，業(yè)績穩(wěn)定性更強(qiáng)。
2.人形機(jī)器人。
人形機(jī)器人是一個萬億級別的成長賽道，眾多公司都在爭搶這塊“肥肉”，比如拓普集團(tuán)、三花智控布局了執(zhí)行器業(yè)務(wù)，貝斯特、北特科技切入了行星滾柱絲杠等。長盈精密也是一樣。
2024年6月，長盈精密投資設(shè)立了全資子公司深圳市長盈機(jī)器人有限公司，主攻人形機(jī)器人精密零組件業(yè)務(wù)，產(chǎn)品包括關(guān)節(jié)齒輪、軸承、指尖傳感等，目前已進(jìn)入Figure AI等全球頭部人形機(jī)器人核心零部件的供應(yīng)鏈。
隨著人形機(jī)器人加速量產(chǎn)，公司業(yè)績有望得到釋放。
不過，作為結(jié)構(gòu)件企業(yè)，長盈精密的盈利能力波動較大。
受鋁、銅等原材料價(jià)格上漲等因素的影響，2021年長盈精密毛利率下降到17.43%，相較于2020年，下降了超過10個百分點(diǎn)。從那之后，公司沒有恢復(fù)之前的高盈利能力。
最后，總結(jié)一下。
長盈精密具有良好的產(chǎn)品基礎(chǔ)，豐富的客戶資源，且業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，展現(xiàn)出強(qiáng)悍的競爭力。
站在AI技術(shù)加速滲透的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，隨著AIPC、人形機(jī)器人等業(yè)務(wù)放量，公司有望迎來新一輪產(chǎn)業(yè)周期紅利。
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