當我們以為，哪吒汽車漸行漸遠的故事幾乎到了終章時，似乎又看到一絲智啟新篇的可能性。
日前，哪吒汽車通過134家核心供應(yīng)商超20億元債轉(zhuǎn)股協(xié)議與泰國金融機構(gòu)100億泰銖，約21.5億元授信的雙線操作，試圖破解資金鏈危機并推動復(fù)工復(fù)產(chǎn)。
如今，身體孱弱的哪吒汽車打出了這套自救的連環(huán)拳，當然會引發(fā)市場對其復(fù)蘇可能性的高度關(guān)注。
2024年12月6日，哪吒汽車發(fā)布的一封全員信里明確表述，哪吒汽車前CEO張勇“下課”，此前身居幕后的哪吒汽車創(chuàng)始人、董事長方運舟走到臺前，“帶著哪吒汽車再次出發(fā)”。
對，這篇內(nèi)部信最關(guān)鍵的四個字就是“再次出發(fā)”。
它表明，哪吒汽車承認了前期所有失敗。并希望以如今這個糟糕的結(jié)果為起點，重新開始。
這也意味著從去年10月開始，哪吒汽車遭遇資金鏈危機的消息開始在互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)酵，終于有了一個確切的結(jié)果——哪吒汽車真的崩盤了。
彼時，很多人覺得2022年還是新勢力銷冠的哪吒汽車其實也就是摔了一個大跟頭而已，它自己是可以站起來的。
然而，好巧不巧，極越汽車很不合時宜的一夜閃崩，讓人多人對哪吒汽車的樂觀情緒就此打住。
其實，我們稍費筆墨來嘮叨這些舊事，只是想修正一個認知。
也只有修正了這個認知，才更有利于我們對哪吒汽車未來逆風翻盤的可能性到底有多大，做一個更接近正確的判斷。
很多人認為，哪吒汽車的崩盤源于它的戰(zhàn)略誤判。
2022年哪吒穩(wěn)坐新勢力新車交付量的頭把交椅，是源于 哪吒U （ 參數(shù) 丨 圖片 ）和 哪吒V 的大賣。前者定位10萬元級別，后者的起售價為5.99萬元。
發(fā)跡之后的哪吒汽車并沒有沿著性價比的路線深挖市場潛力，就像零跑汽車那樣。
反而，推出 哪吒S ， 哪吒GT 等所謂的性能車“妄圖”拔高品牌定位。
當哪吒汽車模糊的品牌標簽與市場競爭環(huán)境嚴重背離時，距離它生命中最大的一場渡劫也就不遠了。
2023年國內(nèi)汽車圈開始了史上最殘酷的價格戰(zhàn)。比亞迪振臂一呼“油電同價”。
倘若彼時哪吒汽車還在堅守“走量為上，保住現(xiàn)金流”的產(chǎn)品策略，或許生存的幾率會大大增加。
但上不上，下不下的哪吒汽車如無根的漂萍，只需要一個浪頭就被拍在了沙灘上。
上述這套關(guān)于哪吒汽車“怎么沒的”的邏輯說得通，但沒有觸及到底層。
2022年，也就是哪吒汽車最火的那一年，中國新能源汽車產(chǎn)銷同比分別增長96.9%和93.4%；
到2024年底，也就是哪吒汽車崩盤的去年年末，中國新能源汽車產(chǎn)銷同比分別增長34.4%和35.5%。
增速大大放緩是大盤最真實的現(xiàn)狀，讓哪吒汽車雪上加霜的是，諸如比亞迪、特斯拉等頭部車企的市占率來到了60%以上。
所有自主新勢力品牌生存空間被進一步壓縮，特別是尾部車企面臨前所未有的融資困難與供應(yīng)鏈壓力。
當固態(tài)電池、智能駕駛技術(shù)突破推動產(chǎn)業(yè)升級時，凡是還能留在牌桌子的品牌不約而同的把研發(fā)投入門檻提升到年均30-50億元。
這幾乎成為壓垮本來就面臨生存危機的這類車企的最后一根稻草。
這時候，哪吒汽車與零跑汽車的不同決定了它們各自的生存狀態(tài)。
零跑汽車有全棧自研的能力，要不然斯特蘭蒂斯和一汽紅旗這類國際、國內(nèi)大廠怎么會都把它看上？
反觀哪吒，長期以來其研發(fā)投入占營收比不足5%，顯著低于行業(yè)10%-15%水平。
智能座艙、自動駕駛等領(lǐng)域依賴第三方供應(yīng)商，核心專利數(shù)量僅為頭部新勢力的1/320。
所以，對于哪吒汽車的塌房事件，碼在明面上的事實是產(chǎn)品策略的錯誤，而真正的底層邏輯是長期戰(zhàn)略遠見的失察。
正如前文所述，促成哪吒汽車如今出現(xiàn)百足之蟲死而不僵跡象的原因來自兩個方面。
而這兩個方面幾乎對應(yīng)了導(dǎo)致哪吒失勢的一顯一隱兩個原因。
我們先看顯性因素，即直接與產(chǎn)能、產(chǎn)品相關(guān)的戰(zhàn)術(shù)級因素。
134家核心供應(yīng)商簽署債轉(zhuǎn)股協(xié)議，形成“利益共同體”模式。
對供應(yīng)商而言，這當然是一個迫于無奈的選擇。
如果不簽轉(zhuǎn)股協(xié)議，債務(wù)主體都沒了，欠款找誰要？
一旦簽了，至少還保留了希望。
于哪吒汽車而言，短期內(nèi)，通過股權(quán)綁定替代傳統(tǒng)賬期結(jié)算，緩解了哪吒汽車短期流動性壓力，保障了零部件的穩(wěn)定供應(yīng)。建立了哪吒汽車可以復(fù)產(chǎn)的基本條件。
中長期來看，通過債轉(zhuǎn)股減少剛性債務(wù)，資產(chǎn)負債率預(yù)計從85%降至68%，釋放融資空間。
對比蔚來的重資產(chǎn)模式，哪吒汽車在產(chǎn)能調(diào)整與市場響應(yīng)上更具彈性。
當然，債轉(zhuǎn)股的操作辦法一旦落地。
對行業(yè)而言，將打破傳統(tǒng)車企與供應(yīng)商之間零和博弈的關(guān)系，建立長期協(xié)同機制。也不失為一件行業(yè)可以借鑒的“報團取暖”的好辦法。
再看隱性因素，即全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的戰(zhàn)略級因素。
不僅僅是中國市場，全球新能源汽車市場增速同樣從2023年的45%回落至2025年的25%。
但是，東南亞市場新能源汽車滲透率卻從2022年3%躍升至2025年的12%。其中，泰國、印尼尤其突出，成為中國車企出海的必爭之地。
而泰國100億泰銖對哪吒汽車授信并與當?shù)亟鹑跈C構(gòu)深度綁定，不是慈善，更不是無腦決定的事情。
首先，此舉契合泰國政府“30/30政策”，即泰國政府計劃實現(xiàn)2030年泰國汽車市場電動汽車占比達到30%的目標。
其次，在當紅的2022年，哪吒汽車在泰國建立了KD（散件組裝）工廠，可以合法規(guī)避25%的進口關(guān)稅，成本較競品降低15%-20%。
眾所周知，如今中國汽車品牌在海外市場的競爭，本質(zhì)上就是本土化生產(chǎn)與金融配套能力的競爭。
至少在泰國市場，因為哪吒汽車3年前有了一次戰(zhàn)略遠見級別的布局，而今面臨退無可退的境地時，竟然成了最后安身立命的棲息地。
好了，既然哪吒汽車有了這塊棲息地，關(guān)乎企業(yè)存續(xù)的關(guān)鍵命題該如何書寫答案呢？
短期內(nèi)，供應(yīng)鏈穩(wěn)定與資金注入可保障3-6個月的復(fù)工復(fù)產(chǎn)。
根據(jù)汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)律，如果月產(chǎn)量恢復(fù)至5000輛，即可覆蓋變動成本。而當前供應(yīng)商協(xié)同機制也將產(chǎn)能爬坡周期縮短30%。
所以，最長將時間拉長到1年，哪吒汽車的存活概率將超過70%。
中長期內(nèi)，一旦復(fù)工復(fù)產(chǎn)順利達成，哪吒汽車將面臨三項主要工作。
一是迅速縮短技術(shù)掉隊的距離。哪吒汽車需要盡快通過開放平臺引入外部研發(fā)資源，聚焦800V高壓平臺、高階智能輔助駕駛等差異化技術(shù)。
二是迅速完成渠道下沉。哪吒汽車不要糾結(jié)于一二線城市的市場份額。
立足入門級以及中低端產(chǎn)品，重走農(nóng)村包圍城市的革命道路。
另外，海外市場立足泰國，但不限于泰國，應(yīng)該以泰國為原點，輻射整個東盟市場。
三是夯實資本池塘的堤壩。
哪吒汽車有必要借助南寧產(chǎn)投集團資源推動混改，重新引入戰(zhàn)略投資者優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。讓既不缺錢，也不缺資源的投資人進駐哪吒汽車。
倘若哪吒汽車在2026年4月之前完成了上述三項工作，哪吒汽車在未來5年內(nèi)的存續(xù)幾率將延續(xù)復(fù)產(chǎn)后的70%。否則，又會為曇花一現(xiàn)這個成語，添加一個新案例。
“危中有機”是哪吒汽車演繹這場咸魚翻身劇情的關(guān)鍵詞。但窗口期不足12個月。
其實說一千道一萬，不管國內(nèi)市場還是海外市場，只要哪吒汽車能夠在今年年底前，月銷量能夠回暖到1.2萬輛，什么投資人，什么政府支持，什么海外資本介入等等一切都會聚攏回歸。
沒有辦法，新能源汽車市場從來不缺少悲情英雄，唯有時間與執(zhí)行力才能重新改寫自己的命格。
毋庸置疑，哪吒汽車真的到了我命由我不由天的時間節(jié)點。
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