本報（chinatimes.net.cn）記者葉青 北京報道
受特朗普對等關稅影響，大宗商品市場一片哀鴻遍野。北京時間4月5日凌晨，布倫特原油價格跌幅達7%，一度下探至64.03美元/桶，為3月20日以來新低。美原油價格跌幅達8.66%，一度下探至60.45美元/桶。前期屢創(chuàng)新高的國際金價也出現(xiàn)下跌，美國COMEX黃金跌至3041美元/盎司，倫敦金跌至3020美元/盎司。
與此同時，受貿(mào)易戰(zhàn)惡化的影響，有色金屬也遭遇嚴重拋售，倫銅期貨價格跌幅6%，創(chuàng)2022年7月以來最大跌幅。對此，創(chuàng)元期貨分析師何燚表示，由于超預期的關稅政策導致全球非美國家與美國的貿(mào)易成本大幅增加，非美國家對美國的反制導致全球經(jīng)濟走弱預期大幅增加，進而導致商品需求大幅走弱預期，尤其關稅政策實施時間近在眼前。
美經(jīng)濟衰退預期增加
4月2日，美國總統(tǒng)特朗普宣布國家緊急狀態(tài)，簽署關于對等關稅的行政令，對貿(mào)易伙伴設立10%的最低基準關稅，并對某些貿(mào)易伙伴征收更高關稅。由于特朗普“關稅大棒”遠比市場預期猛烈，境外大宗商品市場價格出現(xiàn)大幅下跌。
“美國加征關稅后，大宗商品價格受到多方面因素影響。從需求端看，加征關稅引發(fā)市場對全球經(jīng)濟增長的擔憂，導致原油等大宗商品需求預期下降，價格走低。從供應端看，關稅政策可能影響全球制造業(yè)生產(chǎn)和投資，進而沖擊工業(yè)金屬需求，使其價格下跌?！逼谪涃Y深人士景川接受《華夏時報》記者采訪時表示。
此外，景川表示，農(nóng)產(chǎn)品的國際貿(mào)易流動也會受到影響，可能導致價格波動?？傮w來看，短期大宗商品市場可能波動下跌，中長期走勢則存在不確定性，需關注各國與美國就關稅問題的博弈和談判結果。特朗普的關稅政策通過推高進口商品價格，直接加劇了美國的通脹壓力。
與此同時，銅價也出現(xiàn)暴跌，對此，何燚表示，銅的下游消費40%為電力相關，25%為建筑相關，10%為工業(yè)制造，8%為可再生能源，銅的下游消費涵蓋了當前經(jīng)濟領域主要板塊。因此，銅價對全球經(jīng)濟走勢的反映非常敏感，當關稅政策導致資本市場預期美國經(jīng)濟衰退增加，全球經(jīng)濟預期走差，銅的下游消費也將預期走差，銅價自然會大幅受挫。
此外，何燚表示，由于關稅政策超預期落地，市場預期美國經(jīng)濟衰退概率大幅上升。在此情況下，美元指數(shù)出現(xiàn)劇烈波動，且重心向下。此外，在關稅政策落地前，市場由于避險因素，美元走強，落地后避險情緒緩和，美元指數(shù)回落；對于風險資產(chǎn)而言，市場擔憂美國經(jīng)濟衰退，美股暴跌，這也助推美元指數(shù)回落。
OPEC+5月超預期增產(chǎn)
據(jù)OPEC網(wǎng)站4月3日發(fā)布的聲明，OPEC+組織同意在5月份向市場增加41.1萬桶/日的石油供應，增幅是原計劃的三倍。業(yè)內(nèi)人士表示，作為高油價堅定捍衛(wèi)者，此次OPEC+出人意料地決定在5月大幅增產(chǎn)，以及美國總統(tǒng)特朗普施行對等關稅政策，上述兩種因素疊加引發(fā)的國際油價大幅暴跌。
對此，埃尼集團（Eni）首席執(zhí)行長FrancescoGattei表示，8個OPEC國家意外同意5月增加石油產(chǎn)量令石油巨擘遭受影響，而美國政府征收的關稅對該行業(yè)的影響不大。他補充說，能源集團可能會對關稅影響全球經(jīng)濟增長、削減能源需求的可能性做出反應。
“值得關注的是，除了5月份開始大幅增產(chǎn)，此次OPEC+還將到2026年逐步取消每日220萬桶減產(chǎn)。據(jù)悉，盡管OPEC+一再推遲增產(chǎn)計劃，但迫于特朗普要求降低油價的壓力，OPEC+最終還是做出了首次增產(chǎn)的決定?！敝兄萜谪浤茉捶治鰩熰嵥枷鼋邮堋度A夏時報》記者采訪時表示。
據(jù)悉，OPEC+原定于年底才完成的減產(chǎn)退出計劃，被提前到5月執(zhí)行，日增供應量相當于全球需求的0.5%。對此，高盛也緊急下調(diào)今年油價預測，將布倫特原油期貨均價從73美元/桶砍至69美元/桶，WTI原油期貨從69美元/桶降至66美元/桶。與此同時，高盛還將2026年布倫特原油的平均價格預測下調(diào)9%，至每桶62美元，并將WTI原油的平均價格預測下調(diào)6.3%，至每桶59美元。該行警告稱，新的預測可能仍有進一步下調(diào)的空間。
鮑威爾稱不急于降息
當全球市場巨幅波動之際，美國總統(tǒng)特朗普表示，對美聯(lián)儲主席鮑威爾來說，現(xiàn)在是降息的最佳時機，美聯(lián)儲主席鮑威爾總是行動太晚。不過，鮑威爾講話表示，必須確保價格上漲不會導致持續(xù)的通脹，潛在的關稅可能對通脹產(chǎn)生持久影響。美聯(lián)儲有條件等一等，再考慮是否調(diào)整政策。經(jīng)濟增長疲軟、通脹上升相互抵消，將使美聯(lián)儲維持對2025年降息兩次的預期。
隨著大宗商品持續(xù)下跌，接下來影響因素也深受外界關注。對此，何燚表示，首先需要關注關稅政策走向，美國是否繼續(xù)加碼關稅政策，美國是否對已經(jīng)制定的關稅政策松口，非美國家是否對美國進行對等關稅反制。其次，由于美國本次關稅政策超出市場預期，這才導致商品在關稅政策公布后普遍暴跌。
不過，何燚表示，特朗普政策具有很大不確定性，后續(xù)特朗普是否會對已經(jīng)制定的關稅政策放松，或者繼續(xù)加碼關稅政策都具有不確定性。如果繼續(xù)加碼關稅政策，那么商品將會繼續(xù)下跌。如果后續(xù)對關稅政策松動，那么商品可能會反彈。
此外，4月4日晚，美國公布的3月份失業(yè)率為4.2%，前值4.1%，新增非農(nóng)22.8萬人，前值由15.1萬人下修為11.7萬人，失業(yè)率小幅反彈，非農(nóng)超預期走強，整體而言3月就業(yè)市場相對較強。何燚表示，隨著關稅政策落實，美國后續(xù)消費和就業(yè)走差概率較大，經(jīng)濟衰退概率大幅上升，這也導致今年降息預期增加，甚至有機構認為，今年降息可能達到100基點。不過，短期來看，在就業(yè)依然較強，經(jīng)濟未出現(xiàn)明顯衰退背景下，美聯(lián)儲難以轉向降息。
據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”4月4日最新數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲5月維持利率不變的概率為68.8%，降息25個基點的概率為31.2%。對此，美國芝加哥商品交易所集團前戰(zhàn)略總監(jiān)黃勁文表示，關稅戰(zhàn)的烈度和持續(xù)時間會主導大宗商品價格波動，美聯(lián)儲降息節(jié)奏加快，市場預期從今年降息3次上升到4—5次。
“?6月維持利率不變的概率降至18.5%，累計降息25個基點的概率為58.7%，累計降息50個基點的概率為22.9%。不過，相較于其他期貨品種，黃金展示了其避險資產(chǎn)的價值，關稅戰(zhàn)加大全球經(jīng)濟衰退風險，俄烏未能迅速停戰(zhàn)，加上各國央行加大現(xiàn)貨黃金儲備，均有利于黃金價格保持堅挺。預計WTI原油會跌回45—64美元區(qū)間，今天已跌到63美元，接下來還有下跌空間?！秉S勁文稱。
責任編輯：帥可聰 主編：夏申茶
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