4月3日，石頭科技發(fā)布2024年年報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，石頭科技2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收119.45億元，同比大增38.03%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.77億元。報(bào)告期內(nèi)，石頭科技進(jìn)一步豐富了產(chǎn)品矩陣和價(jià)格矩陣，并在主流價(jià)格段重點(diǎn)突破，同時(shí)公司通過(guò)積極的市場(chǎng)策略，進(jìn)一步優(yōu)化銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了公司國(guó)內(nèi)和海外業(yè)務(wù)收入大幅提升。

結(jié)合石頭科技2025年開(kāi)年亮相CES2025、高頻次發(fā)布全系列多款新品和參加AWE2025等一系列動(dòng)作來(lái)看，我們不難發(fā)現(xiàn)，如今的石頭科技已下定決心改變發(fā)展策略：短期內(nèi)將業(yè)務(wù)重心從提高盈利轉(zhuǎn)向擴(kuò)大營(yíng)收，對(duì)掃地機(jī)器人賽道這塊"蛋糕"更大的份額勢(shì)在必得。

2024年四季度營(yíng)收，已近二三季度之和

于產(chǎn)品端，石頭科技新品頻發(fā)、加速征戰(zhàn)全球的腳步，雄心壯志一覽無(wú)余；于業(yè)績(jī)端，我們也可看到石頭科技的營(yíng)收出現(xiàn)了大幅提高。公司調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略后，短期內(nèi)將業(yè)務(wù)重心由提高盈利轉(zhuǎn)向擴(kuò)大營(yíng)收，開(kāi)始明顯提速發(fā)力。：

營(yíng)收大增原因，在于公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，進(jìn)一步豐富了產(chǎn)品矩陣和價(jià)格矩陣，并在主流價(jià)格段重點(diǎn)突破。同時(shí)，受益于家電行業(yè)"以舊換新"補(bǔ)貼政策的消費(fèi)刺激，下半年國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)；在海外市場(chǎng)，公司通過(guò)積極的市場(chǎng)策略，進(jìn)一步優(yōu)化銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)，精細(xì)化渠道布局，提升品牌和產(chǎn)品的影響力，實(shí)現(xiàn)了公司海外業(yè)務(wù)收入大幅提升。利潤(rùn)微降，原因則在于報(bào)告期內(nèi)公司加大研發(fā)和市場(chǎng)品牌投入，于成本端出現(xiàn)了一定的增長(zhǎng)。

石頭科技2024年年報(bào)顯示，其2024年第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收49.38億元——這已接近二三季度公司營(yíng)收的總和。相比于2023年同期的29.65億元，同比增速高達(dá)66.54%。該增速對(duì)于一家全年?duì)I收規(guī)模已經(jīng)上百億的小家電企業(yè)而言，可以說(shuō)是相當(dāng)驚人。

3月17日，國(guó)際權(quán)威數(shù)據(jù)公司(IDC)發(fā)布報(bào)告顯示，石頭科技2024年實(shí)現(xiàn)全球量額雙第一。出貨量上首度超過(guò)iRobot拔得頭籌，全年全球銷(xiāo)量市場(chǎng)份額16%，銷(xiāo)額市場(chǎng)份額達(dá)22.3%，出貨量同比增長(zhǎng)20.7%。具體而言，石頭科技在丹麥、芬蘭、德國(guó)、韓國(guó)、挪威、瑞典、土耳其等國(guó)家都是量額雙第一。

石頭出海優(yōu)先布局對(duì)智能家居產(chǎn)品需求較高的發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，線上線下并重，研發(fā)銷(xiāo)售同步發(fā)力。其多型號(hào)產(chǎn)品分別覆蓋低、中、高端市場(chǎng)，機(jī)械臂旗艦新品推動(dòng)行業(yè)加速向具身機(jī)器人升級(jí)。

結(jié)合IDC此前發(fā)布的相關(guān)資訊報(bào)告，石頭科技從去年二季度開(kāi)始，已連續(xù)多次位列全球智能掃地機(jī)器人出貨量排名第一。這無(wú)疑向市場(chǎng)給出了一個(gè)鮮明的訊號(hào)：接下來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，石頭科技必然要采用更積極乃至更強(qiáng)勢(shì)的市場(chǎng)策略，大大加快"占山為王"的腳步。國(guó)內(nèi)乃至全球掃地機(jī)器人市場(chǎng)，很快就要迎來(lái)新一輪玩家洗牌的狂風(fēng)驟雨。

賽道群雄割據(jù)，加速搶占市場(chǎng)份額勢(shì)在必行

結(jié)合石頭科技2024年年報(bào)及相關(guān)研報(bào)披露內(nèi)容顯示，對(duì)石頭科技2024年四季度盈利形成消極影響的因素主要有四項(xiàng)：一是國(guó)補(bǔ)熱銷(xiāo)下公司產(chǎn)品自10月底開(kāi)始持續(xù)缺貨，發(fā)貨時(shí)間超1個(gè)月。疊加收貨確認(rèn)需要時(shí)間，大部分收入乃至利潤(rùn)實(shí)際上被計(jì)入2025年一季度；二是四季度對(duì)美銷(xiāo)售產(chǎn)品大多受到加征關(guān)稅影響，利潤(rùn)率受到一定波及；三是公司近期策劃了多起品牌營(yíng)銷(xiāo)事件，如"掃地機(jī)上太空"、"烘干一座城"、合作瑞典乒乓球明星莫雷高德等，疊加海內(nèi)外大促投流＆抖音/歐亞等高費(fèi)率渠道占比有所提升，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售費(fèi)率有結(jié)構(gòu)性提升、成本出現(xiàn)一定增加；四是公司持續(xù)加強(qiáng)海內(nèi)外全價(jià)格帶布局、多品類(lèi)加速研發(fā)及推新，預(yù)計(jì)研發(fā)和管理費(fèi)率均有所提升。

雖然于市場(chǎng)端的動(dòng)作幅度明顯加大，但石頭科技的盈利模型并未變形——在為強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)張的市場(chǎng)策略提供有力支撐的同時(shí)，更為公司未來(lái)的盈利增幅提供了充足的想象空間。公司2024年前三季度的高凈利率策略，成功為第四季度的擴(kuò)張型市場(chǎng)策略托底，使其全年凈利潤(rùn)僅出現(xiàn)不足4%的些微降低。有行業(yè)分析師指出，"公司主動(dòng)放棄高

2025年，石頭科技的盈利表現(xiàn)又將如何？

2月底，華安證券一則對(duì)石頭科技2024Q4快報(bào)點(diǎn)評(píng)的一則研報(bào)中，其指出石頭科技在公司更重份額的戰(zhàn)略變革期下，最終盈利水平受"多元變量"(技術(shù)升級(jí)、定價(jià)拉寬、歐洲加大直營(yíng)占比、美國(guó)線下初期投入)的綜合影響，且互有抵消。但長(zhǎng)期看，石頭科技全球市場(chǎng)開(kāi)拓仍有較大空間。

雖然國(guó)內(nèi)乃至國(guó)際智能掃地機(jī)器人市場(chǎng)的發(fā)展形勢(shì)復(fù)雜多變，但石頭科技之前高凈利率的發(fā)展策略已經(jīng)為其加速擴(kuò)張、搶占更多的市場(chǎng)份額打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，這從其2024年第四季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)就可窺一二。

從之前的策略看，石頭科技始終在堅(jiān)持"長(zhǎng)期主義"。但從IDC2024年相關(guān)研報(bào)中記者發(fā)現(xiàn)，智能掃地機(jī)器人賽道中頭部五家廠商的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。

在此背景下，石頭科技勢(shì)必要抓住市場(chǎng)上稍縱即逝的機(jī)會(huì)，將四季度加速搶占市場(chǎng)份額的策略延伸至2025年。長(zhǎng)此以往，其才有機(jī)會(huì)真正穩(wěn)固住其"行業(yè)龍頭"的地位。