穩(wěn)增長要解決消費(fèi)不足的結(jié)構(gòu)性偏差
文/十三屆全國政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會副主任，國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任劉世錦
近兩年來，中國經(jīng)濟(jì)疫后復(fù)蘇進(jìn)程雖有曲折，總體呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢，同時也面臨著需求不足的壓力。需求不足不是投資不足，是消費(fèi)不足。從國際比較看，中國居民實際最終消費(fèi)占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比重較全球平均水平低約20個百分點。用購買力平價口徑，和經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）國家在與中國大體相同發(fā)展階段比較，中國的家庭消費(fèi)、服務(wù)消費(fèi)和最終消費(fèi)有1/4至1/3 差距。所以，現(xiàn)階段中國的消費(fèi)不足，不是平均水平上的一點偏差，而是一種結(jié)構(gòu)性偏差。
原因是多方面的，包括基本公共服務(wù)水平總體偏低且內(nèi)部差距很大；城市化水平偏低、質(zhì)量不高；收入分配差距較大，中等收入群體規(guī)模偏??；還有國家資產(chǎn)負(fù)債表中政府持有資產(chǎn)占全社會凈資產(chǎn)比重較高，資產(chǎn)收益主要用于儲蓄投資等。
對目前的消費(fèi)不足，不能泛泛而論，要明確重點和痛點：第一，從消費(fèi)內(nèi)容看，主要是服務(wù)消費(fèi)不足，重點是教育、醫(yī)療、保障性住房、社保、養(yǎng)老等與基本公共服務(wù)相關(guān)的發(fā)展型消費(fèi)不足。第二，從人群上說，城市居民面臨教育、醫(yī)療、住房“三座大山”的壓力，但缺口最大的還是農(nóng)村居民，重點是近三億農(nóng)民工、近兩億進(jìn)城農(nóng)民工。第三，從體制機(jī)制政策看，實質(zhì)上還是由來已久的城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)問題，要通過以人為中心、發(fā)展權(quán)利平等的城市化和城鄉(xiāng)融合發(fā)展為主線的結(jié)構(gòu)性改革找到破題之道。
當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨諸多問題，包括價格低迷、名義增長低于實際增長、債務(wù)負(fù)擔(dān)重、城市白領(lǐng)階層消費(fèi)降級、產(chǎn)能過剩等，根源都指向終端需求不足。解決消費(fèi)比重過低問題，把終端需求提到合理水平，就有了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的源頭活水，經(jīng)濟(jì)全局才能活躍起來，諸多由于終端需求不足引起的問題就會迎刃而解。這可以說是解決當(dāng)前需求不足問題的第一性原理，通俗地說，是解決需求不足問題的“牛鼻子”。把刺激政策資金用在這個地方，將會事半功倍。
今年《政府工作報告》把大力提振消費(fèi)擺在工作任務(wù)之首，對解決消費(fèi)不足問題高度重視。問題是如何才能提振消費(fèi)。一種思路是著力解決老百姓不想消費(fèi)、不敢消費(fèi)、不會消費(fèi)的問題，如直升機(jī)撒錢、補(bǔ)貼消費(fèi)等，主要通過促銷增加消費(fèi)。這種辦法短期內(nèi)是有效的，比如，這個月發(fā)錢了、補(bǔ)貼了，消費(fèi)指標(biāo)一般是會變得好看的，但下一月怎么辦？不具有可持續(xù)性；發(fā)錢補(bǔ)貼也會給到億萬富翁手里，這對他們是沒有意義的，精準(zhǔn)性不夠；即使到了低收入階層手里，多買幾個面包也是好事，但對他們真正需要解決的教育、醫(yī)療、住房、社保等問題則無濟(jì)于事。
另一種思路是推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，試圖解決一些深層的體制性結(jié)構(gòu)性問題，目標(biāo)是使消費(fèi)潛力最大的那部分低收入階層增強(qiáng)消費(fèi)能力，重點是教育、醫(yī)療、保障性住房、社保、養(yǎng)老等發(fā)展型服務(wù)消費(fèi)；不是一次性的，要有持續(xù)穩(wěn)定增長的制度安排。這方面要做的事情很多，有兩個重要領(lǐng)域：一是提高以農(nóng)民工為重點的低收入階層的基本公共服務(wù)水平，以此帶動他們的服務(wù)消費(fèi)；二是推動城鄉(xiāng)之間人員、土地、資金等生產(chǎn)要素雙向順暢流動，解放城鄉(xiāng)融合發(fā)展中的社會生產(chǎn)力，帶動中國的第二輪城市化浪潮。
總的來說，我們當(dāng)下面臨的是一個經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)型問題，要由以往的投資和出口為主驅(qū)動的經(jīng)濟(jì)，轉(zhuǎn)向創(chuàng)新和消費(fèi)為主驅(qū)動的經(jīng)濟(jì)。消費(fèi)結(jié)構(gòu)性偏差的短板是一個很大挑戰(zhàn)，解決好了就能轉(zhuǎn)化為重要機(jī)遇，就能提供或許并不亞于房地產(chǎn)曾經(jīng)提供過的新增長動能，從而為中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定地中速增長提供支撐。
本期目錄
卷首語
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十三屆全國政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會副主任，國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任劉世錦：穩(wěn)增長要解決消費(fèi)不足的結(jié)構(gòu)性偏差
解決消費(fèi)結(jié)構(gòu)性偏差的短板，就能提供或許并不亞于房地產(chǎn)曾經(jīng)提供過的新增長動能，從而為中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的中速增長提供支撐。
特稿
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中國人民銀行黨委委員、副行長宣昌能：中國存款保險制度的建立和實踐：十周年回顧和展望
存款保險在保護(hù)存款人合法權(quán)益、防范化解金融風(fēng)險、維護(hù)金融穩(wěn)定等方面作用逐步顯現(xiàn)，提升了我國銀行體系的穩(wěn)健性和金融安全網(wǎng)整體效能。
封面專題
大力提振消費(fèi)，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求
內(nèi)需是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本動力。習(xí)近平總書記指出，要加快補(bǔ)上內(nèi)需特別是消費(fèi)短板，使內(nèi)需成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的主動力和穩(wěn)定錨。2025年《政府工作報告》將“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”列為今年首要任務(wù)。2025年3月16日，中辦、國辦印發(fā)《提振消費(fèi)專項行動方案》，從提升消費(fèi)能力、增加優(yōu)質(zhì)供給、改善消費(fèi)環(huán)境等方面提出了提振消費(fèi)的頂層政策框架。黨中央、國務(wù)院的各項政策體現(xiàn)了進(jìn)一步凝聚共識、拓寬思路，把經(jīng)濟(jì)政策著力點更多轉(zhuǎn)向促消費(fèi)具有重要意義。
近年來，盡管我國消費(fèi)市場的穩(wěn)定增長為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行提供了重要保障，消費(fèi)對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用不斷增強(qiáng)，但有效需求不足，特別是消費(fèi)不振是中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前面臨的主要問題。數(shù)據(jù)顯示，2024年我國社會消費(fèi)品零售總額同比增長3.5%，內(nèi)需對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率為69.7%，其中最終消費(fèi)支出貢獻(xiàn)率為44.5%，較2023年有所減弱。因此，補(bǔ)上內(nèi)需短板，需要把消費(fèi)放在更加突出的位置，對癥下藥、統(tǒng)籌施策。
在此背景下，《清華金融評論》2025年4月刊聚焦“大力提振消費(fèi)，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”主題，探討如何通過綜合運(yùn)用財政、稅收、金融等政策，并充分利用市場力量進(jìn)一步惠民生、促消費(fèi)，以持續(xù)增強(qiáng)消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用，為我國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)高質(zhì)量增長貢獻(xiàn)綿薄之力。
封面專題
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中國財政科學(xué)研究院院長、研究員楊志勇：財政如何支持科技賦能消費(fèi)
財政支持科技賦能消費(fèi)，不僅助力消費(fèi)的提振，而且可以進(jìn)一步提高科技創(chuàng)新的效率，讓科技創(chuàng)新更可持續(xù)，對于增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后勁有實質(zhì)性的推動作用。
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全國政協(xié)委員，南方科技大學(xué)副校長、商學(xué)院代理院長金李、南方科技大學(xué)商學(xué)院在讀博士生、南方科技大學(xué)南方科技金融研究院科研助理諶江瑞：提振消費(fèi)的政策邏輯、困境與破局路徑
面對傳統(tǒng)增長動力減弱和全球價值鏈安全化趨勢的雙重壓力，消費(fèi)驅(qū)動已不再是短期的調(diào)控手段，而是破解發(fā)展難題的關(guān)鍵。
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中國國際金融股份有限公司研究部董事總經(jīng)理郭海燕、中國國際金融股份 有限公司研究部研究助理莊銘楷、中國國際金融股份有限公司研究部副總經(jīng)理周彭 ：落地生花，破局出圈：上海首店經(jīng)濟(jì)調(diào)研啟示
展望未來，市場份額將向優(yōu)勢商圈、創(chuàng)新店鋪集中，首店經(jīng)濟(jì)也將助力各地消費(fèi)市場的繁榮。
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香港中文大學(xué)經(jīng)濟(jì)系教授、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院特聘教授施康、香港 科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)系副教授徐雋翊、香港中文大學(xué)經(jīng)濟(jì)系博士研究生白道霖：釋放消費(fèi)潛力，為大國轉(zhuǎn)型與經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)
未來須通過政策引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)預(yù)期、改善收入分配結(jié)構(gòu)、完善流動人口社會保障等措施并行，提高整體消費(fèi)傾向。同時推動供給端優(yōu)化與消費(fèi)升級，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。
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清華大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)社會數(shù)據(jù)研究中心助理研究員張航、清華大學(xué)五道口 金融學(xué)院講席教授陸毅：財政政策如何向消費(fèi)注入強(qiáng)勁動能
財政政策須在總量和結(jié)構(gòu)上加力提效，優(yōu)化央地財政關(guān)系，與金融政策保持一致性，從而增強(qiáng)消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的支撐作用，推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
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國務(wù)院發(fā)展研究中心市場經(jīng)濟(jì)研究所研究員陳麗芬：充分釋放消費(fèi)潛力，大力提振消費(fèi)
建議有力有效落實黨中央國務(wù)院決策部署，從供需兩側(cè)著手，惠民生、促消費(fèi)相結(jié)合，充分釋放消費(fèi)潛力，形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展和民生改善的良性循環(huán)。
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申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長：全力提振內(nèi)需消費(fèi)的 五個重點
未來要加快健全消費(fèi)調(diào)控政策體系，注重從新消費(fèi)業(yè)態(tài)、新消費(fèi)需求、新消費(fèi)結(jié)構(gòu)出發(fā)出臺針對性政策，充分激發(fā)地方政府積極性，全力擴(kuò)大內(nèi)需提振消費(fèi)。
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郵儲銀行總行消費(fèi)信貸部副總經(jīng)理秦維維：數(shù)字金融賦能消費(fèi) 新范式的路徑與實踐
內(nèi)需是推動中國經(jīng)濟(jì)巨輪破浪前行的澎湃動力，把促消費(fèi)、惠民生結(jié)合起來，大力提振消費(fèi)將成為今年經(jīng)濟(jì)工作的重中之重。
小專題
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清華大學(xué)五道口金融學(xué)院講席教授，國際金融與經(jīng)濟(jì)研究中心 （CIFER）主任鞠建東、能源基金會首席執(zhí)行官兼中國區(qū)總裁鄒驥：全面加速能源綠色轉(zhuǎn)型、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長
能源綠色轉(zhuǎn)型作為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的下一個主引擎，有望重塑中國經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動力，助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
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能源基金會低碳轉(zhuǎn)型項目主任、中國氣候聯(lián)合參與平臺專家委員會委員杜譞、復(fù)旦大學(xué)國際金融學(xué)院碩士研究生嵇舟玥：突破能源低碳轉(zhuǎn)型困局：偏好—制度—技術(shù)三維動力機(jī)制與突圍路徑
三維互動框架揭示，綠色產(chǎn)能過剩并非單純的生產(chǎn)規(guī)模失控，而是市場機(jī)制、政策體系與技術(shù)演進(jìn)三重失靈的嵌套結(jié)果。
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清華大學(xué)五道口金融學(xué)院與中國人民銀行金融研究所聯(lián)合培養(yǎng)博士研究 生雷建、南開大學(xué)金融學(xué)院金融學(xué)專業(yè)許嘉琪：多元化資金保障能源綠色轉(zhuǎn)型 ——“政府+市場”的雙重融資策略
綠色能源轉(zhuǎn)型是下一個中國經(jīng)濟(jì)“超額”增長的重要發(fā)力點。
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清華大學(xué)五道口金融學(xué)院初級研究專員徐楚劍、中國社會科學(xué)院金融 研究所博士研究生陳艷華：綠色投資與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型：能源轉(zhuǎn)型 對GDP增長的驅(qū)動作用及國際拓展?jié)摿?/p>
通過“中國+非洲”跨地域供需協(xié)同，我國綠色經(jīng)濟(jì)正加速向高質(zhì)量增長范式轉(zhuǎn)型，展現(xiàn)出國際拓展?jié)摿Γ瑸槿蚓G色低碳共同愿景貢獻(xiàn)中國智慧。
最新關(guān)注
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前瞻
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回顧
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觀點&數(shù)字
道口金融晴雨指數(shù)
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清華大學(xué)國家金融研究院院長、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒， 清華大學(xué)五道口金融學(xué)院博士后研究員張 鏵兮 ：2025年2月道口金融晴雨指數(shù)：政策甘霖潤市場，金融晴雨指數(shù)穩(wěn)中向好
未來須繼續(xù)深化金融改革，優(yōu)化營商環(huán)境，推動民營經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，為中國經(jīng)濟(jì)注入新動能。
宏觀經(jīng)濟(jì)
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中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心博士后研究員、中郵理財有限責(zé)任公司高 級投資經(jīng)理卜振興：農(nóng)信社改革需要平衡四個關(guān)系
農(nóng)信社在改革中找準(zhǔn)定位需要處理四個關(guān)系，即頂層設(shè)計與自主探索的關(guān)系，商業(yè)運(yùn)作與歷史定位的關(guān)系，服務(wù)當(dāng)?shù)嘏c跨區(qū)域經(jīng)營的關(guān)系，以及業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險防范的關(guān)系。
政策與監(jiān)管
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第十四屆全國政協(xié)委員、中國人民銀行參事魏革軍：超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)的內(nèi)涵、實踐與問題
目前，我國“宏觀政策+產(chǎn)業(yè)政策+改革政策”的組合拳式調(diào)控較為成熟。
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中國社會科學(xué)院助理研究員李林燁、招商局集團(tuán)有限公司博士后徐磊：金融支持共建“一帶一路” 綠色發(fā)展：實踐、挑戰(zhàn)與展望
金融支持共建“一帶一路”綠色發(fā)展中還面臨著項目綠色標(biāo)準(zhǔn)約束力有待提高、金融支持方案多樣性不足等實際難題。
銀行與保險
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南方電網(wǎng)財務(wù)有限公司黨委書記、董事長吳普松、南方電 網(wǎng)財務(wù)有限公司人力資源部負(fù)責(zé)人王彪、中國社會科學(xué)院金融研 究所研究員鄭聯(lián)盛：以一流標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)提升財務(wù)公司服務(wù)功能
根據(jù)國家加快建設(shè)金融強(qiáng)國和加快建設(shè)世界一流企業(yè)的部署，財務(wù)公司要以一流標(biāo)準(zhǔn)更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，扎實推進(jìn)中國式現(xiàn)代化。
資本市場
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全國政協(xié)委員、全國政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會委員，中泰證券股份有限公司 董事、總經(jīng)理馮藝東：關(guān)于促進(jìn)量化交易健康發(fā)展的路徑研究
建議對以分類監(jiān)管、風(fēng)險監(jiān)測、信息披露為核心的制度進(jìn)行優(yōu)化，推動量化交易在規(guī)范中實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，進(jìn)一步平衡市場效率與公平。
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中國再保險（集團(tuán)）股份有限公司與中國人民大學(xué)聯(lián)合培養(yǎng)博士 后，中國檢察出版社傅哲明：上市公司氣候信息披露制度比較研究
氣候信息披露可將商業(yè)主體相關(guān)表現(xiàn)公之于眾以使其接受市場檢驗、減少信息不對稱，力求證券市場公開信息之準(zhǔn)確、真實、完整、及時，以促進(jìn)形成有效的證券市場。
財富與資管
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中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長溫彬、中國民生銀行 博士后工作站博士后原宏敏：香港互認(rèn)基金的發(fā)展現(xiàn)狀與展望
在當(dāng)前QDII額度審批放緩的背景下，香港互認(rèn)基金憑借增量政策支持，對其形成較好補(bǔ)充，預(yù)計持續(xù)為境內(nèi)的個人和機(jī)構(gòu)投資者提供跨境投資場景。
金融與科技
1
中國銀行總行業(yè)務(wù)研發(fā)部資深經(jīng)理宋首文：金融大模型賦能商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型
銀行應(yīng)深入分析與探索大模型在金融業(yè)應(yīng)用的場景、難點和解決方案，結(jié)合銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的目標(biāo)、內(nèi)涵和策略，最終形成有效的戰(zhàn)略規(guī)劃和實施路徑。
2
北京郵電大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授曾雪云：基于未來現(xiàn)金流的企業(yè)數(shù)據(jù)資源分類模型與會計確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)
本文基于未來現(xiàn)金流分析提出會計政策建議，提供通用概念框架，更好捕捉數(shù)據(jù)資源的經(jīng)濟(jì)實質(zhì)和推動“數(shù)據(jù)資源會計準(zhǔn)則”的相關(guān)工作。
論文故事匯
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清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副教授、博士生導(dǎo)師，貨幣政策與金 融穩(wěn)定研究中心副主任周臻：恐慌與提前危機(jī)預(yù)警
本文從理論上設(shè)計了動態(tài)協(xié)調(diào)博弈框架下的“及時危機(jī)預(yù)警”（timely disaster alert）機(jī)制。通過這樣的信息披露策略，在理論上完全消除恐慌，避免經(jīng)濟(jì)因非效率行為導(dǎo)致的崩潰。
道口研究
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清華大學(xué)五道口金融學(xué)院財富管理研究中心研究專員張藝偉、清華 大學(xué)五道口金融學(xué)院博士后研究員張遠(yuǎn)遠(yuǎn)、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長、 金融學(xué)講席教授張曉燕：大語言模型在金融領(lǐng)域的應(yīng)用、挑戰(zhàn)與未來趨勢
展望未來，大模型與小模型的協(xié)同將推動金融行業(yè)向更智能化、個性化和普惠化方向發(fā)展。
國際
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原國家房改課題組組長、中房集團(tuán)公司原董事長孟曉蘇：美國房地產(chǎn)周期性變化及其對經(jīng)濟(jì)的影響 ——基于18年周期的分析與預(yù)判
為應(yīng)對美國即將到來的新一輪房地產(chǎn)市場波動，我國應(yīng)提前研究必要的政策措施。
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中國銀行研究院高級研究員趙廷辰、中國銀行倫敦分行研究 員張傳捷：特朗普 2.0 時代全球綠色轉(zhuǎn)型趨勢及潛在影響
金融機(jī)構(gòu)應(yīng)堅定服務(wù)國家綠色發(fā)展大局，同時努力保持經(jīng)營穩(wěn)健性和國際競爭力。
金融人文
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云南大學(xué)歷史與檔案學(xué)院暨中國經(jīng)濟(jì)史研究所教授、博士生導(dǎo)師邱永志：傳統(tǒng)中國官營紙幣運(yùn)行機(jī)制的創(chuàng)新及特點
官交子開啟了中國官營紙幣的先河，其發(fā)行制度既帶有不少民間私交子的色彩，也帶有官營紙幣先導(dǎo)實驗的諸多特性。
來源｜《清華金融評論》2025年4月刊總第137期
編輯丨周茗一
審核丨丁開艷
責(zé)編丨蘭銀帆
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