編輯 | 虞爾湖
出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」
2025蛇年春晚宇樹機(jī)器人的亮相，引發(fā)了全球各界熱議。尤其AI的出現(xiàn)，讓機(jī)器人賽道再度迎來熱潮。近期，生產(chǎn)酒店機(jī)器人的云跡科技向港交所遞交了招股書，正式?jīng)_擊“機(jī)器人服務(wù)智能體第一股”。
其實(shí)早在2022年初，云跡科技就與中信證券簽署了輔導(dǎo)協(xié)議，計(jì)劃在上交所科創(chuàng)板上市。如今棄A轉(zhuǎn)港，云跡科技目的很明顯，就是借港股上市熱潮和18C特專政策提升闖關(guān)概率。
此次云跡科技募集資金主要用于提升AI實(shí)力，進(jìn)一步推進(jìn)商業(yè)化落地。想法雖好，但近些年機(jī)器人賽道冰火兩重天，有AI加持的云跡科技能打動(dòng)投資者贏得市場嗎？
營收大漲，負(fù)債壓身
二十多年前，工業(yè)機(jī)器人還只是個(gè)概念。2014年的“用工荒”讓我國工業(yè)機(jī)器人賽道進(jìn)入爆發(fā)期。正是看到機(jī)器人市場的廣闊前景，擁有多年工業(yè)自動(dòng)化經(jīng)驗(yàn)的支濤在這一年成立了云跡科技，專注酒店機(jī)器人的研發(fā)制造。
經(jīng)過十年的發(fā)展，云跡科技早已站在了賽道前沿。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024年在機(jī)器人智能體市場擁有可適應(yīng)三維多層空間的機(jī)器人企業(yè)中，云跡科技同時(shí)在線機(jī)器人數(shù)量和服務(wù)消費(fèi)者數(shù)量排名均為全球第一。
從2016年賣出第一臺(tái)機(jī)器人，到如今年銷超8000臺(tái)，云跡科技收入也隨之水漲船高。2024年?duì)I收2.45億元，同比增長68.6%。2022—2024年?duì)I收復(fù)合增速高達(dá)23.2%。
在酒店智能化轉(zhuǎn)型的大背景下，云跡科技營收進(jìn)入了高增長期。這是其獲得眾多資本青睞的原因之一。從2014年7月至2021年12月，云跡科技先后完成了8輪融資，投資方包括阿里、聯(lián)想創(chuàng)投、沸點(diǎn)資本等多家知名VC。
不過雖然跑出了速度，但在盈利方面云跡科技卻差強(qiáng)人意。2022—2024年，其累計(jì)虧損超8億元。盡管隨著銷量的上漲，虧損幅度逐年收窄，但細(xì)究之下，云跡科技盈利能力提升有一部分原因在于“節(jié)衣縮食”。
自2022年初傳出IPO消息后，云跡科技便開始陸續(xù)裁員。2024年其員工成本為1.3億元，相較2022年減少了7038萬元。2022—2024年，期間費(fèi)用由2.78億元降至1.72億元，換來了 1.06億元的盈利空間。
對于成本費(fèi)用減少，云跡科技在招股書中給出的解釋是優(yōu)化勞工結(jié)構(gòu)、提升經(jīng)營效率。確實(shí)精簡人員讓云跡科技看到了盈利的希望，但降本的背后也說明其面臨著巨大的資金壓力。
截至2025年1月31日，云跡科技現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為1.31億元，而流動(dòng)負(fù)債總額為20.22億元，其中贖回負(fù)債高達(dá)18.81億元。值得注意的是，根據(jù)3月份訂立的補(bǔ)充協(xié)議，如果在18個(gè)月內(nèi)云跡科技不能上市，投資者將恢復(fù)贖回權(quán)。
也就是說，如果上市成功，龐大的流動(dòng)負(fù)債會(huì)自動(dòng)轉(zhuǎn)化為權(quán)益，對資金并不產(chǎn)生影響。一旦IPO失敗，那么就需要支付投資者的本金及利息，但關(guān)鍵是僅1億多元的賬面資金顯然是“杯水車薪”。
實(shí)際上，機(jī)器人本來就是燒錢的賽道。投資大、回報(bào)慢一直以來是行業(yè)的痛點(diǎn)。即使云跡科技能夠闖關(guān)成功，解決了資金缺口，其后續(xù)發(fā)展依舊步履維艱。
生態(tài)單一，場景受限
突如其來的疫情，讓服務(wù)機(jī)器人在醫(yī)院、酒店等公共場所大放光彩。疫情期間華住、開元、康鉑等酒店企業(yè)紛紛采購云跡科技產(chǎn)品，讓其生意迎來了轉(zhuǎn)折點(diǎn)，加快了商業(yè)化落地，同時(shí)證明酒店機(jī)器人這條路的可行性。
在創(chuàng)業(yè)初期，云跡科技選擇從酒店下手，一方面因?yàn)閲鴥?nèi)酒店數(shù)量眾多，商業(yè)沃土活力十足，另一方面酒店行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化和機(jī)器人的邏輯準(zhǔn)則非常契合。
云跡科技的快速成長，有天時(shí)之因，還在于精準(zhǔn)的市場觀察。不過雖然事業(yè)步入正軌，但想要百尺竿頭再進(jìn)一步，云跡科技還要解決諸多難題。
首先就是產(chǎn)品內(nèi)容不夠豐富，而且上下代產(chǎn)品還沒有做好交接棒。目前云跡科技的主要產(chǎn)品為YJ系列機(jī)器人，有格格、潤和UP三大類別。其中潤是首代送物機(jī)器人產(chǎn)品，格格是2021年推出的升級款，UP是2023年發(fā)布的第三代復(fù)合多態(tài)機(jī)器人。
2022—2024年，潤系列銷量由2881臺(tái)降至1255臺(tái)，格格系列從1326臺(tái)增長至6358臺(tái)。說明一二代產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了快速交接。而最新產(chǎn)品UP系列近兩年銷量只有864臺(tái)。很明顯，作為最新技術(shù)結(jié)晶的UP機(jī)器人遭遇了阻力，僅靠格格一個(gè)系列還不足以支撐云跡科技的未來。
其次，服務(wù)機(jī)器人可以實(shí)現(xiàn)引導(dǎo)、送餐、運(yùn)輸、清洗多種功能，在政法稅務(wù)、銀行醫(yī)院等場所都有廣泛的應(yīng)用。然而尷尬的是，目前云跡科技的產(chǎn)品還只局限在酒店領(lǐng)域。
截至2024年底，云跡科技積累了超34000名客戶，其中酒店客戶超過3萬家，醫(yī)院客戶僅為100多家。報(bào)告期內(nèi)，酒店場景收入占總收入比例分別為70.1%、95.1%及83%。
和酒店深度綁定，對于云跡科技而言，有利有弊。近年來我國中高端酒店連鎖化率持續(xù)攀升，智能運(yùn)維成為趨勢。但是酒店需不需要機(jī)器人還充滿著爭議。疫情期間，酒店采購機(jī)器人是為了剛需，疫情過后，酒店更多是通過機(jī)器人彰顯差異化服務(wù)。
這就不難理解，為何三代UP系列銷量遇冷。酒店首先考慮的是科技感，其次是機(jī)器人的實(shí)用性。而新產(chǎn)品、新技術(shù)就意味著價(jià)格昂貴，酒店向來最注重經(jīng)營成本，只要能引來流量，并不會(huì)關(guān)心產(chǎn)品功能的多少。
所以能夠滿足基本需求、性價(jià)比高的格格系列在未來很長一段時(shí)間依舊是酒店企業(yè)的最愛。那么云跡科技推出UP系列的目的是什么？顯然是為了開拓更多的應(yīng)用場景，但是這條路并不好走。
“UP”能否換來“錢景”？
近日知名投資大佬朱嘯虎的人形機(jī)器人泡沫化言論引起了諸多爭議。其實(shí)不光是人形機(jī)器人，整個(gè)機(jī)器人賽道盡管火出了天際，但商業(yè)化落地始終是個(gè)大難題。即使技術(shù)成熟商業(yè)模式跑通，蜂擁而來的玩家也會(huì)讓賽道瞬間變成紅海。
云跡科技當(dāng)下所面臨的困境很大程度是來自外部競爭。近些年，優(yōu)地、普渡、遠(yuǎn)鯨、穿山甲、九號(hào)等企業(yè)都在大力布局服務(wù)機(jī)器人。而且這些企業(yè)背后都有頂級資本的支撐，云跡科技在酒店場景的影響力正在削弱。
例如2023年高仙機(jī)器人與漢庭酒店在智能清潔管理層面達(dá)成深度合作；另一家服務(wù)機(jī)器人公司擎朗智能先后拿下了東呈、華住、溫德姆等多家酒店客戶。
為了應(yīng)對日漸激烈的市場環(huán)境，云跡科技只能用降價(jià)守住優(yōu)勢。2024年格格、UP、潤三大系列每臺(tái)平均售價(jià)分別為2.09萬元、2.23萬元和1.31萬元，相較2023年降價(jià)幅度分別為16%、58.8%和36.4%。
尤其UP系列剛推出一年，價(jià)格便直接腰斬，表明云跡科技下了大決心去推廣復(fù)合多態(tài)機(jī)器人。相較于格格這類送物機(jī)器人，UP系列機(jī)器人形態(tài)多變，可以按照功能自由組合，并且能和各種AI應(yīng)用融合，輕松解決多場景多任務(wù)需求。
說得更通俗些，復(fù)合多態(tài)機(jī)器人是依托AIoT技術(shù)打造的生態(tài)“智能體”。尤其隨著AI大模型的出現(xiàn)，機(jī)器人集體“進(jìn)化”，云跡科技UP系列機(jī)器人在醫(yī)院、工廠等領(lǐng)域會(huì)有廣闊的發(fā)展空間。
與此同時(shí)，由于“百變”特性，云跡科技更能發(fā)展配套生態(tài)產(chǎn)品，開辟出另一條盈利之路。UP機(jī)器人的商業(yè)模式理論上完美無瑕，但并不意味著能順利落地。
復(fù)合多態(tài)機(jī)器人需要融合路徑算法、自適應(yīng)控制、AI處理、模塊架構(gòu)等多種技術(shù)，考驗(yàn)的是企業(yè)的科研力量。然而云跡科技的研發(fā)投入算不上優(yōu)秀。2024年研發(fā)開支5738.6萬元，同比下滑17.36%，研發(fā)占比由2022年的42%下降至23.4%。
事實(shí)上在軟件層面，云跡科技大多采用外部合作方式。盡管能節(jié)約研發(fā)時(shí)間，快速地商業(yè)化落地，但眾所周知不管是工業(yè)機(jī)器人還是人形機(jī)器人最終比拼的不是硬件而是軟件。
更深一步講，機(jī)器人公司想要獲得高利潤，依舊是靠軟件算法。所以云跡科技擺脫“酒店機(jī)器人”束縛的關(guān)鍵在于有沒有一套屬于自己的“智能大腦”。
結(jié)語
政策利好下，機(jī)器人賽道迎來黃金期。不過風(fēng)口越盛，風(fēng)險(xiǎn)同樣越大。云跡科技盡管坐上了“酒店機(jī)器人”賽道的第一把交椅，但是隨著玩家的不斷涌入，市場地位并不牢固。
經(jīng)過近十年的發(fā)展，服務(wù)機(jī)器人賽道同質(zhì)化十分嚴(yán)重。云跡科技的復(fù)合多態(tài)機(jī)器人創(chuàng)新十足，不過新事物的商業(yè)化落地從來都不是易事。只有掌握獨(dú)門秘技，云跡科技才能敲開新市場的大門。
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