一、清明假期，美股迎來史詩級暴跌
清明假期，A股休市，美股迎來史詩級暴跌。2025年4月4日，美股三大指數(shù)遭遇歷史性重挫，納斯達(dá)克指數(shù)暴跌5.82%，較前期高點(diǎn)累計(jì)跌幅達(dá)20%，正式進(jìn)入技術(shù)性熊市；標(biāo)普500指數(shù)單日下跌5.98%，創(chuàng)2020年3月以來最大跌幅。
眾所周知，此次暴跌的直接導(dǎo)火索是特朗普政府推行的“對等關(guān)稅”政策，該政策不僅推高了企業(yè)成本，還加劇了市場對全球供應(yīng)鏈中斷和經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。此外，美聯(lián)儲降息預(yù)期的推遲進(jìn)一步削弱了市場信心，導(dǎo)致資金大規(guī)模撤離風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向美債和黃金等避險(xiǎn)標(biāo)的。
二、A股目前相對抗跌，但節(jié)后補(bǔ)跌或是大概率事件
盡管全球市場普跌，A股在清明假期前展現(xiàn)出顯著韌性。此前的4月3日，A股曾在美股暴跌以及全球市場走低的背景下逆勢表現(xiàn)，軍工、消費(fèi)、醫(yī)藥等防御性板塊領(lǐng)漲，顯示資金對國內(nèi)政策紅利和低估值資產(chǎn)的偏好。然而，此次美股暴跌幅度更大、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)更高，疊加節(jié)后市場情緒慣性釋放，A股補(bǔ)跌概率或大增。
一方面，美股暴跌引發(fā)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售，富時(shí)A50期貨假期累計(jì)下跌超4%，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)暴跌8.87%。避險(xiǎn)情緒升溫下，或傳導(dǎo)至A股；另一方面，關(guān)稅沖擊下，對出口導(dǎo)向型的行業(yè)帶來不利，尤其是電子以及機(jī)械等行業(yè)，可能影響盈利預(yù)期，進(jìn)而對板塊帶來影響，抑制市場表現(xiàn)；此外，美股暴跌或加劇全球美元流動(dòng)性緊縮，間接影響A股資金面。
當(dāng)然，還有一個(gè)原因不可忽視，往往美股大跌之際，A股跟跌概率較大，而且短期難言調(diào)整結(jié)束。
三、關(guān)鍵問題，補(bǔ)跌后能否抄底？
1、如果節(jié)后補(bǔ)跌，不建議第一時(shí)間抄底。一方面，目前政策不確定性未消。特朗普關(guān)稅政策的后續(xù)演化仍存變數(shù)，市場需等待“靴子落地”。另一方面，國內(nèi)基本面驗(yàn)證期臨近。4月上旬將進(jìn)入A股一季報(bào)密集披露期，業(yè)績分化可能加劇市場波動(dòng)，高估值題材股面臨回調(diào)壓力；此外，技術(shù)面修復(fù)需要時(shí)間。如果A股快速補(bǔ)跌，短期均線系統(tǒng)可能形成空頭排列，需觀察關(guān)鍵支撐位的企穩(wěn)信號。
2、何時(shí)可考慮抄底？如果A股確實(shí)補(bǔ)跌，那么可以考慮政策、基本面和市場情緒釋放出新的信號下抄底。
首先，重點(diǎn)關(guān)注政策增量信號。若國內(nèi)出臺對沖性穩(wěn)增長政策、貨幣政策或中美貿(mào)易摩擦緩和，那么波段抄底可以考慮。此時(shí)，受益于“新質(zhì)生產(chǎn)力”的硬科技（半導(dǎo)體、AI算力）及紅利資產(chǎn)（電力、公用事業(yè)可能有所表現(xiàn)；
其次，關(guān)注估值與情緒共振點(diǎn)。當(dāng)前A股整體市盈率處于歷史低位，若補(bǔ)跌后估值進(jìn)一步下探至極端區(qū)域，疊加成交量萎縮至地量水平，或形成中期底部，導(dǎo)致市場情緒反轉(zhuǎn)，迎來抄底良機(jī)；
第三，如果一季度市場業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期強(qiáng)烈，那么市場補(bǔ)跌后，大概率會有抄底機(jī)會。
最后，就是外盤的階段企穩(wěn)。比如美股若因經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善或美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向預(yù)期升溫而止跌，將降低A股外部壓力。
四、具體策略和應(yīng)對
綜合多方面因素判斷，A 股節(jié)后開盤大概率補(bǔ)跌。而補(bǔ)跌后，需要根據(jù)具體情況判斷是否存在抄底機(jī)會。一旦有信號釋放，可積極考慮低吸配置：
1、短期，以防御為主要策略，盡量規(guī)避高估值科技股和出口依賴型板塊，降低市場波動(dòng)帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，可適當(dāng)增配黃金、稀土等避險(xiǎn)資產(chǎn)，以及業(yè)績確定性強(qiáng)的醫(yī)美、白酒等消費(fèi)板塊和軍工板塊，增強(qiáng)投資組合的穩(wěn)定性。
2、一旦補(bǔ)跌，或?qū)⑦M(jìn)入左側(cè)布局時(shí)期。若市場補(bǔ)跌重點(diǎn)關(guān)注低估值紅利資產(chǎn)，像煤炭、電力板塊便憑借穩(wěn)定的股息率和現(xiàn)金流，展現(xiàn)出較強(qiáng)的防御特性。此外，政策受益板塊如消費(fèi)、基建，在政策扶持下有望迎來增長契機(jī)，同樣值得關(guān)注。此階段需規(guī)避高估值科技股，防止估值回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。而所謂的右側(cè)交易，則可等待市場重新放量突破或者收復(fù)3400點(diǎn)后，重點(diǎn)配置科技成長板塊，如 AI、人形機(jī)器人，以及消費(fèi)復(fù)蘇板塊。
3、中期趨勢看，國內(nèi)基本面穩(wěn)定，政策持續(xù)發(fā)力，流動(dòng)性相對充裕疊加A股估值歷史低位下，階段調(diào)整都是戰(zhàn)略做多的好時(shí)機(jī)。
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