在特朗普關(guān)稅的陰影之下，美股創(chuàng)下兩年多來單月最大跌幅。
在剛剛過去的一個(gè)月，美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收盤時(shí)創(chuàng)下兩年多單月最大跌幅，究其根源，這是由特朗普關(guān)稅范圍的不確定性導(dǎo)致的。
越來越多的美國投資者認(rèn)為特朗普關(guān)稅會(huì)加速美國通脹，減緩消費(fèi)者支出，并讓美國經(jīng)濟(jì)陷入停滯。
美股的重要性，不亞于房地產(chǎn)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的重要性。而3月份的美股大跌，可能僅僅只是開始。
在過去的周一交易日中，美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)全天收高，3月份該指數(shù)下跌5.8%，是自2022年12月以來最糟糕的一個(gè)月。
當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)開始一系列大幅加息，以抑制美國通脹。而這一次標(biāo)普500指數(shù)3月的下跌也是奧巴馬在金融危機(jī)期間上任以來，新總統(tǒng)開局表現(xiàn)最差的一個(gè)季度。
這也由此帶來一個(gè)疑問，特朗普到底是美國經(jīng)濟(jì)的救星，還是美國經(jīng)濟(jì)的摧毀者？
自二戰(zhàn)后，全球經(jīng)濟(jì)就密切相關(guān)，全球化如火如荼，盡管我國是全球化的最大受益者，但拋開我們不談的話，還有一個(gè)最大的受益者，那就是美國。
而特朗普呢？自他上任以來，他所推崇的美國優(yōu)先，毫無疑問摧毀了今天的全球化，也給美國資本市場帶來了巨額虧損。
自上任兩個(gè)多月來，特朗普以幾乎隨意的方式推行他所謂的“美國優(yōu)先”，讓投資和企業(yè)都琢磨不透。
有時(shí)候，他會(huì)對(duì)進(jìn)口到美國的商品威脅征收關(guān)稅，但有時(shí)候他又會(huì)毫無征兆的暫停對(duì)新關(guān)稅的實(shí)施，這種巨大的不確定性，正是商業(yè)世界最畏懼的東西。
隨著4月份的到來，特朗普的關(guān)稅大概率還會(huì)讓美股繼續(xù)震蕩。
4月2日，是特朗普對(duì)等關(guān)稅實(shí)施的日子，《華爾街日?qǐng)?bào)》曾引述相關(guān)人士說，美國總統(tǒng)特朗普的顧問們已經(jīng)開始考慮對(duì)幾乎所有國家征收20%的全球關(guān)稅，如果這一策略真的實(shí)行的話，全球?qū)?huì)迎來一個(gè)二戰(zhàn)后最混亂的時(shí)刻。
歷史已經(jīng)無數(shù)次告訴我們，貿(mào)易分歧最終如果得不到妥善解決，最終將會(huì)演變?yōu)檐娛聸_突。
根據(jù)惠譽(yù)評(píng)級(jí)此前的估計(jì)，美國目前的實(shí)際稅率平均已經(jīng)達(dá)到18%，創(chuàng)下了90年來最高的水平。
對(duì)美國而言，貿(mào)易保護(hù)主義的不斷興起，讓美國這個(gè)全球最大的貿(mào)易逆差國提高關(guān)稅，最終輸送給全球的貿(mào)易順差減少，這會(huì)導(dǎo)致不僅僅是美國經(jīng)濟(jì)受損，其他生產(chǎn)出口國也會(huì)蒙受巨大損失。
一個(gè)國家的進(jìn)口，本質(zhì)上就是另一個(gè)國家的出口；當(dāng)美國這個(gè)全球最大逆差國開始減少進(jìn)口或提高關(guān)稅的時(shí)候，其他國家的出口也勢必會(huì)遭受打擊。
當(dāng)然，更大的打擊還源于市場對(duì)特朗普的信心丟失。
在特朗普剛剛當(dāng)選的時(shí)候，華爾街曾對(duì)放松管制和減稅抱有希望，因此美國股市大漲。但隨著關(guān)稅成為特朗普的優(yōu)先事項(xiàng)，大選后美股的漲勢也早已經(jīng)失去了動(dòng)力。
有一種說法是特朗普期望通過這種方式為美國經(jīng)濟(jì)降溫。
這個(gè)說法最令人信服的一點(diǎn)就是特朗普自己的不以為然。最近，特朗普就承認(rèn)了全面征收關(guān)稅會(huì)對(duì)美國消費(fèi)者和企業(yè)造成財(cái)務(wù)沖擊，但特朗普對(duì)此似乎并不在意。
這從側(cè)面佐證了特朗普希望美國經(jīng)濟(jì)降溫。
但事實(shí)真的是如此嗎？
沒有任何一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)者會(huì)希望自己國家的經(jīng)濟(jì)走向衰退，哪怕是對(duì)特朗普來說也不例外。因此更恰當(dāng)?shù)睦碛墒?，特朗普不惜犧牲?dāng)下美國經(jīng)濟(jì)也要強(qiáng)推關(guān)稅的背后，是他真的認(rèn)為關(guān)稅能夠?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)帶來新的強(qiáng)勁動(dòng)力。
按照特朗普的設(shè)想，關(guān)稅推行后，美國仍然是世界上最大的消費(fèi)市場；而其他國家的企業(yè)要想賺美國市場的錢，就必須要真金白銀在美國本土投資，從而帶動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)的回暖。
這個(gè)想法，客觀來說也有一定的可行性。
例如最近韓國現(xiàn)代汽車就準(zhǔn)備在美國投資數(shù)百億美元，以及臺(tái)積電對(duì)美國投資的數(shù)百億美元等等，這些都讓特朗普?qǐng)?jiān)定地認(rèn)為，只有提高關(guān)稅，才能夠推動(dòng)其他企業(yè)來美國本土投資擴(kuò)產(chǎn)，把制造業(yè)帶回美國。
在這個(gè)過程中，轉(zhuǎn)型帶來的陣痛，可能是特朗普考慮到的，所以他才會(huì)對(duì)美股下跌消費(fèi)者通脹“不以為然”。
事實(shí)上，美國對(duì)自身經(jīng)濟(jì)體系的轉(zhuǎn)型，一定會(huì)迫使全球其他經(jīng)濟(jì)體跟著轉(zhuǎn)型；例如越南、我國、印度，甚至是日韓。
以我國為例，自特朗普上任后，很多人應(yīng)該都感受到了宏觀上的轉(zhuǎn)變，甚至在2020年后，很多人都感受到了我們宏觀上的轉(zhuǎn)型。
我們是如何轉(zhuǎn)型的呢？
其實(shí)就是從出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體，轉(zhuǎn)型到內(nèi)需主導(dǎo)型。
最近幾年，刺激消費(fèi)的呼聲越來越大，宏觀上的動(dòng)作也越來越多；消費(fèi)貸、以舊換新、國補(bǔ)，只要能夠刺激消費(fèi)的措施，除了發(fā)現(xiàn)金之外，我們幾乎都在嘗試，這其中也包括提高農(nóng)村老人的養(yǎng)老金。
我們的轉(zhuǎn)型，可以說是“被迫”的；是建立在美國轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)之上的；因?yàn)槊绹岣哧P(guān)稅，這必然就會(huì)導(dǎo)致我國商品產(chǎn)能過剩，因此刺激消費(fèi)刺激內(nèi)需，就是為了避免不被美國轉(zhuǎn)型所影響。
而美國為什么要主動(dòng)發(fā)起轉(zhuǎn)型呢？
答案也很簡單，2020年的新冠病毒，讓美國感受到了過度依賴進(jìn)口，會(huì)導(dǎo)致突發(fā)情況下，商品的短缺問題。
其二，那就是藍(lán)領(lǐng)群體的就業(yè)；因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈的全球轉(zhuǎn)移，美國制造業(yè)已經(jīng)成為衰退的核心，這也是倒逼特朗普轉(zhuǎn)型試圖通過提高關(guān)稅來迫使制造業(yè)回流到美國的理由之一。
如今，全球兩個(gè)最大經(jīng)濟(jì)體都在面臨轉(zhuǎn)型，而陣痛也就可想而知。
眼下來看，我們還無法判斷誰會(huì)轉(zhuǎn)型成功；畢竟對(duì)兩個(gè)超級(jí)大國來說，要想擺脫過去傳統(tǒng)的路徑依賴，不管是對(duì)誰，都非常困難。
哪怕是美國，隨著美股的下跌，投資者損失慘重，美國人對(duì)特朗普的不滿加深，未來特朗普也有可能不得不做出“妥協(xié)”。
而對(duì)我們而言，要想以消費(fèi)刺激經(jīng)濟(jì)增長，也可謂是難度重重；最關(guān)鍵的一點(diǎn)，仍然是收入，收入高低決定消費(fèi)水平高低。
去年我國GDP增長了5%，其中有近三分之一都是依賴出口達(dá)到的，這也從側(cè)面說明了出口對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增長的重要性，隨著特朗普的對(duì)等關(guān)稅導(dǎo)致我國利益損失，未來關(guān)于雙方的貿(mào)易協(xié)議，同樣也是一個(gè)值得關(guān)稅的點(diǎn)。
最后我們必須要明白的是，歷史上任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體，轉(zhuǎn)型都必然伴隨著陣痛；美國經(jīng)濟(jì)的陣痛已經(jīng)非常明顯體現(xiàn)在股市上。
而更現(xiàn)實(shí)的結(jié)局可能是，美國仍然還要高度依賴全球化，依賴進(jìn)口商品；而我們，大概率也不會(huì)完全依賴消費(fèi)，出口在未來可預(yù)見的一段時(shí)期里，也將仍然在宏觀經(jīng)濟(jì)中占據(jù)著重要的位置。
畢竟，對(duì)兩個(gè)GDP百萬億人民幣體量的大國來說，路徑依賴的威力，不僅僅遠(yuǎn)超特朗普的想象，也遠(yuǎn)超我們的想象。
換言之，這不是特朗普四年內(nèi)就可以解決的事情，也不是我們四年內(nèi)就可以解決的事情。
但就長期而言，這是兩個(gè)大國不得不轉(zhuǎn)型的道路。
end.
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