針對(duì)特朗普對(duì)等關(guān)稅政策，我們4月3日晚上宣布反制。我們開始清明假期，外盤還有兩個(gè)交易日，先來(lái)看一張?zhí)祜L(fēng)期貨整理的表格：
這兩個(gè)交易日美股幾大指數(shù)跌幅接近和超過(guò)10%，原油、銅和鋁等大宗商品也是一片腥風(fēng)血雨，新加坡A50指數(shù)跌4.46%，表格中沒有列出的納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)跌9.74%，明天A股低開沒跑，預(yù)計(jì)上證指數(shù)低開2%-3%左右。????
表格中暴漲的VIX是恐慌指數(shù)，過(guò)去30年中，VIX指數(shù)有5次突破40（當(dāng)前位于45.32），這5次分別是1998年長(zhǎng)期資本管理公司危機(jī)、2002-2003 年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅、2008-2009年金融危機(jī)（次貸危機(jī)）、2011年歐洲債務(wù)危機(jī)、2020年新冠疫情，以及這次的特朗普對(duì)等關(guān)稅政策。
從強(qiáng)度上看，2008-2009年金融危機(jī)最為恐慌，其次是2020年的疫情，現(xiàn)在的對(duì)等關(guān)稅政策排名第三?；仡櫄v史行情，恐慌指數(shù)突破40，對(duì)應(yīng)的是底部區(qū)域。但目前還不知道這個(gè)恐慌指數(shù)是否繼續(xù)上升，因?yàn)殛P(guān)稅的博弈還在深化。?
黃金在對(duì)等關(guān)稅出臺(tái)后反而見頂大跌，一方面是關(guān)稅政策已經(jīng)明朗，獲利盤止盈，另一方面則是全球股市過(guò)快下跌，導(dǎo)致場(chǎng)內(nèi)杠桿資金出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，被要求追加保證金，這就沖擊到黃金持倉(cāng)，所以投資者不得不賣出黃金去拯救陷入困境的其他賬戶。
關(guān)于接下來(lái)一周A股的走勢(shì)，我們不得不考慮以下幾點(diǎn)：??
上周四上證指數(shù)收盤跌0.24%，不排除有無(wú)形之手托市，所以沒有完全反應(yīng)關(guān)稅的沖擊。明天的干預(yù)力量大概率會(huì)繼續(xù)出手，但部分機(jī)構(gòu)還是會(huì)堅(jiān)決出逃。大家可以去看看上周四跌停板上的幾家出口占比較高的果鏈公司的成交回報(bào)，機(jī)構(gòu)在賣出榜現(xiàn)身頻次很高。一些ETF等被動(dòng)資金也會(huì)賣出，市場(chǎng)情緒得到較大宣泄。
這期間市場(chǎng)流動(dòng)性沖擊不得不防，接近2萬(wàn)億的融資盤有一部分不得不平倉(cāng)，杠桿較高的商品期貨投資者這幾天已經(jīng)收到補(bǔ)充保證金的通知，否則要被強(qiáng)制平倉(cāng)。如在無(wú)形之手干預(yù)之下，情況就不會(huì)很糟糕。?
明天的行情預(yù)計(jì)分化較大，出口含美量和轉(zhuǎn)口貿(mào)易含量較高的板塊是重災(zāi)區(qū)，尤其是機(jī)械、新能源汽車、光伏、化工、電子信息等出口導(dǎo)向型行業(yè)或首當(dāng)其沖，所以有這部分持倉(cāng)的投資者，最好是盡早回避。而消費(fèi)內(nèi)需以及國(guó)產(chǎn)替代板塊成為資金首選，如水電、新興消費(fèi)、醫(yī)藥、豬周期等。不過(guò)經(jīng)驗(yàn)不足的投資者建議等市場(chǎng)情緒得到較大宣泄以后再參與為好。
關(guān)稅博弈接下來(lái)將如何演繹？在我們宣布反制措施以后，下周特朗普有一定概率會(huì)進(jìn)一步加征關(guān)稅，我們可能會(huì)再一次反制。博弈升級(jí)以后，市場(chǎng)也會(huì)繼續(xù)走低，不過(guò)敏感度也會(huì)下降，因?yàn)槔^續(xù)加高關(guān)稅已經(jīng)意義不大了。???
博弈到一定階段，顯然都會(huì)回歸談判桌。以戰(zhàn)促和，戰(zhàn)是為了拿到更多的談判籌碼。
我們這次快速推出反制措施，顯然是有了充足的準(zhǔn)備。從貿(mào)易結(jié)構(gòu)上看，中國(guó)出口到美國(guó)的主要都是手機(jī)、電腦、電池、玩具、家具等終端消費(fèi)品，而從美國(guó)進(jìn)口的主要都是大豆、天然氣、原油等原料大宗商品和中間工業(yè)品。所以打起貿(mào)易戰(zhàn)來(lái)，美國(guó)的消費(fèi)者所能感知到的疼痛度更明顯和直接，而中國(guó)的企業(yè)端感受到的直接疼痛度更強(qiáng)。??
美國(guó)通脹的走高，將引發(fā)更大的抗議浪潮，施壓特朗普關(guān)稅政策。當(dāng)然對(duì)等關(guān)稅政策還留有談判余地，特朗普最終目的歸總起來(lái)不外乎三個(gè)：平衡美國(guó)財(cái)政收支壓力；促使制造業(yè)回流美國(guó)；借關(guān)稅之手開展一輪中美產(chǎn)業(yè)博弈（如上世紀(jì)70-90年代美日貿(mào)易戰(zhàn)）。為達(dá)到目的，特朗普通過(guò)打破現(xiàn)有的WTO貿(mào)易體系，構(gòu)建一套更加偏向美國(guó)利益的全球貿(mào)易新規(guī)則。
很多人認(rèn)為2018年第一次貿(mào)易戰(zhàn)我們經(jīng)歷過(guò)了，2018年關(guān)稅博弈之后，美國(guó)財(cái)政并未改善，制造業(yè)并未回流，并且中國(guó)制造業(yè)快速升級(jí)且出口占全球份額持續(xù)走高。所以特朗普想要達(dá)到任何一項(xiàng)目的，本輪關(guān)稅博弈烈度要高于2018年。
當(dāng)前比2018年要好的地方是，房地產(chǎn)從高處回落超過(guò)3年，P2P、中小銀行等區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)基本出清，對(duì)美國(guó)出口占比大幅下降，地方政府的債務(wù)有了化解方案，所以政策有了足夠的加碼空間。
在接下來(lái)一段時(shí)間，刺激政策無(wú)疑會(huì)加碼，消費(fèi)補(bǔ)貼、生育補(bǔ)貼等，貨幣政策方面，降準(zhǔn)降息，房地產(chǎn)方面，進(jìn)一步減免地產(chǎn)稅費(fèi)、城中村改造、商品房收儲(chǔ)等等。
熱門跟貼