3月31日，北交所接受了睿健醫(yī)療的IPO申請。睿健醫(yī)療是港股主板上市公司普華和順（01358.HK）的子公司，因此，睿健醫(yī)療北交所尋求IPO上市，屬于分拆上市。
這應是“分拆王”蒲忠杰的又一手筆。蒲忠杰何許人也？此人是創(chuàng)業(yè)板上市公司樂普醫(yī)療的創(chuàng)始人、控股股東與實際控制人。在蒲忠杰的精心運作下，樂普醫(yī)療旗下分拆出樂普生物、心泰醫(yī)療赴港上市，同時還分拆出樂普診斷、秉琨醫(yī)療兩家IPO公司。其中，樂普診斷沖擊科創(chuàng)板折戟、秉琨醫(yī)療 IPO還處于輔導階段。如今睿健醫(yī)療申請北交所上市，其身上又烙上了蒲忠杰的印記。
蒲忠杰并不是睿健醫(yī)療的控股股東與實際控制人。睿健醫(yī)療的控股股東是美宜科投資，直接持有公司48.49%的股權(quán)，而美宜科投資與寧波正垚為一致行動人。美宜科控股100%控股美宜科投資，普華和順又100%控股美宜科控股。普華和順的最終控股股東又是Yufeng LIU，Yufeng LIU則是蒲忠杰的岳母。同時蒲忠杰控制的樂普醫(yī)療又是睿健醫(yī)療的第二大股東，持股比例為17.11%。Yufeng LIU與蒲忠杰之間岳母與女婿的關(guān)系，又讓二者成為一致行動人。因此，睿健醫(yī)療的分拆上市自然烙上了蒲忠杰的印記。
不過，盡管睿健醫(yī)療的分拆上市有高手運作，但該公司分拆上市的必要性還是令人質(zhì)疑的。睿健醫(yī)療作為普華和順控股的子公司，其母公司普華和順近幾年的運營難盡人意，2022年、2023年、2024年的每股收益分別僅為0.08港元、0.11港元、0.11港元。而目前公司股價則是在1港元附近掙扎（4月3日的收盤價為1.06港元）。但就是這樣一家業(yè)績平庸的公司，卻要分拆出睿健醫(yī)療到北交所上市。這對于母公司的發(fā)展來說，顯然是不利的。因為新股發(fā)行，其母公司的股權(quán)被稀釋是不可避免的。
睿健醫(yī)療無疑算是母公司普華和順的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，雖然相對于其他的IPO公司來說，睿健醫(yī)療的業(yè)績也算不上優(yōu)秀，但相對于普華和順的平庸來說，睿健醫(yī)療要算是不錯的了。畢竟該公司2023年的每股收益達到了0.50元，遠高于普華和順2023年的每股收益0.11港元。睿健醫(yī)療對普華和順的貢獻是不言而喻的，睿健醫(yī)療分拆上市對于母公司普華和順而言堪稱是雪上加霜。
可以說，睿健醫(yī)療分拆上市是鉆了分拆上市制度漏洞的空子。實際上，像普華和順這種業(yè)績平庸的母公司，就不應該允許其子公司分拆上市。畢竟這種分拆上市的結(jié)果，對母公司的發(fā)展是不利的，不僅損害了母公司的利益，更損害了母公司投資者的利益。
不僅如此，睿健醫(yī)療分拆上市之所以沒有必要，還有一個很重要的原因就是該公司并不差錢。根據(jù)該公司的招股書申報稿顯示，該公司擬募資4.82億元。實際上該公司并不缺這樣一筆錢。截止2024年9月30日，該公司僅貨幣資金就高達4.35億元。而且該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也較為充裕，2023年為1.32億元。2024年1到9月份達到1.43億元。
更加重要的是，睿健醫(yī)療幾乎長年都沒有負債，既無長期借款，也無短期借款。2021年到2024年9月末，各報告期期末的資產(chǎn)負債率（母公司）分別為0.96%、0.85%、0.41%、0.17%。這種幾乎沒有負債的公司，真的需要資金周轉(zhuǎn)的話，完全可以通過向銀行借貸來解決。這實際上也是每個公司發(fā)展的必經(jīng)之路。但該公司不向銀行借貸，卻向公眾投資者伸手要錢，這種做法的動機是非常令人懷疑的。畢竟銀行的錢是需要還本付息的，而股市投資者的錢，卻是不用還本付息的，真正是不要白不要。因此，睿健醫(yī)療分拆上市難免有圈錢的嫌疑。
再回到“分拆王”蒲忠杰的話題中來，雖然蒲忠杰家族分拆出了多家上市公司或IPO公司，但實際上，在蒲忠杰家族旗下的這諸多公司中，并沒有一家公司能稱得上是頂級的優(yōu)質(zhì)公司。蒲忠杰家族沒有將精力放在將企業(yè)做大做強上面，而是樂此不疲地將企業(yè)分拆上市，并贏得了“分拆王”的稱號，這背后的目的與動機是司馬昭之心路人皆知。所以，對于企業(yè)的分拆上市，有關(guān)部門還要是從嚴審核、從嚴監(jiān)管，對于業(yè)績平庸的母公司，要嚴禁其子公司分拆上市。（本文獨家發(fā)布，謝絕轉(zhuǎn)載轉(zhuǎn)發(fā)）
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