在2025年4月7日這個(gè)被金融市場(chǎng)銘記的“黑色星期一”，全球資本市場(chǎng)遭遇了一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的風(fēng)暴。A股市場(chǎng)開盤便陷入恐慌性拋售，滬指盤中重挫逾9%，收盤跌7.34%,創(chuàng)業(yè)板指跌12.5%。接近3000只個(gè)股封死跌停，五千余只個(gè)股跌幅超5%，這場(chǎng)席卷全球的金融海嘯中，中國電信運(yùn)營商板塊也未能獨(dú)善其身，但內(nèi)部卻呈現(xiàn)出截然不同的景象：中國移動(dòng)和中國電信展現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，中國聯(lián)通卻大幅下挫，不禁讓人深思背后的原因。

從當(dāng)日股價(jià)表現(xiàn)來看，中國移動(dòng)僅微跌0.50%，成交額39.65億元，在如此極端的市場(chǎng)環(huán)境下，這樣的跌幅堪稱堅(jiān)挺。中國電信跌1.99%，成交額19.94億元 ，雖然股價(jià)有所下滑，但相較于大盤的暴跌，其表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。然而，中國聯(lián)通的走勢(shì)卻令人大跌眼鏡，股價(jià)跌幅遠(yuǎn)超同行，成為運(yùn)營商板塊中的“重災(zāi)區(qū)”。

中國移動(dòng)和中國電信之所以能夠在股災(zāi)中保持相對(duì)穩(wěn)定，與其堅(jiān)實(shí)的基本面和強(qiáng)大的市場(chǎng)地位密切相關(guān)。中國移動(dòng)作為通信行業(yè)的龍頭企業(yè)，擁有龐大的用戶基礎(chǔ)和完善的通信網(wǎng)絡(luò)。2024年上半年，公司營業(yè)收入為5467.44億元，同比增長(zhǎng)3%；歸母凈利潤為802.01億元，同比增長(zhǎng)5.3% 。穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)為股價(jià)提供了有力支撐。同時(shí)，中國移動(dòng)在5G建設(shè)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域積極布局，不斷拓展新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，其在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位使得投資者對(duì)其未來發(fā)展充滿信心。

中國電信同樣憑借自身優(yōu)勢(shì)在股災(zāi)中穩(wěn)住陣腳。近年來，中國電信大力推進(jìn)云改數(shù)轉(zhuǎn)戰(zhàn)略，在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得顯著進(jìn)展。政企市場(chǎng)成為其重要的增長(zhǎng)引擎，為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入新動(dòng)力。此外，中國電信在網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面持續(xù)投入，不斷提升網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量和服務(wù)水平，增強(qiáng)了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

反觀中國聯(lián)通，在此次股災(zāi)中表現(xiàn)疲軟，深層次原因值得探究。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，聯(lián)通在2021 - 2024年收入共計(jì)增長(zhǎng)了11.3%，但應(yīng)收賬款原值從296億增長(zhǎng)到817億，24年底的應(yīng)收賬款原值是21年底的2.76倍 ，壞賬準(zhǔn)備賬面余額也從2021年底的102億迅速增長(zhǎng)到2024年的241億 。現(xiàn)金流的持續(xù)惡化反映出公司在運(yùn)營管理和資產(chǎn)質(zhì)量方面存在問題，這無疑會(huì)影響投資者對(duì)其信心。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的環(huán)境下，中國聯(lián)通在5G建設(shè)和業(yè)務(wù)拓展方面的步伐相對(duì)滯后，未能充分抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，導(dǎo)致市場(chǎng)份額受到擠壓，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力。

在全球股災(zāi)的大背景下，中國運(yùn)營商板塊總體的表現(xiàn)還是強(qiáng)于市場(chǎng)的。其內(nèi)部的分化，凸顯了企業(yè)基本面和戰(zhàn)略布局的重要性。中國移動(dòng)和中國電信憑借堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)和前瞻性的戰(zhàn)略，在風(fēng)暴中堅(jiān)守陣地；而中國聯(lián)通則需深刻反思自身問題，加強(qiáng)內(nèi)部管理，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，才能在未來的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)逆襲，擺脫在股災(zāi)中“跪了”的尷尬局面，與同行共同引領(lǐng)通信行業(yè)的發(fā)展。