文/《清華金融評(píng)論》王茅
在資本市場(chǎng)處在低迷之際，一場(chǎng)意義重大的“救市行動(dòng)”拉開(kāi)序幕。中央?yún)R金的護(hù)盤得到了央行資金的有力支持，增強(qiáng)了市場(chǎng)的信心。央行、“國(guó)家隊(duì)”等護(hù)盤，不僅是金融戰(zhàn)，更是民心保衛(wèi)戰(zhàn)。
史詩(shī)級(jí)“保衛(wèi)戰(zhàn)”拉開(kāi)序幕
2025年4月7日對(duì)資本市場(chǎng)而言是慘痛的一天，全球股市在特朗普加征關(guān)稅的沖擊下，出現(xiàn)“黑色星期一”。我們的A股也是全線暴跌，市場(chǎng)情緒低迷。上證指數(shù)大跌7.34%，深證成指重挫9.66%，創(chuàng)業(yè)板指暴跌12.50%，全市超5000只個(gè)股下跌，超2900只個(gè)股跌停。港股恒生指數(shù)收盤下跌13.22%，恒生科技指數(shù)跌17.16%。
在次重要時(shí)刻，“救市行動(dòng)”拉開(kāi)序幕。昨日臨近收盤，在市場(chǎng)信心瀕臨崩潰之際，作為中國(guó)資本市場(chǎng)“定海神針”的中央?yún)R金公司公告稱，已再次增持ETF，未來(lái)將繼續(xù)增持，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。這標(biāo)志著“國(guó)家隊(duì)”正式入場(chǎng)。
接著中央?yún)R金、中國(guó)誠(chéng)通、中國(guó)國(guó)新三大“國(guó)家隊(duì)”主力聯(lián)袂出擊。并且，在4月8日股市開(kāi)盤前，央行、中央?yún)R金、金融監(jiān)管總局重磅發(fā)聲護(hù)盤。
央行表示，堅(jiān)定支持中央?yún)R金公司加大力度增持股票市場(chǎng)指數(shù)基金，并在必要時(shí)向中央?yún)R金公司提供充足的再貸款支持，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。這表明，中央?yún)R金的護(hù)盤將有來(lái)自央行資金的有力支持，增強(qiáng)了市場(chǎng)的信心。
中央?yún)R金公司是國(guó)有獨(dú)資公司，目前是二十多家金融機(jī)構(gòu)的控參股股東。中央?yún)R金公司堅(jiān)定看好資本市場(chǎng)發(fā)展前景，根本在于看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的光明未來(lái)。作為長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者，中央?yún)R金公司將繼續(xù)秉持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，積極支持資本市場(chǎng)健康發(fā)展。中央?yún)R金公司充分認(rèn)可當(dāng)前A股配置價(jià)值。
金融監(jiān)管總局則指出，近日印發(fā)《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），優(yōu)化保險(xiǎn)資金比例監(jiān)管政策，加大對(duì)資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。《通知》上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限，簡(jiǎn)化檔位標(biāo)準(zhǔn)，將部分檔位償付能力充足率對(duì)應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5%，進(jìn)一步拓寬權(quán)益投資空間，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多股權(quán)性資本。
A股開(kāi)盤后股指上下翻飛，國(guó)家隊(duì)和空頭交戰(zhàn)激烈。在系列“穩(wěn)市機(jī)制”的加持下，A股周二得以強(qiáng)力反彈，上證指數(shù)收盤上漲1.58%，深證成指上漲0.64%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.71%。
穩(wěn)定資本市場(chǎng)，事關(guān)家庭財(cái)富、消費(fèi)增長(zhǎng)
目前A股投資者總數(shù)已突破2.2億，家庭的財(cái)富已與資本市場(chǎng)緊密相連，股市崩盤可能會(huì)引發(fā)社會(huì)的信心危機(jī)，央行、“國(guó)家隊(duì)”等護(hù)盤，不僅是金融戰(zhàn)，更是民心保衛(wèi)戰(zhàn)。
?出口、消費(fèi)、投資是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”?。當(dāng)前局勢(shì)下，為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，國(guó)家錨定了“消費(fèi)”。消費(fèi)如何能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)？投資性收入的增加是渠道之一，如果A股表現(xiàn)因受到外部沖擊而陷入低迷，那對(duì)于促消費(fèi)也是不利的。
當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)因通脹壓力“桎梏”而被迫維持高利率的時(shí)候，我國(guó)央行則通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買賣國(guó)債、降準(zhǔn)降息釋放流動(dòng)性等措施，從而形成了“貨幣政策的獨(dú)立突圍”。
更深層的變革在于估值體系的重塑，中央?yún)R金增持四大行股票，正在扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)低估值相當(dāng)于低成長(zhǎng)的偏見(jiàn)，中國(guó)國(guó)新押注科技龍頭，推動(dòng)資本從“融資市”向“投資市”轉(zhuǎn)變。
影響A股向好主要是內(nèi)部因素
回顧過(guò)去十年，我國(guó)資本市場(chǎng)曾在2015年出現(xiàn)股災(zāi)，2020年則是在疫情中“絕處逢生”，這一次的護(hù)盤行動(dòng)，不僅是資金的注入，更是國(guó)家意志的表現(xiàn)。
關(guān)于A股，從宏觀面來(lái)看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已企穩(wěn)，并開(kāi)始回升；從資金面來(lái)看，央行給市場(chǎng)提供了大量的流動(dòng)性；從公司面來(lái)看，有不少優(yōu)質(zhì)的上市公司積極分紅、回購(gòu)股票。從歷史來(lái)看，影響A股走勢(shì)的主要是內(nèi)部因素，而非外部沖擊，比如2020年受疫情影響，A股一度遭受重挫，但在貨幣政策與財(cái)政政策雙發(fā)力等因素的支持下，市場(chǎng)逐步得以修復(fù)，快速反彈并實(shí)現(xiàn)大漲。
編輯丨王茅
審核 | 丁開(kāi)艷
責(zé)編丨蘭銀帆
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