本輪由美國挑起的全球關(guān)稅戰(zhàn)對全球資本市場造成了嚴重沖擊，無論是歐美股市還是亞太股市，近期均出現(xiàn)了大幅下跌。特別是周一出現(xiàn)了“黑色星期一”，而周二多國股市則出現(xiàn)了反彈。我國資本市場同樣受到關(guān)稅戰(zhàn)的沖擊，在周一出現(xiàn)大幅下挫，許多投資者出現(xiàn)了恐慌性拋售的跡象。然而，國家堅定支持資本市場的發(fā)展，無論是匯金公司、國新控股，還是其他國家隊資金，都通過大量增持ETF來穩(wěn)定市場，有效提升了投資者的信心。同時，險資將權(quán)益比例上調(diào)5%，這可能會為市場帶來數(shù)千億的中長期資金，這些舉措有力地穩(wěn)住了市場。周二，市場出現(xiàn)了較大幅度的反彈，尤其是前期跌幅較大的股票反彈幅度更為明顯，當然也有一些股票因恐慌性拋售仍在繼續(xù)下跌。此次市場的調(diào)整主要是受到事件沖擊，后續(xù)需重點關(guān)注關(guān)稅戰(zhàn)的進展。
特朗普單方面向全球主要貿(mào)易伙伴全面發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)，這種損人不利己的行為受到了世界各國的抵制。我國堅決予以反擊，對所有美國進口商品加征34%的關(guān)稅，體現(xiàn)了中央的決心。我們不惹事，但也不怕事，堅決抵制美國單方面加征高比例關(guān)稅的行為，這樣才能避免陷入特朗普關(guān)稅訛詐的陷阱，為未來可能展開的貿(mào)易談判打下基礎(chǔ)。
我國擁有世界上最完整的產(chǎn)業(yè)鏈，是聯(lián)合國產(chǎn)業(yè)分類目錄下140多個產(chǎn)業(yè)中唯一擁有全部產(chǎn)業(yè)的國家，因此我們在制造業(yè)方面的優(yōu)勢是無可匹敵的。中央也表示擁有眾多政策工具來支持內(nèi)需增長，對沖因關(guān)稅戰(zhàn)導(dǎo)致的對美貿(mào)易下降。在穩(wěn)定經(jīng)濟增長方面，我們既有充足的信心，也有充足的政策工具。在貨幣政策方面，央行可能會通過降息、降準的方式保持低利率、寬松的貨幣政策環(huán)境。
周二匯金公司表示將加大力度，真金白銀支持資本市場，匯金公司起到了平準基金的作用，作為國家隊重要成員，匯金公司入市買ETF有效地提振了投資者信心，推動了市場的反彈，央行表示將大力支持匯金公司增持ETF，并在必要時刻提供再貸款支持，從而為匯金公司提供更多的資金來支持資本市場穩(wěn)定，平準基金是穩(wěn)定市場的重要力量，特別是當市場出現(xiàn)非理性下跌時，平準基金將發(fā)揮重要作用，對推動資本市場企穩(wěn)回升意義重大。
從國家隊的操作和決心來看，預(yù)計我國資本市場有望在經(jīng)過短期情緒宣泄之后出現(xiàn)反彈。一些優(yōu)質(zhì)股票本身估值就處于歷史低位，整體來看，A股和港股的估值只有美股的三分之一左右，因此當前市場的估值處于有利位置。美股此前已經(jīng)持續(xù)了兩個多月的高位回落，在去年12月底發(fā)布的2025年十大預(yù)言中就提到，美元和美股在2025年將會出現(xiàn)回落，回落風險加大。巴菲特曾說過，任何一個大的泡沫都有一根針等著它。此前DeepSeek的出現(xiàn)打破了美國在科技方面的壟斷幻想，而特朗普的關(guān)稅戰(zhàn)也再次刺破了美股泡沫，導(dǎo)致美股出現(xiàn)連續(xù)大跌。美股的大跌對特朗普造成了很大壓力，因為美國近60%的家庭資產(chǎn)與股市相關(guān)，美股的大跌導(dǎo)致美國國內(nèi)對特朗普政策的反對壓力增大。美國各地爆發(fā)了上千場抗議活動，反對特朗普這種損人不利己的關(guān)稅戰(zhàn)。不同國家也采取了不同措施應(yīng)對，歐盟表示雖然希望通過談判解決貿(mào)易爭端，但如果美國一意孤行，歐盟也會采取一切可能的反制措施。世界各國主要貿(mào)易伙伴對美國的做法堅決抵制，這反過來也會使特朗普知難而退，最終走向談判桌。因為全球化最大的受益者其實是美國，美國也是之前全球化的領(lǐng)導(dǎo)者。特朗普為了減少美國貿(mào)易逆差發(fā)起的貿(mào)易摩擦，實際上是不符合經(jīng)濟規(guī)律的。
有一個著名的“特里芬難題”，即美聯(lián)儲發(fā)行美元，必須通過貿(mào)易逆差購買全世界商品，才能將美元輸送到世界各地。而外國獲得美元后，又通過投資美國國債、美股或直接投資流回美國。因此，美國在貿(mào)易項目下是巨額逆差，但在資本項目下是巨額順差，這是美元國際地位所決定的。所以特朗普試圖大幅減少美國貿(mào)易逆差本身也是緣木求魚，更不可能消除貿(mào)易逆差。不同國家具有不同的比較優(yōu)勢，通過全球產(chǎn)業(yè)鏈分工能夠最大程度降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本、提高生產(chǎn)效率，這對全球經(jīng)濟發(fā)展是有利的。因此，特朗普的做法既不符合經(jīng)濟規(guī)律，也不得人心，最終肯定會遭到各國反對。后續(xù)我們需密切關(guān)注關(guān)稅戰(zhàn)的進展，對于中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)要保持信心和耐心。此次市場調(diào)整較為劇烈，因為關(guān)稅規(guī)模超出了市場預(yù)期，導(dǎo)致市場出現(xiàn)較大幅度的短期下跌，許多投資者驚魂未定，在情緒上出現(xiàn)恐慌。
巴菲特廣為人知的一句話是：“在別人貪婪時我恐懼，在別人恐懼時我貪婪?！本拖袢ツ昝拦墒艿饺蛸Y本追捧時，巴菲特果斷減持美股。而此次A股和港股估值較低，出現(xiàn)短期下跌，其實也為很多資金提供了一個較好的入場時機。此時戰(zhàn)勝恐懼，堅定持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，等待市場完成調(diào)整是比較好的策略，或者采取多看少動，不要過度關(guān)注短期市場的非理性波動。從大方向來看，以人形機器人為代表的AI板塊屬于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型及政策支持的方向，未來仍有較大回升機會，且長期發(fā)展空間較大。人形機器人有望成為繼家電、手機、新能源汽車之后中國的第四大產(chǎn)業(yè)，充分發(fā)揮我國制造優(yōu)勢，是長期具有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)賽道。因此，在市場調(diào)整時，也為前期觀望的投資者帶來了較好的建倉機會。當然，如果持有的是沒有基本面支撐的股票，可能在下跌時因缺乏業(yè)績支撐而跌幅較大。投資者關(guān)鍵還是要審視自己手中的資產(chǎn)是否優(yōu)質(zhì)，能否經(jīng)得起考驗。
黃金一直是一種較好的避險資產(chǎn)，今年以來也出現(xiàn)了大幅上漲，驗證了去年10月底發(fā)布的2025年十大預(yù)言的判斷。美元發(fā)行量不斷增多，美國政府的信用以及美元的信用受到質(zhì)疑，這是黃金長期上漲的大邏輯。只要這一邏輯不變，黃金依然有較大的上升空間。當然，近期黃金價格漲幅較大，出現(xiàn)了一定波動也在清理之中。一方面是有獲利回吐的壓力，另一方面是特朗普發(fā)起的關(guān)稅戰(zhàn)導(dǎo)致一些投資者資金鏈緊張，會拋售包括黃金在內(nèi)的資產(chǎn)來獲得流動性。但這只是短期現(xiàn)象，黃金作為避險資產(chǎn)仍是未來可以重點關(guān)注的方向。在美元出現(xiàn)資金流出、匯率回落時，人民幣等非美貨幣則出現(xiàn)大幅升值，這也為人民幣資產(chǎn)的重估甚至較大幅度的估值修復(fù)提供了可能性。今年以來科技股“東升西落”的現(xiàn)象，可能在完成這輪調(diào)整之后會延續(xù)。
因此，建議大家對優(yōu)質(zhì)中國資產(chǎn)保持信心和耐心，既要對中國經(jīng)濟發(fā)展有信心，對中國的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有信心，也要對資本市場有信心。關(guān)稅戰(zhàn)期間，市場難免經(jīng)歷波動，持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)應(yīng)對波動是最好的策略，我們堅定相信中央能夠采取果斷措施，利用我國的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、巨大的消費市場以及中國人民的智慧，戰(zhàn)勝特朗普的關(guān)稅戰(zhàn)，最終獲得一個相對較好的結(jié)果。（觀點供參考，投資需謹慎，圖源：網(wǎng)絡(luò)）
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