3月25日，白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席米蘭在接受采訪時(shí)表示，“海湖莊園協(xié)議”只是一份“備選項(xiàng)目錄”，相當(dāng)于一本“食譜”，提供并評(píng)估各種“制作方法”，而特朗普總統(tǒng)才是真正的“廚師”。在被問(wèn)及“海湖莊園協(xié)議”是否已在籌備中時(shí)，米蘭間接表示：“總統(tǒng)一直非常明確地表示，他關(guān)注的是對(duì)等關(guān)稅，這是團(tuán)隊(duì)正在努力的方向?！碑?dāng)被追問(wèn)達(dá)成貨幣協(xié)議是否為2026年目標(biāo)時(shí)，米蘭回應(yīng)稱，美國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)一直存在巨大的貿(mào)易和經(jīng)常賬戶赤字，經(jīng)濟(jì)代價(jià)非常高昂，尤其是對(duì)依賴制造業(yè)和出口的國(guó)內(nèi)某些地區(qū)來(lái)說(shuō)，但現(xiàn)在“總統(tǒng)明確表示他想從關(guān)稅開(kāi)始，這就是我們現(xiàn)在正在做的?！?/p>

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米蘭在2024年11月發(fā)布的報(bào)告《重組全球貿(mào)易體系的用戶指南》，報(bào)告詳細(xì)闡述了特朗普政府可能采取的重組全球貿(mào)易體系的方案，包括關(guān)稅戰(zhàn)略、貨幣政策及其對(duì)金融市場(chǎng)的潛在影響。

米蘭曾在特朗普第一任期內(nèi)擔(dān)任美國(guó)財(cái)政部高級(jí)經(jīng)濟(jì)政策顧問(wèn)。就在上述報(bào)告發(fā)布的一個(gè)月后，他被特朗普提名白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席。

報(bào)告被外界普遍認(rèn)為是特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)為了再次執(zhí)政而準(zhǔn)備的政策藍(lán)本。

著名研究機(jī)構(gòu)Bianco Research創(chuàng)始人Jim Bianco強(qiáng)調(diào)：“‘海湖莊園協(xié)議’實(shí)際上是一個(gè)概念。這是一個(gè)重組部分金融系統(tǒng)的計(jì)劃?！毕啾葟V場(chǎng)協(xié)議，Bianco認(rèn)為“海湖莊園協(xié)議”的內(nèi)核更為廣泛，不僅涉及美元貶值，還可能涉及債務(wù)重組、主權(quán)財(cái)富基金的建立、國(guó)防支出的重新分配等更廣泛的措施。

Bianco明確表示特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)很有可能在未來(lái)四年徹底重構(gòu)全球金融秩序，華爾街需要做好準(zhǔn)備。

“海湖莊園協(xié)議”伴隨著特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)而升溫，近期特朗普的激烈關(guān)稅政策讓更多的人關(guān)注“海湖莊園協(xié)議”的真實(shí)目的。

米蘭提出“海湖莊園協(xié)議”，本身是考慮到制造業(yè)大規(guī)模從美國(guó)流出，他認(rèn)為美元被高估是重要的原因之一，而美元之所以被高估，是因?yàn)槊涝鳛閮?chǔ)備貨幣，存在大量的剛需。而這一剛需必然需要通過(guò)美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目逆差來(lái)實(shí)現(xiàn)供給。由于美國(guó)長(zhǎng)期存在經(jīng)常項(xiàng)目逆差，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也因此受到?jīng)_擊。

而為了重振美國(guó)經(jīng)濟(jì)，美國(guó)需要讓制造業(yè)回歸，而這一過(guò)程中關(guān)稅會(huì)扮演重要的角色，因?yàn)殛P(guān)稅可以迫使外國(guó)企業(yè)將制造基地放在美國(guó)本土。

與此同時(shí)，關(guān)稅收入增加也可以部分減輕美國(guó)財(cái)政赤字，從而改善經(jīng)常項(xiàng)目逆差?！昂：f園協(xié)議”的最前端是關(guān)稅，最后端則是美債的轉(zhuǎn)換問(wèn)題。整體而言，“海湖莊園協(xié)議”代表著美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)思路的變化，充實(shí)自身的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，維護(hù)美元中心制是所有政策的核心。從這個(gè)核心出發(fā)，市場(chǎng)關(guān)心的兩個(gè)議題在中期而言可能都會(huì)出現(xiàn)偏差。從關(guān)稅本身而言，特朗普政府的方向是明確的，只是在實(shí)施過(guò)程中需要考慮一系列掣肘，比如說(shuō)通脹以及匯率。

從美債而言，事實(shí)上并不是一個(gè)“違約”的問(wèn)題，而是一個(gè)如何讓投資者愿意長(zhǎng)期持有的問(wèn)題。一個(gè)隨時(shí)有違約風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，相信其收益率和波動(dòng)率都會(huì)提高，這并不符合美國(guó)的利益。

特朗普政府的真正訴求是希望通過(guò)關(guān)稅來(lái)改變?nèi)蛸Q(mào)易結(jié)構(gòu)，期望通過(guò)控制赤字來(lái)降低美債的利息支出，最終維護(hù)美元的中心地位——這些才符合美國(guó)的根本利益。