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如標(biāo)題所說(shuō)，我們，可能正在開(kāi)始一場(chǎng)豪賭。

賭什么？賭我們和對(duì)岸，誰(shuí)先扛不住。

昨晚，對(duì)岸宣布了一個(gè)炸裂的消息，把針對(duì)我們的關(guān)稅提高到104%，今天（4月9日）立即生效。

這是美國(guó)歷史上，對(duì)單一國(guó)家全部商品征收關(guān)稅的，最高記錄。

關(guān)于這104%怎么來(lái)的，我昨天文章已經(jīng)說(shuō)了，最初的10%+2月加征的10%+上周對(duì)等關(guān)稅宣布的34%+由于我們決定反制而又臨時(shí)懲罰性加征的50%。

顯然這已經(jīng)不是常人所能理解的關(guān)稅水平了。這個(gè)關(guān)稅一落地，相當(dāng)于，所有從我們這邊出口到美國(guó)的商品，在美國(guó)市場(chǎng)的售價(jià)，全部翻倍。

對(duì)岸固然是我們的第一大出口市場(chǎng)，去年占比14.7%，可我們也是對(duì)岸的第二大進(jìn)口來(lái)源國(guó)，占比同樣有14%，這意味著對(duì)岸市場(chǎng)同樣需要我們的商品。所以這么一波關(guān)稅下來(lái)，我們的出口當(dāng)然會(huì)被抑制，但對(duì)岸的物價(jià)也會(huì)起飛，沖擊對(duì)岸經(jīng)濟(jì)。

本來(lái)，昨晚美股盤初大幅上漲4個(gè)多點(diǎn)，一派修復(fù)的氣象。

因?yàn)楸P前有兩個(gè)利好消息，一個(gè)是美財(cái)長(zhǎng)貝森特說(shuō)，已經(jīng)有70個(gè)國(guó)家尋求關(guān)稅談判，讓市場(chǎng)以為全球關(guān)稅對(duì)峙的緊張氛圍能緩和。

另一個(gè)是老川在社交平臺(tái)說(shuō)，他跟韓國(guó)代理總統(tǒng)韓德洙通了一個(gè)“很棒的電話”，還說(shuō)韓方高層正在飛往美國(guó)的飛機(jī)上，暗示雙方很快會(huì)達(dá)成新的協(xié)議。還說(shuō)，其他國(guó)家也都想跟美國(guó)達(dá)成協(xié)議，甚至說(shuō)，

中國(guó)也非常想達(dá)成協(xié)議，但他們不知道如何開(kāi)始，我們正在等他們的電話。它會(huì)發(fā)生的！

事后大家知道，老川這個(gè)帖子，大概一半是真，一半吹牛了。針對(duì)我們這部分，還有網(wǎng)友寫(xiě)了個(gè)段子：

哈哈哈，太損了。

美股走勢(shì)的反轉(zhuǎn)，則是因?yàn)楸P中，白宮發(fā)言人說(shuō)，老川不考慮在4月9日對(duì)等關(guān)稅生效前給予任何延期或豁免。同時(shí)又公布了對(duì)我們加征104%關(guān)稅的消息。

市場(chǎng)這才意識(shí)到氣氛惡化，轉(zhuǎn)頭開(kāi)始大跳水。特別是七巨頭跌得最慘，今年以來(lái)已經(jīng)跌掉四分之一了。

老川一意孤行堅(jiān)持自己的棋局，決心先苦一苦美股。所以沒(méi)有辦法，雖然關(guān)稅已經(jīng)大部分落地，但多方談判的結(jié)果依然有巨大不確定性，事態(tài)隨時(shí)有變，對(duì)美股的壓制并沒(méi)有完全解除。

而A股，今天反其道而行。

先是大幅低開(kāi)，但并沒(méi)有就此沉淪，而是開(kāi)啟了一輪大進(jìn)攻。

截至下午2點(diǎn)，三大指數(shù)全紅，個(gè)股漲多跌少，全A等權(quán)指數(shù)大漲2.36%。

進(jìn)攻的扛旗者，是半導(dǎo)體芯片。邏輯很清晰，關(guān)稅加碼，自主可控。半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）一度暴漲6個(gè)點(diǎn)，進(jìn)攻兇猛。而重倉(cāng)半導(dǎo)體芯片的一些科技類寬基指數(shù)，比如科創(chuàng)50、科創(chuàng)100等，也全都大幅上漲。

為啥對(duì)岸祭出了史無(wú)前例的關(guān)稅大錘，A股卻并沒(méi)有被嚇到？

一個(gè)是對(duì)接力政策提前落地的預(yù)期。

大摩預(yù)計(jì)，我們這邊將會(huì)推出力度更大的刺激政策，且實(shí)施時(shí)間會(huì)比原計(jì)劃7月底的ZZJ會(huì)議大幅提前，有可能在二季度就提前推出，其中包括消費(fèi)補(bǔ)貼、全國(guó)育兒補(bǔ)貼以及對(duì)科技領(lǐng)域的支持等一系列政策。所以今天不僅僅是半導(dǎo)體芯片等自主可控方向，像白酒、房地產(chǎn)等內(nèi)需方向同樣在漲。

另一個(gè)是最新的全套穩(wěn)市政策給了大家底氣。

有了2018年的經(jīng)驗(yàn)，這次的應(yīng)對(duì)確實(shí)從容多了。這兩天，一整套穩(wěn)市組合拳迅速出臺(tái)，而且思路非常清晰。

1、國(guó)家隊(duì)打頭陣。

中國(guó)國(guó)新和中國(guó)誠(chéng)通先后宣布，以股票回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款方式（就是從央媽手中借錢）增持央企股票、科技創(chuàng)新類股票及ETF，首批金額分別為800億和1000億。

中央?yún)R金說(shuō)要發(fā)揮類平準(zhǔn)基金作用，增持各類市場(chǎng)風(fēng)格的ETF，央媽也表態(tài)會(huì)給匯金公司提供充足的資金，加大力度增持股票指數(shù)基金。

金管局同步引發(fā)通知，優(yōu)化險(xiǎn)資比例監(jiān)管政策，打開(kāi)險(xiǎn)資的權(quán)益投資空間大約1.5萬(wàn)億。

招商局則作為央企代表，讓旗下7家上市公司集體回購(gòu)股份，由此帶動(dòng)30多家上市公司增持回購(gòu)。

2、社?；鸢l(fā)力。

昨天社?；鹫f(shuō)，已經(jīng)主動(dòng)增持國(guó)內(nèi)股票，并且近期還會(huì)繼續(xù)增持。

3、險(xiǎn)資出手。

在金管局發(fā)文上調(diào)了險(xiǎn)資權(quán)益投資比例后，中國(guó)太保率先公告，已經(jīng)增持了寬基ETF，并且會(huì)繼續(xù)加大對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的投資力度。隨后，新華、國(guó)壽、人保、平安也都發(fā)聲要買。

4、銀行理財(cái)子、公募基金、私募基金也在陸續(xù)宣布增持消息。

5、交易所給券商開(kāi)會(huì)，要求堅(jiān)定看多做多。

在這種自上而下的統(tǒng)一行動(dòng)下，昨日ETF基金資金凈流入合計(jì)達(dá)到1117.8億元，創(chuàng)出歷史新高。

A股真是難得有這么同仇敵愾的場(chǎng)面。

這并不意味著A股就此開(kāi)啟大行情，只是意味著，由于托底力量的存在，A股的下行動(dòng)能被減弱了。A股后面的走勢(shì)，更大程度上還是要看對(duì)方的談判博弈進(jìn)展。

對(duì)岸已經(jīng)逐漸陷入癲狂。

不僅僅是104%這么離奇的關(guān)稅，也不僅僅是要對(duì)汽車、藥品等眾多關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)加稅。

跟你們說(shuō)個(gè)更幽默的，老川的“經(jīng)濟(jì)軍師”Stephen Miran，甚至在最新講話中提到，應(yīng)該考慮對(duì)美債等資產(chǎn)的外國(guó)持有者征收費(fèi)用。理由是美國(guó)提供了美元和美國(guó)國(guó)債這樣的“全球公共產(chǎn)品”，承擔(dān)了巨大成本。

這位Miran老師真是閻王爺?shù)锰旎?，鬼點(diǎn)子多。他老人家怕是忘了之前耶倫他們是如何專程飛過(guò)來(lái)苦苦哀求我們買美債的了，也忘了當(dāng)年日本拋售美債時(shí)他們是如何給人家甩臉子的了。

截至去年底，我們持有美債規(guī)模高達(dá)7600億美元，占比9%，是美債的第二大持有國(guó)。我們要是真拋掉這些美債，對(duì)岸都不知道會(huì)崩成什么樣子。

對(duì)了，今天美債已經(jīng)崩了，市場(chǎng)出現(xiàn)了大筆拋售。也不知道這位Miran老師是何方神圣請(qǐng)來(lái)的臥底。

經(jīng)濟(jì)學(xué)人有一篇文章寫(xiě)得很好，它說(shuō)，我們是可以贏得這場(chǎng)戰(zhàn)斗的。我們甚至可能不必真的“戰(zhàn)斗到底”，只需要堅(jiān)持到美國(guó)通脹大幅上漲或者就業(yè)顯著下滑，美國(guó)根本無(wú)法承受老川關(guān)稅引發(fā)的通脹和經(jīng)濟(jì)不滿。這是讓老川乖乖回到談判桌前的最簡(jiǎn)單辦法。

而不是自己坐在那邊意淫我們會(huì)被迫給他們打電話。

但是，如開(kāi)頭所說(shuō)，這是一場(chǎng)豪賭?？凑l(shuí)扛不住先妥協(xié)。如果對(duì)岸真的撬動(dòng)大部分國(guó)家，特別是歐盟，跟他們重新談判關(guān)稅并且進(jìn)展順利，那對(duì)我們是不利的。

在這之前，我們大概率會(huì)迅速升級(jí)反制措施，同時(shí)加大對(duì)內(nèi)刺激力度。這是市場(chǎng)當(dāng)前能挺住的主要原因。

對(duì)了，債市今天也是上漲，畢竟寬松政策預(yù)期是利好債市的。

AH股相關(guān)指數(shù)技術(shù)面走勢(shì)（僅為技術(shù)面現(xiàn)狀描述，并非趨勢(shì)預(yù)測(cè)）。中證醫(yī)療調(diào)到右邊。滬深300、中證500、中證1000近兩日有資金持續(xù)凈流入，反映機(jī)構(gòu)有逢低布局的動(dòng)作，但左側(cè)抄底并不意味著能立刻止跌反彈，可以繼續(xù)觀望一下。