近日，海天味業(yè)發(fā)布的2024年財報顯示，報告期內(nèi)，公司營收達到269.01億元，同比增長9.53%；凈利潤錄得63.44億元，同比增長12.75%；扣非凈利潤也達到60.69億元，同比增長12.51%。
過去幾年間，海天味業(yè)在輿論漩渦與市場寒潮中經(jīng)歷了雙重淬煉，尤其在醬油領(lǐng)域，面臨千禾味業(yè)的強勢挑戰(zhàn)。如今海天味業(yè)營收利潤雙雙回正，且實現(xiàn)較好的增長，意味著公司正在消除曾經(jīng)輿論的影響，也給調(diào)味品市場增添了不少信心。
01
“三駕馬車”業(yè)績回春
海天味業(yè)作為國內(nèi)調(diào)味品行業(yè)龍頭，主要走多品類協(xié)同發(fā)展路線，目前已經(jīng)建立起包括醬油、蠔油、調(diào)味醬、特色調(diào)味品及其他產(chǎn)品等在內(nèi)的全面、系統(tǒng)的產(chǎn)品體系。
分產(chǎn)品看，拉動海天味業(yè)業(yè)績的“三駕馬車”醬油、調(diào)味醬、蠔油表現(xiàn)都有可圈可點。其中，公司醬油業(yè)務(wù)營收137.58億元，同比增長8.87%；蠔油業(yè)務(wù)營收46.15億元，同比增長8.56%；調(diào)味醬業(yè)務(wù)營收26.69億，同比增長9.97%?！捌渌表棙I(yè)務(wù)也發(fā)展得不錯，實現(xiàn)營收40.86億，同比增長16.75%。
近年來，以多元、綠色、健康等為代表的新型消費蓬勃發(fā)展，成為消費高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎，也為調(diào)味品行業(yè)發(fā)展帶來利好。
面對調(diào)味品市場的健康化大趨勢，海天味業(yè)2024年花費了8.40億元的研發(fā)費用，推出了多款符合健康趨勢的產(chǎn)品，覆蓋有機、低糖、低鹽、低脂等需求。
高額的研發(fā)費用是探尋新的業(yè)績增長點的必經(jīng)之路，同時也為海天味業(yè)實現(xiàn)業(yè)績增長、繼續(xù)保持行業(yè)龍頭地位提供了強大保障，還為企業(yè)此后的發(fā)展奠定了更堅實的基礎(chǔ)。
海天味業(yè)表示，“激烈的競爭環(huán)境下，用戶對于產(chǎn)品和服務(wù)的選擇路徑愈來愈多，而為用戶打造高質(zhì)價比產(chǎn)品，則是我們的解題之法”。
02
回暖背后擠壓重重
不過，海天味業(yè)2024年的好成績并不是輕而易舉就能得來。
透過年報發(fā)現(xiàn)，海天味業(yè)很大程度上是靠巨額銷售投入推動業(yè)績增長。
一方面，有數(shù)據(jù)顯示，海天味業(yè)的人工成本達到8.9億元，同比增加33%。過去一年企業(yè)銷售人員同比增加了15.2%，按比例換算在3054人左右，持續(xù)擴充銷售團隊導(dǎo)致人工成本激增。另一方面，公司還在加大營銷投入，廣告費增長了19.92%至2.49億元。兩者合力下，海天銷售費用同比大增24.73%至16.29億元，這一增速要遠遠高于同期營收的增速，而高額的銷售費用還直接影響了企業(yè)的利潤表現(xiàn)——在企業(yè)營收創(chuàng)下新高的背景下，凈利卻未到歷史峰值（2021年的歸母凈利潤為64.97億元）。
此外，海天味業(yè)身邊還圍繞著諸多其他的風(fēng)險。
目前，中國調(diào)味品行業(yè)積淀多年的”一超多強”格局依然未變。海天味業(yè)雖有規(guī)模優(yōu)勢，但遠遠沒有到“碾壓”的地步。特別是海天味業(yè)第一大收入源的醬油業(yè)務(wù)，其競爭對手中炬高新（廚邦）、李錦記、老干媽、恒順醋業(yè)、千禾味業(yè)等都在新增醬油產(chǎn)能，向先進者迫近。還有李錦記和千禾味業(yè)在高端市場的崛起，對海天味業(yè)的市場份額形成了擠壓。
有數(shù)據(jù)顯示，海天味業(yè)的調(diào)味醬業(yè)務(wù)出現(xiàn)價格走低的態(tài)勢，合約8295.09元/噸，至少是2018年以來的新低。這也從側(cè)面體現(xiàn)了醬料品類近幾年不僅面臨激烈的市場競爭，也遭遇其他復(fù)合調(diào)味品品類的蠶食。
值得注意的是，其他品類自單立以來一直都是海天味業(yè)增速最快的品類。不過，在2024年，海天味業(yè)其他品類增速為近三年來新低。這意味著企業(yè)尋找新的業(yè)績增長點的路徑也可能遇到了阻礙，并沒有想象中的順利。
03
向A+H躍遷
港股上市，將是海天味業(yè)在2025年最重要的看點之一。
2014年，海天味業(yè)在A股上海證券交易所上市，當時發(fā)行價高達每股 51.25 元。 踏入資本市場后，海天味業(yè)充分利用其雄厚的實力迅速開疆拓土，市場份額持續(xù)擴大，營收和凈利潤也曾連續(xù)多年保持雙位數(shù)的強勁增長。
今年1月14日，海天調(diào)味宣布了一項重大戰(zhàn)略舉措——擬發(fā)行H 股股票，正式向香港聯(lián)合交易所遞交主板上市申請，邁出A+H雙市場布局的關(guān)鍵一步。
據(jù)了解，中金公司、高盛及摩根士丹利擔(dān)任本次發(fā)行的聯(lián)席保薦人，此次上市或?qū)楹Ｌ煳稑I(yè)長期高質(zhì)量發(fā)展注入新動能，使其可以尋求新的增長點，深化全球化戰(zhàn)略，利用港股平臺進一步提升其國際品牌形象與綜合競爭力。
有專家指出，海天味業(yè)的產(chǎn)品已在全球90多個國家和地區(qū)銷售，但海外銷售占比仍相對較低。港股上市能增強國際消費者和合作伙伴對海天品牌的認知，尤其利于拓展東南亞、歐美等海外市場（華人飲食文化圈）。通過港股平臺，未來若進行海外資產(chǎn)收購或合資合作，可直接以港幣或股票作為交易媒介，降低匯率風(fēng)險和交易成本。
業(yè)內(nèi)人士認為，海天味業(yè)優(yōu)良的業(yè)績和強大的品牌效應(yīng)，會有助于此次IPO順利完成、早日敲鐘。在如今全球一體化的背景下，調(diào)味品巨頭的全球化實驗，或?qū)㈤_啟中國品牌躍遷的新篇章。
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