文/中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤
從2019年的經(jīng)驗看，關(guān)稅沖擊不一定表現(xiàn)為中國整體貿(mào)易順差下降，而是在順差可能擴大的情況下，通過出口和進口兩個渠道影響或反映中國經(jīng)濟運行。我們需早做準(zhǔn)備，并變壓力為動力，加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和政策調(diào)整?，F(xiàn)在外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴峻，將倒逼中國加快推進相關(guān)改革與調(diào)整：一是加快構(gòu)建新發(fā)展格局；二是轉(zhuǎn)變外貿(mào)發(fā)展方式；三是強化宏觀政策的民生導(dǎo)向，將外部打壓遏制的壓力轉(zhuǎn)變成集中精力做好自己事情的動力。
美國政府換屆一個多月時間，就對中國進口加征了兩輪各10%的關(guān)稅，另有34%的差別對等關(guān)稅稅率即將于4月9日生效，與之前的兩輪疊加將達到54%。同時，自5月2日起還將終止從中國內(nèi)地和中國香港進口的小額包裹的免稅待遇。
受疾風(fēng)驟雨式的關(guān)稅沖擊影響，今年中國對美出口大概率將下降。市場擔(dān)心，這將減少中國對美貿(mào)易順差，進而縮小中國整體貿(mào)易順差，令外需拖累經(jīng)濟增長。然而，從2019年的經(jīng)驗看，關(guān)稅沖擊不一定表現(xiàn)為中國整體貿(mào)易順差下降，而是在順差可能擴大的情況下，通過出口和進口兩個渠道影響或反映中國經(jīng)濟運行。對此，我們需早做準(zhǔn)備，并變壓力為動力，加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和政策調(diào)整。
2019年外需貢獻逆勢上揚
特朗普的第一個任期，于2018年4月初根據(jù)301調(diào)查結(jié)果對中國發(fā)出了加征進口關(guān)稅的威脅。此后，中美關(guān)稅摩擦交錯升級，美國于2018年7月6日、8月23日、9月24日和2019年9月1日分四批對累計約3700億美元中國進口商品加征了10%~25%的關(guān)稅。
特朗普1.0關(guān)稅在2018年引發(fā)了“搶出口效應(yīng)”。據(jù)中方統(tǒng)計，當(dāng)年，中國出口（美元口徑，下同）增長9.9%，增速較上年加快2.0個百分點。其中，對美國出口增長10.8%，較出口平均增速高出0.9個百分點。同期，由于中國進口增長15.8%，快于出口增速，進出口順差減少16.4%，其中對美貿(mào)易順差增長16.7%。
2019年，特朗普關(guān)稅措施疊加“搶出口效應(yīng)”消退，中國出口增長0.5%，增速較上年回落9.4個百分點。其中，對美國出口下降12.9%，較出口平均增速低了13.4個百分點。同期，由于中國進口下降2.7%，低于出口增速，進出口順差增加20.0%，其中對美貿(mào)易順差下降8.9%。
從支出法的“三駕馬車”看，2018年，因貨物貿(mào)易順差收窄，外需（包括貨物和服務(wù)貿(mào)易差額）對實際經(jīng)濟增長由上年正拉動0.32個百分點轉(zhuǎn)為負拉動0.59個百分點。2019年，因貨物貿(mào)易順差擴大，外需轉(zhuǎn)為正拉動0.75個百分點，較上年提高1.34個百分點。同期，最終消費支出和資本形成的拉動作用較上年分別回落0.91個和1.13個百分點；實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長6.1%，增速較2018年回落0.7個百分點。
前述關(guān)稅影響機制是：加征關(guān)稅抑制中國出口→拖累出口相關(guān)的中國投資和就業(yè)→影響中國居民收入和消費→投資和消費受累影響中國進口→中國貨物貿(mào)易順差擴大→中國外需拉動作用增強但內(nèi)需表現(xiàn)疲弱。
這對應(yīng)著，2019年，中國規(guī)上工業(yè)企業(yè)出口交貨值（人民幣口徑，下同）增長1.3%，增速較上年回落7.2個百分點，較工業(yè)增加值平均增速由上年高出2.3轉(zhuǎn)為低了4.4個百分點；制造業(yè)投資增長3.1%，較上年回落6.4個百分點，較固定資產(chǎn)投資平均增速由上年高出3.6轉(zhuǎn)為低了2.3個百分點，其中，民間制造業(yè)投資增長2.8%，較上年回落7.5個百分點，較制造業(yè)投資平均增速低0.3個百分點。全年，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率均值為5.15%，較上年高出0.22個百分點；31個大城市城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率均值為5.08%，較上年高出0.30個百分點。
今年或再現(xiàn)2019年的情形
去年是美國的大選年。特朗普當(dāng)選后，出于對關(guān)稅威脅的擔(dān)憂，中國企業(yè)自去年11月份以來又趕在今年1月20日特朗普正式就職之前“能出盡出”。
據(jù)中方統(tǒng)計，去年前10個月，除2月份外，中國對美出口同比增速都低于全國平均增速。但去年11月至今年1月，連續(xù)3個月對美出口增速都高于全國平均增速，平均高出4.1個百分點。今年2月份，對美國出口增速重新低于全國平均增速6.9個百分點，這是不是“搶出口效應(yīng)”的消退仍有待觀察。今年前兩個月，中國出口累計同比增長2.3%，進口下降8.4%，進出口順差擴大36.9%。
如前所述，至今美國對中國進口累計加征了54%的關(guān)稅（包含施行的差別對等關(guān)稅）。所以，盡管在特朗普的對等關(guān)稅政策中，對中國加征的差別稅率只是中等偏上（差別稅率的中位數(shù)為31%），但累加關(guān)稅還是略高于萊索托的最高差別稅率50%。這將削弱中國的出口競爭力，導(dǎo)致對美出口萎縮，進而帶動對美貿(mào)易順差減少。
事實上，特朗普4月2日頒布的總統(tǒng)令，本就授予了他在美國制造能力和產(chǎn)出繼續(xù)惡化的情況下進一步提高對等關(guān)稅的權(quán)力。也就是說，除非特朗普貿(mào)易政策改弦更張，否則，只要中美貿(mào)易失衡不改善甚至進一步惡化，他就有權(quán)上調(diào)中國對等關(guān)稅的差別稅率。
然而，從2018年和2019年發(fā)生的情況看，對美貿(mào)易順差變動并不能決定中國總體貿(mào)易順差的增減。彼時，中國對美貿(mào)易順差分別占到中國貿(mào)易總順差的92.4%和70.2%，去年該比例降至36.4%。今年有可能直接跨過2018年而重現(xiàn)2019年的故事。
首先，這次對中國的關(guān)稅措施增幅大且落地快。上次，特朗普用了一年半時間將美國進口的中國商品平均關(guān)稅率由2.7%最高升至15.4%，并在2020年1月后降至12.5%左右。2018年4月初特朗普就發(fā)出關(guān)稅威脅，給中國企業(yè)留出了較長的反應(yīng)時間。這次卻是在特朗普正式回歸后兩個多月時間，20%的關(guān)稅已經(jīng)落地，34%的差別關(guān)稅即將落地，給中國企業(yè)留出的時間窗口較短。
其次，這次關(guān)稅沖突針對的對象更加廣泛。上次主要是中美之間的貿(mào)易摩擦，對其他經(jīng)濟體則是以打促談。這次不僅針對中國，對加拿大、墨西哥也有25%的關(guān)稅兌現(xiàn)，而墨西哥是中國企業(yè)近年來產(chǎn)業(yè)外遷的重要目的地。在特朗普宣布的差別對等關(guān)稅名單中，東盟十國除新加坡外均名列其上，其中越南、印度尼西亞、馬來西亞的差別稅率分別高達46%、32%和24%。這將抑制中國企業(yè)對美國間接出口。同時，不排除有些國家可能用對中國進口加征關(guān)稅換取美方的關(guān)稅減讓。另外，特朗普貿(mào)易政策的不確定性將加劇全球經(jīng)濟下行壓力，削弱世界貿(mào)易增長動能。根據(jù)經(jīng)合組織（OECD）3月中旬的最新預(yù)測，預(yù)計全球經(jīng)濟增速將從2024年的3.2%放緩至今明兩年的3.1%和3.0%。此前，該機構(gòu)預(yù)測今明兩年全球經(jīng)濟增長3.3%。
再次，這次特朗普關(guān)稅的稅基進一步擴大。上次美國僅對中國累計3700億美元商品征稅，相當(dāng)于2017年美方統(tǒng)計的自中國進口額的近3/4。這次是對所有中國進口商品都加征關(guān)稅，甚至小額免稅都被取消。同時，上次美國僅對鋼、鋁分別加征關(guān)稅25%和10%。這次，美國不僅對鋼鋁再次加征關(guān)稅25%，還對汽車及其零部件加征關(guān)稅25%，對半導(dǎo)體、藥品、木材等特定商品的關(guān)稅也在路上。美方明確表示，這部分關(guān)稅不受“對等關(guān)稅”的約束，屬于累加稅。當(dāng)然，由于特朗普對其他國家和地區(qū)進口也普遍加稅，有助于部分抵消對中國進口加稅給中國對美出口帶來的沖擊。
最后，這次中國進口可能面臨更大的下行壓力。當(dāng)前，中國國內(nèi)有效需求特別是消費需求不足，物價長期低位運行。貿(mào)易局勢緊張短期內(nèi)將收縮中國的生產(chǎn)可能性邊界。給定其他因素不變，這將加劇國內(nèi)總供求失衡，進一步抑制進口需求。同時，中國每年進口中約八成是中間品進口，其中有相當(dāng)一部分與出口有關(guān)（如與加工貿(mào)易有關(guān)的進口約占年進口額的1/6）。如果沒有了出口市場，相關(guān)的進口也會大幅萎縮。
此外，中國對美采取的加征進口關(guān)稅、實施出口管制等反制措施，也會減少中美之間的進出口。
綜上，在超預(yù)期的關(guān)稅沖擊下，今年中國或?qū)⑾?019年那樣，出口放緩但進口放慢更多，貨物貿(mào)易順差逆勢增加。
從“三駕馬車”看，外需對經(jīng)濟增長的拉動作用或不降反升，但通過進出口影響相關(guān)投資和消費，進而影響整體經(jīng)濟增長。
倒逼國內(nèi)加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型調(diào)整
中國改革開放四十多年的成功固然離不開和平發(fā)展的國際大環(huán)境，但中國經(jīng)濟社會發(fā)展取得的成就從來也不是依賴于外部恩賜與施舍。當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來的不利影響加深，讓我們可以徹底拋棄僥幸和幻想，將外部打壓遏制的壓力轉(zhuǎn)變成集中精力做好自己事情的動力。
一是加快構(gòu)建新發(fā)展格局。中國政府早在2020年就提出構(gòu)建新發(fā)展格局，并于2022年底寫入了黨的二十大報告，2024年中寫入了《中共中央關(guān)于進一步全面深化改革，推進中國式現(xiàn)代化的決定》。特朗普2.0的關(guān)稅風(fēng)暴還在進一步發(fā)展演進過程中，很難講現(xiàn)在中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系已經(jīng)度過了最困難的階段。這進一步凸顯了構(gòu)建新發(fā)展格局的必要性和緊迫性。我們在注重發(fā)展制造業(yè)和擴大有效投資的同時，還要注重發(fā)展服務(wù)業(yè)和努力提振消費。通過加大逆周期調(diào)節(jié)，特別是實施更加積極的財政政策，有助于對沖外部不確定性的沖擊，增加社會總需求，推動經(jīng)濟運行回歸合理區(qū)間。但歸根到底，還是要進一步全面深化改革，推進全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，著力打通經(jīng)濟循環(huán)的堵點卡點，為各類經(jīng)營主體進一步營造良好發(fā)展環(huán)境，強化對企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)造的政策支持，增強經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在驅(qū)動力。為了與各種不確定性搶時間，出臺實施政策要能早則早、寧早勿晚，要加強政策協(xié)同，形成政策合力。此外，在逆全球化沉渣泛起的今天，我們要堅持搞開放的“雙循環(huán)”。通過穩(wěn)步推動制度型開放、自主和單邊開放，進一步發(fā)揮中國超大規(guī)模市場優(yōu)勢，用“大循環(huán)”帶動“雙循環(huán)”，推進高質(zhì)量共建“一帶一路”機制。
二是轉(zhuǎn)變外貿(mào)發(fā)展方式。長期以來，中國外貿(mào)出口奉行薄利多銷、以價取勝的營銷策略，鑄就了中國產(chǎn)品在全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈中的地位。關(guān)稅風(fēng)暴將影響中國產(chǎn)品的國際價格競爭力。中國外貿(mào)出口唯有從以價取勝轉(zhuǎn)向以質(zhì)取勝，優(yōu)化貨物貿(mào)易結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品附加值、技術(shù)含量、品牌度、信譽度，形成客戶黏性，才能具有較強的議價能力，更多讓境外采購商承擔(dān)關(guān)稅成本。與此同時，綜合整治“越努力”越低效的“內(nèi)卷式”競爭尤其是惡性價格競爭，規(guī)范外貿(mào)經(jīng)營秩序也非常重要。這方面需要企業(yè)、行業(yè)、市場、政府形成合力，既要自律也要他律。
三是強化宏觀政策的民生導(dǎo)向。去年7月底中央政治局會議明確提出，經(jīng)濟政策的著力點更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費，這揭開了中國宏觀政策轉(zhuǎn)向的序幕。9月底政治局會議果斷部署了一攬子增量政策舉措，促進了經(jīng)濟明顯回升、社會信心有效提振、重大風(fēng)險有序化解。3月初全國兩會政府工作報告再次強調(diào)，要強化宏觀政策民生導(dǎo)向。過去，中國宏觀政策更多注重“投資于物”，擴大政府投資?，F(xiàn)在，需要推動更多資源“投資于人”、服務(wù)于民生，形成經(jīng)濟發(fā)展和民生改善的良性循環(huán)。當(dāng)前，中國外貿(mào)進出口短期承壓，宏觀政策作為重要的貿(mào)易救濟工具不可或缺。要長短結(jié)合，加強普惠性、基礎(chǔ)性、兜底性民生建設(shè)，穩(wěn)步提高公共服務(wù)和社會保障水平。要更大力度穩(wěn)定和擴大就業(yè)，實施重點領(lǐng)域、重點行業(yè)、城鄉(xiāng)基層和中小微企業(yè)就業(yè)支持計劃，尤其要做好對受關(guān)稅沖擊影響較大的行業(yè)、企業(yè)就業(yè)補貼、失業(yè)保險、再就業(yè)技能培訓(xùn)等工作。要加強低收入人口動態(tài)監(jiān)測和常態(tài)化救助幫扶，完善分層分類社會救助體系，保障困難群眾基本生活。
上述工作是中國早就想做的事情，并非應(yīng)對外部沖擊的權(quán)宜之計?，F(xiàn)在外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴峻，將倒逼中國加快推進相關(guān)改革與調(diào)整。政府工作報告分析指出，中國具有顯著的制度優(yōu)勢，有超大規(guī)模市場、完備產(chǎn)業(yè)體系、豐富人力人才資源等諸多優(yōu)勢條件，有長遠規(guī)劃、科學(xué)調(diào)控、上下協(xié)同的有效治理機制，有需求升級、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、動能轉(zhuǎn)換的廣闊增量空間。
這正是我們能夠有效防范化解各種外部沖擊的信心和底氣所在。當(dāng)然，前路艱辛，這需要上下同心、砥礪前行。因為中國式現(xiàn)代化的新征程上，每一個人都是主角，每一份付出都彌足珍貴，每一束光芒都熠熠生輝。
文章來源｜經(jīng)作者授權(quán)轉(zhuǎn)發(fā)
編輯丨丁開艷
責(zé)編丨蘭銀帆
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