《房地產(chǎn)價(jià)格與中國金融穩(wěn)定：指數(shù)構(gòu)建、DSGE分析與實(shí)證研究》近日出版。本書圍繞房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)我國金融穩(wěn)定的影響，就宏觀、省域和區(qū)域三個(gè)層面的金融穩(wěn)定指數(shù)的構(gòu)建與分析、房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定影響進(jìn)行動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡分析和實(shí)證研究，并在總結(jié)研究結(jié)論的基礎(chǔ)上，從宏觀、區(qū)域和省域三個(gè)層面就如何維護(hù)我國金融穩(wěn)定提出政策建議。
《財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)》2025年第3期發(fā)表了由中國社會(huì)科學(xué)院大學(xué)商學(xué)院執(zhí)行院長、教授張菀洺為本書撰寫的書評(píng)《尋找經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健之匙：房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性研究—— <房地產(chǎn)價(jià)格與中國金融穩(wěn)定：指數(shù)構(gòu)建、dsge分析與實(shí)證研究> 評(píng)介》，現(xiàn)編發(fā)如下。
尋找經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健之匙：
房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性研究
張菀洺
房地產(chǎn)行業(yè)在中國經(jīng)濟(jì)體系中具有系統(tǒng)重要性。近年來，隨著中國房地產(chǎn)市場的快速發(fā)展及其與金融體系關(guān)聯(lián)不斷深化，研究房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與金融穩(wěn)定之間的關(guān)系具有了重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。杭州師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院王勁松教授等三位作者合著的《房地產(chǎn)價(jià)格與中國金融穩(wěn)定：指數(shù)構(gòu)建、DSGE分析與實(shí)證研究》一書，正是在這樣的背景下應(yīng)運(yùn)而生。該書以房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定的影響為核心，通過構(gòu)建指數(shù)、動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡（DSGE）模型分析以及實(shí)證研究，為理解房地產(chǎn)市場與金融穩(wěn)定之間的復(fù)雜關(guān)系提供了較為系統(tǒng)的理論框架和現(xiàn)實(shí)依據(jù)。
房地產(chǎn)穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)鍵。美國次貸危機(jī)的教訓(xùn)表明，房地產(chǎn)市場的劇烈波動(dòng)不僅會(huì)引發(fā)房地產(chǎn)市場和金融市場的動(dòng)蕩，還可能對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系造成嚴(yán)重破壞。過去 20多年來，中國在經(jīng)歷了快速的城市化進(jìn)程和房地產(chǎn)市場擴(kuò)張后，房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)日益頻繁，引發(fā)了人們對(duì)金融穩(wěn)定可能受到房地產(chǎn)市場威脅的擔(dān)憂，房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)一度被認(rèn)為是中國經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定的“灰犀牛”。在此背景下，該書的出版為學(xué)術(shù)界和政策界認(rèn)識(shí)和應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)提供了獨(dú)特視角。從理論層面來看，該書夯實(shí)了國內(nèi)在房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與金融穩(wěn)定關(guān)系領(lǐng)域的研究基礎(chǔ)，為后續(xù)研究提供了新的視角和方法。
從實(shí)踐層面來看，書中基于中國實(shí)際情況的研究成果，為政策制定者提供了解決問題的“鑰匙”，有助于制定更加科學(xué)合理的房地產(chǎn)政策和金融監(jiān)管政策，以加快構(gòu)建房地產(chǎn)新發(fā)展模式。
該書共分為四個(gè)部分，涵蓋了中國金融穩(wěn)定指數(shù)的構(gòu)建與分析、主要金融風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡分析、房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定影響的實(shí)證研究，以及結(jié)論與政策建議。該書的研究結(jié)論較為扎實(shí)。首先，房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定的影響具有明顯的時(shí)變特征和非線性關(guān)系。在短期內(nèi)，房價(jià)上漲可能會(huì)緩解金融風(fēng)險(xiǎn)，但從長期來看，房價(jià)的過度上漲和下跌都不利于金融穩(wěn)定。其次，房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)不同層面金融穩(wěn)定的影響存在差異。在宏觀層面，房價(jià)和地價(jià)的波動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定的影響較為顯著；在省域?qū)用?，金融穩(wěn)定受到地方債務(wù)、房地產(chǎn)市場發(fā)展水平和金融開放程度等因素的影響；在區(qū)域?qū)用妫瑬|部地區(qū)的金融穩(wěn)定性對(duì)全國金融穩(wěn)定具有決定性意義。此外，作者還發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與金融穩(wěn)定之間存在空間溢出效應(yīng)，相鄰地區(qū)的金融穩(wěn)定狀況可能會(huì)相互影響。
基于上述研究結(jié)論，作者從宏觀、區(qū)域和省域三個(gè)層面提出了相應(yīng)的政策建議。在宏觀層面，建議加強(qiáng)房地產(chǎn)市場的宏觀調(diào)控，避免房價(jià)的過度波動(dòng)，同時(shí)完善金融監(jiān)管體系，加強(qiáng)對(duì)影子銀行和地方債務(wù)的監(jiān)管，要加快構(gòu)建房地產(chǎn)新發(fā)展模式。本質(zhì)上這是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新。在區(qū)域?qū)用?，建議加強(qiáng)區(qū)域間的協(xié)調(diào)與合作，促進(jìn)金融資源的合理配置，提高區(qū)域金融穩(wěn)定性。在省域?qū)用?，建議各省份根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)金融實(shí)情，制定差異化的房地產(chǎn)政策，以維護(hù)本地區(qū)的金融穩(wěn)定。
《房地產(chǎn)價(jià)格與中國金融穩(wěn)定：指數(shù)構(gòu)建、DSGE分析與實(shí)證研究》一書以其系統(tǒng)的研究框架、創(chuàng)新的研究方法和豐富的研究成果，為理解房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與金融穩(wěn)定之間的關(guān)系提供了重要的理論支持和實(shí)踐指導(dǎo)。該書不僅為學(xué)術(shù)界在該領(lǐng)域的研究提供了獨(dú)特的思路和方法，也為政府制定相關(guān)政策提供了有益的參考。盡管書中對(duì)房地產(chǎn)市場系統(tǒng)重要性、房地產(chǎn) -地方債務(wù) -金融部門資產(chǎn)負(fù)債表關(guān)聯(lián)、房地產(chǎn)新發(fā)展模式等的研究仍存在提升改進(jìn)之處，但這并不影響其在房地產(chǎn)價(jià)格與金融穩(wěn)定研究領(lǐng)域的啟示價(jià)值。相信隨著相關(guān)研究的不斷深入，該書所提出的研究框架和方法將為后續(xù)研究提供重要借鑒，為更好地理解房地產(chǎn)與金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的關(guān)聯(lián)，加快構(gòu)建房地產(chǎn)新發(fā)展模式，促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供智力支持。
作者系中國社會(huì)科學(xué)院大學(xué)商學(xué)院執(zhí)行院長、教授，本文來源于《財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)》2025年第3期
圖書信息
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房地產(chǎn)價(jià)格與中國金融穩(wěn)定：指數(shù)構(gòu)建、DSGE分析與實(shí)證研究
王勁松 唐洛秋 武文慧 著
2024年12月出版/168.00元
社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社
ISBN 978-7-5228-3904-2
作者簡介
王勁松，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，復(fù)旦大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后，杭州師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授（三級(jí)），博士/碩士生導(dǎo)師，美國康涅狄格大學(xué)訪問學(xué)者，入選浙江省新世紀(jì)151人才培養(yǎng)工程第一層次，杭州市C類人才。主要研究方向是數(shù)字金融、資產(chǎn)價(jià)格與金融風(fēng)險(xiǎn)管理。主持完成國家社會(huì)科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目等課題10余項(xiàng)，獲得山西省第九次社會(huì)科學(xué)研究優(yōu)秀成果二等獎(jiǎng)等省部級(jí)科研獎(jiǎng)勵(lì)3項(xiàng)。以第一作者或獨(dú)立作者身份在《金融研究》、《數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究》、SSCI等權(quán)威、一級(jí)等核心期刊上發(fā)表學(xué)術(shù)論文60多篇，其中30多篇被CSSCI檢索，多篇被《中國社會(huì)科學(xué)文摘》、《中國人民大學(xué)復(fù)印報(bào)刊資料》全文轉(zhuǎn)載，出版專著3部，主編或參編教材3部。
唐洛秋，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)博士研究生。主要研究方向?yàn)樨泿沤鹑趯W(xué)、公司金融與消費(fèi)金融。多次參與國家社會(huì)科學(xué)基金和國家自然科學(xué)基金的重大及專項(xiàng)課題研究。在《金融研究》、Journal of Post Keynesian Economics、The Singapore Economic Review等期刊發(fā)表多篇學(xué)術(shù)論文。多次擔(dān)任Computational Economics、International Economics and Economic Policy等期刊匿名審稿人。
武文慧，杭州師范大學(xué)金融學(xué)碩士研究生。主要研究方向?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)與金融穩(wěn)定。在《金融研究》、《經(jīng)濟(jì)問題》、Australian Economic Review等期刊發(fā)表多篇學(xué)術(shù)論文并有1篇被《中國社會(huì)科學(xué)文摘》轉(zhuǎn)載。曾獲“中金所杯”全國大學(xué)生金融知識(shí)大賽二等獎(jiǎng)、浙江省大學(xué)生證券投資競賽三等獎(jiǎng)，并多次榮獲國家獎(jiǎng)學(xué)金、國家勵(lì)志獎(jiǎng)學(xué)金、省級(jí)優(yōu)秀畢業(yè)生、校級(jí)優(yōu)秀研究生、校級(jí)研究生學(xué)業(yè)獎(jiǎng)學(xué)金一等獎(jiǎng)、校級(jí)研究生科研成果單項(xiàng)獎(jiǎng)等獎(jiǎng)項(xiàng)。
圖書目錄
第一章 導(dǎo)論／001
第一節(jié) 研究的目的、意義及相關(guān)概念的界定／001
第二節(jié) 問題的提出／005
第三節(jié) 國內(nèi)外相關(guān)研究／009
第四節(jié) 研究方法與結(jié)構(gòu)安排／017
第五節(jié) 所做的探索與不足／022
第一部分 中國金融穩(wěn)定指數(shù)構(gòu)建與分析
第二章 中國宏觀金融穩(wěn)定指數(shù)構(gòu)建與分析——敏感性檢驗(yàn)、區(qū)制狀態(tài)分析與預(yù)測(cè)研判／029
第一節(jié) 研究背景／029
第二節(jié) 宏觀金融穩(wěn)定指數(shù)的構(gòu)建／036
第三節(jié) 宏觀金融穩(wěn)定指數(shù)的敏感性檢驗(yàn)／051
第四節(jié) 宏觀金融穩(wěn)定指數(shù)的區(qū)制狀態(tài)分析／053
第五節(jié) 宏觀金融穩(wěn)定水平預(yù)測(cè)／058
第六節(jié) 小結(jié)／059
第三章 中國省域金融穩(wěn)定指數(shù)構(gòu)建與分析——時(shí)空變化與政策研究／061
第一節(jié) 研究背景／061
第二節(jié) 省域金融穩(wěn)定指數(shù)構(gòu)建與總體分析／064
第三節(jié) 省域金融穩(wěn)定指數(shù)的分層與時(shí)空分析／080
第四節(jié) 小結(jié)／097
第四章 中國區(qū)域金融穩(wěn)定指數(shù)構(gòu)建與分析——區(qū)制狀態(tài)分析、差異測(cè)度與時(shí)空變化分析／103
第一節(jié) 研究背景／103
第二節(jié) 區(qū)域金融穩(wěn)定指數(shù)構(gòu)建／107
第三節(jié) 區(qū)域金融穩(wěn)定指數(shù)的區(qū)制狀態(tài)分析／109
第四節(jié) 區(qū)域金融穩(wěn)定指數(shù)的差異測(cè)度／122
第五節(jié) 區(qū)域金融穩(wěn)定指數(shù)的時(shí)空變化分析／126
第六節(jié) 小結(jié)／159
第二部分 主要金融風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡分析
第五章 地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)——房價(jià)波動(dòng)、地方政府支出效率與地方政府債務(wù)穩(wěn)定性／165
第一節(jié) 研究背景／165
第二節(jié) 房價(jià)波動(dòng)與主要經(jīng)濟(jì)變量：來自VAR的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)／177
第三節(jié) DSGE模型構(gòu)建／178
第四節(jié) 參數(shù)校準(zhǔn)與估計(jì)／188
第五節(jié) 模型動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)特征分析／191
第六節(jié) 小結(jié)／203
第六章 影子銀行風(fēng)險(xiǎn)——房地產(chǎn)市場波動(dòng)、宏觀審慎監(jiān)管與影子銀行風(fēng)險(xiǎn)／206
第一節(jié) 研究背景／206
第二節(jié) 房價(jià)波動(dòng)與主要經(jīng)濟(jì)變量：來自VAR的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)／214
第三節(jié) DSGE模型構(gòu)建／215
第四節(jié) 參數(shù)校準(zhǔn)與估計(jì)／226
第五節(jié) 模型動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)特征分析／229
第六節(jié) 小結(jié)／240
第七章 房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)——房價(jià)泡沫、異質(zhì)性企業(yè)與債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)／242
第一節(jié) 研究背景／242
第二節(jié) 房價(jià)波動(dòng)與主要經(jīng)濟(jì)變量：來自VAR的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)／250
第三節(jié) DSGE模型構(gòu)建／252
第四節(jié) 參數(shù)校準(zhǔn)／265
第五節(jié) 模型動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)特征分析／269
第六節(jié) 小結(jié)／286
第三部分 房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)中國金融穩(wěn)定影響的實(shí)證研究
第八章 房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)中國宏觀金融穩(wěn)定的影響——基于TVP-SV-VAR模型的時(shí)變特征分析／291
第一節(jié) 研究背景／291
第二節(jié) 典型事實(shí)、理論分析與研究假說／297
第三節(jié) TVP-SV-VAR模型設(shè)定與數(shù)據(jù)選?。?06
第四節(jié) 實(shí)證過程與分析／309
第五節(jié) 小結(jié)／323
第九章 房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)中國省域金融穩(wěn)定的影響——影響測(cè)度與空間模型檢驗(yàn)／326
第一節(jié) 研究背景／326
第二節(jié) 理論分析、研究假說與空間權(quán)重矩陣構(gòu)建／331
第三節(jié) 房價(jià)、地價(jià)波動(dòng)對(duì)省域金融穩(wěn)定影響測(cè)度／337
第四節(jié) 空間模型計(jì)量檢驗(yàn)與結(jié)果分析／345
第五節(jié) 小結(jié)／374
第十章 房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)中國區(qū)域金融穩(wěn)定的影響——基于面板聯(lián)立方程模型、空間面板聯(lián)立方程模型的實(shí)證研究／377
第一節(jié) 研究背景／377
第二節(jié) 理論分析及研究假說／382
第三節(jié) 模型設(shè)定及數(shù)據(jù)來源／389
第四節(jié) 實(shí)證結(jié)果與分析／395
第五節(jié) 小結(jié)／408
第四部分 結(jié)論與政策建議
第十一章 結(jié)論與政策建議／413
第一節(jié) 結(jié)論／414
第二節(jié) 政策建議／422
參考文獻(xiàn)／433
附錄／472
附錄1 2008～2022年宏觀金融穩(wěn)定指數(shù)／472
附錄2 2015～2022年省域金融穩(wěn)定指數(shù)／474
附錄3 2015～2022年區(qū)域金融穩(wěn)定指數(shù)／478
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策劃：史曉琳
編輯：張思瑩
審校：柳 楊
轉(zhuǎn)載自：經(jīng)管領(lǐng)讀
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