涉及光伏膠膜業(yè)務(wù)的A股公司天洋新材（603330.SH），將有重大股權(quán)和實控人變動。
4月6日， 全稱為天洋新材（上海）科技股份有限公司（下稱“天洋新材”）的上市企業(yè)公告稱：控股股東、實際控制人李哲龍及其一致行動人（下稱“轉(zhuǎn)讓方”），與常州百瑞興陽企業(yè)管理有限公司 （下稱“ 百瑞興陽 ”）及其一致行動人常州偉創(chuàng)佳則投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下統(tǒng)稱 “受讓方”）簽署了相關(guān)協(xié)議。轉(zhuǎn)讓方將向受讓方分兩次、總計轉(zhuǎn)讓天洋新材總股本的21.35%股份。
上述權(quán)益變動后，天洋新材的控股股東將變?yōu)榘偃鹋d陽，實控人為茹百興、茹正偉，兩位人士為父子關(guān)系，連續(xù)多年登陸《胡潤百富榜》榜單。茹百興、茹正偉是百興集團的大股東，百興集團旗下?lián)碛邪ò偌涯甏裙夥z膜業(yè)務(wù)在內(nèi)的多個制造業(yè)公司，并涉及房地產(chǎn)、紡織、電子材料等領(lǐng)域。該集團與天洋新材的業(yè)務(wù)相似度極高。但前者的光伏膠膜板塊業(yè)務(wù)體量高于天洋新材。
未來，百瑞興陽及其一直行動人持股上市公司將達21.35%，李哲龍及一致行動人持股比例降低為13.8%。
兩次轉(zhuǎn)讓 實控人及控股股東或發(fā)生變更
上述交易分兩步走。第一次：轉(zhuǎn)讓方擬以每股7.345元的價格向受讓方合計出讓部分股份，占天洋新材總股本的 15.35%，首期標的股份所涉的轉(zhuǎn)讓總價款為4.88億元。受讓方資金來源于自有資金或者自籌資金。第二次：李哲龍擬向百瑞興陽出讓25,960,419股股份，占天洋新材總股本的交易對價由李哲龍和百瑞興陽屆時再簽協(xié)議約定。
擬接盤方百瑞興陽，成立于2025年2月25日，注冊資本5000萬元，其由江蘇百興產(chǎn)業(yè)投資集團有限公司（下稱“百興產(chǎn)投”）100%控股。2024年前9月，百興產(chǎn)投總資產(chǎn)為25.26億，凈資產(chǎn)11.35億，資產(chǎn)負債率55%。同期公司營收和凈利潤為1.283億、1814.7萬元。百興產(chǎn)投的控股股東為百興集團，涉及包括工業(yè)制造、房地產(chǎn)、金融投資等一體，屬于多元化民營企業(yè)。百興集團由茹百興、茹正偉分別持股51%和49%。
為何出讓股權(quán)
天洋新材出讓股權(quán)給百瑞興陽，與公司光伏板塊期待轉(zhuǎn)型有關(guān)。
天洋新材的核心業(yè)務(wù)由三個部分組成：光伏封裝膠膜、熱熔膠和反應(yīng)性膠黏劑。去年前六月，三部分的收入為3.34億、20.34億和7338萬，盡管三個部分的毛利率分別為24%、53%和52.9%。但報告期內(nèi)，該企業(yè)的歸屬凈利潤-441.66萬元。
整體而言，上市公司所在的光伏封裝膠膜板塊的競爭極為激烈，頭部公司所掌握的優(yōu)勢與資源比例更大，行業(yè)的集中性表現(xiàn)日益突出。天洋新材所在的光伏膠膜業(yè)務(wù)，相對于同行來說總量較小，競爭優(yōu)勢不夠突出。經(jīng)公司現(xiàn)有股東深思熟慮，對這部分光伏資產(chǎn)實現(xiàn)關(guān)停和剝離，將促進上市公司煥發(fā)生機，從而迎來更好更強勁的發(fā)展機遇。
就天洋新材的其他業(yè)務(wù)如熱熔膠和膠黏劑業(yè)務(wù)方面，盈利能力強，并且憑借著天洋新材不斷累積多年的膠黏劑和紡織熱熔膠板塊來看，居于市場領(lǐng)先地位。如電子膠等獲得了較好的營收和利潤增速，未來有著更廣闊的發(fā)展?jié)摿Α?023年，該上市公司的熱熔膠和反應(yīng)型膠黏劑分別實現(xiàn)4.16億、1.21億的營收，毛利率為24.59%和50.79%。
另據(jù)了解，就上市公司的股東來說，目前實控人李哲龍年齡超過60歲，基于身體原因無法再支持更高強度的工作。同時其直系親屬也在實體制造方面沒有充分的經(jīng)驗，意愿并不強烈。
2024年9月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，其中指出：鼓勵上市公司圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)進行并購重組。強化產(chǎn)業(yè)整合，提升上市公司質(zhì)量。在上述政策指引下，李哲龍選擇出售A股公司的控制權(quán)乃明智之舉。
百興集團業(yè)務(wù)涉及面廣
穿透股權(quán)后可以發(fā)現(xiàn)，百瑞興陽的間接大股東為茹百興、茹正偉控制的百興集團。該集團產(chǎn)業(yè)面廣，包括工業(yè)、地產(chǎn)、專業(yè)市場及金融投資四大業(yè)務(wù)體系。
其中，工業(yè)板塊（即制造業(yè)）涉及了光伏封裝材料、膠黏劑及涂層材料、紡織面料、裝飾材料等，廣泛應(yīng)用于新能源行業(yè)、家居裝飾、汽車及電子業(yè)等。這一背景，恰恰涵蓋了目前天洋新材的所有業(yè)務(wù)板塊，彼此之間的商業(yè)協(xié)同性非常明顯。
舉例來說，百興集團的核心制造實體之一為百佳年代。目前產(chǎn)品有光伏膠膜、BOPET薄膜、PVC薄膜、膠黏劑及涂層材料等，廣泛應(yīng)用于光伏組件、消費電子和家居裝飾等。其膠膜業(yè)務(wù)處于全球前三，妥妥的頭部廠商。數(shù)據(jù)顯示，百佳年代業(yè)績持續(xù)增長：其中2021年、2022年上半年實現(xiàn)營收25.42億、19.87億元，凈利潤為1.31億和1.91億。
本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的受讓方之一---常州偉創(chuàng)佳則投資合伙企業(yè)（有限合伙）也有相關(guān)淵源。該合伙企業(yè)的LP之一為吳偉忠，他本人也是天洋新材的前十大股東，目前持股股比1.13%。吳偉忠在光伏行業(yè)資源深厚，看好天洋新材與百佳年代的后續(xù)發(fā)展，因而參與投資天洋新材。
整體來說，此次入主天洋新材，百興集團可協(xié)調(diào)自身優(yōu)質(zhì)資源，為上市公司賦能，提升公司核心競爭力，增強企業(yè)的盈利和抗風險能力。
（上圖為推廣位）
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