4月3日，滬深北交易所發(fā)布《程序化交易管理實施細則》（下稱《細則》），同步就相關配套業(yè)務規(guī)則征求意見?！都殑t》規(guī)定了四類異常交易行為，明確了高頻交易認定標準，對程序化交易進行全面規(guī)范，以期維護證券交易秩序和市場公平。
通過加強對證券市場程序化交易的監(jiān)管，讓程序化交易規(guī)范發(fā)展，維護證券交易秩序和市場公平，三大交易所的出發(fā)點無疑是美好的。不過，鑒于程序化交易（也即量化交易）所固有的某些特定屬性，程序化交易對證券市場正常的交易秩序和市場公平具有先天的破壞性。
比如，《細則》規(guī)定了四類異常交易行為，它們分別是：（一）瞬時申報速率異常，指的是極短時間內(nèi)申報筆數(shù)巨大，即1秒鐘內(nèi)申報、撤單筆數(shù)達到一定標準；（二）頻繁瞬時撤單，是指日內(nèi)頻繁出現(xiàn)申報后迅速撤單、全日撤單比例較高，即全日發(fā)生多次1秒鐘內(nèi)申報又撤單的情形，且全日撤單比例達到一定標準；（三）頻繁拉抬打壓；（四）短時間大額成交，是指短時間內(nèi)買入（賣出）金額特別巨大，加劇主要指數(shù)波動，期間投資者主動買入（賣出）金額及占比達到一定標準。
而根據(jù)《細則》對高頻交易的認定，高頻交易的標準為：（一）單個賬戶每秒申報、撤單的最高筆數(shù)達到300筆以上；（二）單個賬戶單日申報、撤單的最高筆數(shù)達到20000筆以上。對照四類異常交易行為，符合高頻交易標準的交易，基本上都可以列入到異常交易行為。而且即便是略低于高頻交易標準的交易行為，同樣也有可能構(gòu)成異常交易。如此一來，這種高頻交易的程序化交易，又如何能夠維護證券交易秩序呢？大概率只能是破壞證券交易秩序的。
而且程序化交易的存在不可能有市場公平可言。雖然《細則》允許個人投資者成為程序化交易的投資者，從事程序化交易。但個人投資者從事程序化交易與機構(gòu)投資者從事程序化交易完全不是一個重量級別的。有資料顯示，目前個人投資者資金量達到50萬元的投資者占比約為3%左右。絕大多數(shù)個人投資者的資金量都達不到50萬元，這樣的資金總額即便進行高頻交易，恐怕很難達到高頻交易的認定標準。
可以說，絕大多數(shù)個人投資者是不適合程序化交易的，程序化交易很大程度上是機構(gòu)投資者的“專利”。而中小投資者在機構(gòu)投資者的程序化交易中成為被收割的韭菜，成為程序化交易的受害者。因此，程序化交易對于中小投資者來說就是一種不公平的交易，不論如何規(guī)范都不可能成為公平的市場交易行為。
所以，為了保護最廣大的個人投資者利益，真正維護市場公平，在加強對程序化交易監(jiān)管的問題上，有必要采取最強有力的措施，即取消程序化交易，畢竟程序化交易是目前A股市場的又一大毒瘤。雖然有觀點認為，程序化交易有助于提升市場活躍度和提高交易效率，也在一定程度上改善了市場流動性。但這種建立在損害個人投資者利益基礎上的活躍度與交易效率以及流動性，市場不要也罷。而且這種活躍度與交易效率以及流動性，完全可以通過T+0交易來解決，為什么不推出T+0交易，卻要搞程序化交易呢？這個動機顯然是值得質(zhì)疑的。
撇開程序化交易的動機不談，程序化交易本身也不符合中國股市的國情，因此有必要予以取消。
比如，個人投資者在中國股市占據(jù)著絕對的大多數(shù)，但個人投資者因為資金的劣勢并不適合參與程序化交易，相反卻因為程序化交易而讓個人投資者的利益受到損害。因此，程序化交易顯然是不符合中國股市的散戶特色的。
又比如，中國股市因為發(fā)展的不成熟，股市發(fā)展受到諸多問題的困擾。這也導致中國股市的發(fā)展長期處于一種弱勢的態(tài)勢。因此，面對疲憊軟弱的中國股市，根本就不應該再引入做空機制來做空中國股市，這只能讓中國股市的發(fā)展雪上加霜。而程序化交易基本上可以歸結(jié)為做空工具，它是妨礙中國股市的穩(wěn)定發(fā)展的。
又比如，中國股市本身并不成熟，市場投機炒作盛行。而程序化交易就是助長市場投機炒作的。甚至是將大批的機構(gòu)投資者引入到投機炒作的軌道上來。這與中國股市發(fā)展機構(gòu)投資者，開展價值投資、理性投資以及中長期投資的理念是完全背離的。
再比如，《細則》規(guī)定，投資者進行程序化交易，不得影響本所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序，不得利用程序化交易從事內(nèi)幕交易、利用未公開信息交易、操縱證券市場等違法違規(guī)行為。然而，就操縱市場而言，高頻交易就是赤裸裸的操縱市場行為，是在短時間內(nèi)對股票價格的一種操縱。而且高頻交易者短時間內(nèi)頻繁申購與撤單，也有誤導市場誤導投資者的嫌疑。
因此，有違中國股市特色的程序化交易應該予以取消。畢竟程序化交易所潛在的諸多問題，不是通過規(guī)范就可以解決的。為了維護中國股市的公平，切實保護個人投資者的利益，交易所有必要制約機構(gòu)投資者的高頻交易行為，叫停這種損害投資者利益的程序化交易。
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