懂王，終于認(rèn)慫了！全球資產(chǎn)狂飆！
在美股開盤前，東大宣布對(duì)西大額外加征50%，稅率提升至84%；同時(shí)，歐盟也宣布對(duì)西大加征25%的關(guān)稅。
4月10日，懂王睡醒上班后宣布，已授權(quán)對(duì)不采取報(bào)復(fù)行動(dòng)的國(guó)家實(shí)施90天的關(guān)稅暫停。
大家一看，緩和了，然后市場(chǎng)大漲。納指突然大漲9%，標(biāo)普500指數(shù)大漲7%，道指大漲6%。連原油價(jià)格都大漲2%，大餅大漲5%。
股市沒開盤的市場(chǎng)，它們的估值期貨都大漲，日本股指期貨大漲7%，新加坡股指期貨大漲7%，歐洲股指期貨大漲4%，香港股指期貨大漲5.5%，就連A50股指期貨也大漲3%。
一句話，全球資產(chǎn)狂飆，資產(chǎn)走勢(shì)完全一致，就是直線拉升。
實(shí)際上，這消息剛出來的時(shí)候，市場(chǎng)其實(shí)一臉蒙圈，大家都沒搞懂懂王到底啥意思。美國(guó)那邊給白宮打電話，也打不通。
但是大家的做法是，不管了，先把股票買了，先上車，后面再詳細(xì)了解。
冷靜過后，消息基本理順清楚了：
1、對(duì)沒有報(bào)復(fù)美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”的國(guó)家，給90天的緩和期。緩和期適用互惠關(guān)稅，也就是10%的稅率。
2、X報(bào)復(fù)了懂王，然后懂王宣布，對(duì)X的關(guān)稅提升至125%，立即生效。
目前，還不清楚哪些國(guó)家被赦免。
關(guān)鍵問題是，歐盟和加拿大會(huì)被赦免嗎，因?yàn)樗麄兦耙惶煲残紝?duì)西大的進(jìn)行報(bào)復(fù)了。
根據(jù)字面意思，懂王赦免的國(guó)家，是沒有報(bào)復(fù)西大“對(duì)等關(guān)稅”的國(guó)家，而加拿大加關(guān)稅，主要是報(bào)復(fù)懂王的汽車關(guān)稅；歐盟加關(guān)稅，主要是報(bào)復(fù)懂王的鋼鐵和鋁關(guān)稅。
也就是說，目前為止，加拿大和歐盟的報(bào)復(fù)，只是針對(duì)4月2日之前的具體關(guān)稅，沒有針對(duì)4月2日的對(duì)等關(guān)稅。
針對(duì)4月2日對(duì)等關(guān)稅報(bào)復(fù)的國(guó)家，只有一個(gè)。
現(xiàn)在有一個(gè)跡象是，美債還在砸盤，但是砸盤的效果有所減弱，買盤的力量明顯加劇，在低位來了一條長(zhǎng)長(zhǎng)的下引線。
如何評(píng)價(jià)懂王這一行為呢？
1、在懂王看來，這就是殺雞儆猴。
意思是，你看，沒跟我作對(duì)的國(guó)家，我都可以赦免，你們免于被處罰。但是，跟我作對(duì)的國(guó)家，都將被懲罰。
殺雞儆猴之后，可能對(duì)今后的談判有利一點(diǎn)。
2、但是，從博弈的角度，大家就把這行為看做是，認(rèn)慫。這對(duì)懂王今后的談不利，當(dāng)然對(duì)全世界來說是有利的。
比如，德國(guó)候任總理默茨立馬講話說，歐洲必須團(tuán)結(jié)一致捍衛(wèi)我們的權(quán)益，懂王的聲明表明這一做法最為有效。
什么意思？在其他國(guó)家看來，這就是懂王認(rèn)慫了。
以后，懂王要想談判，可能會(huì)處于不利的境地。
如果理解市場(chǎng)的影響呢？
現(xiàn)在，我們理解世界的邏輯框架必須切換成“對(duì)抗性敘事”，因?yàn)槭澜缯娴淖兞恕?/p>
現(xiàn)實(shí)也一樣，就像在戰(zhàn)爭(zhēng)。比如：
4月4日，趕在美股開盤前，東大宣布反制懂王，對(duì)美加征34%關(guān)稅。當(dāng)天，美股暴跌6%-7%。
與此同時(shí)，東大出手，500億砸盤美國(guó)長(zhǎng)債，幾天后又砸盤了500億，美債收益率飆升。
4月9日，趕在美股開盤前，時(shí)間點(diǎn)拿捏的就是這么巧，東大又宣布反制懂王，對(duì)美加征34%關(guān)稅，累積達(dá)到84%。
如果這是一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，那么現(xiàn)在東大真的打擊到了懂王的軟肋了，西大的金融系統(tǒng)遠(yuǎn)比大家想象的要脆弱。
未來48小時(shí)，美國(guó)金融系統(tǒng)將經(jīng)受重大考驗(yàn)。
這是怎么回事呢？
東大和西大不是在干仗嗎？其實(shí)最激烈的戰(zhàn)場(chǎng)就是金融市場(chǎng)。
東大是拋售美債，西大是買美債。
現(xiàn)在麻煩來了，周三、周四、未來48小時(shí)內(nèi)，美國(guó)財(cái)政部要發(fā)售美債了。
這就跟大A一樣，外資在砸盤，國(guó)家隊(duì)在救市，然后股市IPO又開閘了。
國(guó)家隊(duì)心里咋想？買不完，根本買不完。
這就是美國(guó)面臨的麻煩。
怎么辦？找資金唄，全市場(chǎng)現(xiàn)在就指望美聯(lián)儲(chǔ)，給他們輸送無限的子彈，把美債拉上去。
所以，現(xiàn)在的關(guān)鍵是，美聯(lián)儲(chǔ)到底會(huì)不會(huì)救債市，會(huì)不會(huì)像當(dāng)年搞量化寬松那樣買美債。
現(xiàn)在有一個(gè)問題，美聯(lián)儲(chǔ)要付出的代價(jià)，可能是相當(dāng)大的。
因?yàn)槊绹?guó)金融市場(chǎng)，杠桿非常高，導(dǎo)致美國(guó)金融系統(tǒng)的脆弱性超出想象。
當(dāng)下美債市場(chǎng)最大的麻煩就是，基差交易。
什么是基差交易呢？
我們知道，美債市場(chǎng)同樣一個(gè)東西，它有兩個(gè)產(chǎn)品形態(tài)，一個(gè)是期貨，一個(gè)是現(xiàn)貨。
期貨是可以加杠杠的，現(xiàn)貨是不能加杠杠的。加杠桿的話，門檻就低，買的人就多。
這樣一來，期貨價(jià)格總是比現(xiàn)貨高那么一點(diǎn)點(diǎn)。
同一個(gè)東西，價(jià)格有高有低，那么套利的機(jī)會(huì)就來了。怎么套利？買入低價(jià)的，賣出高價(jià)的。
但是，他們兩個(gè)本來就是一個(gè)東西，價(jià)差非常小，一筆交易賺的錢也非常少，全是蒼蠅腿上的肉。
如果想多賺點(diǎn)，怎么辦？加杠桿唄。加了杠杠，你本來能買一手，現(xiàn)在就能買100手。
一只蒼蠅腿上的肉少，但是蒼蠅多了，收益也很客觀，這就是美國(guó)對(duì)沖基金干的事情。
大家知道這個(gè)套息交易的特征了：
1，息差非常小，一不小心就虧損了。
2，這個(gè)交易杠杠非常高。
所以，這個(gè)交易得如履薄冰，要求市場(chǎng)必須穩(wěn)定。
市場(chǎng)不穩(wěn)定了，怎么辦？經(jīng)紀(jì)商得控制風(fēng)險(xiǎn)啊，否則客戶爆倉(cāng)了，把自己坑了怎么辦？
這樣的例子太多了。
2021年，比爾黃高杠桿壓住中概股，結(jié)果中概股大跌，他一夜虧了100多億美元，被形容成世紀(jì)大爆倉(cāng)。
他虧那么多錢，他自己又沒那么多錢，那么他虧的錢得經(jīng)紀(jì)商來補(bǔ)。
所以，當(dāng)市場(chǎng)情況不對(duì)的時(shí)候，經(jīng)紀(jì)商就會(huì)讓讓對(duì)沖基金來補(bǔ)充保證金。
怎么補(bǔ)充保證金？賣美債唄，畢竟美債流動(dòng)性好。
然后就形成了惡性循環(huán)：美債價(jià)格下跌，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，基差交易潰敗，對(duì)沖基金賣美債補(bǔ)充流動(dòng)性，美債繼續(xù)下跌。
如果這個(gè)交易跨了，那美國(guó)的金融系統(tǒng)麻煩可就大了。
第一，這個(gè)套息交易盤，規(guī)模大概1萬億美元，體量非常大?；罱灰诐?，那么29萬億規(guī)模的美債市場(chǎng)，必定大崩盤。
第二，美債崩盤，必定影響其他市場(chǎng)，比如美股。
它會(huì)從情緒上，估值上帶崩美股。
最近美股已經(jīng)跌的很慘了，再跌下去，美國(guó)人的養(yǎng)老金都要跌光了，美國(guó)人肯定受不了。
第三，美債帶崩美股，美股也會(huì)帶崩美債。
很多投資者都是，左手股票，加杠杠，右手美債，當(dāng)?shù)讉}(cāng)。
美股大跌，你加杠杠的美股賬戶，到了平倉(cāng)的位置了，你怎么辦？要么選擇爆倉(cāng)，認(rèn)虧離場(chǎng)。要么增加保證金，繼續(xù)扛一扛。
很多人都會(huì)選擇繼續(xù)抗一抗，然后籌錢增加保證金。
去哪籌錢呢？當(dāng)然是賣掉流動(dòng)性最好的國(guó)債啊。
結(jié)果就是，股市下跌，大家也會(huì)賣美債。
所以說，如果未來48小時(shí)內(nèi)，美國(guó)財(cái)政部發(fā)售美債的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)不給予一些支持。
或者說，美國(guó)財(cái)政部發(fā)售美債，進(jìn)一步導(dǎo)致基差交易崩盤，美聯(lián)儲(chǔ)又不救市，那肯定又是一場(chǎng)金融風(fēng)暴。
最后一個(gè)問題，為啥說是東大打擊到了懂王的軟肋呢？
這一次，美股大跌的時(shí)候，大家都去搶美債對(duì)吧，懂王也希望美債上漲，這樣美債收益率就下降了。
事情也按照懂王的意愿走的。
然后，東大就出手了，直接砸了500億美債，幾天后，又砸了500億。
一下子點(diǎn)燃了美債市場(chǎng)。
兩個(gè)影響：
1、美債收益率上去了，明后兩年西大有巨額國(guó)債到底，他們需要發(fā)債置換，如果利率上去了，那么他們置換的成本也高很多。
2、美債市場(chǎng)的波動(dòng)率上去了，引爆了基差交易。
現(xiàn)在，其實(shí)最激烈的戰(zhàn)場(chǎng)就是在金融領(lǐng)域，懂王團(tuán)隊(duì)太多懂金融的人了，當(dāng)然現(xiàn)在看來，我們這邊也是高手如云。
別看現(xiàn)在美債在底部出現(xiàn)了一根下引線，但是未來鹿死誰手還不一定。
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