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北京時(shí)間4月9日周三晚上，美股開(kāi)盤，微漲，經(jīng)過(guò)前一陣的連續(xù)大跌，關(guān)稅戰(zhàn)的利空基本上消化完了，市場(chǎng)正在修補(bǔ)。

今天早上起來(lái)一看，美股暴漲，股指大幅收高，道指上漲超過(guò)2960點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)2008年以來(lái)最大單日漲幅，納指漲逾12%。七巨頭六家達(dá)到雙位數(shù)漲幅。

估計(jì)川普又宣布了什么消息，果然，周三午后，他在自家Truth Social社交媒體上發(fā)帖稱，對(duì)除CN以外的所有國(guó)家暫停征收他所謂的“對(duì)等關(guān)稅”90天。

假消息成了真消息。此前4月7日周一，美股開(kāi)盤不久，忽然暴漲，原因是有多家美媒報(bào)道稱，白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任凱文·哈塞特表示，美國(guó)總統(tǒng)特朗普正考慮對(duì)部分國(guó)家暫停征收90天“對(duì)等關(guān)稅”。隨后，白宮新聞秘書卡羅琳·萊維特出來(lái)辟謠，稱這是“假新聞”，股市暴漲7分鐘后又掉頭大跌。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月8日晚，川普在全國(guó)共和黨國(guó)會(huì)委員會(huì)籌款晚宴上發(fā)表講話，說(shuō)：“這些國(guó)家都在給我打電話，拍我馬屁（kiss my ass，直譯“親我的屁股”），他們迫切地想要達(dá)成貿(mào)易協(xié)議。他們說(shuō)，‘先生，拜托，請(qǐng)讓我達(dá)成協(xié)議吧，我愿意做任何事，我愿意做任何事，先生，拜托?！?/p>

很多人對(duì)川普如此羞辱那些尋求就關(guān)稅問(wèn)題與美國(guó)談判的國(guó)家表示震驚，實(shí)際上他一直很擅長(zhǎng)羞辱人。當(dāng)年他和馬斯克還是敵人的時(shí)候，說(shuō)，他馬斯克曾經(jīng)到白宮來(lái)求我，求我支持他的破電動(dòng)車，我如果叫他當(dāng)場(chǎng)給我跪下，他肯定就跪了。

反諷的是，協(xié)議還沒(méi)開(kāi)始談，川普自己先暫?！皩?duì)等關(guān)稅”了。

到底是什么讓川普急剎車呢？

4月8日，前摩根大通策略師馬可·科拉諾維克（Marko Kolanovic）表示，川普將股市和經(jīng)濟(jì)作為施政成績(jī)單，一旦市場(chǎng)跌得太狠，他就會(huì)改變方向。馬可說(shuō)：“他（川普）開(kāi)始意識(shí)到自己基本上已經(jīng)輸?shù)袅?，只要看看他的肢體語(yǔ)言，再客觀看看他周圍發(fā)生的事情，就知道了。”

9號(hào)川普宣布“對(duì)等關(guān)稅”暫停90天后，?？怂剐侣劦牟槔怼べZ斯珀利諾報(bào)道稱，川普是在債券市場(chǎng)出現(xiàn)令人擔(dān)憂的情況后做出讓步的。當(dāng)被記者問(wèn)及此事時(shí)，川普并未否認(rèn)。

此前國(guó)債收益率略有下降，即國(guó)債價(jià)格上升，需求增加，這表明緊張的投資者正從其它金融市場(chǎng)撤資轉(zhuǎn)向國(guó)債市場(chǎng)，認(rèn)為把錢借給政府更安全。

然而隨后“萬(wàn)億美元美債地雷”（基差交易平倉(cāng)）被徹底引爆，在周三亞洲時(shí)段，美債的拋售行情愈演越烈。

基差交易（basis trading）是對(duì)沖基金利用美國(guó)國(guó)債現(xiàn)貨和期貨之間價(jià)差下注的一種策略。由于差距往往微乎其微，投資者通常會(huì)借貸來(lái)放大賭注，杠桿最高可達(dá)投資資本的50或100倍。

據(jù)最近的估計(jì)，這類賭注的現(xiàn)有規(guī)模約為1萬(wàn)億美元，是五年前疫情時(shí)的兩倍。如果市場(chǎng)動(dòng)蕩破壞了交易的經(jīng)濟(jì)性，迫使投資者迅速平倉(cāng)以償還貸款，就會(huì)出現(xiàn)踩踏效應(yīng)，導(dǎo)致連鎖拋售，國(guó)債收益率飆升。

除了基差交易的爆雷外，越來(lái)越多的投行機(jī)構(gòu)正懷疑，川普在關(guān)稅問(wèn)題上的倒行逆施，可能引發(fā)更多美國(guó)海外債主拋售美債。

流動(dòng)性不足的沖擊波可能席卷所有金融市場(chǎng)，導(dǎo)致債市、股市、匯市全部癱瘓。

如果國(guó)家信譽(yù)嚴(yán)重透支，加上交易機(jī)制爆雷，那么危機(jī)一觸即發(fā)。經(jīng)濟(jì)的衰退可能是個(gè)比較緩慢的過(guò)程，但是金融危機(jī)就像海嘯一樣可怕。

這可能是最終迫使川普急剎車的原因。

4月7日，《福布斯》刊登了其對(duì)50位華爾街大咖的民意調(diào)查結(jié)果。今年一月，川普重返白宮時(shí)，這些人超半數(shù)支持他的經(jīng)濟(jì)政策，然而現(xiàn)在，高達(dá)72%的人覺(jué)得其經(jīng)濟(jì)政策未見(jiàn)成效，66%的人表示不支持其經(jīng)濟(jì)政策。在5分制的調(diào)查中，關(guān)稅方面，川普的得分是1.86分，有27位受訪者打了最低分1分。

當(dāng)所有試圖正面解讀近期事件的努力都越來(lái)越站不住腳的時(shí)候，半年前與紅脖子一起將川普抬進(jìn)白宮的華爾街后悔莫及。

不過(guò)，令他們倍感欣慰的是，昨天川普剎車掉頭，宣布暫?！皩?duì)等關(guān)稅”（除了對(duì)CN），但愿能夠及時(shí)將債市從流動(dòng)性陷阱中拉出來(lái)。

然而，就算躲過(guò)這一劫，這樣自戀狂妄、無(wú)知無(wú)畏的總統(tǒng)，治國(guó)形同兒戲，如此“收放自如”， 接下來(lái)還不知道會(huì)出什么幺蛾子。一切的不確定性如此之高，大家噤若寒蟬。

巴菲特說(shuō)，信心如氧氣，一旦缺失，誰(shuí)也無(wú)法生存。